Lo que tenes que saber y más (22/04/2019)

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DAILY

Síntesis

(Bloomberg) En Argentina, el mercado reabrirá tras los feriados por Semana Santa. Los ADR’s cayeron hasta un 8% en Nueva York y los seguros contra un default alcanzaron un máximo de 957 puntos básicos el jueves, en un contexto de salida de capitales de países emergentes, y luego de que el Gobierno lanzara medidas para estimular el consumo. Además, el Gobierno publicó hoy un decreto sobre lealtad comercial en el Boletín Oficial, que busca garantizar el acceso a información esencial sobre los productos y servicios comercializados en el país. El ministerio de Economía comienza la recepción de oferta Letes USD a las 10am. Además, el ministro de Economía Nicolás Dujovne presenta el informe fiscal de marzo y el seguimiento de la meta fiscal del 1T en conferencia de prensa. El presidente de Bolivia, Evo Morales, continuará hoy su visita al país y se reunirá con el presidente Mauricio Macri. En lo internacional, Bloomberg Dollar Spot Index con pocos cambios, mientras que índice de divisas emergentes baja a mínimos de dos semanas luego que ascenso del petróleo lastra a monedas con déficit de cuenta corriente y en medio de dudas sobre el programa de estímulo de China para mantener su ritmo de crecimiento económico. Futuros S&P apuntan a apertura en negativo, rendimiento Tesoro 10 años sube 1pb a 2,57%.

  • ARS subió 1,17% el miércoles hasta 41,9/USD; lea un análisis aquí
    • Banda FX BCRA: piso de 39,75/USD; techo de 51,45/USD
    • Tasa Leliq 7 días +33 pbs a 67,12%
TASAS DE LECAPS EN MAE 
 
S30A9 30-04-19 45,5% 13 127,24
S10Y9 10-05-19 47,2% 23 105,40
S31Y9 31-05-19 46,8% 44 123,30
S28J9 28-06-19 49,2% 72 112,90
S31L9 31-07-19 54,8% 105 100,35
S30S9 30-09-19 61,7% 166 119,60
S31O9 31-10-19 55,8% 197 116,50
S28F0 28-02-20 59,4% 317 91,50
S30A0 30-04-20 59,9% 379 105,70
S31L0 31-07-20 60,4% 471 90,52
RIESGO PAÍS (22/04) 854 +4.2%

Local

  • (Cronista) Sector Bancario. Los bancos anticipan menos crédito para pymes y familias hasta junio Según una encuesta realizada entre las entidades, el segundo trimestre seguirá con baja oferta y demanda de crédito por el deterioro de la situación económica y el encarecimiento de comisiones. Los bancos anticipan que el crédito seguirá cayendo en el segundo trimestre del año. Las líneas más afectadas serán las destinadas al consumo y las que apuntan al financiamiento pyme. Los datos surgen de la última Encuesta de Condiciones Crediticias (ECC) publicada por el Banco Central (BCRA). Se trata de un estudio cualitativo donde los bancos expresan la tendencia (flexibilización/restricción) de la oferta y demanda de crédito en relación a spread, comisiones, monto, plazo y garantías requeridas, tanto para empresas como para familias. La información va en línea con los últimos datos de caída real de 3,8% en los préstamos al sector privado durante el primer trimestre (30,6% en términos interanuales). Al desglosar por tipo de préstamo, los personales y las tarjetas de crédito se redujeron a un ritmo mensual real de 3,5% y 2,6% en el trimestre, respectivamente. En tanto, las líneas de adelantos y documentos cayeron 5,9% y 6,5% real mensual en el mismo período, respectivamente. Por su parte, los créditos con garantía real también bajaron: los hipotecarios retrocedieron 3,5% real y los prendarios, 4,9% real mensual en el trimestre. Préstamos a hogares En la ECC, las entidades reconocieron mayores restricciones crediticias durante el primer trimestre de este año. Los bancos indicaron al deterioro de la situación económica (actual y perspectivas) y al aumento del riesgo de la cartera crediticia como los factores que principalmente explicaron la menor oferta de financiamiento a las familias. Los bancos admitieron que los spreads sobre el costo de fondeo y las comisiones cobradas se incrementaron entre enero y marzo. Dicho aumento se sintió más en la financiación con tarjetas de crédito. Con respecto a la demanda, en el primer trimestre las entidades continuaron percibiendo una caída amplia de la demanda de créditos hipotecarios por parte de las familias. «Las entidades identificaron a las tasas de interés poco atractivas, a la disminución de la inversión en vivienda y a los menores ingresos de la población como los factores que explicaron mayormente este desempeño», señaló el reporte. Los bancos prevén para el segundo trimestre de 2019 una restricción en los estándares de aprobación de todas las líneas crediticias a familias, que se daría con mayor intensidad en los préstamos prendarios y en otros créditos al consumo. Asimismo, anticipan una disminución significativa de la demanda de crédito en todas las líneas destinadas a las familias, aunque esperan que sea menos pronunciada que la vista entre enero y marzo. Banca corporativa En el caso de las líneas para empresas, la complicación fue significativa y se «reflejó en todos los tamaños de empresas (con mayor intensidad en las pequeñas y medianas firmas) y en todos los plazos de financiamiento». Hubo 6 de los 21 bancos encuestados que reconocieron haber restringido los estándares crediticios de las empresas en el primer trimestre del año. Tal como sucedió en el análisis del crédito a familias, alegaron que las principales explicaciones de ese movimiento fueron el deterioro de la situación económica (actual y perspectivas) junto con al aumento del riesgo de la cartera crediticia. Con respecto a los términos y condiciones aplicados al crédito a empresas, durante los primeros 3 meses de 2019 hubo un encarecimiento de los spreads sobre el costo de fondeo y de las comisiones cobradas, así como una alargamiento de los plazos máximos de otorgamiento con respecto al trimestre anterior.
  • (Cronista) Riesgo Crediticio. Calculan que se triplicó la morosidad de las empresas La consultora First Capital Group advierte que morosidad de las empresas en la actualidad es equivalente al 3% del financiamiento total, frente al 1,8% del primer trimestre de 2018. Las causas. La morosidad de las empresas se triplicó en términos porcentuales en el último año, al alcanzar en la actualidad un equivalente al 3% del financiamiento total frente al 1,8% del primer trimestre de 2018, según un informe de la consultora en finanzas First Capital Group difundido hoy. El principal desencadenante de esta situación es el contexto macroeconómico argentino, que “está afectando seriamente la liquidez del sector privado”, alertó el reporte. Si bien la capitalización de los principales bancos no se ha visto afectada, debido a las previsiones por insolvencia, el aumento en la cartera irregular del sistema financiero puede ser un problema en el mediano plazo para el balance de las entidades, dado que pasó del 2.2% de septiembre de 2018 al 3.3% en enero pasado. “Si las entidades bancarias no toman una postura de mayor flexibilidad para con sus deudores en mora, es posible que observemos una propagación en la irregularidad del crédito hacia el resto del sector privado. Esto a su vez retroalimentaría la tendencia, provocando mayores pérdidas patrimoniales que las previsionadas por el sector financiero”, sostuvo First Capital Group. “La retracción del mercado sacudió fuerte la demanda, que bajo un contexto de 50% de inflación interanual, no logra remontar y las ventas de las principales cadenas de consumo masivo se desploman”, dijo Augusto Quiñones, analista de First Capital Group. “Al mismo tiempo, la política monetaria contractiva que lleva a cabo el Banco Central genera una fuerte restricción al financiamiento de las empresas, lo que explica los grandes aumentos en la morosidad. En este panorama, no parecen quedar muchos canales de financiamiento para que las empresas puedan satisfacer su demanda de liquidez”, agregó. La consultora señaló que “la caída de 900 puntos básicos en la tasa de referencia que se dio durante el mes de febrero 2019 había significado un alivio para varias industrias” y que “esto se vio reflejado tanto en los fideicomisos como en las obligaciones negociables emitidas durante el último mes”. Tras retroceder hasta el 47% en febrero, la autoridad monetaria se vio forzada a elevar la tasa de Leliq posicionándola por encima de 65%, en niveles similares a los de noviembre de 2018. “Esto refleja un pronóstico desalentador, ya que al representar un factor clave para la reactivación económica, se podría pronosticar un re-estrechamiento en los canales de financiación de las empresas y una dilatación en el rebote del consumo”, puntualizó Quiñones.
  • (Cronista) Mercado de Cambio. Advierten que las presiones cambiarias podrían retornar en la previa electoral La consultora Ecolatina plantea un tercer trimestre «agitado». Proyecta que la dolarización de carteras podría rondar los u$s 3.000 millones mensuales. Las presiones sobre el dólar podrían incrementarse nuevamente en el tercer trimestre del año, cuando el tipo de cambio con la moneda estadounidense podría llegar al borde del «techo» fijado en $ 51,5 de la «zona de no intervención» del Banco Central, advirtió hoy la consultora Ecolatina. Luego de un marzo agitado, donde el tipo de cambio escaló más de 10% y rozó los $ 45, el dólar se estabilizó a comienzos de abril, producto del buen comienzo de la liquidación de agrodólares y las subastas diarias de u$s 60 millones del Tesoro autorizadas por el Fondo Monetario, apuntó en un informe. La semana pasada, el Banco Central congeló nominalmente la «zona de no intervención» en $ 39,8 y $ 51,5 hasta fin de año, con el fin de acentuar el sesgo restrictivo de la política monetaria luego que el Indec informara que la inflación de marzo fue de 4,7%, apuntó. «Siguiendo la dinámica de años anteriores, en el segundo trimestre no estimamos que se materialicen mayores presiones cambiarias. Sí es posible que existan fricciones puntuales que anticipen futuras tensiones «por caso el cierre de candidaturas el sábado 22 de junio-, pero las mismas no alcanzarían para llevar al tipo de cambio por encima del techo», indicó. «En contraposición, durante el tercer trimestre el panorama será más agitado. Las presiones cambiarias se incrementarían por una menor oferta y la dolarización trepará ante la inminencia de elecciones con resultado abierto», sostuvo la consultora. La firma descartó que la demanda de divisas del sector privado sea menor a u$s 1200 millones mensuales, lo que redundaría en un escenario calmo con un tipo de cerca del piso de la ZNI, y proyectó que la «dolarización de carteras» podría rondar los u$s 3.000 millones mensuales. Este número, a criterio de Ecolatina, representa luces de alerta «amarillas», con un tipo de cambio que se posaría cerca del techo «congelado» de la «zona de no intervención» de la autoridad monetaria y que puede llegar a ser «perforado» solo de manera transitoria. «Para que el tipo de cambio se ubique sistemáticamente por encima del techo de la ZNI, la fuga de capitales debería ser más intensa (u$s 6.000 millones mensuales), lo que implica una fuga de más del 15% de los activos en pesos durante un mes. Siguiendo las experiencias anteriores, este desenlace luce poco probable», advierte el informe, aunque tampoco lo descarta. «La calma cambiaria de los últimos días obedece en buena medida a factores estacionales, que se revertirán en la proximidad de los comicios» de octubre próximo, apuntó Ecolatina. «Esto explica por qué, pese a que el dólar está calmo en los últimos días, el riesgo país adoptó un curso ascendente. Asimismo, congelar nominalmente las bandas cambiarias puede acotar la volatilidad y reducir la inflación, pero a costa de un mayor atraso cambiario», puntualizó.
  • (Cronista) Déficit Provincial. Las provincias, entre el superávit y el gasto para ganar las elecciones Las gobernaciones tienen datos fiscales positivos por primera vez en cuatro años y un abanico para ampliar gasto, que les permita apuntalar sus chances en el año electoral. Las provincias encaran este 2019 en una situación casi inédita. La redistribución del 15% que retenía la ANSeS y el esfuerzo hecho por las administraciones locales permitieron ajustar gastos. Este conjunto de medidas hicieron que por primera vez en los últimos cuatro 4 años, los estados subnacionales cerraran el ejercicio fiscal 2018 con superávit primario. Así lograron un superávit primario equivalente a 0,4% del PBI, algo que no ocurría desde 2014. Según un trabajo del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) señaló que los intereses de deuda provinciales reflejan «un aumento de importancia en el PBI en los últimos 2 años», llegando a 0,75 del producto el año pasado. En cuanto al resultado financiero (que tiene en cuenta los intereses de deuda), «el conjunto de las provincias registró en 2018 un déficit equivalente a 0,3% del PBI», el menor nivel de los últimos 3 años. Esa mejora en las cuentas públicas al cierre de 2018 dejó a los gobernadores un poco más holgados para encarar el año electoral. Eso explicaría en parte el éxito de los oficialismos en las primeras elecciones del calendario. De todas formas, el escenario sigue siendo complejo. Desde el Ieral de la Fundación Mediterránea explicaron que, según datos preliminares al primer trimestre, los indicadores vinculados al consumo (salarios en términos reales, créditos) «continúan en terreno negativo» en la medición interanual, con pocas diferencias entre regiones, aunque en el NEA y el NOA se registran las caídas más significativas». En cambio, los indicadores vinculados con obra pública, con la zona Pampeana y Cuyo están «dejando atrás ese terreno negativo (a/a); Patagonia recortando la caída y, nuevamente NEA y NOA en situación más crítica». En cuanto al motor exportador, apunta a tener impacto positivo significativo en la zona Pampeana, en Cuyo y en la Patagonia y neutro o levemente negativo en el NEA y el NOA. «La perspectiva para 2019 muestra como regiones mejor posicionadas a las demayor sesgo exportador (Pampeana y Patagonia) y, para el resto se esperan señales mixtas», indicó el Ieral. «Las provincias con mayor dependencia del sector público tienen a favor la mejora de sus finanzas en los últimos trimestres y cuentan con capacidad para generar cierto impulso en la demanda a través de salarios estatales y obra pública», aun cuando eso determine deterioro fiscal para 2020.
  • (Cronista) Lousteau pide ampliar Cambiemos para sumar a Lavagna y a gobernadores del PJ. El diputado nacional Martín Lousteau aseguró que «se necesita una coalición que supere a Cambiemos», que incluya a las fuerzas de la actual alianza gobernante pero que también contenga al ex ministro de Economía Roberto Lavagna, a los radicales díscolos, a los socialistas de Santa Fé, a los gobernadores del PJ Federal, a los partidos provinciales y a sectores independientes y de la sociedad civil. «El radicalismo debe revisar la Convención de Gualeguaychú para convertirse en el puente entre espacios que hoy parecen distantes pero que tienen la responsabilidad de construir lo que hace falta», sostuvo. En una columna publicada el domingo en Infobae, el economista advirtió sobre «la penurias extremadamente agudas» en el plano social y económico que vive el país, y cargó la responsabilidad sobre la administración del presidente Mauricio Macri. «Es justo destacar que durante este tiempo ha habido avances y mejoras en determinadas cuestiones. Pero la economía ciertamente no está entre ellas. En los cuatro años de administración de Cambiemos el ingreso por habitante habrá caído; la pobreza y la inflación, crecido; y la deuda habrá aumentado en más de u$s 105.000 millones. El 2018 cerró con una fuerte recesión, un aumento del 50% en los precios y una suba de 100% en valor del dólar. Este año dista de dar un respiro», enumeró.
  • (Cronista)  Ajuste por inflación: en mayo las empresas confeccionarán dos balances Es para las empresas que cerraron su ejercicio comercial el 31 de diciembre de 2018. El primero es para presentar a socios, bancos, proveedores, clientes y organismos de control. El otro se considerará para el cálculo del Ganancias. En el mes de mayo, las empresas que cerraron su ejercicio comercial el 31 de diciembre de 2018, tendrán que confeccionar dos balances. El primero es para presentar a la asamblea de socios; a los bancos; proveedores y clientes y a los organismos de control; debiéndose ajustar por inflación. El otro, que debe hacerse en moneda histórica, se considerará de base para el cálculo del Impuesto a las Ganancias, que vence el mes que viene. Es probable que la misma empresa haya obtenido dos resultados, una pérdida por haber comprado sus bienes de cambio en los primeros meses del año y vendido luego a un precio de venta que fue inferior a la inflación ocurrida durante el año. Y otro resultado, sin actualización, puede haber dado una ganancia, que es ficticia porque no se consideró la inflación, y el impuesto se calcula sobre ese balance histórico. A través de la ley 27.468, sancionada en diciembre del año pasado por el Congreso, se dispuso que el ajuste impositivo debía hacerse en la medida que la variación del índice de precios al consumidor (IPC) supere en el primer año el 55% (contado a partir del 1 de enero de 2018), cosa que por siete puntos no sucedió. Para el segundo ejercicio (2019) el porcentaje deberá superar el 30%, cosa que es muy probable de ocurrir; y para el tercer ejercicio el 15%. La misma ley aceptó que para poder habilitar el ajuste por inflación contable no se tenga en cuenta lo que establece la, todavía vigente, ley de convertibilidad (23.928), que no permite que se ajusten los balances por inflación, además de los contratos y los demás precios de la economía (salvo algunas excepciones, que fueron apareciendo recientemente). Resumiendo, de esta manera la ley 27.468 establece que la inflación debe ser considerada de dos maneras, aplicándola o desconociéndola según se trate de los balances o de los impuestos, respectivamente. Ajuste contable: Para los balances finalizados entre el 1 de julio y el 30 de diciembre del año pasado, en donde ya rige el ajuste por inflación, se acepta que se confeccionen en valores históricos, agregándose una nota y un párrafo especial en el dictamen del contador. No se elimina el ajuste, sino que esa inflación será reconocida luego, en el próximo ejercicio. En cambio los balances del 31 de diciembre de 2018, tienen que ajustarse obligatoriamente los rubros no monetarios (por ejemplo: bienes de uso), las cuentas de resultado y las que conforman el patrimonio neto. Pero además tendrá que reconocerse lo ocurrido por la inflación en el pasado, desde de la última vez que se aplicó el ajuste en el año 2003. Por ese motivo, hay que incorporar también la actualización que tuvieron los bienes de uso, que todavía permanecen en el activo y los conceptos que integran el patrimonio neto desde la última fecha que se aplicó el mecanismo de ajuste. Ajuste impositivo: La ley del Impuesto a las Ganancias obliga a los contribuyentes definidos como “sujeto empresa” (sociedades regulares, irregulares, empresas unipersonales) a realizar el ajuste por inflación en el Impuesto a las Ganancias. El procedimiento establecido se hace a través de un ajuste estático y otro dinámico, significando de esta manera un ajuste integral. Se parte del balance inicial en el que existen activos y pasivos computables y los rubros de los mismos que no se consideran. En general los computables son los que se encuentran expresados en moneda local (pesos), los no computables son los activos físicos (bienes de uso, de cambio, etc.). La diferencia que surge entre los activos computables menos los pasivos computables tiene que ajustarse por el índice de precios al consumidor (antes se usaban los precios mayoristas). El resultado será negativo cuando el activo computable es mayor que el pasivo computable, ya que hubo una pérdida por exposición a la inflación de esos bienes. Al revés, será positiva si la diferencia surge por mayores pasivos que activos computables. Por último, a ese resultado se le suman o restan los ajustes dinámicos que hubo en el ejercicio.Compromiso: La última reforma estableció que antes del 15 de septiembre de 2019, el Poder Ejecutivo deberá elaborar y remitir al Congreso de la Nación un proyecto de ley en el que se establezca la cantidad de Unidad de Valor Tributaria correspondiente a cada uno de los parámetros monetarios que rigen en cada impuesto. Para determinar la cantidad de U.V.T que corresponde a cada tributo, se deberán contemplar, entre otros factores y para cada parámetro monetario, la fecha en la cual fue establecido su importe, los objetivos de política tributaria perseguidos y la fecha de entrada en vigencia del mecanismo, pudiendo proponerse también algunos parámetros monetarios que serán excluidos de este régimen de actualización. Simultáneamente, el Poder Ejecutivo nacional tendrá que proponer la relación de conversión inicial que existirá entre las UVT y los pesos. Esto es porque los mínimos y deducciones vigentes en cada uno de los impuestos y leyes tributarias están sin actualizarse desde hace mucho tiempo. Actualización vigente: Actualmente existen mecanismos de actualización específicos para algunas actividades. La ley de convertibilidad, todavía vigente, establece que quedan prohibidas las cláusulas de actualización de los contratos de la economía. A pesar de eso, algunas actualizaciones se van permitiendo, salvándose lo que dice la ley de convertibilidad. En materia impositiva y de balances, la ley 27.430 estableció que las empresas podrán ejercer por única vez la opción de revaluar contablemente sus activos, pero se está lejos del ajuste integral de los estados contables. Los métodos autorizados son dos, utilizándose coeficientes que publica la misma norma; o, para los bienes amortizables haciéndolo a través de un revalúo técnico. Esta opción de actualización podrá ejercerse, por única vez, para el primer ejercicio contable finalizado con posterioridad al 30 de diciembre de 2017. En cuanto al revalúo impositivo se puede hacer, también por única vez, sobre los ejercicios contables cerrados a partir del 31 de diciembre de 2017, inclusive. Pudiendo revaluarse los inmuebles, sean bienes de cambio o de uso; los bienes muebles amortizables (incluida la hacienda reproductora); los automóviles podrán revaluarse sólo en la medida que sean bienes de uso que se utilicen en el objeto principal de la actividad. Se pueden actualizar las participaciones accionarias y de cuotas sociales y los intangibles. La revaluación impositiva no es gratis, porque para poder hacerla hay que pagar un impuesto especial, con alícuotas que van del 5% al 15%, dependiendo del bien de que se trate. La condición final que pone la ley para poder aplicar el revalúo impositivo, es la de renunciar de hacer algún reclamo judicial sobre este tema en el futuro y si se comenzó el reclamo desistir del mismo. En cuanto al Régimen Simplificado la ley 27.430 dispuso que los montos máximos de facturación, los de alquileres devengados y los importes del impuesto integrado a ingresar, se actualizarán anualmente en enero en la proporción de las dos últimas variaciones del índice de movilidad previsional. Para actualizar las deducciones y las escalas del Impuesto a las Ganancias, la ley 27.346 determinó que tendrá que utilizarse el coeficiente que surja de la variación anual de la Remuneración Imponible Promedio de los Trabajadores Estables (RIPTE), correspondiente al mes de octubre del año anterior al del ajuste respecto al mismo mes del año previo. Como se puede observar, el tema de la inflación en argentina además de no solucionarse genera múltiples distorsiones a la hora de reconocérsela en los balances y en los impuestos.
  • (Cronista) Aún con déficit en marzo se cumple meta fiscal en el primer trimestre A febrero acumulaba superávit primario de $ 23.000 millones. El objetivo es alcanzar resultado de $ 6000 millones entre enero y marzo. Se modificó el target en el segundo trimestre: se pasó de $ 40.000 millones a $ 20.000 millones. El Gobierno se prepara para anunciar hoy que en el primer trimestre llegó a la meta fiscal prometida al Fondo Monetario Internacional. La holgura en los dos primeros meses, en los que se registró un superávit de $ 23.384 millones, aseguraron que aún con déficit marzo, los tres primeros meses cierren dentro del objetivo fiscal de lograr un $ 6000 millones en terreno positivo. Este número, que es mirando el resultado primario, es sin tener en cuenta el pago de intereses de deuda. Contabilizando este concepto el primer trimestre daría en negativo, de acuerdo a estimaciones preliminares. Al mediodía está previsto que el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, dé una conferencia de prensa en el microcine del edificio de Economía para presentar los datos fiscales al primer trimestre, de acuerdo se informó desde esta dependencia. Un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), que evalúa los números fiscales a marzo, pero a diferencia de Hacienda, contabiliza la evolución de gasto e ingreso en base devengado (en el Gobierno se hace base caja), identificó que en marzo hubo una aceleración del gasto de la administración nacional, que es lo que de hecho suele ocurrir en el último mes de cada trimestre. A diferencia de meses anteriores, el gasto total registró un incremento de 38,8% interanual (frente a una suba de 27,5% que venía registrando en el primer bimestre), en tanto los ingresos totales lo hicieron a un ritmo menor, de 31,5% interanual, de acuerdo a la OPC. Esta brecha de 7,3 puntos porcentuales entre el crecimiento de gastos y recursos, contribuyó a un resultado financiero deficitario de $ 84.973 millones en marzo, que revierte el superávit de los primeros dos meses del año e implica un aumento del 67% con respecto al desequilibrio de marzo de 2018. Transcurridos los primeros tres meses, el resultado financiero acumulado fue deficitario en $ 42.196 millones y representa una mejora de 47,9% en términos reales con respecto a igual periodo del año anterior, de acuerdo a la OPC. No obstante, los números de esta oficina marcan que se acumuló a marzo superávit primario de $ 75.484 millones, muy por arriba de lo que de hecho va a informar hoy Dujovne (esto es, por la diferencia en el método de contabilización), de en torno a los $ 6000 millones. Para llegar a la meta de superávit primario de $ 6000 millones en el primer trimestre, y tras el resultado positivo acumulado a febrero de unos $ 23.000 millones, en marzo, de manera puntual, el saldo entre ingresos y gastos podrá dejar un déficit primario de casi $ 17.000 millones, y aún así llegar al objetivo prometido al Fondo Monetario. Con el FMI, la meta anual es de llegar a un déficit primario cero en 2019. De las últimas discusiones con el organismo surgió una modificación en el objetivo del segundo trimestre: mientras que antes se iba a buscar lograr un superávit de $ 40.000 millones, en el acumulado a junio ahora la meta es lograr un resultado positivo de $ 20.000 millones, equivalentes a 0,1% del PBI. Al tercer se buscará que se acumule un superávit de $ 60.000 millones (0,3% del PBI), para terminar el año en equilibrio primario. Los analistas descreen de la posibilidad de que el Gobierno alcance este año el objetivo de déficit primario cero: según el REM (relevamiento de expectativas de mercado) que hace el Banco Central entre bancos y consultoras, el rojo primario (antes de contabilizar el pago de intereses de deuda) será de $ 80.000 millones, de acuerdo a la mediana de las respuestas de marzo. Y lo que se observa es un empeoramiento de la expectativa: en marzo, esperaban un déficit de $ 41.500 millones. El Gobierno tiene la posibilidad de utilizar salvaguardas con el FMI: por una lado, extenderse en hasta 0,3% del PBI el déficit por aumento del gasto social, por el otro, un 0,2% por gasto en infraestructura financiado por otros organismos internacionales.

Internacional

  • (BLOOMBERG) Petrobras se recupera y Brasil toma medidas para evitar huelga El gigante petrolero adquirió 2.000 millones de reales por parte del gobierno brasileño para mejorar las condiciones de trabajo de los camioneros. l gigante petrolero controlado por el estado, Petrobras adquirió el martes por parte del gobierno de Brasil un paquete de 2.000 millones de reales (US$514 millones) para mejorar las condiciones de trabajo de los conductores de camiones y disipar las amenazas de una huelga nacional. Las medidas incluyen una línea de crédito de 500 millones de reales del Banco Nacional de Desarrollo Económico (BNDES) para el mantenimiento de vehículos y neumáticos. El jefe de gabinete, Onyx Lorenzoni, declinó comentar sobre posibles cambios en la política de precios de combustible de Petrobras durante una conferencia de prensa en Brasilia. Dijo que el tema será discutido el martes por la tarde en una reunión entre el presidente, Jair Bolsonaro, y el director ejecutivo de Petrobras, Roberto Castello Branco. Las acciones subieron hasta un 4,4 por ciento en São Paulo, ya que la noticia alentó a los inversionistas a negociar las acciones en un atractivo punto de entrada. Petrobras perdió 32.000 millones de reales en valor de mercado el 12 de abril luego de que la compañía revirtiera un aumento en el precio del diésel a pedido de Bolsonaro. El movimiento del precio golpeó a los inversionistas y revivió los recuerdos de la expresidenta Dilma Rousseff, quien presionó a la compañía para que vendiera combustible por debajo de los niveles internacionales durante períodos de precios altos, lo que le costó a Petrobras un estimado de US$40.000 millones. Lorenzoni; el ministro de Economía, Paulo Guedes; el ministro de Infraestructura, Tarcísio Gomes de Freitas; el ministro de Energía, Bento Albuquerque; y el director general de la Agencia Nacional del Petróleo, Gas Natural y Biocombustibles (ANP), Décio Oddone, también asistirán a la reunión, programada para las 4:30 p.m. hora local de Brasilia. Mantener la rentabilidad en la división de refinación y suministros de Petrobras es clave para conservar su atractivo como inversión, dijeron en un informe de investigación los analistas Christian Audi y Gustavo Allevato de Banco Santander SA. «Si bien las impresionantes operaciones upstream y presalinas de la compañía están ofreciendo resultados sólidos, deben complementarse con números de refinación firmes, que a su vez dependen de que la política de precios de combustible de la compañía continúe implementándose de manera pragmática», dijeron los analistas. Petrobras no ha ajustado los precios del diésel desde fines de marzo, cuando anunció que solo revisaría los precios cada 15 días para limitar la volatilidad. Una huelga de camioneros en mayo y junio del año pasado paralizó la mayor economía de América Latina y llevó al gobierno a subsidiar los precios del combustible en una política que expiró a principios de este año. Desde entonces, los conductores de camiones han protestado por el aumento de los precios del diésel.
  • (Bloomberg) Polonia y EEUU habrían cerrado acuerdo para crear «Fuerte Trump» Polonia se acerca a un acuerdo con EE.UU. para establecer una base militar estadounidense en el antiguo país del bloque comunista. Polonia se acerca a un acuerdo con EE.UU. para establecer una base militar estadounidense en el antiguo país del bloque comunista, según personas familiarizadas con el asunto, un puesto de avanzada que los polacos consideran un elemento disuasivo ante la agresión rusa y que el Kremlin probablemente consideraría una provocación. Si se llega a un acuerdo, el presidente estadounidense, Donald Trump, consideraría viajar a Polonia en el tercer trimestre, en parte, para conmemorar el acuerdo. Pero no está claro si apoya plenamente la idea, incluso después de haber dicho durante una reunión en septiembre con el presidente polaco, Andrzsej Duda, que EE.UU. estaba considerando «muy seriamente» el establecimiento de una base en Polonia. Duda, quien dijo en broma que podría llamarse «Fuerte Trump», sigue comprometido a contribuir con US$2.000 millones para su construcción. El primer ministro polaco, Mateusz Morawiecki, planeaba visitar Washington esta semana para discutir la propuesta con el asesor de seguridad nacional de Trump, John Bolton, pero su viaje fue pospuesto, según dos personas familiarizadas con el asunto. En cambio, Morawiecki viaja a Chicago y Nueva York. Trump ha criticado constantemente a los aliados de la OTAN por no gastar lo suficiente en su propia defensa, y considera necesario que los países que albergan a las fuerzas estadounidenses paguen el costo total de las bases, más una prima del 50 por ciento por el privilegio, según personas familiarizadas con el tema. Sin embargo, el presidente estadounidense tiene cierta afinidad por Polonia, un miembro de la OTAN cuyo gobierno se ha enfrentado repetidamente con los líderes de la Unión Europea en Bruselas por cuestiones relacionadas con el estado de derecho. Duda ha empleado la retórica antimigrante y nacionalista al estilo de Trump. Trump llegó a Varsovia en julio de 2017 para pronunciar un discurso antes de asistir a una cumbre del Grupo de los 20 en Hamburgo. Rotación de EE.UU. Estados Unidos ahora rota alrededor de 4.000 soldados dentro y fuera de Polonia. De acuerdo con una persona familiarizada con el pensamiento de la Casa Blanca, en lugar de comenzar de inmediato a construir una base, esa disposición podría reforzarse. Funcionarios polacos y estadounidenses, por ahora, no quieren que una futura base se denomine «Fuerte Trump», según una persona familiarizada con las discusiones. Todas las personas pidieron no ser identificadas debido a que el tema concierne a la seguridad nacional.El plan ahora está siendo considerado en lo que se conoce como proceso interinstitucional, liderado por el Departamento de Defensa con aportes de Bolton, el asesor de Seguridad Nacional, dijeron las personas. «Estados Unidos y Polonia están comprometidos en las discusiones en curso sobre el estado de las fuerzas, y no tenemos nada que anunciar en este momento», dijo Garrett Marquis, un portavoz del Consejo de Seguridad Nacional, en un correo electrónico. Los líderes polacos han estado ansiosos por aumentar la presencia estadounidense en su país y han solicitado a funcionarios de EE.UU. el despliegue permanente de una brigada del ejército. Al igual que otros estados de Europa del Este, los polacos se preocuparon más por las aspiraciones territoriales rusas después de que el Kremlin anexara a Crimea desde la vecina Ucrania en 2014.
  • (Bloomberg) Caen los futuros de EE.UU.; cae Boeing tras el informe del New York Times. Los futuros de las acciones de Estados Unidos apuntan a una apertura a la baja este lunes, pues el volumen de operaciones sigue siendo escaso tras las vacaciones de Pascua y Boeing se desploma tras conocerse la descuidada producción de sus fábricas. Los trabajadores de una planta de Boeing de Carolina del Sur se han quejado del deficiente rendimiento de las operaciones, incluyendo deshechos acumulados en los aviones y la presión para que no informen de las irregularidades, según informaba el New York Times el sábado. Boeing ha dicho en una nota en su página web que el artículo es inexacto. Boeing (NYSE:BA) baja un 1% tras este informe, pues el fabricante de aviones sigue sometido a un estricto escrutinio tras los dos accidentes protagonizados por dos de sus 737 Máximo, el que fuera su vaca lechera de efectivo. Los futuros del Dow se dejan un 0,2% o 49 puntos a las 12:41 horas (CET), y los futuros del S&P 500 descienden un 0,2% o 6 puntos, mientras que los futuros del Nasdaq 100 de tecnológicas retroceden un 0,2% o 18 puntos. Tesla (NASDAQ:TSLA) se deja un 1,6% antes de la apertura tras conocerse que está investigando un video de una explosión de un Model S aparcado en Shanghái. Todo apunta a que el fabricante de automóviles de lujo anunciará pérdidas en el primer trimestre este martes. Qualcomm (NASDAQ:QCOM) se deja un 0,5%, mientras que Perrigo Company (NYSE:PRGO) retrocede un 0,8% y Netflix (NASDAQ:NFLX) un 0,5%. Mientras tanto, las acciones de las energéticas suben tras conocerse que la Administración de la Casa Blanca podría poner fin a las exenciones a las sanciones sobre Irán. Exxon Mobil (NYSE:XOM) sube un 1,1%, mientras que Cimarex Energy (NYSE:XEC) gana un 1,3% y Marathon Oil Corp (NYSE:MRO) avanza un 1,3%. Los precios del petróleo crudo se disparan un 2,3% hasta 65,52 por barril. En cuanto a la publicación de datos, las ventas de vivienda construida se publican a las 16:00 horas (CET). La temporada de presentación de resultados también continúa, con la publicación de los informes de Halliburton Company (NYSE:HAL), Whirlpool (NYSE:WHR) y Kimberly-Clark (NYSE:KMB), entre otros. Mientras tanto, los futuros del oro suben un 0,4% hasta 1.281,55 dólares por onza troy, y el índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, se deja un 0,2% hasta 96,998.
  • (Investing) El petróleo se dispara; EE.UU. va a anunciar el fin de las exenciones a las sanciones de Irán El petróleo se dispara más de un 2% este lunes, pues los medios de comunicación han sugerido que Estados Unidos se dispone a anunciar el fin de las exenciones que permiten a algunos países comprar petróleo iraní a pesar de las sanciones. Estados Unidos había concedido exenciones a ocho países para que pudieran comprar petróleo iraní, permitiéndoles realizar compras limitadas por un período de seis meses. Los principales compradores de petróleo de Irán son China e India, que llevan tiempo presionando para una ampliación de las exenciones. A las 11:40 horas (CET), los futuros de petróleo crudo de EE.UU. suben 1,48 dólares, o un 2,3%, hasta 65,55 dólares, mientras que el petróleo Brent gana 1,81 dólares, o un 2,5%, hasta 73,78 dólares.
  • (Investing) Halliburton, Whirlpool y Kimberly Clark inauguran una semana de presentaciones de resultados de Estados Unidos Halliburton (NYSE:HAL) y Kimberly-Clark (NYSE:KMB) publicarán su informe de resultados antes de la apertura, mientras que Whirlpool (NYSE:WHR) lo hará tras el cierre, al comienzo de lo que será una de las semanas más movidas de la temporada de presentación de resultados del primer trimestre. Lockheed Martin (NYSE:LMT), Coca-Cola (NYSE:KO), eBay (NASDAQ:EBAY), Boeing (NYSE:BA), Caterpillar (NYSE:CAT), Chipotle (NYSE:CMG), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Visa (NYSE:V), Intel (NASDAQ:INTC) y Starbucks (NASDAQ:SBUX) acapararán la atención esta semana. De las 79 empresas del S&P 500 que ya presentaron sus resultados la semana pasada, el 77% cumplió las expectativas de ingresos que apuntaban a un crecimiento del 5,6% mientras que el 53% superó las previsiones de ventas que hablaban de un crecimiento del 3,1%, según The Earnings Scout.
  • (Investing) A la espera de los datos de EE.UU. sobre las ventas de vivienda construida y la actividad empresarial En la agenda económica de hoy, la atención se dirigirá al estado del mercado inmobiliario de Estados Unidos así como del informe de la Asociativo Nacional de Inmobiliarias de marzo sobre ventas de vivienda construida que se publica a las 10:00 horas (CET). Los economistas prevén un descenso del 2,3% tras el aumento de las ventas construidas del 11,8% de febrero. IHS Markit también publicará a las 15:45 horas (CET) su lectura preliminar del índice compuesto de gestores de compras de abril, que mide la actividad de los sectores manufacturero y de los servicios.
RESUMEN INTERNACIONAL
  • EE.UU. no renovará exenciones que permiten a ciertos países comprar petróleo iraní sin hacer frente a las sanciones económicas que pesan sobre la nación árabe, según cuatro personas familiarizadas con la decisión
    • El secretario de Estado de EE.UU., Michael Pompeo, tiene previsto formalizar el anunciar hoy en la mañana en Washington, dijeron las personas, que pidieron que no se revelara su identidad porque aún no se ha presentado el plan oficialmente
    • China, Grecia, India, Italia, Japón, Corea del Sur, Taiwan y Turquía, gozan hasta la fecha de exenciones para comprar crudo de Irán, las cuales expiran el 2 de mayo
  • La reforma pensional de Brasil es probable que sea aprobada en primera instancia por un comité de la Cámara Baja este martes, de acuerdo a una estimación de Bloomberg
    • La propuesta gubernamental siendo revisada por el Comité de Constitución y Justicia sería aprobada con hasta 48 votos de los 66 que conforman la comisión
    • Se espera que mañana martes los partidos de la oposición, liderados por el Partido de los Trabajadores, presenten sus objeciones al proyecto de ley para el cual se necesita una mayoría simple para ser aprobado
PARA ESTAR PENDIENTE:
  • En Argentina:
    • 10am: comienza recepción oferta Letes USD a 217 días
    • 10:30am: presidente Macri se reúne con representantes de empresas de alimentos
    • 12:00pm: ministro Dujovne presenta informe fiscal de marzo en conferencia de prensa
    • 12:40pm: reunión ampliada de los presidentes Macri y Morales en Casa Rosada
  • Internacional:
  • 11am: EE.UU. ventas viviendas existentes marzo; est. 5,3m unidades, anterior 5,51m unidades
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos hasta mayo 1
  • Esta semana:
    • Abril 24: Decisión monetaria Banco de Canadá
    • Abril 25: Decisión monetaria Banco de Japón
    • Abril 26: EE.UU. PIB 1T
  • Agendas relevantes:
    • Calendario electoral Argentina 2019
    • Suramérica: NI SAMERDAYBK
    • EE.UU.: NI USDAYBOOK
    • México: NI MXDAYBOOK
    • Brasil: NI BZDAYBOOK
    • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

  • Argentina pide a Justicia a desestimar reclamo de Aurelius por USD 83,7m
  • EM Review: activos mixtos ante menores perspectivas de crecimiento global
  • Salida de ETF emergentes alcanza USD 183,9m, la mayor en 6 meses

PIPELINE:

  • Marzo 18: Provincia Buenos Aires buscaría préstamo por USD500m
  • Feb. 19: B-Gaming prepara OPI para segundo trimestre

COMENTARIO:

  • El nuevo «combo monetario, cambiario y de medidas heterodoxas favorecería las posiciones tácticas y especulativas en pesos», escribió Nery Persichini, gerente de inversiones en GMA Capital, en un informe a clientes
    • «Los inversores más sofisticados del carry trade saldrían ganando, al menos hasta el 22 de junio, fecha clave en la que se empieza a resolver la trama electoral con la presentación de las listas»
  • Los bonos en dólares siguen cayendo mientras continúa recesión, incertidumbre electoral
  • «Los máximos exponentes de la creciente desconfianza respecto del gobierno se ven en el mercado de renta fija, especialmente los de Ley Nueva York»
    • «El bono más corto bajo esta legislación, el Global 2021 (AA21) acusa una caída de 6,5% en los últimos 2 meses y su rendimiento asciende a 10,6% anual con una duration de 1,9 años»

ÍNDICES: A las 9:15am, éste fue el desempeño de los principales índices:

  • BRL +0,3% vs USD a 3,9226
  • EUR +0,1% vs USD a 1,1251
  • Futuros crudo WTI +2,2% a $65,43
  • S&P 500 Futuros -0,2%
  • Futuros Ibovespa +1,2%
  • Futuros soja -0,3% a $322,39/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

  • Futuros ROFEX 3-meses estable a 46,2/USD el 17 abr.
  • Futuros NY 3- meses -1,6% a 48,3/USD el 17 abr.
  • USD/ARS +1,2% a 41,9/USD el 17 abr.
  • TIR Bonar 2024 +17pbs a 15,12%

TASAS/BCRA

  • Tasa de referencia Leliq a 7 días al 67,12% el 17 abr.
  • Reservas – USD133m a USD76,7mm el 17 abr.

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