Síntesis

En Argentina, mercado atento al pipeline de emisiones de acciones, incluyendo a Corporación América de Argentina que podría salir a bolsa este mes con una emisión de hasta USD750m, según personas cercanas al tema. Central Puerto ayer envió aviso a la SEC de intención de venta de ADRs en el NYSE. La Asociación de Fábricas de Automotores (Adefa) publica los datos de diciembre y el acumulado de 2017 en ventas domésticas, producción y exportaciones. El dato de diciembre confirmará el déficit comercial de la industria automotriz local en 2017. En lo internacional, acciones europeas registran su mayor avance en más de dos semanas ante señales de que la expansión económica mundial mantiene su empuje. USD cede terreno y rendimiento de Tesoros sube luego que las minutas de la Fed mostraron que los directivos del emisor continúan respaldando un enfoque gradual para elevar tasas. Divisas emergentes avanzan por décima jornada consecutiva.

• ARS +0,19% en la sesión previa a 18,445/USD
• Soja sube por tercer día; productores argentinos esperan más lluvias para sembrar soja

Local

• Central Puerto (IPO CONFIRMADA). Central Puerto presenta documentación en la SEC para ofrecer acciones en Wall Street. Fecha de presentación 3 de enero. Colocadores BOFA, JPM, Morgan Stanley. Conversión con ADS 1:10. Cantidad de acciones actuales en circulación: 1500 millones. Cantidad de nuevas acciones ADS por 100 millones de dolares. Habrá lock-up (institucionales que compren no podrán vender por un periodo de gracia aun no difundido, asegura baja presión bajista en salida a bolsa). La empresa tiene un marketshare del 20%, superando a PampaHolding. No es capital nuevo, venden los propietarios. El prospecto pre-eliminar no agrega fechas de road-show y salida a bolsa. Pero se espera que sea entre febrero y marzo. Ticket en NYSE (CEPU)
  

• IPO de Corporación America. Sin fecha. Sale la unidad de negocios de Aeropuertos (argentinos e internacionales). 100 millones de acciones (como máximo). Colocadores GS, Oppenheimer, Bank Of America.  CAAP (ticket en NYSE). Saldría solo en NYSE no en BYMA.

• Bonos CER. Los bonos en pesos ya descuentan más inflación por el cambio de metas. La inflación implícita en los precios de los bonos en pesos se elevó un punto desde la relajación de la política monetaria del jueves pasado. Esperan ahora un promedio de 13% de inflación anual de acá a 2021, bien por encima de las metas oficiales. Antes de los cambios en el rumbo económico, especialistas consultados por el BCRA ya elevaban sus previsiones de inflación para este año. Las expectativas de inflación del mercado se mueven al alza tanto en los precios de los activos como en los cálculos de especialistas. En sólo cuatro ruedas desde la relajación de las metas de inflación y la inmediata reducción de las tasas de Lebac, las previsiones de inflación implícitas en bonos en pesos saltaron un punto porcentual. Ayer, además, se conoció que los analistas consultados cada mes por la autoridad monetaria habían corregido al alza sus perspectivas para 2018 aún antes de la modificación de la meta y la baja de tasas en pesos.En los cinco días hábiles que pasaron desde que el presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, tuvo que aceptar un cambio en las metas de inflación fijadas por el Gobierno y relajar su política monetaria, las cotizaciones de los bonos en pesos que en parte dependen de los escenarios futuros de inflación, se movieron de inmediato.

• REM. La expectativa de inflación núcleo se mantuvo en 14,9% para 2018 y bajó de 10,4% a 10,0% para 2019. Los mayores aumentos esperados en precios regulados llevaron a una suba acotada del nivel general de inflación esperado desde 16,6% hasta 17,4% (2018) y de 11,3% a 11,6% (2019). El dato de cierre de la encuesta es previo a los anuncios conjunto del MECON y BCRA.

• Sector Bancario. Los bancos otorgaron en diciembre $14.287 millones en nuevos créditos hipotecarios. Es el mes record de la historia, en pesos constantes. Supera al máximo de los 90s (dic-1997: $12952 millones a valor hoy) y de los 2000 (oct-2007: $8254 millones).

• YPFD. El gobierno de Mendoza inició esta semana la venta de pliegos para la licitación de 11 nuevas áreas petroleras que sumarán una superficie de 6.000 km de exploración. $YPF solicito el pliego y ademas solicitaron reuniones técnicas de trabajo.

• YPFD. Los combustibles subirán un 7% el fin de semana. Ya hay aumentos en transporte y prepagas. Febrero habrá aumentos de luz y gas. Abril de agua. Los regulados le marcan fuerte la cancha a la inflación en el 1Q.

• APBR. Acordó el pago de 2.950 millones de dólares para resolver la demanda colectiva mas importante del LavaJato en Estados Unidos. El acuerdo será pagado en tres cuotas y afectará los resultados del 4Q2017.

• Impuesto a las Ganancias (Mercado de capitales). Las 10 claves del impuesto a la renta financiera para invertir durante 2018. El gravamen que se aplicará a estas operaciones fue aprobado por el Congreso a fin de año y próximamente será reglamentado. Qué operaciones incluye (Fuente Iprofesional)
  1) Tener en cuenta el Mínimo No Imponible. El gravamen a la renta financiera establece un piso a partir del cual se empieza a cobrar. Fue estipulado en $66.900 para 2018, lo que significa que la alícuota correspondiente en cada caso se cobrará exclusivamente sobre el excedente de este monto.
  2) Continúa la exención de Bienes Personales: aquellas inversiones que no pagaban este gravamen seguirán en la misma situación. Pero se trata de una ventaja menor ahora, ya que la alícuota baja a sólo 0,25% del patrimonio a partir de este año (era 0,75% en 2016).
  3) Títulos públicos en dólares pagan el 15%. Se aplicará sobre los intereses pagados y la ley prevé específicamente los casos de bonos comprados sobre la par para evitar que esa alícuota se aplique sobre una ganancia ficticia. Incluye a los bonos emitidos por el gobierno nacional, pero también provinciales y municipales.
  4) 4. Las rentas en pesos pagarán un 5 por ciento. Se aplicarán sobre plazos fijos y bonos y tendrán en cuenta tanto las ganancias de capital como intereses.
  5) 5. Acciones locales quedaron exentas. Los papeles que se compran y venden en el mercado doméstico fueron exceptuados del gravamen, convirtiéndose así en el único activo que mantuvo esa ventaja. Incluye tanto a las ganancias de capital como pago de dividendos.
  6) 6. ADR argentinos pagan el 15%, pero se puede eludir. A diferencia de lo que sucede en el mercado porteño, las acciones locales compradas en Wall Street pagan un impuesto del 15%, tanto por los dividendos cobrados como por la diferencia de capital a la hora de desprenderse del activo. Por eso, muchos inversores que compraron acciones argentinas en Nueva York optan por ingresarlas al mercado local si tienen intención de vender.
  7) Acciones extranjeras siempre pagan 15 por ciento. A los papeles que se compren en otros mercados que no sean el local como los Cedear (acciones internacionales que cotizan vía certificados en la plaza argentina) no les corresponde la exención que sí tienen las acciones argentinas.
  8) Algunos bonos de terceros países están exentos. La compra de títulos emitidos por los gobiernos de Brasil y de Bolivia está exenta del impuesto a la renta financiera. Esto se debe a la existencia de tratados entre los países para evitar la doble imposición del gravamen. Son los dos únicos casos concretos en donde rige este beneficio, al menos hasta que la AFIP aclare lo contrario.
  9) Fondos comunes también están alcanzados: Si invierte en activos nominados en pesos pagará el 5% en concepto de renta financiera y si lo hace en dólares será del 15 por ciento. La desventaja en este caso sería que es el propio instrumento el que retiene para hacerse frente al impuesto, lo que no permite diferir el pago hasta el final del ejercicio fiscal.

• Central Costanera. Da de baja un contrato de largo plazo con Mitsubishi sobre mantenimiento, por uno nuevo. Expectativa sobre adquisición de nuevos generadores.

• Autorizan una ampliación u$s 15.000 millones en el monto de emisión de deuda. Fue a través del Boletín Oficial. El Gobierno, otorgó además facultad al Ministerio de Finanzas de emitir estos títulos de la manera que lo considere necesario. El Gobierno autorizó hoy una ampliación por 15.000 millones de dólares del monto de emisión de deuda, y le otorgó la facultad al Ministerio de Finanzas de emitir estos títulos de la manera en que lo considere necesario.Así lo establece el decreto 2/2018 publicado hoy en el Boletín Oficial, y que lleva la firma del presidente Mauricio Macri, del jefe de Gabinete, Marcos Peña; y del ministro de Finanzas, Luis Caputo. El ministro anticipó la semana pasada que la Argentina seguirá aumentando los niveles de endeudamiento en los próximos cuatro años, aunque aseguró que es sostenible.Caputo explicó además que “el endeudamiento (con el sector privado y organismos internacionales) va a crecer en los próximos dos años del 28,5 a niveles cercanos al 37 (puntos porcentuales respecto de PBI), y se estabilizará entre el 2020 y el 2021, para comenzar a descender a partir del 2021”.

• AySA busca convertirse en primera empresa argentina en colocar deuda en el exterior. Prepara bono por USD 300 M, Ley NY con opción RegS. Los bancos colocadores serían Bank of America, HSBC y un tercero. Este año está autorizada a colocar hasta USD 1.000 M.

• Reunión de Directorio del BCRA. Golpeado por la presión para bajar la tasa, el Central duda sobre el efecto del cambio de la estrategia del Gobierno. l 28 de diciembre el directorio del Banco Central se disponía a desarrollar su reunión semanal en el horario habitual de las 9. Sin embargo, a esa hora el presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger , estaba en la conferencia de prensa de la Casa de Gobierno en la que se anunciaría el cambio en las metas de inflación. Por lo tanto, el encuentro de directores finalmente comenzó a las 11 cuando Sturzenegger llegó al edificio de Reconquista 266.Algunos funcionarios intentaron cortar la tensión con algunas bromas sobre el anuncio, pero el remedio no funcionó. El grupo de Whatsapp que comparten los funcionarios que deciden la política monetaria estalló de mensajes en esos días calientes. Mientras se especula con la evolución del escenario macro, en el Central hay una certeza: Sturzenegger, por ahora, se queda, porque cree que, aunque con límites, tiene margen para seguir manejando la política monetaria.Por fuera del Gobierno, hay dos sectores relevantes que no respaldan al presidente del Banco Central, según su entorno: algunos banqueros privados, por las medidas para promover la competencia en los costos; y La Bancaria por la intención oficial de eliminar el aporte obligatorio para el sindicato por parte de los trabajadores no afiliados al gremio.En cuanto perciba lo contrario, podría repensar su futuro, aunque en el Central creen que el mayor costo de su salida en términos de reputación sería para el Gobierno y no para el economista.Entretanto, todas las miradas estarán colocadas en la licitación de las Lebacs del 16 de enero, ya que será la primera prueba de fuego después del temblor.

• RECORDAR-MORIXE OPA-. El precio ofrecido asciende a la suma de $3,24 por acción, el cual resulta un 13,6% inferior al actual precio de cotización, tomando como referencia el cierre al 12/12/2017 ($3,75).  El Precioserá pagadero en Argentina a cada accionista aceptante, en pesos. Véase “Sección IV. Elementos formales de la Oferta – Forma y fecha de pago del precio de la Oferta”. La Oferta no está sujeta a condición alguna y se mantendrá cualquiera sea el número de aceptaciones recibidas. La Oferta es de aceptación voluntaria por los accionistas de Morixe. Dicha aceptación implicará la conformidad de los accionistas aceptantes con las estipulaciones de la Oferta. Los accionistas que acepten la Oferta no tendrán derecho de retractación. La Oferta estará abierta por un plazo total de veinticinco (25) Días Hábiles. El Plazo General de la Oferta tendrá una duración de veinte (20) Días Hábiles. Comenzará a las 10 horas del 18 de diciembre de 2017 y finalizará a las 15 horas del 16 de enero de 2018. El Plazo Adicional de la Oferta tendrá una duración de cinco (5) Días Hábiles. Comenzará a las 10 horas del 17 de enero de 2018 y finalizará a las 15 horas del 23 de enero de 2018. Los accionistas que no hubiesen aceptado la oferta dentro del Plazo General de la Oferta, pueden hacerlo dentro del Plazo Adicional, por los mismos procedimientos y en idénticas condiciones a las conferidas a los que se hubiesen pronunciado en el Plazo General de la Oferta.
  

Internacional

• La Fed ve futuras alzas de tipos guiadas por la inflación y el estímulo fiscal. Las autoridades de la Reserva Federal de Estados Unidos mostraron preocupación sobre el destino de la actual baja inflación y vieron los recientes cambios tributarios como un impulso para el gasto al consumidor, de acuerdo a los apuntes de la última reunión de política monetaria divulgados el miércoles.Los detalles de la reunión celebrada el 12 y 13 de diciembre, en la que la Fed subió los tipos de interés por quinta vez desde la crisis financiera del 2008, también mostraron que los funcionarios tienen una incertidumbre similar sobre el impacto del estímulo fiscal en el aumento de las presiones de precios.»La mayoría de los participantes reiteraron su respaldo al continuo enfoque gradual para subir el rango objetivo (de los fondos federales), apuntando que esta aproximación ayuda a equilibrar los riesgos para el panorama de la actividad económica y la inflación», aseguró la Fed en las anotaciones.Luego evaluaron las posibilidades de que los recortes de impuestos del Gobierno de Donald Trump o el relajamiento de las condiciones financieras pudieran causar que las presiones inflacionarias crezcan demasiado, al tiempo que consideraron la posibilidad de que la inflación real y esperada pudieran no acelerarse al objetivo de la Fed del 2 por ciento.
• China planea reducir producción de criptomonedas con recorte de electricidad. Las autoridades chinas planean reducir la escala de las actividades de producción de criptomonedas, especialmente bitcóin, a través de un recorte del suministro eléctrico a las instalaciones, informaron hoy varios medios nacionales.El Banco Popular de China (central) ha pedido a las autoridades provinciales y locales que controlen el suministro eléctrico a esas empresas (denominadas «mineras» en el argot del sector) como un primer paso para reducir su actividad.La decisión se habría tomado durante una reunión a puerta cerrada en la sede del banco central que tuvo lugar en la noche del miércoles, indica el diario digital thepaper.cn. El emisor chino no puede regular el consumo eléctrico de las empresas, pero sí puede pedir a las autoridades locales que lo hagan.La producción de criptomonedas requiere el uso de grandes cantidades de equipos informáticos para realizar la gran cantidad de complejos cálculos necesarios para la generación de estas divisas, lo que supone un gran consumo eléctrico.Además, las autoridades chinas planean retirar gradualmente las políticas que han favorecido a las compañías que producen criptomonedas (además del acceso a electricidad, uso del suelo o medidas fiscales), señaló por su parte el portal financiero Caixin.Estas compañías han asentado sus actividades al lado de grandes instalaciones hidroeléctricas para asegurarse el acceso a electricidad barata, pero su alto consumo ha generado inquietud.
• El petróleo sigue subiendo a la espera de los datos sobre reservas. Los precios del petróleo crudo han seguido subiendo hasta máximos de varios años este jueves, ante las continuas tensiones en Irán y mientras los traders aguardan la publicación de datos sobre las reservas de crudo de Estados Unidos, previstos para el transcurso de la jornada.El contrato de crudo de febrero del West Texas Intermediate de Estados Unidos ha subido en torno a un 0,42% o 26 centavos hasta 61,89 USD por barril a las 10:00 horas (CET), justo por debajo de los máximos de dos años y medio registrados durante la noche en 62,20 USD.Por otra parte, el petróleo Brent del ICE Futures Exchange de Londres para entrega en marzo subió en torno a un 0,24% o 0,18 centavos hasta 68,00 USD por barril, su cota más alta desde mayo de 2015.Los precios del petróleo siguen respaldados por las protestas en Irán, lo que supone el mayor reto para la jerarquía clerical de la nación desde 2009.La Guardia Revolucionaria de Irán desplegó tropas en tres provincias para acabar con las protestas contra el Gobierno.Los precios del petróleo siguen respaldados también por las reducciones de producción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y Rusia. Los productores acordaron en diciembre ampliar las reducciones de producción de petróleo hasta finales de 2018.
• El petróleo se mantiene cerca de máximos de varios años a la espera de los datos sobre reservas. Los precios del petróleo han seguido subiendo este miércoles, mientras que los participantes del mercado siguen pendientes del desarrollo de los acontecimientos en Irán. La nación ha sido testigo de actos progubernamentales tras seis jornadas de protestas, aunque la producción de petróleo de Irán parece no haberse visto afectada por ahora. Estos avances se producen a la espera de los datos semanales sobre las reservas de Estados Unidos, que se conocen un día más tarde después de lo habitual con motivo de la festividad de Año Nuevo celebrada este lunes.El Instituto Americano del Petróleo publicará sus datos semanales sobre las reservas tras el cierre del mercado este miércoles, mientras que los datos oficiales de Estados Unidos se publicarán este jueves ante las expectativas que apuntan a un descenso de 5,3 millones de barriles.

INTERNACIONAL: RESUMEN

• La actividad económica de la zona euro se aceleró al ritmo más rápido en casi siete años apoyado en el auge del sector de los servicios, mientras que fábricas se beneficiaron de la creciente demanda interna y un crecimiento casi récord en las exportaciones
• EE.UU. está presionando para contrarrestar los esfuerzos de China de aumentar sus lazos económicos con América Latina
  • El Departamento del Tesoro de EE.UU. tomó medidas para controlar la creciente influencia de la nación asiática en la región el mes pasado, cuando generó dudas sobre la reunión anual del BID a celebrarse en Pekín

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina
  • 3pm: Bolsa de Cereales de Buenos Aires publica informe semanal de panorama agrícola
  • Sin hora: Asociación de autos Adefa publica datos de cierre de año y de diciembre
    • Ventas domésticas, anterior 78,631
    • Producción, anterior 45,228
    • Exportaciones, anterior 19,122
  • Sin hora: Comienza período de suscripción preferencial para 200 millones de acciones de Carboclor, período finaliza 2 de febrero
• Internacional:
  • 10:15am: EE.UU. ADP cambio de empleo dic.; est. 190.000 (anterior: 190.000)
  • 10:30am: EE.UU. solicitudes iniciales de subsidios al desempleo dic. 30; est. 241.000, anterior 245.000
  • 1pm: EE.UU. inventarios de crudo dic. 29; est. -4,7m barriles, anterior -4,6m barriles
• Agenda Fed:
  • 3:30pm: Bullard (St. Louis) habla en conferencia en Filadelfia
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Corporación América de Argentina podría salir a bolsa este mes
• Miembros del Merval suman la mayor cantidad en casi 10 años: gráfico
• Deutsche Bank empieza cobertura de MercadoLibre con recomendación de mantener, PT USD335
• Itau empieza cobertura de Despegar.com con recomendación de mantener, PT USD32
• Santander eleva expectativa de IPC de 2018 a 17,5% a 16%

PIPELINE:

• De enero 3: Central Puerto envía aviso a la SEC de intención de venta de ADRs
• De enero 2: Argentina acelera venta de bonos por USD10mm: fuentes
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina

COMENTARIO:

• «La política monetaria continúa siendo un foco de incertidumbre, incluso después de que se oficializara el cambio de metas de inflación,» escriben analistas de Delphos Investment
  • Tasa más corta de Lebac pareciera haberse estabilizado en la zona de 26,7%-27%, lo cual «representa una disminución respecto de la licitación primaria de diciembre de casi 200pbs, observándose una baja promedio de alrededor de 230pbs para el resto de los plazos»
  • «Las tasas de las últimas ruedas constituyen una señal respecto de la posible trayectoria futura de tasas. No obstante, aún resta mayor claridad acerca del accionar futuro de la autoridad monetaria»

ÍNDICES: A las 10:03am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL +0,1% vs USD a 3,2353
• EUR +0,4% vs USD a 1,2069
• Futuros crudo WTI +0,3% a $61,79
• S&P 500 Futuros +0,2%
• Futuros IBOVESPA +1,1%
• Futuros soja -0,2% a $351,79/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +0,5% a 19,42/USD el 3 enero
• Futuros NY 3- meses +3,4% a 19,36/USD el 26 dic.
• USD/ARS +0,2% a 18,45/USD el 3 enero
• TIR Bonar 2024 con escasa variación en 4,39%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 28,75% el 3 enero
• Lebacs de un mes adjudicadas en 28,75% el 19 dic.
• Reservas -USD30m a USD55,7mm el 3 enero