Síntesis

USD cae y rendimientos de los bonos del Tesoro estables a la espera que el Presidente Donald Trump nomine a Jerome Powell como candidato para el máximo puesto de la Fed. Divisas emergentes avanzan por cuarta sesión ante optimismo nuevo regente del mayor banco central del mundo continuará con incrementos graduales de tasas. GBP retrocede vs USD luego que el Banco de Inglaterra elevó su tasa de interés a 0,5%, su primer aumento desde 2007. Argentina empezó este jueves a tomar pedidos para la venta de EUR2,5mm (USD2,9mm) en bonos en tres tramos. El país ofrece deuda a 5 años y un rendimiento de ~3,625%, notas a 10 años a ~5,5% y a 30 años a 6,375%-6,5%, según una fuente familiarizada con el tema. MercadoLibre publica resultados, llamada de conferencia con inversores a las 4:30pm. A las 7pm, Presidente Macri habla en cóctel organizado por operador de mercado BYMA.

• ARS cerró sesión previa en 17,6100/USD

Local

• TGNO4.  Informa que el día de la fecha TGN obtuvo el desembolso de un préstamos sindicado celebrado con Industrial and Commercial Bank of China Limited (Dubai Branch), Citibank N.A. e Itaú Unibanco S.A. (Nassau Branch) (el “Préstamo Sindicado”). El monto de capital del Préstamo Sindicado es de US$ 220 millones, a un plazo de treinta y seis meses amortizable en cuatro cuotas semestrales iguales y consecutivas de US$ 55 millones cada una, a partir del décimo octavo mes. Devengará intereses semestralmente a una tasa determinada por LIBOR más un margen nominal anual de 3,00% el primer semestre, 3,25% el segundo semestre, 3,50% el tercer semestre, 3,75% el cuarto semestre, 4,00% el quinto semestre y 4,25% el sexto semestre. El Préstamo Sindicado incluye compromisos financieros generalmente establecidos en este tipo de transacciones, incluyendo el compromiso de no pagar dividendos a menos que: (i) el Acuerdo de Renegociación Integral de la Licencia  haya sido aprobado por el Congreso Nacional y ratificado por el Poder Ejecutivo Nacional, y la Revisión Tarifaria Integral se encuentre vigente y aprobada de manera definitiva por la autoridad competente, y (ii)  el ratio de Deuda Financiera Neta / EBITDA no sea mayor a 2,25:1,00 luego de efectuado el pago de dividendos. Los fondos desembolsados serán aplicados principalmente a pagar, el próximo 13 de noviembre de 2017, el precio de rescate (valor nominal más intereses contractuales devengados) de las Obligaciones Negociables a Tasa Incremental.

• TENARIS.  Paga dividendos anticipados el 22/11 u$s 0,13 x acción.  Resultado trimestral superando expectativas. EPS 0,09 vs 0,05 estimado y utilidad u$s 79 millones vs 59,7 millones previsto.

• Molinos Rio de la Plata. Aprueba la fusión por absorción de Molinos IP S.A.U. (“Molinos IP”) por parte de Molinos Río de la Plata S.A. (“Molinos”) en los términos de la Sección XI de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y sus modificatorias (la “LGS”) y los artículos 77 y siguientes de la Ley de Impuesto a las Ganancias N° 20.628 y sus modificatorias (la “LIG”), y los artículos complementarios del reglamento de la LIG (Decreto 1.344/98 y sus modificatorios)

• LEBAC. El Central volvió a subir las tasas en el mercado secundario de Lebac. Fue una intervención con poco volumen, pero dejó a toda la curva de tasas arriba del 28%. Operadores estiman que hay más chances de que esto se traslade a tasas de depósitos. La mesa de operaciones del Banco Central (BCRA) volvió a subir los rendimientos que ofrece por las Lebac en el mercado secundario, poco más de una semana después de haber elevado la tasa de interés de referencia tras confirmarse un mal dato de inflación de octubre que terminó por dar por tierra con la meta de inflación para este año. La nueva intervención, que endurece un poco más la política monetaria, llega en el primer día del mes en el que las consultoras privadas ya empezaron a dar estimaciones de inflación poco alentadoras.La suba de tasas de ayer no fue importante en cuanto a sus dimensiones. La entidad volcó apenas $ 1000 millones en letras a un mercado que operó $ 18.000 millones, y subió las tasas de las letras entre 10 y 20 puntos básicos, según el plazo. Todas las tasas quedaron por encima de 28%. Pero los operadores destacaron otra cosa.»A diferencia de lo que estuvo haciendo desde la suba de tasa de referencia, el BCRA apareció en la pantalla con ofertas en todos los plazos, mostró una curva de tasas de acá a julio del año que viene y después salió del mercado de inmediato», contaron en un fondo.

• LOMA. Con un exitoso debut en la Bolsa, Loma Negra ya prevé nuevas inversiones. La cementera recaudó u$s 954 millones en Buenos Aires y Nueva York. Parte se destinará a la ampliación de su planta de Olavarría ya en marcha mientras definen otros proyectos. La cementera argentina Loma Negra tuvo ayer una de las mayores oferta pública inicial para una compañía argentina en más de dos décadas. En su debut bursátil en Nueva York y Buenos Aires, la cementera recaudó unos u$s 954 millones.Según el CEO de la firma, Sergio Faifman, el éxito de la oferta que superó las expectativas se debe a las políticas del Gobierno que generan más confianza en los inversores. «Sinceramente, en todo el road show vimos un interés muy importante de los inversores en la Argentina y, en particular, por todo lo que tiene que ver con la industria de la construcción, la infraestructura y el cemento. Los inversores están viendo a la Argentina muy bien para los próximos años y están con muchas ganas de poder financiar proyectos», destacó Faifman desde Nueva York, donde fue el encargado de tocar la tradicional campanada en Wall Street.

• Reforma Fiscal: Impacto en Legislación Nacional y Extranjera. Primeras impresiones concuerdan que el tenedor argentino de deuda bajo ley argentina o ley americana, será alcanzado por el impuesto. Pese algunas dudas planteadas ayer la residencia prima sobre el tipo de legislación. Si el inversor es extranjero, no te pueden aplicar el impuesto si tenes bono Ley NY (grossing up), pero si podrían sobre bonos Ley ARG. Para el inversor extranjero podrían existir bajo las actuales condiciones múltiples curvas de rendimiento, algo que no ocurrirá para el inversor nacional.

• BORRADOR DE LA REFORMA FISCAL. Clic aquí para ver lo que el gobierno propondrá al congreso. 

• Ledesma. Productores de azúcar y de bioetanol advierten sobre un golpe «brutal» para el sector. Ingenios estimaron que las subas elevarán la alícuota 112% a bebidas azucaradas, mientras que la Cámara de Alcoholes rechazó la baja del precio del bioetanol. Tanto los ingenios productores de azúcar como los que se dedican a la producción de bioetanol (biocombustible con origen en la caña de azúcar) expresaron su rechazo a las medidas dispuestas por el Gobierno, al considerarlas discriminatorias. Así lo calificó en primer lugar el Centro Azucarero Argentino (CAA), entidad que agrupa los ingenios azucareros del país, al evaluar la medida que prevé incrementar impuestos internos a las bebidas azucaradas.Específicamente, consideró que el salto en dicho gravámenes se incrementarán en «proporciones irrazonables»: 112% sobre la alícuota vigente en el caso de aumentos del 8% al 17%, y 325% para los productos saborizados con jugos de fruta. «La medida es claramente discriminatoria en contra del azúcar ya que, en tanto incrementa significativamente los gravámenes sobre bebidas con azúcar, insólitamente elimina impuestos internos que gravaban a las que utilizan edulcorantes sintéticos llevándolos a 0%. Se está promoviendo una sustitución de insumos nacionales (edulcorantes calóricos) por importados (edulcorantes sintéticos)».

• MIRG. Alerta en Tierra del Fuego por la reforma impositiva: piden reunión urgente con Mauricio Macri. La quita de los impuestos internos a los celulares, televisores y monitores, que pasarán de tributar un 17% a 0% pusieron en alerta a los fabricantes de Tierra del Fuego. Tanto es así que la gobernadora de la provincia, Rosana Bertone, convocó ayer de urgencia a sus ministros y al secretario General de la UOM de Ushuaia, Héctor Tapia, según dio a conocer El diario del Fin del Mundo. Y le envió una carta a Mauricio Macri pidiéndole una audiencia urgente «para abordar la situación de la industria y el empleo en mi Provincia que se vería gravemente afectada de prosperar el proyecto de ley que el Ministro de Hacienda Nicolás Dujovne anunciara en el día de la fecha (por ayer)”.

• IRSA-CRESUD-IRCP. Cresud pagará 0.79 pesos por acción convertible a dolares al tipo de cambio del 9 de noviembre A3500 que cierra a las 13.30hs de ese día.
  IRSA pagará 2.42 pesos por acción convertible a dolares al tipo de cambio del 9 de noviembre A3500 que cierra a las 13.30hs de ese día.
  IRCP pagará 7.07 pesos por acción convertible a dolares al tipo de cambio del 9 de noviembre A3500 que cierra a las 13.30hs de ese día.

Hay tiempo hasta el 10 de noviembre de manifestar interés en conversión a Dolares.

• Sector Real Estate. Por el boom de créditos, sugieren invertir en el sector de real estate.Las acciones del sector inmobiliario, así como las relacionadas con la construcción y la obra pública pasan por un buen momento, con subas de hasta 122%.Con los brotes verdes en pleno crecimiento, y en medio de un boom de créditos hipotecarios y obra pública; y tras conocerse que las acciones no pagarán la renta financiera en el proyecto del Ejecutivo, los analistas financieros recomiendan invertir en acciones relacionadas con el real estate y la construcción.Las compraventas de propiedades creció un casi un 43% en septiembre en la Ciudad de Buenos Aires. Según datos del Colegio de Escribanos, las escrituras que corresponden a hipotecas bancarias escalaron un 222% respecto al año pasado.En paralelo, el sector de la construcción en Argentina está comenzando a registrar tasas de crecimiento crecientes. Los permisos de construcción ahora se están expandiendo al 31.4% mientras que las transacciones inmobiliarias en la Ciudad y la Provincia de Buenos Aires crecieron en 48% y 35%, respectivamente, en los últimos datos mensuales reportados.»Argentina podría estar en la cúspide de un boom inmobiliario plurianual similar a los patrones observados en Turquía de 2005 a 2014 y en Brasil de 2009 a 2014″, informó Balanz en uno de sus últimos reportes. «La clave del despegue será continuar el progreso de desinflación del plan de metas de inflación del BCRA», señalaron.

• BONOS CER. Inflación Elypsis preliminar de octubre 2017: IPCe-Nación: 1.7% m/m (canasta de Gasto Nacional urbana; 2014) IPCe-AMBA: 1.7% m/m.

• Ley de reforma de mercado de capitales.  El Gobierno discutirá esta semana la reforma al mercado de capitales y buscará aprobarla antes de fin de año.
• Inversores del exterior. Avanza con la ley de reforma al mercado de capitales el eliminar por completo cualquier posibilidad de gravar las inversiones extranjeras

• TVPA-TVPP-TVPY. Venta de autos Octubre 2017: 76.096 – +21,4% i.a. Más vendido 1) VW Gol, 2) Chevrolet Onix, 3) Toyota Etios. Sector muy prociclico con actividad económica

• Recaudación tributaria. Sube 31,4% interanual en octubre al totalizar $219.713 millones. La suba es por arriba de la inflación.

• Tratado de Libre Comercio Clave. Argentina y Chile firmarán mañana un tratado de libre comercio. Tiene como finalidad fomentar las inversiones y el intercambio de bienes y servicios, y a la vez permitirá el ingreso de productos argentinos a tasa cero a los países con que Chile tiene acuerdos similares. El acuerdo que se rubricará será un complemento a lo acordado en el ACE 35, ya que apunta a la modernización de la relación, en un marco de mayor certeza jurídica a los operadores comerciales de ambos países.Como novedad del nuevo tratado, las comunicaciones entre un lado y otro de la Cordillera de Los Andes estarán exentas del servicio de roaming, definido como «un servicio caro» por las autoridades chilenas.Asimismo, el beneficio más destacado del TLC para el comercio local estará dado por la posibilidad de colocar, a través del procesamiento en territorio chileno, de productos agroindustriales que tendrán la posibilidad de colocarse a «tasa cero» en los mercados internacionales con los que Chile posee convenios de libre comercio.

Internacional

• Se espera que Trump nombre a Powell como próximo presidente de la Fed. El presidente Donald Trump seguramente nomine al actual gobernador de la Reserva Federal, Jerome Powell, como próximo presidente del banco de Estados Unidos, y el anunció tendrá lugar a las 09:00 horas.Powell, que se consideraba el candidato principal desde la semana pasada, reemplazará a Janet Yellen cuando concluya su mandato en febrero de 2018. Powell ha respaldado en general la dirección de Yellen en cuanto a la política monetaria y en los últimos años ha compartido sus preocupaciones en torno a que la baja inflación justificaba la cautela en cuanto a la subida de los tipos de interés. Este miércoles, la Fed decidió mantener inalterados los tipos de interés, tal y como estaba previsto, mientras que han señalado que siguen dispuestos a subirlos una vez más este año, pues los funcionarios señalaron un “solido” crecimiento económico y ajustes en el mercado laboral.
• Reserva Federal. La Reserva Federal (Fed) no ofreció hoy sorpresas al dejar sin cambios los tipos de interés en el rango de entre el 1 % y el 1,25 %, al término de una reunión eclipsada por la incertidumbre acerca del candidato para dirigir el banco central que el presidente de EEUU, Donald Trump, debe desvelar este jueves. «El mercado laboral ha continuado su fortalecimiento y la actividad económica ha seguido creciendo con solidez pese a las alteraciones relacionadas con los huracanes», indicó el comunicado del banco central, emitido tras el encuentro de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y aprobado de manera unánime. El sur de EEUU, en concreto Texas y Florida, sufrieron a finales de agosto y comienzos de septiembre el embate de dos potentes huracanes, Harvey e Irma, que dejaron importantes daños económicos. La decisión de la Fed se produjo poco después de que se conociese la primera estimación de avance de la economía estadounidense en el tercer trimestre del año, de un ritmo anual del 3 %, lo que supuso dos trimestres consecutivos de crecimiento a ese ritmo.

• • Los republicanos se preparan para presentar su ley fiscal. Los republicanos de la Cámara de Representantes de Estados Unidos presentarán una ley fiscal tras un día de retraso, mientras lidian con las desavenencias internas acerca de cómo se financiarán los recortes de impuestos que proponen.Tras un vergonzoso aplazamiento de un día en la presentación del proyecto de ley el miércoles, los legisladores pretenden recortar hasta 6 billones de USD en impuestos en unos 10 años, pero probablemente no explicarán muy bien cómo podrán permitírselo. Una diputada de Estados Unidos, Diane Black, dijo en un tweet el miércoles que el proyecto de ley se presentará a las 09:00 horas.
    Los líderes republicanos de la cámara y los miembros del comité fiscal van a reunirse con Trump en la Casa Blanca. La reunión tendrá lugar en aproximadamente a las 13:30.

• • Apple presenta resultados. Hay docenas de informes de resultados programados para hoy, y la atención se centrará sobre todo en los resultados de Apple (NASDAQ:AAPL), que se presentarán tras la campana de cierre. Se espera que el gigante de las tecnológicas presente un beneficio por acción de 1,87 USD y unos ingresos de 51.170 millones de USD en el tercer trimestre, según las estimaciones de los analistas.Y lo que es más importante, los inversores aguardan los detalles sobre las cifras preliminares de las ventas del iPhone 8 y el iPhone X. Además de Apple, empresas como Alibaba (NYSE:BABA), Ferrari (NYSE:RACE), Yum, Dow Dupont, Wayfair, Teva, Chesapeake Energy (NYSE:CHK) y Blue Apron presentarán sus resultados antes de la campana de apertura.Starbucks (NASDAQ:SBUX), Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI), Universal Display, Stamps.com, Sierra Wireless y Arista lo harán tras el cierre.
  • El bitcoin se sitúa en más de 7.000 USD. Nuevos máximos históricos. El Bitcoin ha superado por primera vez los 7.000 USD, rompiendo otro record menos de un mes después de superar la marca de los 5.000 USD.
    La divisa digital se disparó la friolera de un 7% hasta tocar techo en 7.089 USD para después retroceder ligeramente hasta 6.948,70 USD, con un avance del 3,2%.
    Las ganancias de esta semana se han visto impulsadas por las expectativas acerca de que la criptodivisa ha entrado en la principal corriente financiera después de que CME Group anunciara que el mayor operador cambiario de derivados pretende lanzar un contrato de futuros de bitcoin este mismo año.
    El bitcoin se ha puesto por las nubes en 2017, subiendo más de un 600% frente al dólar en lo que va de año, situándose su capitalización bursátil hasta unos 115.000 millones de USD
• Resumen Internacional.  
  • • En una votación 7-2, El Banco de Inglaterra elevó hoy su tasa de referencia en 25pbs a 0,5%
      • Emisor dice que el crecimiento potencial ha disminuido debido a la baja productividad
      • Mantiene estimaciones ofrecidas en agosto; ve inflación sitúandose sobre 2,2% en horizonte de 3 años
    • El presidente Trump nominará hoy al gobernador de la Fed Jerome Powell para ser el nuevo presidente del banco central estadounidense, de acuerdo con cuatro personas familiarizadas con la decisión
      • Powell es visto por los inversores como un candidato de continuidad, respaldando el enfoque cauteloso de la actual presidenta, Janet Yellen, sobre el incremento de tasas
      • El tema de la sucesión del máximo puesto de la Fed eclipsó la declaración de política monetaria del miércoles, donde mejoró modestamente la evaluación de la economía y se reforzaron expectativas de un incremento de tasas en la reunión de diciembre
    • El Índice de Gerentes de Compras del sector fabril de la eurozona aumentó a 58,5 en octubre, máximos desde febrero de 2011 y el segundo registro más alto en más de 17 años, de acuerdo a datos de IHS Markit
      • Aunque la lectura es ligeramente inferior al dato preliminar del 24 de octubre, estuvo por encima del 58,1 registrado en septiembre
      • Con la demanda aumentando más rápido que la capacidad de procesamiento de fábricas, los pedidos pendientes tuvieron el mayor aumento en más de 11 años y los tiempos de entrega se subieron a máximos desde 2011

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • Sin hora: Argentina vende bonos en euros
  • Sin hora: Jornada de perspectivas agrícolas del Ministerio de Agroindustria
  • 3pm: Bolsa de cereales publica reporte de panorama agrícola semanal
  • Al cierre del mercado: MercadoLibre publica resultados, llamada de conferencia con inversores a las 5:30pm
  • 7pm: Presidente Macri habla en cóctel organizado por BYMA
• Internacional:
  • 4pm: Trump anuncia nominación presidente de la Fed
  • Festivo en México, Brasil
• Agenda directivos Fed:
  • 9:30am: Gobernador Powell habla en video pre-grabado sobre tasas de referencia alternativas
  • 1:20pm: Dudley (Nueva York) habla en mismo evento que Powell
  • 7:15pm: Bostic (Atlanta) habla en evento sobre rol de estadísticas gubernamentales
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Argentina busca 2.500 millones de euros con oferta de bonos
• Argentina difiere programa estacional eléctrico hasta audiencias
• Argentina aprueba inscripción fitogenética de stevia: boletín
• Holcim avanza mientras OPI Loma Negra fomenta acciones cemento

PIPELINE:

• De agosto 30: Madalena Energy planea listar acciones en bolsa de Argentina
• De sept. 11: Multimillonario argentino quiere cotizar sus vacas en NY
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina
• De sept. 27: Eurnekian habría contratado bancos para ~USD500m OPI
• De oct. 3: Central Puerto contrataría JPMorgan, BofA para emisión acciones
• De oct. 4: Molinos Cañuelas buscaría vender USD300m en OPI en NY
• De oct. 11: Argentina probablemente venderá bonos en EUR en octubre: Caputo

COMENTARIO:

• Los bonos más perjudicados por la reforma tributaria propuesta por el gobierno serían los bonos en dólares emitidos bajo ley local, escriben analistas de Max Valores liderados por Ezequiel Zambaglione
  • Estos mayormente se encuentran sobre la par (AY24, DICA), y los bonos BADLAR, considerando que el retorno que ofrecen en su mayoría corresponde al cupón
  • En el caso que la alícuota se aplique sobre el cupón del bono, el impacto sería de entre 0,35% y 1,1%, siendo los bonos más beneficiados los bonos que pagan cupones más bajos (CER) y los que presenten precios bajo la par (PAR dólar)
  • En el caso que la alícuota sea calculada sobre el retorno total, los bonos más cortos son los más beneficiados, ya que presentan los menores rendimientos y menores ganancias de capital potenciales, especialmente en un escenario donde en el mediano plazo se espera una compresión de spreads

ÍNDICES: A las 9:25am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL +0,2% vs USD a 3,2661
• EUR +0,3% vs USD a 1,1656
• Futuros crudo WTI estable a $54,28
• S&P 500 Futuros -0,1%
• Futuros IBOVESPA -0,7%
• Futuros soja +0,3% a $361,61/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +1,6% a 18,69/USD el 1 nov.
• Futuros NY 3- meses estables en 18,63/USD el 1 nov.
• USD/ARS -0,3% a 17,61/USD el 1 nov.
• TIR Bonar 2024 -106pbs a 3,07%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 27,75%
• Lebacs de un mes adjudicadas en 26,50% el 18 oct.
• Reservas +USD325m a USD52,1mm el 1 nov.