Síntesis

(BBG) En Argentina, el Gobierno busca recuperar credibilidad en el mercado con nuevas señales para reducir el déficit. Esta semana anunciaría un plan de ajuste de nueve puntos por ARS 20.000 millones, que incluye topes para salarios y hasta ventas de automóviles del Poder Ejecutivo, según reportaron La Nación y Clarín. El Gobierno rechazó públicamente un cambio en el esquema de baja retenciones a las exportaciones de soja, pero elevó hoy las de biodiesel, al 15% frente al 8% anterior, según se publicó en el Boletín Oficial. Mientras tanto, la caída en la tasa del Bono del Tesoro estadounidense trae algo de alivio para las monedas emergentes y para el mercado cambiario en la Argentina. En lo internacional, futuros S&P avanzan luego que el presidente Trump anunció ayer que funcionarios estadounidenses han retomado preparativos para cumbre con líder de Corea del Norte Kim Jong Un. Acciones europeas caen arrastradas por bolsa italiana luego que presidente de Italia rechazó la nominación de un ministro de Hacienda escéptico sobre la unificación monetaria, llevando a que lideres populistas renunciaran a formar gobierno. Mercados con poco movimiento por feriado en EE.UU. y Reino Unido; divisas EM con pocos cambios.

• ARS cae en sesión previa 0,5% a 24,60
• Soja a julio sube por menor oferta de Brasil

Local

• Morixe. Informa que el jueves la Sociedad recibió una notificación del Ing. Ignacio Noel, accionista mayoritario y presidente de la Sociedad, informando que con fecha 23 de mayo de 2018 Sociedad Comercial del Plata S.A., aceptó una oferta que el Ing. Ignacio Noel le presentara por la cual, entre otras, otorga una opción de compra a favor de Sociedad Comercial del Plata S.A. para la adquisición de la totalidad de su tenencia accionaria en la Sociedad (actualmente 73,44% pero susceptible de incremento como resultado del proceso de aumento de capital en trámite). La Sociedad continuará operando en forma normal y habitual, ejecutando su plan de negocios sin variaciones resultantes de la notificación recibida.
  

• TGSU2. Ayer la Sociedad ha adquirido 93.100 ADRs propios (cada uno representativo de 5 acciones ordinarias de la Sociedad) conforme lo detallado a continuación: Fecha de adquisición  /  Cantidad Precio / Monto bruto /  Broker: 23/05/2018 93.100 ADRs US$ 17,5459 US$ 1.633.523,29 Santander Río Valores S.A.

• • CAPEX. Informa la realización de aportes de capital a prorrata de sus participaciones accionarias en las sociedades controladas Hychico S.A., por un monto total de $707.853.- (pesos argentinos setecientos siete mil ochocientos cincuenta y tres) y E G WIND S.A. por un monto total  de $27.702.000 (pesos argentinos veintisiete millones setecientos dos mil).
  • El otorgamiento de un préstamo a E G WIND S.A. por la suma de hasta USD 15.000.000 (dólares estadounidenses quince millones) cuyo plazo de vencimiento que operará al séptimo año contado desde la fecha del primer desembolso.Iforma que, en el  marco de  los artículos 72 y 73 de  la Ley 26.831 y para apoyar el proyecto denominado Parque Eólico Diadema II de 27.6 MW adjudicado a E G WIND S.A. bajo el programa RenovAr, el Directorio de la Sociedad aprobó:

  Dichas operaciones fueron aprobadas por el Comité de Auditoría de la Sociedad en su reunión del día de la fecha. El informe de dicho Comité se pondrá a disposición de los Accionistas en la sede social a partir del día primer día hábil siguiente a su aprobación, conforme lo dispone la normativa indicada en el párrafo anterior.

• Sector Energetico (BAE). Cambiemos apuesta a la división del peronismo. Retoma hoy las negociaciones con los gobernadores.  El Gobierno enfrenta esta semana unos de sus mayores desafíos en el Parlamento desde que llegó al Poder: deberá intentar derribar en el Senado el proyecto de ley que establece retrotraer las tarifas de los servicios públicos al mes de noviembre de 2017, pero además, que los aumentos no superen el coeficiente de variedad salarial. El presidente, Mauricio Macri ya avisó que, de sufrir una derrota frente al peronismo de buena sintonía con su gestión, lo vetará, a pesar del costo político que podría significar, en un contexto económico delicado. Este miércoles, el interbloque de Argentina Federal, que comanda Miguel Pichetto y donde se referencian los senadores que responden a los gobernadores del PJ, llevará al recinto el proyecto que habilitó la semana pasada en comisión y, aunque, se trata del espacio con mayor peso dentro de la Cámara alta, el final es incierto. El jefe del peronismo en el Senado está decidido a convertir en ley la iniciativa que el Gobierno rechaza, pero podría haber sorpresas dentro de ese espacio que, por primera vez desde que es oposición, exhibe fuertes diferencias internas. La duda en ese bloque estaba puesta en qué harán los cuatro senadores que firmaron con disidencias el dictamen de mayoría la semana pasada. Se trata Carlos «Camau» Espinola (Corrientes), Rodolfo Urtubey (Salta), Dalmacio Mera (Catamarca) y Guillermo Snopek (Jujuy), con quienes el oficialismo cree que logrará acercar posiciones. Sin embargo, en el peronismo expresan dudas sobre cómo actuarán estos legisladores. «Si bien no están de acuerdo con el proyecto que aprobó Diputados, resulta difícil que voten en contra de la postura mayoritaria del bloque», estiman cerca de Pichetto, el senador que tras no haber recibido una «propuesta superadora» por parte del Gobierno, dejará que la cuestión quede en manos de Ejecutivo y el presidente no tenga más opción que vetar la ley. Si bien en Cambiemos creen que de acá al miércoles tendrán tiempo de negociar con gran parte del peronismo para imponer el proyecto de minoría que apunta a bajar el IVA en las tarifas, pronostican un panorama adverso. «Está muy complicado, el viento sopla en contra», grafican en el oficialismo.

• Mineras evalúan cotizar en la Bolsa de Buenos Aires para obtener financiamiento. Empresas mineras evalúan la posibilidad de buscar fondearse en el país y apuntar a los intereses locales. Desde la Secretaría de Minería de la Nación se estudian mecanismos técnicos para avanzar en ese proceso, fundamentalmente para exploración. También, se analiza crear una alianza entre la bolsa de comercio de la Argentina y Canadá. Si bien la minería argentina incrementó su exploración este último año y elevó las inversiones totales, aún existen proyectos factibilizados que están en condiciones de comenzar y todavía no tienen financiamiento. En este contexto, empresas mineras nacionales y también extranjeras con proyectos en el país manifestaron gran interés en listarse en la Comisión Nacional de Valores para cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Así lo confirmaron fuentes del organismo regulador del mercado de capitales a EconoJournal. “En general, las compañías se enlistan en la Bolsa de Toronto porque allí existe un panel específico de empresas de minería; pero la tendencia a la baja en los precios de los minerales y la dificultad para conseguir financiamiento, hizo que muchas mineras empiecen a evaluar la posibilidad de buscar fondearse en el país y apuntar a los intereses locales”, consideran desde la CNV y señalan que la principal motivación de las empresas es diversificarse. “Suponemos que acá despiertan mayor interés porque están en un contexto más acotado; en Toronto están todos los proyectos del mundo y en el total, lo local apenas tiene un capítulo”, deducen. Al respecto, el secretario de Minería de la Nación, Daniel Meilán, indica a EconoJournal que tomó contacto con la CNV y con la Bolsa de Comercio de Buenos Aires para impulsar un trabajo en conjunto a fin de que las empresas mineras, tanto locales como extranjeras, tengan oferta pública en el país. “Estamos trabajando con informes técnicos para poder avanzar en este proceso. La idea es ver si se puede levantar dinero dentro de la Argentina, fundamentalmente para exploración”, especifica el funcionario.

• YPF. Denuncia de YPF: por un conflicto mapuche se frena una inversión millonaria.  La firma petrolera presentó un amparo ante la imposibilidad de iniciar exploraciones en el área de Loma de la Lata. Un conflicto entre YPF y una comunidad mapuche en Neuquén mantiene paralizado un proyecto de cerca de US$ 100 millones y pone en peligro 160 puestos de trabajo, según denunció la empresa petrolera. La compañía presentó un recurso de amparo en el Juzgado Federal I ante la imposibilidad de iniciar los trabajos exploratorios en una área de Loma la Lata que son bloqueados por integrantes de la comunidad Kaxipayiñ. Este fin de semana, efectivos de Gendarmería Nacional les llevaron a los mapuches una intimación judicial para que despejen los ingresos y permitan iniciar las tareas. Las partes habían firmado días atrás un demorado acuerdo mediante el cual los mapuches aceptaban el paso de la maquinaria y los operarios por las tierras que ellos habitan a cambio de que la empresa continuara con una serie de tareas de remediación ambiental en el sector. Finalmente el piquete no fue levantado. Desde la empresa aseguran ahora que los indígenas incumplieron el convenio. Sin embargo, los mapuches respondieron que desconocen la firma de cualquier documento debido a que no fueron informados debidamente de lo que este implicaba. Tampoco estuvieron presentes todas las autoridades de la lof, subrayan. El año pasado la compañía denunció que detrás de las exigencias ambientales había otras intenciones y protagonistas, dando entender que los verdaderos motivos del bloqueo eran monetarios.

• Deficit Fiscal. El Gobierno realizará un fuerte ajuste de los gastos en su administración. Es un plan de 9 puntos para ahorrar $ 20.000 millones. Consiste en: *Congelan ingresos por dos años.  *Topes para salarios *Ventas de vehículos *Fuerte reducción de viáticos. El plan que diseñó el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne , supone un ahorro total de unos 20.000 millones de pesos. Pero sobre todas las cosas, apunta a demostrar la voluntad de la Casa Rosada de dar el ejemplo en un momento en el que reclama medidas de austeridad a distintos sectores. Se trata de la acción de ahorro más decidida dentro de la propia administración nacional ante la exigencia que lanzó el presidente Mauricio Macri a su equipo y para la que puso como controlante al titular del Palacio de Hacienda. Pero no será la única, ya que los ministros tienen la «obligación» de presentar en los próximos 10 días un esquema de recorte de cada área. El Presidente ya autorizó el proyecto en el que trabajaron el flamante coordinador del equipo económico y el ministro de Modernización, Andrés Ibarra , que actuará como vocero de las medidas. «A todos nos va a doler un poco». Así, sin anestesia, les anticipó Dujovne a la gran mayoría de los integrantes del Gobierno lo que vendría. La frase fue parte del discurso que dio el último jueves en el Centro Cultural Kirchner, durante la reunión de Gabinete ampliada, en donde Macri le dio la palabra, en un claro gesto de respaldo. El plan consta de nueve puntos: en primer término, se suspenden por dos años los ingresos a la administración pública nacional, salvo en las Universidades, el Conicet y el servicio exterior. Hoy la planta permanente la componen 208.000 personas, cuando asumió Macri, en diciembre de 2015, eran 240.000 aproximadamente. Además, se venderán todos los automóviles que tiene el Poder Ejecutivo y solo tendrá chofer el jefe del Estado, los ministros y secretarios de Estado. El resto de los funcionarios dejará de tener ese beneficio. Otra de las cuestiones que se terminarán para la gran mayoría de los funcionarios son los viajes en avión en la categoría business; una vez más, únicamente los ministros mantendrán ese beneficio. A partir de ahora los secretarios y subsecretarios del Estado deberán volar en la clase turista. No será el único recorte en ese rubro: desde Hacienda advirtieron que habrá una «profunda» revisión de los viáticos. El gobierno nacional gasta 5000 millones de pesos por año. «El objetivo es reducir eso y los viajes», adelantaron fuentes oficiales.

• El Gobierno aumentó al 15% las retenciones al biodiésel. Según un decreto, publicado en el Boletín Oficial, el incremento es para «continuar propiciando la convergencia» entre los derechos de exportación del aceite de soja y el del biodiésel. El Gobierno aumentó las retenciones a las exportaciones de biodiésel, mediante el decreto 486, publicado hoy en el Boletín Oficial. Con el decreto 486, que lleva las firmas del presidente Mauricio Macri el jefe de Gabinete, Marcos Peña, el ministro de Producción, Francisco Cabrera, de Energía, Juan José Aranguren, y de Hacienda, Nicolás Dujovne las retenciones al biodiésel serán del 15%. En diciembre pasado, el Gobierno eliminó un sistema de retenciones móviles para el biodiésel de la anterior gestión y los derechos de exportación, que en ese momento estaban en el 0%, pasaron al 8% en enero último. Según la norma, el incremento es para «continuar propiciando la convergencia» entre los derechos de exportación del aceite de soja y el del biodiésel. El decreto aclara que el incremento de la retención al biocombustible se hará efectiva a partir del 1° de julio próximo.

• Sector Bancario. Por la supertasa, se desaceleró el crédito y caen adelantos a empresas Los adelantos en cuenta corriente en pesos tuvieron una desaceleración abrupta, pasando de crecer 8,1% en abril a retroceder 0,3% en mayo. Las líneas más afectadas son las comerciales, que pasaron de expandirse 2,9% el mes pasado a 0,5% este mes. Préstamos hipotecarios pasaron de expandirse 8,3% en abril a 7,2% en mayo. Suba de tasas al 40% provocó disminución de demanda del crédito para inversión. «Factor susto». Así describe Joaquín Berro Madero, del Ieral (el Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana de la Fundación Mediterránea), las razones por las cuales por primera vez en la era Macri se desacelera el crédito, que venía creciendo a un ritmo superior al de los depósitos. En el informe de coyuntura del Ieral señalan que las turbulencias impactan, aunque todavía suavemente, en el mercado de créditos. Los créditos en pesos al sector privado pasaron de crecer 3,2% en abril a 2,1% en mayo, según datos hasta el día 21. O sea, toman el comparativo del 21 de abril al 21 de mayo, contra el 21 de marzo al 21 de abril. Toman la variación intermensual punta a punta, no con promedios acumulados en uno y otro mes. Los adelantos en cuenta corriente en pesos (donde la tasa trepó por encima de 54% anual hace pocos días) tuvieron una desaceleración abrupta, pasando de crecer 8,1% en abril a retroceder 0,3% en mayo. Las líneas más afectadas vienen siendo las comerciales, como documentos a sola firma, documentos comprados y descontados, que pasaron de expandirse 2,9% en abril a 0,5% en mayo. Por su parte, las líneas vinculadas al consumo en pesos (personales y con tarjeta) crecen 2,2%, contra 2,3% el mes pasado y las con garantía real pasan de 6,1% en abril a 5,1% ahora. Los hipotecarios pasaron de expandirse 8,3% el mes pasado a 7,2% ahora, mientras los prendarios pasaron de 2,4% en abril a 1,2% en mayo. «Este nuevo escenario de tasas altas provoca mayor incertidumbre y cautela en el mercado de crédito, que provocará que la cadena de pagos se estrese un poco. Vemos que no estamos frente a un piso», alerta Berro Madero.

• CNV (Cronista). Ayerra: «Argentina hizo todos los deberes para ser reclasificada como país emergente» «Ahora no depende de nosotros», aseguró el presidente del regulador bursátil. «Nuestra mirada es de largo plazo y la recategorización se dará tarde o temprano». El titular de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Marcos Ayerra, recibió a El Cronista para dar su primera entrevista luego de la aprobación de la Ley de Financiamiento Productivo. El ejecutivo se mostró entusiasmado con el futuro y destacó que después de 15 años, el organismo está invirtiendo en tecnología y en capacitación. ¿Qué normas están por salir? En los próximos días vamos a someter a consulta pública muchas regulaciones que están ya listas. Una muy relevante es la de Fondos Cerrados, que invierten en la economía real. En la CNV ya hay un pipeline de fondos de créditos Pymes, agropecuarios e inmobiliarios. También pondremos a consulta la reglamentación de la Oferta Pública de Adquisición (OPA). Otro tema muy relevante es que los bancos van a poder descargar las carteras de vivienda en forma sencilla y barata, ya que podrán securitizar créditos basados en letras hipotecarias ajustadas por UVA. Eso permite que la venta de las letras al fideicomiso sea mucho más barata. Hay otros temas que no tienen que ver con la Ley, como la ON Simple para Pymes, que ya está vigente. Está por salir la nueva definición de Inversor Calificado; la norma de emisor frecuente, para que una compañía pueda salir al mercado y después venir a la CNV; y los bonos de proyecto, que permiten emitir sin historia previa.¿Por qué se eliminó la «interconexión» entre mercados? La interconexión, que básicamente implica que dos mercados estén conectados totalmente, es algo muy rígido y no funcionó. Vamos a seguir buscando la integración a través de la conexión y el acceso. Lo más importante es que el inversor tenga acceso a todas las opciones. Eso se lo puede dar, por ejemplo, el agente, que tiene el compromiso de darle a su cliente la mejor ejecución. ¿Pueden convivir varios mercados en Argentina? Hay diferentes estratos. Uno es el depositario: la Caja de Valores. Otro, las Centrales de Contraparte, que es adonde van todos los riesgos. Después, las plataformas de trading. A medida que uno se acerca a estas últimas, puede haber más actores. Hoy hay mercados dedicados a futuros; otros, a Pymes… La realidad es que no sé qué pasará. El mundo y la tecnología van cambiando mucho. ¿Cuánto puede crecer el mercado a partir de la nueva Ley? El valor de los activos aprobados por la CNV a diciembre era de u$s 70.000 millones. Eso se puede multiplicar 3 o 4 veces a largo plazo. No estamos buscando un boom porque ya se viene creciendo. En todo 2015, las compañías se habían financiado por u$s 10.000 millones. En 2017, fueron u$s 18.000 millones. Un ángulo importante es que no todo es volumen sino que también la calidad. Desde que estamos en CNV, hay unos 40 emisores nuevos pero se están acercando con la ON Simple. Ahora también va a haber impacto de los nuevos productos, como los fondos cerrados. Pero hasta que no desarrollemos el fondeo en pesos de largo plazo el mercado será riesgoso.

• MSCI. El 20 de junio se anunciará si Argentina pasa a ser ‘mercado emergente’ La semana pasada la firma estadounidense MSCI había anticipado que las recientes complicaciones del mercado local dificultarían tomar la decisión de darle al país la categoría a la que aspira. El 20 de junio la sintetizadora estadounidense de fondos Morgan Stanley Capital International (MSCI) anunciará su decisión sobre potencial reclasificación de Argentina (y Arabia Saudita) a «Mercado Emergente», será a las 17.30. A mediados dela semana pasada, la firma estadounidense había señalado que las recientes complicaciones del mercado argentino dificultarán a MSCI a tomar la decisión de darle al país la categoría de mercado emergente a la que aspira. «Las discusiones y la decisión serán difíciles de tomar, dados los últimos acontecimientos en Argentina», había dicho Lieblich a Reuters durante una conferencia en Londres, agregando que MSCI sigue atentamente la situación. En 2009 MSCI relegó a las acciones de Argentina a su índice «frontera», que sigue a bolsas de mercados más pequeños y menos desarrollados, como resultado de las restricciones de Buenos Aires a los ingresos y salidas de capital de su mercado bursátil.

• Otra deuda silenciosa: el stock de Letes ya alcanzó los u$s 18.058 millones. Llegó al récord de u$s 18.826 millones en enero último. La suba de tasas de EE.UU. complicó la posibilidad oficial de conseguir financiamiento por esta vía.El stock de Letes en dólares llegó en mayo a u$s 18.058 millones, la mitad de las necesidades de financiamiento de este año. No obstante, el incremento de esta deuda silenciosa se empezó a estancar: la suba de tasas en Estados Unidos se tradujo en un aumento del costo de financiarse a través de este instrumento y un menor apetito por las Letras del Tesoro argentino. La dificultad de renovar los vencimientos de las Letes, sumados a otras necesidades de fondeo, es lo que llevó al Gobierno a buscar fuentes diferentes de financiamiento, razonan los analistas, y apuntan directamente a la decisión de recurrir al Fondo Monetario Internacional (FMI). Las necesidades de financiamiento de este año eran de u$s 30.000 millones, según había dicho el ministro de Finanzas, Luis Caputo, el 28 de diciembre del año pasado, cuando el dólar aún no llegaba a los $ 20. No obstante, con un tipo de cambio a $ 25, la brecha a cubrir es menor, de en torno a $ 26.000 millones. Así, el stock de Letes en dólares representa la mitad de este total. Este instrumento empezó a cobrar cada vez más relevancia como fuente de financiamiento. En marzo de 2017 el stock rondaba los u$s 12.600 millones y fue subiendo hasta alcanzar en enero de este año los u$s el récord de 18.826 millones. «Subió porque el Gobierno tiene necesidad de financiamiento del déficit y sus obligaciones financieras y aprovechó la demanda que había», explicó el economista Hernán Hirsch. Sin embargo, identificó que en las últimas dos licitaciones no pudo renovar la totalidad de vencimientos, aun pagando tasas mayores. Incluso, en la última del miércoles pasado el Ministerio de Finanzas pagó la tasa más alta para (Letes) desde que se creó el instrumento: 4% y 4,30% para los plazos de 176 y 365 días, respectivamente. Eric Ritondale, de Econviews, explicó que como está subiendo la tasa corta en EEUU entonces se hace complicado emitir a la tasa que se lograba antes. «En el medio, todo lo que pasó en estas últimas semanas, los inversores no se dolarizaban tanto con Letes, no querían riesgo argentino. Eso costó mucho y fue una de las razones por las cuales el Gobierno se asustó», sostuvo y agregó que se habla mucho de las Lebacs, pero el tema de las Letes también es preocupante. «No es lo más cómodo tener una deuda de corto plazo que te hace tener que rollovear todo el tiempo», dijo.

• Wall Street recomienda vacaciones en Argentina porque está «barata» tras la devaluación. Los agentes de Bolsa tienen a la Argentina como destino turístico «exótico» emergente, por la fuerte depreciación del peso y sus atractivos para vacacionar. Según el Bloomberg Vacation Index, el país lidera la lista de destinos atractivos que salen más baratos frente a un año atrás, seguido por Turquía y Brasil. La depreciación del peso contra el dólar alienta la llegada de visitantes extranjeros, ya que el país, considerado como «caro» en los últimos años en virtud de la fuerte inflación, pasó a considerarse «barato», ideal para vacacionar. La reciente devaluación no pasó desapercibida entre agentes de Wall Street, quienes a través de un «Índice de vacaciones» fijaron a la Argentina, junto a Turquía y Brasil, como los destinos «exóticos» más atractivos para visitar, en función del abaratamiento de costos. «Viajes a la Patagonia, Estambul y Río es mucho más barato», reza una información publicada por la agencia Bloomberg, donde destaca los resultados del Bloomberg Vacation Index. «Las pérdidas mundiales en el último año del peso argentino, la lira de Turquía y el real de Brasil tienen a gente en Wall Street y de más allá entusiasmada con la posibilidad de tomar vacaciones de verano más baratas a lugares exóticos. Además, con algunas excepciones como la Argentina y Turquía, las tasas de inflación están cerca de mínimos históricos en todos los mercados emergentes», destacó la información. El Bloomberg Vacation Index analiza los países en desarrollo que se tornaron más baratos para visitar en los últimos 12 meses. En ese índice, lidera la Argentina, con un puntaje de 20,06, variable que toma en cuenta la apreciación del dólar frente a cada moneda local, pero ajustada por inflación. Le siguen Turquía (16.06), Brasil (9,67) y Rusia (6,32). «Este es básicamente mi índice de vacaciones», destacó Ronak Gopaldas, analista de Signal Risk en Londres, en su Twitter, en referencia a las naciones cuyas monedas se vendieron recientemente. El analista agregó que reservó un viaje a Budapest en septiembre, ya que el florín húngaro acumula una caída de 3,9% en 2018. Por registrar la moneda más depreciada del índice y con sus atractivos turísticos, recomiendan visitar la Argentina como destino «exótico».

• RICH (Cronista). Afectados por la suba del dólar, los laboratorios enfrentan otro año de caída en producción y venta Con impacto de la devaluación y al no poder subir precios por menos consumo y valores fijos pactados con PAMI, el sector busca opciones para mantener rentabilidad. Después de haber crecido durante una década por encima de toda la industria manufacturera, el sector farmacéutico sumará su segundo año de caída. Así lo prevé la consultora Ecolatina, que estima que este año la producción de medicamentos mostrará un descenso de 0,8%, luego de que en 2017 la baja fue de 6,4%. La situación de retracción, acentuada por el impacto de la suba del dólar, afecta especialmente a este sector que tiene con alto componente importado y con laboratorios con poco margen para subir precios, o incluso nulo en el caso de los que acordaron con el PAMI mantenerlos. Esto llevó a que las farmacéuticas estudien proponer formalmente un seguro anti-devaluación para participar en las licitaciones públicas y evitar el golpe de la inflación. Según el informe de Ecolatina, entre 2005 y 2015 la industria farmacéutica nacional pasó sus mejores años, con crecimiento de 83% acumulado en la década. «El sector experimentó una tasa promedio de expansión del 6,2% anual, muy por encima de las de la industria manufacturera en su conjunto, que creció al 2,4% promedio anual. En el mismo período, las exportaciones de medicamentos se triplicaron, pasando de u$s 351 millones (0,9% de las exportaciones totales de bienes del país) a u$s 1.047 millones (1,3% del total)». Pero tanto por el contexto interno como externo de los últimos dos años se interrumpió la tendencia expansiva de la industria farmacéutica. En el plano local, el sector estuvo afectado por la recesión de la economía en 2016 (de 0,3%). En 2017, a pesar de que hubo una mejora en la actividad general, la producción doméstica de medicamentos registró, por primera vez en más de una década, una contracción. Según Ecolatina, la facturación de la industria local (ventas al mercado interno y exportaciones) se redujo 6,6% en términos reales. En cuanto a los precios, el escenario para las farmacéuticas cambió en los últimos años. Durante el anterior gobierno rigieron controles en el mercado de medicamentos, lo cual resultó en que los precios del rubro crecieran sistemáticamente por debajo del promedio de los precios minoristas de la economía. Según el IPC GBA Ecolatina, entre 2011 y 2015, el Nivel General de precios aumentó 148% mientras que los medicamentos lo hicieron sólo 84%. Con el cambio de gobierno se eliminaron los controles y la tendencia se revirtió. En 2016, los precios del sector crecieron en promedio 47% anual mientras que el Nivel General lo hizo 41%. El año pasado, la dinámica se mantuvo. El alza del precio de los medicamentos fue casi 34% promedio anual, mientras que el Nivel General se incrementó 27%.

• GBAN. Inversión de $37 millones para ampliar red de gas. La distribuidora Gas Natural Fenosa invirtió $ 37 millones para ampliar la red en el oeste del conurbano bonaerense. Las obras se realizaron en el municipio de Ituzaingó y abarcan los barrios La Tradición, El Jagüel, La Loma, Santa Cecilia, Santos Vega, Barrio Nuevo y La Esperanza. Enmarcadas en el plan de expansión «Ampliando Redes» que la empresa lleva adelante en los 30 municipios de su área de distribución, los trabajos abarcan la construcción de 46.300 metros de red de media presión y permitirán conectar a la red de gas a más de 1.000 viviendas.

• JPM sobre Argentina. JP Morgan View Macro. Tasa Real 10%. GDP 2018 1,5% / 2019 2,1%. Inflacion 2018 26,6% / 2019 19,8%. Linea FMI le permite cubrir necesidades 2018-19. Dolar fin de año 27,5 / 32,5 fin 2019. Baja vieW. Move back Argentina to MW from OW in the EMBIGD Model Portfolio.

• BCRA rescató $17.000 M en Lebacs a junio desde el supermartes. Redujo un 2,6% el vencimiento del próximo mes.  El Banco Central busca respirar más tranquilo en junio. Luego de la tensión que generó la subasta de Lebac de hace dos semanas, la autoridad monetaria aceleró en los últimos días el rescate de letras de más corto plazo para reducir los vencimientos del próximo mes. Entre el miércoles y jueves último, la entidad que preside Federico Sturzenegger recompró un total de $11.700 millones en letras a junio en el mercado secundario, y canjeó en la rueda de swap del Mercado Abierto Electrónico (MAE) $250 millones de títulos que vencen el mes que viene por otros a julio y agosto. El jueves de la semana anterior, a dos días de la licitación, había rescatado $5.000 millones en Lebac de más corto plazo. De esta forma, en casi 2 semanas el BCRA logró reducir el stock de vencimientos del mes que viene de $663.113 millones a casi $646.000 millones, es decir, un 2,6 por ciento. «Lo que están haciendo es una estrategia de corto plazo debido a que tuviste una corrida contra el peso y los vencimientos de un volumen elevado generan mucho ruido y mucha inestabilidad en el sistema. Creo que a priori es correcta la idea de ir rompiendo esos bloques de Lebac gigantes que vencen, y una forma es generando una curva de interés positiva, poniendo volumen a mayor plazo, porque obviamente es más fácil renovar cuando los vencimientos son más pequeños», señaló Amilcar Collante, economista de Cesur.

• Cuatro bancos aumentaron en abril más de 300% sus operaciones con Lebacs (LEBACs). El JP Morgan y el Santander, los privados más activos. El Nación y el BAPRO, los que más compraron. En los últimos días abril, la entrada en vigencia del impuesto a la renta financiera para extranjeros sobre las Lebacs desató una ola de ventas de las letras del Banco Central que dio el puntapié inicial a la corrida cambiaria que recién ahora parece haber logrado domar el Gobierno. En ese contexto el volumen operado en el mercado secundario de Lebac en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), aumentó 65% en el mes, pasando de $39.994 millones en marzo a los $65.915,9 millones en abril. El dato más jugoso, de todos modos, se desprende al analizar la operatoria banco por banco, que revela aumentos de hasta 600% en el volumen negociado por alguna entidad para cartera propia. En concreto, entre los bancos privados que más aumentaron su volumen negociado en Lebacs para cartera propia se destacó el Santander, que saltó de $484,5 millones operados a $2.993,3 millones, un alza de más del 517,8%. Así pasó del puesto 16 al puesto 8, acaparando en abril el 6,46% del mercado, cuando en marzo tenía el 2,12%. El dato revela el mayor movimiento pero no especifica si en el mes el banco realizó más ventas o más compras. Consultados al respecto, desde la entidad no respondieron la consulta de este medio. En segundo lugar se ubicó el JP Morgan, que pasó de operar $386,5 millones en marzo para cartera propia a $1.554,3 millones en abril, cuatro veces más. Con eso, saltó del octavo al cuarto lugar y a concentrar el 6,7% del mercado. Al tratarse de un banco con muchos clientes del exterior, en la city especulan con que gran parte de su volumen fue para comprar las Lebacs que vendían sus clientes, aunque no descartan que también haya desarmado parte de su cartera. De todos modos, fuentes el banco estadounidense señalaron a BAE Negocios que por políticas de la entidad, no hacen comentarios sobre operaciones de trading. Del lado de los bancos públicos hubo dos que también jugaron fuerte y todo indica que fueron los que se pararon del lado de la demanda, para sostener el precio de las Lebacs y al mismo tiempo aportar liquidez al resto del sistema. Fueron el Banco Provincia (BAPRO) y el Nación, con alzas de 647% en el primer caso y de 413% en el segundo, siempre en lo que respecta a la operatoria para cartera propia. Desde la entidad que preside Javier González Fraga explicaron que el aumento se debe a «inversiones propias del banco de excedentes de liquidez durante el mes, sin ninguna otra motivación relacionada a precios o comportamiento de bancos extranjeros».

• Lebac Secundario. Cierres de Lebacs al 24-05-18 CI: Operaciones en MAE 28d: 39,25% 55d: 39,95% 83d: 38.50% 118d: 38,05% 146d: 38,00%.

Internacional

• Claves de la semana: 28 de mayo – 1 de junio. Los inversores estarán pendientes de publicación de las cifras de empleo en busca de indicios acerca del estado de la economía ante el actual debate sobre cuántas veces subirá la Reserva Federal los tipos de interés este año. Junto con los datos de empleo, los mercados aguardan un informe sobre el gasto de los consumidores, la medida favorita de inflación de la Reserva Federal. La agenda de esta semana incluye la segunda lectura de crecimiento del PIB del primer trimestre, que probablemente confirmar que la economía ha alcanzado un 2,3% durante los tres primeros meses del año. Además de los datos, los traders tendrán que lidiar con otras preocupaciones durante la semana próxima, como los nuevos acontecimientos en torno a las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y china así como la cumbre entre el presidente Donald Trump y el líder norcoreano Kim Jong Un del mes que viene. El dólar ganó posiciones con respecto a las demás monedas principales el viernes, hasta registrar máximos desde mediados de noviembre, tras conocerse que los pedidos nuevos de bienes duraderos aumentaron más de lo previsto en abril. Estos datos indican que el gasto en equipamientos esta recuperándose después de ralentizarse a finales del primer trimestre, lo que es un augurio de cara al segundo trimestre. El índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, subió un 0,5% hasta 94,21, tras tocas techo en 94,24, su cota más alta desde el 14 de noviembre. El índice lleva apuntándose ganancias semanales desde hace seis semanas, impulsado por su creciente rendimiento con respecto a las demás monedas principales.Los inversores creen que la siguiente subida de los tipos de interés tendrá lugar en la reunión de los días 12 y 13 de junio según el Barómetro de Tipos de la Fed. Sin embargo, Wall Street tiene la opinión dividida sobre cuántas veces más subirá los tipos de interés el banco central después de eso.

  La probabilidad de tres subidas más de los tipos a finales de este año, en lugar de dos, ha disminuido después de que las actas de la reunión de mayo de la Fed publicadas la semana pasada se percibieran como más prudentes de lo que los mercados esperaban.

  Por otra parte, el euro sigue con mal pie pues el aumento del rendimiento de los bonos de Italia ha suscitado el nerviosismo entre los inversores, mientras que la inestabilidad política en España ha lastrado también la confianza.

• Lunes, 28 de mayoLos mercados de Estados Unidos permanecerán cerrados con motivo de la festividad del Día de los Caídos.

  Martes, 29 de mayo

  El Conference Board de Estados Unidos publicará datos sobre la confianza de los consumidores.

  El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda publicará un informe sobre estabilidad financiera.

  Miércoles, 30 de mayo

  El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, comparecerá en la conferencia anual del Instituto del Banco de Japón para los estudios económicos y de política monetaria en Tokio.

  El gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Adrin Orr comentará el informe de estabilidad financiera ante el Parlamento en Wellington.

  Australia publicará datos sobre el comercio y las licencias de obra.

  En la eurozona, Alemania publicará sus datos preliminares sobre inflación, así como un informe sobre ventas minoristas.

  Estados Unidos publicará el informe sobre empleo no agrícola de ADP así como las segundas estimaciones sobre el crecimiento del PIB del primer trimestre.

  El Banco de Canadá anunciará su última decisión de política monetaria y publicará su anuncio sobre los tipos.

  Jueves, 31 de mayo

  China publicará sus datos el PMI sobre el crecimiento de los sectores manufacturero y de los servicios.

  Nueva Zelanda publicará datos sobre confianza empresarial.

  Australia publicará datos sobre gasto de capital privado.

  La eurozona publicará sus estimaciones sobre la inflación preliminar.

  Estados Unidos publicará fatos sobre ingresos y gastos personales, que incluyen los datos sobre inflación del consumo personal así como los informes sobre solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y la actividad manufacturera de la región de Chicago.

  Canadá publicará datos sobre el crecimiento económico.

  Viernes, 1 de junio

  China publicará su índice de Caixin del sector manufacturero.

  El Reino Unido publicará datos sobre la actividad el sector manufacturero.

  Estados Unidos cerrará la jornada con la publicación del informe de empleo no agrícola de mayo mientras que el Instituto de Gestión de Suministros publicará su índice del sector manufacturero.

• Goldman Sachs pronostica un rally incluso mayor en commodities. Goldman Sachs (NYSE:GS) es incluso más optimista sobre las materias primas de lo que era antes. La firma de Wall Street ahora espera que su índice de commodities gane un 8%, en lugar de un 5%, en los próximos 12 meses. En una nota a clientes, la firma dice que las materias primas, lideradas por el crudo, tendrán su mejor año en una década. Goldman señala que las preocupaciones sobre una ralentización del crecimiento económico y los crecientes tipos de interés en EE.UU. están fuera de lugar y que “la demanda sigue robusta”. La firma dice que los fundamentales del crudo son “más alcistas que nunca” después de la decisión de Trump de restablecer las sanciones económicas sobre Irán.

• Mattarella pide a un ex alto cargo del FMI liderar un gobierno provisional en Italia. Se espera que el presidente de Italia pida el lunes a un exfuncionario del Fondo Monetario Internacional que dirija un gobierno provisional en medio de la agitación política y constitucional que afecta al país, donde unas elecciones anticipadas parecen inevitables. El presidente Sergio Mattarella convocó a Carlo Cottarelli a una reunión después de que dos partidos de tendencia antisistema abandonaran airadamente sus planes de formar una coalición tras el veto del jefe de Estado a su candidato para el Ministerio de Economía. La reunión entre Mattarella y Cottarelli estaba prevista para las 1130 hora italiana (0930 GMT). En un primer momento, los mercados financieros repuntaron con la noticia de que la tercera economía de la zona euro no iba a estar conducida por un gobierno hostil a la moneda única. Sin embargo, las subidas pronto se evaporaron y analistas advirtieron de que era poco probable que un gobierno liderado por Cottarelli superase el voto de confianza del Parlamento italiano, sirviendo únicamente como parche provisional hasta la celebración de nuevas elecciones. El Movimiento Cinco Estrellas estudia hacer campaña con los ultraderechistas de La Liga si se convocan otros comicios, dijo el lunes una fuente del partido antisistema italiano. Por su parte, el partido de centroderecha Forza Italia dijo que no votaría a favor de un eventual gobierno de Cottarelli. En un discurso televisado, Mattarella dijo que rechazó al economista euroescéptico de 81 años Paolo Savona porque había amenazado con sacar a Italia de la moneda única. «La incertidumbre sobre nuestra posición ha alarmado a los inversores y ahorradores tanto en Italia como en el extranjero», dijo, y agregó: «La membresía del euro es una opción fundamental. Si queremos discutirla, entonces deberíamos hacerlo de manera seria». Los mercados financieros se derrumbaron la semana pasada por el temor a que la coalición planteada desencadenara un derroche de gastos y aumentara peligrosamente la enorme deuda de Italia, que es equivalente a más de 1,3 veces la producción nacional del país. Tras la decisión de Mattarella, el euro ganó terreno, sumando un 0,6 por ciento frente al yen japonés, pero el rebote fue fugaz y a mediodía ya había perdido casi todo el avance, mientras que la rentabilidad de los bonos italianos volvía a repuntar y la bolsa milanesa entraba en pérdidas. En una subasta de deuda a dos años, Italia pagaba el interés más alto desde diciembre de 2014. La Liga Norte de extrema derecha y el Movimiento 5 Estrellas, que habían pasado días redactando un pacto de coalición destinado a poner fin al estancamiento después de una votación sin una mayoría clara en marzo, respondieron con furia a Mattarella, acusándolo de abusar de su cargo. El líder de 5 estrellas, Luigi Di Maio, pidió al Parlamento que impugne a Mattarella, mientras que el jefe de la Liga, Matteo Salvini, amenazó con protestas masivas a menos que se convoquen a elecciones anticipadas. «Si no hay aceptación de Berlín, París o Bruselas, no se puede formar un gobierno en Italia. Es una locura, y le pido a los italianos que se mantengan cerca de nosotros porque quiero devolver la democracia a este país», dijo Salvini a los periodistas.
• Deutsche Bank recortará miles de empleos en reforma de su banca de inversión.  Deutsche Bank (DE:DBKGn) recortará su plantilla global en más de 7.000 personas en el primer gran paso por parte de su nuevo consejero delegado para reducir costes y restablecer la rentabilidad. El mayor banco de Alemania dijo el jueves que reducirá su plantilla global por debajo de los 90.000 empleados desde los actuales 97.000, con una reducción del 25 por ciento del personal encargado de las ventas de renta variable y negociación. La mayor parte de estos empleos está en Nueva York y Londres. Tras una abrupta reorganización el mes pasado, Deutsche Bank dijo que buscaba reducir su negocio de banca de inversión global y centrarse en Europa y su mercado doméstico después de tres años consecutivos de pérdidas. «Seguimos comprometidos con nuestra banca corporativa y de inversión y nuestra presencia internacional – somos firmes en eso», dijo el consejero delegado Christian Sewing en un comunicado el jueves. «Somos la alternativa de Europa en el negocio internacional de los mercados financieros y de capital. Pero debemos concentrarnos en lo que realmente hacemos bien», dijo. El banco dijo que la mayoría de los recortes tendrá lugar durante este año, aunque no especificó una cifra concreta de reducción de empleos. Una persona conocedora de la situación dijo el miércoles a Reuters que el banco apuntaba a recortar 10.000 empleos. Los detalles de la estrategia del banco se producen antes de la junta general que se celebra el jueves tras meses de turbulencias para el banco. El presidente de Deutsche Bank Paul Achleitner sustituyó el mes pasado abruptamente al consejero delegado John Cryan por Sewing entre las quejas de los inversores, que consideraban que la entidad se estaba quedando rezagada en la ejecución de sus planes de cambio. Las acciones del banco, que han caído más de un 31 por ciento en lo que va de año, subían un leve 0,2 por ciento el jueves.
• Cae el petróleo; la OPEP y Rusia se plantean un aumento de la producción. Los precios del petróleo han seguido desplomándose este lunes, registrando mínimos de en torno a seis semanas ante los indicios de que la OPEP y Rusia se están planteados elevar sus niveles de producción para compensar los déficits de Irán y Venezuela. Un retorno hacia los niveles de producción de petróleo que entraron en vigor en octubre de 2016, base del actual acuerdo de reducción de la producción, es una de las opciones que se barajan para compensar las disminuciones según dijo el ministro de energía ruso el sábado. Sus declaraciones tenían lugar después de que los ministros de energía de Rusia y Arabia Saudí se reunieran para revisar los términos de las reservas mundiales de petróleo, antes de una reunión clave que celebra la OPEP el mes que viene. Productores miembros y no miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo encabezados por Rusia acordaron reducir la producción en unos 1,8 millones de barriles al día hasta finales de 2018 para limitar las reservas de petróleo mundial, pero el excedente está ahora cerca del objetivo de la OPEP. El pacto comenzó en enero de 2017 y expirará a finales de 2018. La OPEP celebrará su próxima reunión el 22 de junio en Viena. Los futuros de petróleo de Estados Unidos registraron su cota más baja desde el 17 de abril en 65,80 USD, para después recuperarse y situarse en 66,67 USD a las 9:50 horas (CET), dejándose un 1,8%. Mientras, los futuros del petróleo Brent se han situado en 74,53 USD por barril, su cota más baja de las tres últimas semanas. Finalmente se situó en 75,28 USD, dejándose un 1,6%. El WTI y el Brent se desplomaron en torno a un 4% el viernes, y han descendido ya un 6,4% y un 9,1% respectivamente con respecto a los máximos registrados este mes. El imparable aumento de la actividad perforadora de Estados Unidos también ha lastrado la confianza. El recuento total de yacimientos activos de Estados ascendió a 859, su cota más alta desde marzo de 2015, alimentando las preocupaciones en torno al aumento de la producción de Estados Unidos. La producción de petróleo de Estados Unidos —impulsada por la extracción de petróleo de esquisto—ya ha subido más de un 27% en los dos últimos años y ha registrado máximos históricos en 10,73 millones de barriles. Sólo Rusia produce más, casi 11 millones de barriles al día. El volumen de negociación seguramente sea escaso pues los mercados de Estados Unidos permanecerán cerrados por el Día de los Caídos así como los del Reino Unido con motivo de una festividad nacional. La atención se dirigirá también hacia las declaraciones de los productores de petróleo para conocer más indicios sobre si pretenden cancelar su actual acuerdo de reducción de la producción. Los participantes del mercado aguardan también los nuevos datos semanales sobre las reservas de petróleo comercial de Estados Unidos que se publican el miércoles y el jueves, para evaluar el estado de la demanda del mayor consumidor de petróleo del mundo y lo rápido que van a seguir subiendo los niveles de producción.

RESUMEN INTERNACIONAL (BBG)

• Iván Duque, el joven abogado que quiere socavar partes del acuerdo de paz con las FARC, disputará la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de Colombia el próximo mes con una sólida ventaja respecto su rival izquierdista
  • Duque obtuvo el 39% de los votos en la primera vuelta el domingo, mientras que Gustavo Petro, ex guerrillero y ex alcalde de Bogotá, logró un 25% de los votos
• El presidente Trump habría vuelto a confirmar su cumbre con Kim Jong Un tres días después de que cancelara abruptamente la histórica reunión en una carta al líder norcoreano
  • «Nuestro equipo de EE.UU. ha llegado a Corea del Norte para hacer arreglos para la Cumbre entre Kim Jong Un y yo», dijo Trump a través de Twitter el domingo por la tarde, sin hacer referencia a su reciente decisión de retirarse de la reunión
    • «Realmente creo que Corea del Norte tiene un potencial brillante y será una gran nación económica y financiera algún día», agregó Trump. «Kim Jong Un está de acuerdo conmigo en esto. ¡Pasará!»
  • El Departamento de Estado confirmó anteriormente informes de que una delegación de EE. UU. se reúne con funcionarios norcoreanos para prepararse para la cumbre, fijada para el 12 de junio en Singapur

PARA ESTAR PENDIENTE (BBG)

• En Argentina:
  • No se publican datos macro relevantes
• Internacional:
  • Festivo EE.UU.
  • No se publican datos macro relevantes en EE.UU. hasta mayo 29
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Argentina sube al 15% retenciones a las exportaciones de Biodiesel
• La economía importa para las divisas de mercados emergentes
• Se recuperan las monedas emergentes ante menor tasa de Bonos del Tesoro

PIPELINE:

• De mayo 7: Bioceres habría aplazado OPI por alza de tasas
• De mayo 3: Telecom Argentina pospone venta de bonos por hasta USD 1.000m
• De abril 16: Telefónica estaría planeando OPI de unidad argentina
• De marzo 12: Mercados futuros Argentina cotizarían en bolsa en 2018

COMENTARIO:

• «Lamentablemente, la restauración de los equilibrios macroeconómicos básicos demandará esfuerzos adicionales de austeridad fiscal cuya viabilidad política está hoy en serias dudas», dijo el economista Federico Muñoz en reporte a clientes
  • «La sequía se hace sentir en los datos de actividad y comercio exterior. Se estima que esta contingencia climática desgraciada habría recortado el saldo exportable agrícola del 2018 en unos USD 8000 millones, constituyendo una sensible complicación adicional a un año que ya venía cuesta arriba para la economía nacional»
• «No se detiene el deterioro de la imagen pública del gobierno. El único consuelo para el gobierno es que resta todavía un año y medio hasta la próxima elección presidencial, lo que le daría tiempo para la recuperación»

ÍNDICES: A las 9:24am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL -1,1% vs USD a 3,6925
• EUR -0,1% vs USD a 1,1639
• Futuros crudo WTI -1,4% a $66,95
• S&P 500 Futuros +0,3%
• Futuros IBOVESPA -0,9%
• Futuros soja +0,6% a $382,65/ton el 25 mayo

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +0,5% a 26,12/USD el 24 mayo
• Futuros NY 3- meses -0,1% a 26,48/USD el 23 mayo
• USD/ARS +0,5% a 24,60/USD el 24 mayo
• TIR Bonar 2024 +3pbs a 5,89% el 25 mayo

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 40,00%
• Lebacs de un mes adjudicadas en 40,00% el 16 mayo
• Reservas -USD1mm a USD52,1mm el 24 mayo