Síntesis

• USD extiende descenso mientras rendimientos de Tesoros EE.UU. permanecen estables a medida que atención de inversionistas retorna a la economía estadounidense y las negociaciones sobre reforma fiscal. Índice EMFX retoma avances y se mantiene en máximos desde septiembre, mientras ZAR frena racha de descenso provocada por reducción de rating crediticio por parte de S&P el viernes. En Argentina, no se publican datos macro relevantes hasta el 30 de nov. A las 6:15pm, Ministro de Hacienda Dujovne participa de Conferencia Industrial Argentina. A las 11am, Jorge Brito, actualmente en licencia de puesto de presidente de Banco Macro, acude a llamado a indagatoria ante juez federal Ariel Lijo.
  • ARS cerró la sesión del viernes en 17,3500/USD
  • Soja cae a mínimo en una semana por lluvias en Brasil

Local

• BYMA. Precio de venta $246. Manifestaron interes por un monto de 8.658.038 acciones, el equivalente al 221% del monto de la suscripción. Tramo no competitivo recibió ofertas por 1.573.696 acciones, lo que representa el 40.17% del monto total de la suscripción no competitiva. En el tramo no competitivo se puede manifestar interes o no hasta las 16hs. Hoy al cierre del mercado sabremos la cantidad adjudicada a cada tramo. Quedaron sin adjudicar por ahora 4 millones de acciones.

• BYMA II. Le costó a Adelmo Gabbi salir a vender el 5,3% de las acciones de BYMA. Si fuera por él, el presidente de la Bolsa se las hubiera quedado, pero había dado la palabra a la CNV de que se iba a desprender de ese porcentaje (aún le resta 10% más para desinvertir). Por la suscripción recaudaron $ 962 millones por las 3,91 millones de acciones ofrecidas a $ 246 cada una, aunque se ofreció compra por casi 8 millones de acciones. Quedaron afuera de la compra más de 4 millones de acciones, principalmente en el tramo competitivo (montos mayores a los $ 250). «Es el equivalente a unos 25 días de volumen promedio lo que quedó fuera de la suscripción. Estuvo muy pero muy demandada, esperamos que parte de eso se filtre en el mercado secundario». Según advierten en la City, los brasileños fueron los más interesados: ofrecieron comprar 6 millones de acciones, ya que buscaban llevarse 4 millones y se habrían llevado 2 millones. Además, revelan que se llevaron 9 millones de nominales del Grupo Financiero Valores en el tercer trimestre.  «BYMA se prepara para IPO en Nueva York el año que viene, pero quizás antes anuncien una suerte de fusión o un acuerdo especial con el Bovespa», conjeturan en el sector.

• MORIXE. Informa que en el día de la fecha el Directorio de la Sociedad resolvió aceptar el ofrecimiento de aportes irrevocables, efectuado por el accionista controlante, Sr. Ignacio Noel, por hasta la suma de $70.000.000 (pesos setenta millones).
  

• BRIO. Pone a conocimiento que la Sucursal de Citibank N.A. establecida en la República Argentina, (“Citibank Argentina”) le ha comunicado al Banco la existencia del Expte. No 35.478/15 “Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores (ADUC) c/ Citibank N.A. y otros s/sumarísimo” en trámite por ante el Juzgado Nacional en los Comercial No. 25 Secretaria 49 y que tiene por objeto el cuestionamiento de un supuesto cobro de una comisión sobre las operaciones realizadas en el exterior mediante la utilización de tarjetas de débito y crédito, realizadas por clientes de la banca minorista adquirida a Citibank Argentina.

• Cambia la estructura de consumo en la población. Al momento de analizar las proyecciones de consumo de la población, el estudio de D’Alessio Irol/Berensztein reveló como prevalecen los proyectos de corto y mediano plazo.»Muchos cambios parecen producirse en la estructura de consumo de la población. Mientras se incrementan la demanda de créditos hipotecarios y compra de automóviles se restringen consumos cotidianos y salidas de las familias», explica Eduardo D’Alessio. En ese sentido, un 34% de los entrevistados señaló que planea ir de vacaciones, un 21% prevé comprar o cambiar la vivienda, 18% apunta a comprara indumentaria, 16% a terminar con las deudas y 14% a cambiar con el auto.

• YPF. Ya empezó a perforar el pozo de Vaca Muerta. En Vaca Muerta. YPF hace poco más de 20 días, la petrolera estatal inició la perforación de su proyecto estrella en un pozo lateral de 3.200 metros, la confirmación del inicio de la operación se conoció durante la presentación del CFO de la compañía, Daniel González, ante accionistas en Nueva York el pasado 9 de noviembre. De acuerdo a los planes oficiales, el que será el pozo más largo en la formación no convencional, debería estar listo para la segunda semana de diciembre. Desde la operadora evitaron hacer comentarios sobre la marcha de los trabajos. La cautela es entendible teniendo en cuenta que la única experiencia similar, un pozo de 3.000 metros que completó Exxon, tuvo varios contratiempos que desde la petrolera nacional buscan evitar, informó LaComunidadPetrolera. El equipo de Bizzotto tuvo que rediseñar el modelo de perforación que utiliza la compañía para pozos de 1.500, 2.000 y hasta 2.700 metros de rama horizontal. Buscan establecer sí cruzando la barrera de los 3.000 metros, la roca generadora de la Cuenca Neuquina sigue multiplicando su productividad o, por el contrario, la medida de Vaca Muerta está antes de los 3 kilómetros de extensión.

• Sector Bancario. Bancos reclaman a BCRA tener igual carga impositiva que MercadoLibre. Hoy a las 9 Sturzenegger irá a Adeba. Le plantearán la inconsistencia entre la carga impositiva de tarjetas bancarias contra los beneficios que tiene Mercado Pago. Según pudo averiguar El Cronista, el principal tema que le plantearán hoy es la inconsistencia entre la carga impositiva que sufren las tarjetas de crédito bancarias contra los beneficios que tiene Mercado Pago.»Si vendés con un comercio con una tarjeta de crédito de un banco te descuentan el 9% por retenciones, pero si se hace por Mercado Pago las retenciones sólo son el 5%. Entonces le vamos a pedir que igualemos la cancha de juego. Si bien se trata de un crédito, los comercios no quieren que les hagas retenciones de IVA e ingresos brutos, porque en el momento cobran menos, y luego después quizás no lo pueden usar porque los más pequeños no pagan Ganancias», advierte el CEO de uno de los bancos que estará hoy presente. El comercio mediano puede aplicar la retención, pero el chico muchas veces no puede, al no tener qué descontar. Por eso, la cúpula de Adeba le reclamará hoy que igualen el sistema de retenciones, que sean el mismo para todos los medios de pago, de modo que haya una igualdad en la política impositiva y que no se favorezca a un medio de pago en detrimento de otro. También se lo plantearán a la AFIP.

• Producción PYME. La producción de pymes industriales subió por cuarto mes seguido. Trepó en octubre 2,7% YoY. Transporte (11,2 %), Productos eléctrico (7,8 %), metales maquinaria (5,8 %), no metálicos (3,8 %), Calzado (2,5 %), Alimentos y bebidas (2 %), Maderas y Muebles (1,7 %).

• Deuda Publica. El gasto público crece por debajo de los ingresos por primera vez en 7 años. El gasto primario acumula un crecimiento de 24,2% cerca de 7 puntos inferior al de los recursos fiscales que es de 30,8%.

• Suba de tasas. Ante la indiferencia de los ahorristas a colocar plazos fijos UVA, los bancos preparan una suba de 5 puntos en la tasa. Más allá del boom de los préstamos hipotecarios que ajustan por inflación, existe un «lado B» del sistema de Unidades de Valor Adquisitivo, que es que inversores no colocan sus pesos en este instrumento. Así, las entidades bancarias se quedan sin el dinero para volcar a los créditos. Alternativas. La luz de alerta que se enciende en el sistema bancario es que el nivel de pesos captados por plazos fijos con este instrumento de Unidades de Valor Adquisitivo (UVA) es muy bajo, ínfimo se podría decir. Este bajo caudal implica que existe un riesgo de que se le pueda poner un tope máximo al número de los créditos otorgados, sobre todo a los hipotecarios, que se financian a muy largo plazo, por el descalce generado entre el dinero existente en los préstamos y depósitos. Por esta causa, los bancos están buscándole «la vuelta» a este obstáculo y planean ofrecerles a los ahorristas más atractivos en la rentabilidad obtenida, y además buscar financiamiento para las líneas UVA a través de otros instrumentos. Los datos oficiales son contundentes y claros respecto al muy poco interés que tienen los depositantes en la línea creada por el Banco Central en abril del año pasado: los billetes recibidos para obtener una ganancia con el sistema UVA representan apenas el 0,3% del total de los plazos fijos. Es decir, apenas $1.800 millones frente a los $733.000 millones de las líneas tradicionales.

• Reunión UIA. Con foco en la reforma impositiva y laboral, la UIA arranca su reunión anual. Funcionarios y dirigentes del sector privado debatirán sobre los desafíos de una economía productiva global, pero con foco en las últimas que el Gobierno envió al Congreso.La Unión Industrial Argentina (UIA) hará hoy y mañana su 23° Conferencia Industrial, en la cual funcionarios y dirigentes del sector privado debatirán sobre los desafíos de una economía productiva global pero se pondrá el foco en las reformas impositiva y laboral. Bajo el lema «Industria 4.0: desafíos globales y regionales para una Argentina productiva», el tradicional encuentro anual de la central fabril será inaugurado en el Complejo Golden Center de Parque Norte a las 15. La ceremonia de apertura estará a cargo del titular de la UIA, Miguel Acevedo, y participarán el presidente de la Conferencia, Eduardo Nougués; el ministro de Producción, Francisco Cabrera, y del jefe de Gobierno porteño, Horacio Rodríguez Larreta. Para el acto de cierre el martes a las 17.30 fue invitado el presidente Mauricio Macri.

• Bonos CER. Sin acceso a las Lebac, aseguradoras se lanzan a comprar bonos en pesos. Se anticiparon y adquirieron títulos en pesos y esos bonos crecieron hasta 7%. En diciembre vencen Lebac por $ 50.000 millones, por lo que se espera que los instrumentos en pesos sigan demandados. Inmediatamente después de confirmarse la prohibición que se impuso sobre las compañías de seguros para la inversión en Lebac, el mercado de bonos en pesos se volvió muy demandado. Es que aunque no tienen la obligación de desprenderse hasta el vencimiento de las letras que tienen en cartera, las compañías de seguros se lanzaron a la compra de instrumentos en moneda doméstica en especial los que ajustan por CER, y esto provocó que en un par de ruedas algunos bonos treparan hasta 7%. Si bien el viernes la rueda de renta fija estuvo más calma, en la City creen que seguirá firme.La Superintendencia de Seguros de la Nación estableció un cronograma hasta fines de marzo para que las aseguradoras se desprendan de forma gradual de los fondos comunes de inversión que contengan Lebac, mientras tanto, podrán mantener la inversión hasta el vencimiento. No obstante, en vez de esperar, empezaron a buscar otros activos.

• LEBAC-BONOS CER. Argentina atenuaría prohibiciones que impuso a las aseguradoras. El gobierno argentino estudia atenuar algunas prohibiciones impuestas la semana pasada sobre las aseguradoras, según confirmó una fuente con conocimiento directo de las conversaciones. * Tras un reclamo del sector asegurador, la Superintendencia de Seguros podría permitir a fondos comunes de inversión incorporar en sus carteras contratos a futuro, los cuales quedaron excluidos en la resolución del 17 de noviembre ** El propósito es que los fondos puedan hacerlo, al menos, como cobertura de posiciones o por manejo de liquidez de corto plazo ** El organismo podría agregar una aclaración de interpretación o una norma complementaria * El secretario de Finanzas de la Nación, Santiago Bausili, y el superintendente de Seguros, Juan Pazo, se reunieron el jueves con empresarios del sector asegurador para conversar sobre los puntos de la normativa más cuestionados por los empresarios y evaluar la emisión de nuevos instrumentos de deuda ** La Superintendencia de Seguros recibirá hoy a representantes de la Cámara de Fondos Comunes de Inversión * Las aseguradoras pidieron a la Superintendencia que se les permita mantener una porción marginal en Lebacs para administrar con mayor facilidad la liquidez, y dar así mayor flexibilidad a los fondos comunes en los que ellas invierten ** La resolución actual permite a las compañías del sector mantener en cartera las Lebac que hayan adquirido hasta el momento, pero les impide renovarlas a su vencimiento o adquirir nuevas * Funcionarios y aseguradoras también conversaron ayer sobre la posibilidad de que el gobierno emita una variedad de instrumentos en pesos a tasa variable para que aseguradoras y fondos puedan reemplazar las Lebacs * Declinaron hacer comentarios en la Superintendencia de Seguros, el ministerio de Finanzas, la Asociación de Compañías de Seguros y la Asociación de Seguradores de Vida y Retiro.

• Bonos CER. El mercado espera que la inflación de este mes se mantenga por arriba del 1,5%. Las consultoras y economistas que participan del EMEC creen que la inflación de este mes será superior a la registrada por el INDEC en octubre. El Central subió las tasas en el anteúltimo comunicado de política monetaria debido a que la suba de precios no se moderaba como se esperaba.Los analistas de mercado y consultoras que participan de la Encuesta de Expectativas Macroeconómica (EMEC), que realiza El Cronista todos los meses, esperan que la inflación se mantenga por arriba del 1,5%. Ese porcentaje fue el registrado durante octubre según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La inflación esperada para noviembre, según el promedio de respuestas, es de 1,57%, superior a la inflación que provocó que el Banco Central decidiera subir las tasas de referencia. Desde la autoridad monetaria observan una desaceleración de la suba de precios pero menor a la esperada. Es así que a principio de noviembre decidió ubicar la tasa de pases a 7 días en 28,75%. Sin embargo, en el comunicado de política monetaria del martes pasado, la entidad que conduce Federico Sturzenegger, remarcó que en las últimas semanas notaron indicios de una mayor desaceleración y mantuvo la tasa en ese mismo porcentaje.En tanto, en el mercado esperan que el año cierre con una inflación del 23,27% apenas superior a lo esperado en las respuestas del mes pasado. En esa oportunidad el promedio esperado para el 2017 era de 23,14%.Para 2018 se estima que la inflación será del 17,15%, en este caso, porcentaje inferior al proyectado en la encuesta de octubre cuando la respuesta era de 17,18%.

• El dato. Esta semana $CTIO, $TGLT  y $BYMA atrapan las miradas. Hoy BYMA con la excelente suscripción y los 30 días hábiles de volumen promedio que quedaron afuera y CTIO-TGLT con la licitación de terrenos el viernes.

Internacional

• Resumen. La atención vuelve a la reforma fiscal de Estados Unidos, cuyo voto en el Senado podría producirse el jueves. El martes comparece ante el Congreso estadounidense Jerome Powell, elegido por Trump como próximo presidente de la Fed. Janet Yellen habla el miércoles sobre perspectivas económicas ante el Comité Económico Conjunto del Congreso de EE.UU.Los inversores aguardan el miércoles los datos revisados del PIB estadounidense del tercer trimestre. La OPEP y sus aliados se reúnen el jueves, un año después de pactar recortes de producción de crudo.

• Lunes, 27 de noviembreEstados Unidos publicará los datos sobre ventas de vivienda nueva.El presidente de la Fed de Nueva York comparecerá en un acto en Berkley California.Martes, 28 de noviembre

  El Banco de Inglaterra publicará su informe sobre la estabilidad financiera.

  Canadá divulgará un informe sobre la inflación de los precios de las materias primas.

  Estados Unidos publicará datos sobre la confianza de los consumidores.

  El gobernador de la Fed, Jerome Powell, elegido por el presidente Donald Trump como próximo presidente de la Fed, comparecerá ante el Comité de la Banca del Senado en su audiencia de confirmación.

  El presidente de la Fed de Filadelfia ofrecerá declaraciones.

  El gobernador del Banco de Canadá, Stephen Poloz, comparecerá en un acto en Ottawa.

  El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda publicará su informe de estabilidad financiera.

  Miércoles, 29 de noviembre

  Alemania publicará sus datos preliminares de inflación.

  El Reino Unido divulgará datos sobre préstamo neto.

  Estados Unidos publicará datos revisados sobre el crecimiento del tercer trimestre.

  El presidente de la Fed de Nueva York William Dudley ofrecerá declaraciones.

  La presidenta de la Fed, Janet Yellen, anunciará sus previsiones económicas para Estados Unidos ante el Comité Económico Mixto del Congreso en Washington.

  Estados Unidos publicará datos sobre ventas de vivienda construida.

  Jueves, 30 de noviembre

  Nueva Zelanda publicará datos sobre confianza empresarial.

  Australia divulgará sus cifras sobre gasto privado corriente y el crecimiento del sector servicios.

  La eurozona publicará un informe sobre el crecimiento de los sectores manufacturero y de los servicios.

  La zona euro publicará sus previsiones preliminares sobre la inflación.

  Estados Unidos divulgará también los datos sobre gastos e ingresos personales, incluidos los datos sobre la inflación del gasto de consumo personal, la medida favorita de inflación de la Fed.

  Estados Unidos publicará también su informe semanal sobre solicitudes de subsidio por desempleo y los datos sobre la actividad empresarial de la región de Chicago.

  El presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, ofrecerá declaraciones.

  Viernes, 1 de diciembre

  China publicará si índice de Caixin del sector manufacturero.

  El Reino Unido divulgará su índice manufacturero,
  Canadá publicará sus datos sobre el crecimiento económico y el empleo.

  El presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, y el presidente de la Fed de Filadelfia, Robert Kaplan, comparecerán también.

  El Instituto de Gestión de Suministros publicará la lectura de su índice sobre el sector manufacturero.

INTERNACIONAL: RESUMEN

• • • • El Ministro de Hacienda de México, José Antonio Meade, tiene previsto renunciar a su cargo hoy, de acuerdo con dos personas con conocimiento de los planes, intensificando especulaciones de que podría convertirse en el candidato presidencial del Partido Revolucionario Institucional o en el próximo jefe del banco central del país
        • La renuncia de Meade se anunciará desde la residencia del presidente Enrique Peña Nieto, Los Pinos, a las 10:00 de la mañana en Ciudad de México, dijeron las fuentes, que pidieron que no se revelara su identidad antes del evento
      • Jerome Powell enfrenta mañana martes una difícil prueba en su audiencia de confirmación, con senadores republicanos y demócratas llamados a exigir promesas sobre cómo planea dirigir la Fed, su política monetaria y su labor de supervisión a Wall Street
        • La confirmación de Powell no está en duda, dado que es un candidato republicano ante un Senado controlado por el partido gobernante
        • Inversores intentarán precisar dónde se ubica Powell dentro del espectro político, por lo que se podría esperar que no se comprometerá con ninguna postura durante la audiencia del Comité Bancario del Senado programada

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • 11am: Jorge Brito, actualmente en licencia de puesto de presidente de Banco Macro, acude a llamado a indagatoria ante juez federal Ariel Lijo
  • 6:15pm: Ministro de Hacienda Dujovne participa de Conferencia Industrial Argentina
  • No se publican datos macro relevantes hasta el 30 de nov.
• Internacional:
  • 12pm: EE.UU. ventas viviendas nuevas oct.; est. 625.000 (anterior: 667.000)
  • Agenda Fed:
    • 7:30pm: Kashkari (Minneapolis) participa en foro
    • 9pm: Dudley (Nueva York) habla sobre economía EE.UU.
• Esta semana:
  • Nov. 28: Comienzan audiencias para confirmar a Powell como presidente de la Fed
  • Nov. 29: Fed publica Libro Beige
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• ADR Telecom Argentina reducido a «neutral» por Bradesco BBI
• Productores transportan volúmenes récord de trigo a puerto: Bolsa
• Gbno iniciaría investigación sobre submarino desaparecido: Macri

PIPELINE:

• De nov. 10: Inversora Juramento venderá hasta 72m de acciones dic. 6
• De nov. 8: Jujuy sopesa venta de bonos luego de licitación
• De oct. 3: Central Puerto contrataría a JPMorgan, BofA para emisión de acciones
• De sept. 27: Eurnekian habría contratado bancos para OPI ~USD500m
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina

COMENTARIO:

• Quantum Finanzas, consultora liderada por Daniel Marx, estima que el costo del acuerdo sobre la meta fiscal de la nación tendrá un impacto de 0,2% del PBI en 2018 (sin incluir ARS5mm -0,04% del PBI- por el pago de los intereses del título compensatorio)
  • La reforma tributaria tendría un «impacto negativo sobre los ingresos de 0,5% del PBI, que se suma a la asistencia adicional a Provincias mencionada previamente y el cumplimiento del fallo de la Corte sobre los recursos de la Seguridad Social (0,3% del PBI),» analistas escriben en nota a clientes
  • Con un mayor demanda de recursos al Tesoro, en combinación con metas de déficit primario que exigen ahorros adicionales, la apuesta es que las reformas potencien la tasa de crecimiento de la economía para cumplir las metas

ÍNDICES: A las 9:26am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL estable vs USD a 3,2319
• EUR estable vs USD a 1,1935
• Futuros crudo WTI -1,1% a $58,29
• S&P 500 Futuros con pocos cambios
• Futuros IBOVESPA -0,8%
• Futuros soja +0,1% a $365,38/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses -0,3% a 18,15/USD el 24 nov.
• Futuros NY 3- meses -0,8% a 18,57/USD el 17 nov.
• USD/ARS -0,5% a 17,35/USD el 24 nov.
• TIR Bonar 2024 +4pbs a 4,45%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 28,75%
• Lebacs de un mes adjudicadas en 28,75% el 14 nov.
• Reservas +USD41m a USD55mm el 24 nov.