Síntesis

• En Argentina, ayer Moody’s elevó la calificación crediticia a B2 con perspectiva estable, citando las reformas de Macri. Presidente Macri participa en evento en el Centro Cultural Kirchner para inaugurar la presidencia de Argentina del G-20. Provincia de Rio Negro podría vender bonos tan pronto como hoy tras reuniones con inversores. EUR desciende luego que la inflación de la región se aceleró menos de lo esperado en noviembre mientras que bolsas ignoran sesión débil en Asia para avanzar a medida que los inversores pasan de algunos de los sectores con mejores resultados de este año a nombres más defensivos. Índice monedas EM cae por primera vez esta semana.
  • ARS cerró la sesión del miércoles en 17,4300/USD
  • El precio de la soja cae en China por perspectiva de oferta

Local

• Licitación Provincia de Chaco. Tasa de corte 29.25%

• Metrogas. En virtud del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por un valor nominal de hasta US$600.000.000 (o su equivalente en otras monedas) que se describe en el presente (el “Programa”), MetroGAS S.A. podrá ofertar periódicamente, en una o más clases (cada una, una “Clase”) y éstas, a su vez, podrán dividirse en series (cada una, una “Serie”) obligaciones negociables simples no convertibles en acciones, de corto y mediano plazo, de un plazo de vencimiento desde 31 días a 28 años a partir de la fecha de emisión (las “Obligaciones Negociables”). El valor nominal total máximo de todas las Obligaciones Negociables que periódicamente se encuentren en circulación en el marco del Programa no excederá la suma de US$600.000.000 (o su equivalente en otras monedas o combinación de monedas o unidad monetaria de valor, calculado según se describe en el presente), monto sujeto a aumento o reducción por parte de la Sociedad.

• CEPU-YPF. Se adjudicaron 1.400 MW en la licitación de renovables FASE 1. Entre las ganadoras están Central Puerto e YPF. La fase 2 se licitarán 2.000 megavatios, lo que representaría inversiones entre 2.500 millones y 3.000 millones de dólares.

• Telecom-CVH. Entrevista Revista Apertura. Héctor Magnetto: “La fusión con Telecom es un paso estratégico natural para una empresa como Cablevisión”. Héctor Magnetto rompe el silencio y para hacerlo elige a Apertura. En la nota de tapa de noviembre, en exclusiva, el CEO de Grupo Clarín revela los próximos pasos del grupo, qué piensa de la Argentina actual, de los Kirchner a Macri y el rol de los empresarios.
  ¿por qué la fusión entre Cablevisión y Telecom?
  Para una empresa como Cablevisión, es un paso estratégico natural. Si uno ve la evolución de las tendencias en comunicaciones, las personas quieren estar conectadas todo el tiempo y en cualquier lugar. Para eso, es imprescindible que existan redes convergentes y de última generación. Cablevisión necesitaba una red móvil y Telecom, una fija de alta velocidad. La nueva empresa podrá dar servicios de cuádruple play y, a la vez, afrontar las grandes inversiones que hacen falta para seguir mejorando esa infraestructura. No se olvide de que la nueva empresa es de base local y compite con jugadores internacionales, que tienen tamaños 10 ó 15 veces más grandes.

• Suba de Calificación. Moody’s subió el miércoles la calificación crediticia de Argentina a «B2» desde «B3» por el impulso de reformas económicas que «están comenzando a lidiar con distorsiones de larga data de la economía¨.

• Se frenó en comisión de Senado la Ley de Mercado de Capitales. Con media sanción de Diputados, la Ley de Mercado de Capitales iba a aprobarse ayer en el Senado, pero no se pusieron de acuerdo el oficialismo con la oposición con el cambio de senadores y con los acuerdos fiscales y laborales, por lo que pasará a ser tratado en las extraordinarias para ver si tiene chance de ser aprobada antes de 2018.La senadora del PJ por San Luis, Liliana Negre de Alonso, fundamentó una extensa serie de dudas, por lo que no se logró firmar despacho en comisión, ya que no hubo tiempo para discutir. Una vez que se apruebe, las pymes podrán descontar sus facturas en los bancos. Las grandes empresas suelen pagarles hasta a 90 días de plazo.Ahora serán un título ejecutivo que podrán descontarlos en bancos, vía factoring o en el mercado de capitales, para poder financiarse más barato. «Funcionarán como si fuese un cheque de pago diferido», anticipó Leandro Cuccioli, secretario de Servicios Financieros, en el seminario de Bank Magazine.

• Emisión de Deuda Provincial (Rio Negro). En un mercado saturado de bonos argentinos, Río Negro busca financiamiento por u$s 300 millones. Los inversores hablan de un mercado en el que decae el interés por la deuda subsoberana. La Provincia de Buenos Aires analiza emitir en Asia para no saturar con títulos en dólares. El año de las emisiones subsoberanas está próximo a cerrarse y en el mercado internacional el apetito inversor parece haber comenzado a declinar. Entre hoy y mañana, Río Negro buscará colocar un bono en el exterior. En paralelo, ayer se conoció que la provincia de Buenos Aires planea endeudarse en 2018 en monedas asiáticas.Según reportó Bloomberg, la gobernadora, María Eugenia Vidal, y el ministro de Economía, Hernán Lacunza, viajarán a Hong Kong y Beijing la próxima semana, donde los representantes de la provincia más grande de Argentina se reunirán con gestores de fondos asiáticos para discutir la emisión de deuda en una moneda de esa región.Buenos Aires vendería los bonos en el primer semestre de 2018, luego de una posible venta soberana en Asia por parte del gobierno federal. La provincia está autorizada para emitir u$s 3390 millones de bonos en 2018 y buscará vender más de la mitad en pesos argentinos, dijo el miércoles el subsecretario de Finanzas de Buenos Aires, Sebastián Katz.Se trata de la emisión autorizada por el Gobierno nacional sobre una ley de la legislatura que avalaba hasta u$s 580 millones para ejecutar un proyecto de obras públicas denominado Plan Castello. La deuda se da en medio de una crisis en las cuentas de la provincia, que prevé cerrar 2017 con un déficit de $ 2200 millones, pese a un fuerte plan de ajuste lanzado a inicios del año.Si bien todavía no se definió el plazo final para este nuevo instrumento, en el mercado esperan que este nuevo título provincial tenga vencimiento en 2024.

• Bonos CER. BCRA propone que en 2018 vuelvan ajustes salariales con cláusulas gatillo. Sturzenegger dijo que es una forma de no bajarle el salario real a nadie, por lo que propone que el ajuste sea según las cifras de inflación del Central más cláusula gatillo. Federico Sturzenegger consideró que la cláusula gatillo es una «protección al trabajador» que permite «no bajarle el salario real a nadie», por lo que propone para el 2018 que el ajuste salarial se realice según las cifras de estimación de inflación del Central más esa cláusula. Esos contratos ya se han honrado, dijo, por lo cual se han ganado un cierto grado de confianza entre la población. En el seminario de Bank Magazine el presidente del BCRA admitió que no van a cumplir las metas inflacionarias de este año porque el gobierno adelantó las subas de tarifas. Pero cree que esto los posiciona mejor para sus objetivos inflacionarios de 2018 y 2019 para combatir la inflación «un impuesto que pagan los individuos de menores recursos». Sobre las críticas que recibe por el stock de deuda en Lebac, que superó el billón de pesos, señaló que Uruguay tiene el 23% de su PBI en Lebac, y que se emiten para comprar un activo que está en poder del BCRA, como son las reservas, que sumaron u$s 30.000 millones. Y argumentó que si tuvieran que desprenderse de las reservas obtendría una ganancia, ya que compró esos dólares mucho más baratos de lo que los vendería.

• YPF. ABB instalará los primeros 220 cargadores de autos eléctricos para YPF. «Con una inversión de u$s 13 millones, se instalarán en nuestro país los primeros 220 cargadores ABB Terra 53 en 110 estaciones de servicio de la red YPF a través de una alianza firmada entre YPF y QEV Argentina», aseguró Greg Scheu, presidente de la compañía suiza para las Américas. El ejecutivo se reunió con funcionarios de los ministerios de Energía y de Industria donde presentaron los nuevos proyectos de inversión de la empresa.»Hay proyectos donde conectamos energías renovables a la red de transmisión eléctrica, que está cambiando mucho, y la instalación de cargadores rápidos para vehículos eléctricos en la red de estaciones de YPF», explicó Scheu a El Cronista. La empresa también está en proceso de renovación de su planta, que mudará a una zona cercana al partido de Ezeiza, y la instalación de nuevas oficinas en el centro de la ciudad de Buenos Aires.

• Argentina lidera G-20. Macri inaugura en el CCK el mandato argentino en el G20. Un día antes de asumir al frente del G20, Mauricio Macri encabezará el acto de lanzamiento en el Centro Cultural Kirchner (CCK), donde anunciará que la presidencia Argentina se centrará en aspectos como la Infraestructura, el futuro del Trabajo y la Educación y la Seguridad Alimentaria.Durante los próximos 365 días, el país será la capital del foro mundial para la cooperación económica, financiera y política, y que concluirá la última semana de noviembre de 2018 con la cumbre de líderes de los 19 países más el presidente de la Unión Europea.En esa reunión, los mandatarios firmarán en Buenos Aires un documento de trabajo conjunto que podría llegar a tener disensos, tal como ocurrió durante la presidencia de este año de Alemania.Para el acto de hoy en el CCK fueron invitados gobernadores, ministros, miembros de la Corte Suprema, legisladores, embajadores de los países miembros del G20, integrantes de las organizaciones internacionales que participan del foro, representantes de la sociedad civil y empresarios, entre otros.

• El Senado aprobó la reforma previsional, el consenso y la responsabilidad fiscal. Los tres proyectos fueron acordados por el Poder Ejecutivo con los gobernadores. La Cámara de Senadores aprobó por amplio margen, y giró a la Cámara de Diputados, los proyectos de ley de reforma previsional, el consenso y la responsabilidad fiscal, acordadas entre 23 gobernadores de provincias y el Poder Ejecutivo Nacional, tras un extenso debate que terminó cerca de la medianoche, luego de más de ocho horas de discusión. El proyecto de reforma previsional fue aprobado por 43 votos a favor, 23 en contra y tres abstenciones en general, mientras que en su votación particular recibió el respaldo de 42 senadores y 24 en contra. El consenso fiscal, en tanto, fue aprobado en general y en particular por 52 votos contra 15, y dos abstenciones; mientras que el proyecto de responsabilidad fiscal obtuvo la adhesión de 53 legisladores, 14 votaron en contra y hubo dos abstenciones.La ley previsional incluye propuestas sobre aumentos de haberes por encima de la inflación, 82% móvil a los beneficiarios de la jubilación mínima y la extensión optativa de la edad jubilatoria a los 70 años.

• Bonar 2019. Amplían emisión de Bonar 2019 por $ 15.300 millones. El Gobierno nacional dispuso ampliar la emisión de Bonos de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada más 250 puntos básicos, con vencimiento en 2019, denominados Bonar 2019, en $ 15.300 millones.Lo hizo a través de la resolución 242-E/2017 del Ministerio de Finanzas, publicada en el Boletín Oficial, y que lleva a la firma del titular de la cartera, Luis Caputo.El Bonar 2019 fue originalmente emitido el 8 de marzo de 2013 por $ 2.500 millones atado a la tasa Badlar, que promedia la renta obtenida por los plazos fijos del área metropolitana de más de $ 1 millón, y que actualmente cotiza a 22,81% anual.En esta oportunidad, el Gobierno resolvió ofrecer 2,5 puntos porcentuales más sobre la cotización de la tasa Badlar.
  

Internacional

• La Fed percibe un aumento de la presión inflacionaria en EEUU. La actividad económica sigue a un ritmo moderado en Estados Unidos, afirmó la Reserva Federal estadounidense (Fed), aunque percibió un aumento de la presión inflacionaria en las últimas semanas.»Las presiones sobre los precios se han fortalecido desde el último informe. La mayoría de los distritos informaron de un crecimiento moderado de los precios de venta y de aumentos moderados en los costos de los insumos», indicó la Fed en su informe periódico de la situación económica conocido como «Libro Beige». El banco central estadounidense destacó un aumento de los precios de los materiales de construcción, en parte causado por la demanda derivada de los trabajos de reconstrucción tras el paso de los devastadores huracanes Harvey y María. La Fed también indicó que «los precios aumentaron en general» en el mercado inmobiliario, y también se incrementaron en los combustibles, y hubo aumento de costos en el transporte y la industria que repercutieron en los consumidores. Este informe recoge información entre el 7 de octubre y el 17 de noviembre.Como ya hizo en su anterior «Libro Beige» en octubre, la Fed indicó que las dificultades de las empresas de encontrar trabajadores cualificados en ciertos sectores está frenando el crecimiento de la contratación.

• La inflación en la zona euro sube menos de lo previsto. La inflación en la zona euro subió menos de lo previsto en noviembre, subrayando que el crecimiento de los precios sigue débil en el bloque y apoyando el plan del Banco Central Europeo de retirar los estímulos sólo de forma gradual. La inflación en los 19 países que comparten la moneda única subió al 1,5 por ciento en noviembre desde el 1,4 por ciento en octubre, incumpliendo las expectativas de una subida del 1,6 por ciento y se mantienen por debajo del objetivo del BCE de justo por debajo del 2 por ciento. El dato adelantado de Eurostat para el mes no incluye un cálculo intermensual. La inflación se debió principalmente a los precios energéticos más fuertes, dado que subieron un 4,7 por ciento anual en noviembre, desde un 3 por ciento en octubre.
  Los precios de la comida no procesada subieron un 2,4 por ciento, frente al 2,8 por ciento de incremento el mes pasado.

• Goldman: altas valuaciones anuncian problemas para inversores. Un mercado alcista prolongado para acciones, bonos y créditos hizo que un indicador de la valuación promedio alcanzara el nivel más alto desde 1900, situación que en algún momento perjudicará a los inversores, según Goldman Sachs Group Inc. “Casi nunca pasó que las acciones, los bonos y el crédito se mostrasen expansivos de manera parecida y al mismo tiempo, solo en la locura de los años 20 y en los dorados años 50”, escribieron esta semana en una nota estrategas de Goldman Sachs International, entre ellos Christian Mueller-Glissman. “Todo lo bueno debe terminar” y “al final aparecerá un mercado bajista”, dijeron. En el mediano plazo, cuando los bancos centrales reduzcan la flexibilización cuantitativa y así eleven la prima exigida por los inversores para retener bonos con vencimientos más distantes, “probablemente” los retornos “bajen en varios activos”, dijeron los analistas. Un segundo escenario menos probable contemplaría “daños rápidos”. Las cotizaciones de acciones y bonos se verían afectadas, mezcla que dependerá de si el disparador tuvo que ver con un shock negativo de crecimiento o con un shock de crecimiento y también una subida de la inflación. “Las cotizaciones elevadas aumentan el riesgo de caídas por el sencillo motivo de que hay menos contención para absorber shocks”, escribieron los estrategas. “El percentil de cotización promedio para acciones, bonos y créditos en Estados Unidos es del 90 por ciento, un récord histórico”.

• Arabia Saudí insta a países OPEP a mantener recortes para estabilizar mercado. El actual presidente de turno de la OPEP, el ministro saudí de Petróleo, Jalid al Falih, instó hoy en Viena, a todos los países miembros a «mantener el rumbo» del actual recorte de producción para poder estabilizar el mercado del crudo.En su discurso inaugural de la 173 reunión ministerial de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), el ministro saudí dijo que «cada país miembro debe asumir plena responsabilidad por su contribución, es la única forma para tener éxito». «Para alcanzar nuestro objetivos de forma sostenida insto a todos los países miembros (de la OPEP) a mantener el rumbo (del recorte pactado)», manifestó Al Falih.
  La OPEP y otro diez países productores, entre ellos Rusia, deben decidir hoy en Viena si extienden, y por cuánto tiempo, su acuerdo de retirar del mercado 1,8 millones de barriles diarios de crudo para estabilizar el mercado.Entre los países firmantes de ese pacto, vigente desde el uno de enero y hasta el próximo marzo, se discute si extender esa política seis o, como defienden la mayoría, nueves meses más, hasta finales de 2018.Con esa política de recortes, los precios han subido en los últimos meses por encima de los 60 dólares por barril, su nivel más alto de los dos últimos años. «El sentimiento en el mercado es positivo, la tendencia de recuperación se ha acelerado y los inventarios están bajando generalmente», explicó el ministro saudí.

INTERNACIONAL: RESUMEN

• Ministros de la OPEP acordaron extender sus recortes de producción hasta fines de 2018 y las discusiones se han trasladado al mecanismo que se utilizará para revisar el acuerdo a mediados de año, según los delegados
• Marvin Goodfriend, un economista monetario ampliamente respetado y en algún momento crítico de la Fed bajo la presidencia de Janet Yellen, fue nominado por el presidente Trump para ser gobernador en el banco central
  • Catedrático de la Universidad Carnegie Mellon y ex director de investigación de la Fed de Richmond, Goodfriend en marzo criticó «el fracaso de la Fed para asegurar la credibilidad de su meta de inflación». También dijo que las decisiones de tasas deberían medirse contra una regla monetaria como la Regla de Taylor
• La tasa de desempleo en la Unión Europea cayó sorpresivamente a 8,8% en octubre, su nivel más bajo en casi 9 años. Sin embargo, la inflación subió apenas a 1,5%, por debajo de la proyección de 1,6% en una encuesta Bloomberg, en tanto la inflación subyacente no registró variación
  • Las últimas cifras de inflación describen el dilema al que se enfrenta el BCE. Aún cuando la economía de la región va camino a registrar el crecimiento más rápido en una década y expansión general más grande 1997, una recuperación sostenida de los precios sigue estando lejos

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • 10am: Presidente Macri participa de inauguración de la presidencia de Argentina del G-20
  • 3pm: Bolsa de Cereales publica informe semanal de panorama agrícola
  • 4pm: Producción industrial oct., est. 5% a/a, anterior 2,3% a/a
  • 4pm: Construcción oct., sin estimado, anterior 13,4% a/a
• Internacional:
  • 10:30am: EE.UU. solicitudes iniciales de subsidios al desempleo nov. 25; est. 240.000 (anterior: 239.000)
  • 10:30am: EE.UU. ingresos personales oct.; est. 0,3% (anterior: 0,4%)
  • 10:30am: EE.UU. gasto personal oct.; est. 0,3% (anterior: 1%)
  • 11:45am: EE.UU. índice de gestores de compra de Chicago nov.; est. 63 (anterior: 66,2)
  • Agenda Fed:
    • 2:30pm: Vicepresidente Quarles habla sobre sistema de pagos de la Fed
    • 3pm: Kaplan (Dallas) habla en evento organizado por grupo de bienes y raíces

• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Argentina elevada un nivel por Moody’s por planes de reforma
• La Rioja venderá USD100m de bonos verdes el martes
• División argentina de Norwegian planea vuelos a Los Ángeles y NY
• Jujuy venderá ingenio a colombiana Omega
• BCRA propone que vuelvan ajustes salariales con cláusulas gatillo: Cronista
• Presidencia argentina del G-20 se enfocará en empleo, infraestructura
• Negociaciones comerciales de Europa y Sudamérica en fase crucial
• Argentina no impondrá medidas antidumping a textiles de China, Brasil y Perú
• Argentina aumenta emisión de Bonar 2019 en ARS15,3mm

PIPELINE:

• De nov. 10: Inversora Juramento venderá hasta 72m de acciones dic. 6
• De nov. 8: Jujuy sopesa venta de bonos luego de licitación
• De oct. 3: Central Puerto contrataría a JPMorgan, BofA para emisión de acciones
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina

COMENTARIO:

• Bonos Badlar a largo plazo son los preferidos por analistas de Max Valores liderados por Ezequiel Zambaglione ante escenario de tasas altas hasta el 2T2018
  • Bonar 22 ofrecería mejores rendimientos en los próximos 4 meses (6,5% en dólares)
  • Max Valores también recomienda Lebacs a plazo más largo

ÍNDICES: A las 9:00am, éste era el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,3% vs USD a 3,2560
• EUR -0,1% vs USD a 1,1836
• Futuros crudo WTI +1% a $57,90
• S&P 500 Futuros +0,3%
• Futuros IBOVESPA -0,7%
• Futuros soja -0,2% a $364/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +0,4% a 18,19/USD el 29 nov.
• Futuros NY 3- meses -0,8% a 18,57/USD el 17 nov.
• USD/ARS +0,3% a 17,43/USD el 29 nov.
• TIR Bonar 2024 sin cambios en 5,79%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 28,75% el 21 nov.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 28,75% el 14 nov.
• Reservas -USD100m a USD54,7mm el 29 nov.