Lo que tenes que saber y más (14/05/2019)

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DAILY

Síntesis

(Bloomberg) En Argentina, ocho ADRs se sumarán al índice de acciones de mercados emergentes de MSCI Inc. a partir del 28 de mayo, representando un 0,26% del índice. Además, el Tesoro licitará el 16 de mayo letras atadas al dolar con cuatro vencimientos, que pueden ser suscritas a cambio del Bono Dual 2019, con vencimiento el 21 de junio. No hay publicación de datos macro relevantes hasta mayo 15. Además, el jefe de la misión del FMI, Roberto Cardarelli, dijo ayer a periodistas que «lo peor de la economía ya pasó», tras una reunión con el gremio CGT en el marco de una misión del organismo en Buenos Aires. En lo internacional, Bloomberg Dollar Spot Index avanza por segundo día y futuros S&P se recuperan junto con acciones europeas luego que el presidente Trump estimó que las discusiones con China «serán muy exitosas», calmando ánimos tras la retaliación del país asiático en la sesión previa. El mandatario comentó que se reunirá con Xi Jinping de China y Vladimir Putin de Rusia en la cumbre del G-20 en Japón en junio. Activos refugio como JPY caen, mientras índice EMFX presenta pocos cambios.
  • ARS cayó 0,67% en sesión previa a 45,10/USD
    • Banda FX BCRA: piso de 39,75/USD; techo de 51,45/USD
  • Tasa Leliq 7 días -31pbs a 71,743%
RIESGO PAÍS (14/05) 943 +4.5%
Tasas de Lecaps en MAE
S31Y9 31-05-19 52,4% 18 126,45
S28J9 28-06-19 58,6% 46 114,88
S19L9 19-07-19 59,3% 67 100,30
S31L9 31-07-19 59,2% 79 102,50
S30S9 30-09-19 61,9% 140 123,20
S31O9 31-10-19 61,0% 171 117,45
S28F0 28-02-20 68,3% 291 89,50
S30A0 30-04-20 68,6% 353 102,70
S31L0 31-07-20 67,7% 445 88,00
 
Llamado a licitación con opción de Canje del Bono Dual 21/06
El Ministerio de Hacienda anuncia que procederá a la licitación de cuatro Letras del Tesoro vinculadas al Dólar Estadounidense que se detallan a continuación:
1) LETRAS DEL TESORO VINCULADAS AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE 4,25% vencimiento 4 de septiembre 2019;
2) LETRAS DEL TESORO VINCULADAS AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE 4,25% vencimiento 3 de octubre 2019;
3) LETRAS DEL TESORO VINCULADAS AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE 4,25% vencimiento 5 de noviembre 2019; y
4) LETRAS DEL TESORO VINCULADAS AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE 4,25% vencimiento 4 de diciembre 2019,
La recepción de ofertas comenzará a las 10:00 hs del día Martes 15 de mayo de 2019 y finalizará a las 13:30 hs del jueves 16 de mayo de 2019.
La licitación se realizará mediante indicación de precio, por sistema holandés de precio único, en la cual habrá un tramo competitivo y uno no competitivo. La licitación se efectuará de acuerdo a los procedimientos aprobados por la Resolución Conjunta de la Secretaría de Finanzas y de la Secretaría de Hacienda Nº 9/2019.
Las Letras podrán suscribirse en Pesos o en Dólares Estadounidenses al tipo de cambio correspondiente a la Comunicación “A” 3500 del día miércoles 15 de mayo de 2019 (Tipo de cambio inicial).
Adicionalmente, las Letras podrán suscribirse por adhesión en especie, mediante la entrega de BONOS DE LA NACIÓN ARGENTINA EN MONEDA DUAL VENCIMIENTO 2019 (BONO DUAL 2019). Los interesados en suscribir las Letras en especie, recibirán VNO USD 250 de cada una de las cuatro Letras ofrecidas por cada VNO USD 1.000 del BONO DUAL 2019. Se entregará en total VNO USD 1.000 de Letras por cada VNO USD 1.000 de BONO DUAL 2019 que se presente, más un pago en efectivo correspondiente a los intereses devengados del BONO DUAL 2019 desde la fecha de emisión hasta el día de liquidación de la licitación (23 de mayo de 2019). El monto de intereses será de USD 4,15 por cada VNO USD 100, el que se pagará en Pesos al tipo de cambio de la comunicación “A” 3500 del día lunes 20 de mayo de 2019.
Avisos Relevantes. TRAN pagará dividendos de $7,42 por share correspondientes al ejercicio finalizado el 31/12/18. Dan opción de pago de los mismos en USD. Puesta a disposición el 16/05/19.
Balance de Central Puerto. La empresa  ganó ARS 1.229.9 millones el período cerrado el 31/3 vs 7.500 millones del Q1 de 2018. Capital social 1.514 millones.

Local

  • (Cronista) El Gobierno confía quitar presión al dólar con el canje de un bono que vence en junio Se trata del Dual 2019, que se paga un día antes del cierre del lista. A través de la Secretaría de Finanzas ofrece a cambio Lelink, nuevas letras vinculadas al dólar. Esperan sacar del mercado unos u$s 1500 millones. La estrategia oficial de alivianar los vencimientos de los próximos meses y sacar presión al dólar se concentrarán en un instrumento: el Bono Dual 2019, que se paga el 21 de junio, y que implicaría unos $ 98.000 millones en la calle en ese mes. Sería en el preciso momento de cierre de listas el 22J para postularse a la presidencia, y a menos de dos meses de las primarias. Argentina, y en medio de la elevada volatilidad del tipo de cambio, la Secretaría de Finanzas lanzó ayer una licitación de letras con dos novedades. Por un lado, incorpora un nuevo instrumento mediante las cuatro letras disponibles ya que están «vinculadas al dólar», bautizadas como Lelink, pero lo más relevante es la suscripción se puede hacer, además de pesos o dólares, en especie, concretamente, con la entrega del Bono Dual 2019. ¿Cuál es la intención de ofrecer esta última posibilidad? Cada vez que hubo vencimientos de bonos que pagaban en pesos en los últimos meses subió el dólar, con su consecuente impacto en la inflación y también en la deuda (el 80% está nominada en divisas). Los analistas, de hecho, ya esperan que el IPC termine este año en un 40%, de acuerdo a la mediana de las respuestas volcadas en el REM (Relevamiento de Expectativas del Mercado) que hace el Banco Central. Entonces, con un vencimiento de unos u$s 2000 millones en esta oportunidad del Bono Dual 2019, desde el Gobierno confían en que «cuanto más participen (en la compra de las letras que ofrecen), menor son los riesgos de tipo de cambio». De esta manera, buscarán sacar presión al dólar por potenciales compras de u$s 1500 millones, ya que contaron que si bien vencen pesos por el equivalente a unos u$s 2000 millones, poco menos de u$s 500 están en sector público. La intención es la de «distribuir en el tiempo» estos vencimientos. De hecho, las cuatro Lelink que lanzaron ayer vencen en septiembre, octubre (antes de los comicios), noviembre y diciembre. Algunos analistas calificaron de poco el diferimiento del pago, aunque elecciones presidenciales de por medio (ver FyM). Desde el Ministerio de Hacienda descartaron que la estrategia que está detrás de esta operatoria sea parte de un canje de bonos. «Se trata de una operación puntual. No se encuadra en la estrategia de simplificar los instrumentos que tenemos, pero había que atender esta necesidad puntual», respondieron. Sí, reconocieron, que lo que se busca es quitar presión al dólar: ayer, de hecho, subió otros 30 centavos en el mercado mayorista y cerró en $ 45,10 aunque había llegado a trepar 70 centavos en el arranque. El debut oficial de las Lelink será mañana, cuando se abra la posibilidad de licitarlas, y hasta el jueves a las 15, cuando cierra la oferta. Se puede suscribir en pesos, dólares o en con Bonos Dual 2019. En el caso de utilizar el Bono Dual 2019, el tenedor de este bono lo canjeará por un 25% de cada una de las cuatro Lelink que se ofrecen. Los intereses que el Dual devengó se pagarán en efectivo «correspondiente a los intereses devengados del Bono Dual 2019 desde la fecha de emisión hasta el día de liquidación de la licitación el 23 de mayo de 2019». El monto de intereses será de u$s 4,15 por cada u$s 100, el que se pagará en pesos al tipo de cambio de la comunicación «A» 3500 del próximo lunes 20 de mayo. El detalle de los vencimientos de estas Lelink son: el 4 de septiembre, el 3 de octubre, el 5 de noviembre y el 4 de diciembre. «La licitación se realizará mediante indicación de precio, por sistema holandés de precio único, en la cual habrá un tramo competitivo y uno no competitivo. La licitación se efectuará de acuerdo a los procedimientos aprobados por la Resolución Conjunta de la Secretaría de Finanzas y de la Secretaría de Hacienda Nº 9/2019», detalló la Secretaría de Finanzas. Agregó que podrán participar de estas operaciones personas humanas o jurídicas interesadas, «debiendo a estos efectos dirigir sus manifestaciones de interés en tiempo y forma a través de los agentes de liquidación y compensación (integrales y propios) y agentes de negociación registrados en la CNV». En el caso de que el Gobierno consiga adhesión a su propuesta de diferir el vencimiento del Dual vía estas nuevas letras habrá sorteado el mes con mayores vencimientos de lo que queda del 2019: en junio vencen unos u$s 4000 millones, entre Letes y otros títulos. Además, con una renovación parcial de un 40% de las Letes, en promedio, aseguran que el programa financiero de este año estará cerrado.
  • (Cronista) BCRA investiga pases encubiertos entre bancos y fondos comunes Después de una nota de El Cronista, la Superintendencia de Entidades Financieras pidió información a bancos. Obtenían fondeo con pases para fondos comunes. La Superintendencia de Entidades Financieras del Banco Central (BCRA) consultó a ayer a bancos sobre operaciones a corto plazo con fondos comunes de inversión de los últimos meses. Las averiguaciones apuntaban a detectar «pases encubiertos» a uno o dos días de plazo con las que los bancos obtienen liquidez de corto plazo que no necesitan encajar, porque no son depósitos. El lunes El Cronista había publicado una nota («Los bancos encontraron una manera de eludir encajes y ganar más a costa del BCRA») en la que operadores de fondos comunes y de bancos contaban una operatoria que está ganando relevancia en las mesas bancarias. Se trata de «pases encubiertos» que las entidades financieras ofrecen a los fondos como alternativa a depósitos en cuenta corriente a un día. En lugar de pagar la «tasa remunerada» de una cuenta corriente, los bancos ofrecen a los fondos comprar una Lecap u otro activo -pueden ser dólares también- al contado al tiempo que pactan la reventa de la misma especie a un día de plazo. Así, el banco se hace de liquidez a un día y el fondo común de inversión obtiene una tasa implícita -la diferencia entre el precio de compra y el de reventa- mayor que la remunerada. Al tratarse de una operación de mercado, y no de la captación de un depósito, los bancos interpretaron que no están obligados a encajar una parte del fondeo que obtienen por estos pases encubiertos. Con lo cual, se ahorran buena parte del costo financiero de los depósitos. Por ejemplo, cuando una cuenta corriente a un día pagaba la semana pasada entre 48% y 49% nominal anual a un día de plazo, el «pase encubierto» rendía entre 50% y 53% para los fondos que lo utilizaban. Desde el punto de vista de los bancos, el dinero que toman en cuenta corriente tiene un costo total -tasa más encajes- cercano al más de 70% que remunera una Leliq a una semana. Pero en el caso de los pases a un día, al no estar sometidos a encajes, el costo de fondeo cae a no más del 53%, lo que mejora mucho el spread respecto de la Leliq que emite a diario el BCRA. «El tema de eludir encajes ya fue debidamente aclarado con los bancos. Y para el BCRA siempre estuvo claro todo fondeo lleva encajes tenga la forma que tenga», dijo una fuente de la autoridad monetaria a El Cronista. Tres bancos diferentes dijeron a este diario que ayer recibieron un memorando del BCRA en el que se les requería informar operaciones con títulos valores concertadas al contado y a un día o dos de plazo en el mismo momento. El texto, al que tuvo acceso El Cronista, no menciona operaciones con dólar spot y a un día (otro vehículo para el pase encubierto). Voceros del BCRA confirmaron que la operatoria contradice las normas de encajes y que las comunicaciones a entidades financieras fueron enviadas ayer. Y que las operaciones en cuestión están siendo investigadas.
  • (Cronista) MSCI confirmó el ingreso de Argentina a emergentes: pesará el 0,26% del índice Como estaba previsto, la empresa que elabora algunos de los índices más utilizados por fondos de todo el mundo confirmó que el 29 de este mes acciones del índice argentino pasarán a formar parte del índice de mercados emergentes. La empresa MSCI confirmó hoy el ingreso del índice de acciones argentinas al MSCI Emerging Markets, tal como estaba previsto en su cronograma. La firma había confirmado varias veces que lo haría, pero había dejado entender que la reclasificación de la Argentina de mercado de frontera a mercado emergente dependía de que el Gobierno no impusiera controles a los movimientos de capitales. «Inclusión de los MSCI Argentina Indexes en Emerging Markets: MSCI reclasificará a los índices de MSCI Argentina desde mercados de frontera a mercados emergentes en un sólo paso en coincidencia con esta revisión de índices. Ocho acciones argentinas serán sumadas a un peso agregado del 0,26% del MSCI Emerging Markets Index», detalló la empresa en un comunicado distribuido hoy. Hoy mismo la empresa comunicará cuáles son las ocho acciones argentinas que entrarán al índice. Esos activos van a empezar a cotizar dentro del índice desde el 29 de mayo próximo.
  • (Cronista) Para el jefe de la misión del FMI «lo peor ya pasó». Lo dijo el jefe de misión del Fondo al término de la reunión que mantuvo con la CGT. «El crecimiento debería mejorar y que la inflación debería bajar en los próximos meses», sostuvo. “Nosotros creemos que lo peor ya ha pasado, que el crecimiento debería mejorar y que la inflación debería bajar en los próximos meses”, estas declaraciones las formuló Roberto Cardarelli, jefe de misión del Fondo Monetario Internacional al término de la reunión que mantuvo con la CGT. Si bien el funcionario admitió que aún “hay riesgos” de todas maneras insistió en que “lo peor ya paso”. Estas reuniones se dan en el marco de la visita de los técnicos del organismo multilateral que se encuentra en Buenos Aires a los efectos de evaluar el nivel de cumplimiento por parte de Argentina de las pautas establecidas en el acuerdo. Respecto del encuentro con los sindicalistas, el economista italiano lo calificó como que fue “todo bien, una reunión muy útil, como lo fue la otra vez”. Respecto a lo conversado dio una breve referencia: “Hablamos de los problemas de la economía, de la inflación, del crecimiento y del trabajo”. Para los técnicos del Fondo la economía estaría repuntando “el primer trimestre no fue tan malo como se debería esperar”, explicó Cardarellli para agregar que “seguramente el segundo trimestre” la economía comenzará a crecer. Por esta razón es que en el organismo están confiados en que “lo peor ya paso”. Tanto en la oposición como la mayoría de los economistas privados sostienen que sería necesario renegociar la deuda con el FMI habida cuenta que la mayoría del préstamo fue utilizado por el actual gobierno. Para Cardarelli hablar de una reprogramación “es demasiado temprano” Finalmente y ante la pregunta si el FMI tiene temor por el posible retorno a la presidencia de Cristina de Kirchner, el funcionario del organismo multilateral aseveró: “Nosotros no tenemos ningún temor de nada”. El encuentro con los dirigentes sindicales con los técnicos del FMI se llevó a cabo en la UOCRA y participaron Héctor Daer (Sanidad) y Carlos Acuña (estaciones de servicio), entre otros. Seguramente los gremialistas le trasmitieron al Fondo su preocupación por la pérdida de puestos de trabajo y que la actividad en particular, la industria, no repunta. Justamente este día se conoció el índice de utilización de la capacidad instalada que mide el INDEC donde se muestra que el aparato productivo sigue con un nivel de capacidad ociosa del 57,7% con sectores como el automotriz que está en 35%.
  • (Cronista) La cosecha de soja se devaluó cerca de u$s 1600 millones desde enero La oleaginosa tocó ayer en Chicago mínimos en 12 años. En los valores actuales, si se vendiera toda la cosecha, se recaudaría u$s 450 millones menos de retenciones. Las fuertes bajas que experimenta la soja en el mercado de Chicago, de la mano de la renovada tensión en la «no guerra comercial» entre los Estados Unidos y China, sigue sin trasladarse de lleno a los negocios locales de la oleaginosa, dado que con el poroto norteamericano fuera de carrera, Beijing necesitará incrementar sus compras en Brasil y la Argentina, los otros dos poderosos jugadores del segmento. Sin embargo, el desacople que se percibe en los negocios diarios de las últimas ruedas no impidieron que desde inicios de año, el valor FOB oficial retrocediera 12%, lo que impacta en la valuación total de la cosecha sojera, que aun está en proceso de recolección y. por ende, en lo que dejará de ingresos al Fisco vía derechos de exportación. «Tenemos precios más debilitados que a principios de año, pero los números de la producción mejoraron. Esto debería contrarrestar un poco la baja de valores», planteó Eugenio Irazuegui, del área de Research de la corredora de granos Zeni, ante una consulta de El Cronista. En ese sentido, en estos cinco meses, la cosecha de soja se devaluó entre u$s 1600 millones y u$s 2000 millones, de acuerdo con la estimación de producción total que se utilice. Al valor FOB actual, que es el que se toma para el cálculo de retenciones, las 55 millones de toneladas que se esperan deje la recolección sojera, están valuadas en u$s 16.720 millones. En tanto, a principios de año, el FOB oficial de soja se ubicaba en u$s 346 la tonelada. Con una producción prevista en ese momento de 53 millones de toneladas, el valor de la cosecha ascendía a u$s 18.338 millones. Si el cálculo se hiciera sobre 55 millones de toneladas, la caída en la valuación de la cosecha total ascendería a u$S 2300 millones. En cuanto a las retenciones, y siempre sobre la base de un cálculo teórico, si se exportara toda la campaña de soja a precios actuales, los derechos de exportación ascenderían a algo más de u$s 4680 millones; unos u$s 450 millones menos que lo previsto con los valores de la soja y la producción estimada a principios de 2019. Los menores valores que se arrastran desde principios de año, relacionados con las mejores previsiones de cosecha local y los stocks históricos a nivel mundial, hacen que se refuerce la resistencia de los productores por deshacerse de su soja. Si bien varios analistas económicos salieron a recomendarle a los productores que se desprendan de su soja ante la posibilidad de que la tendencia bajista de las cotizaciones se profundice, hasta el pasado viernes, había ingresado en el circuito comercial poco menos del 20% del volumen total proyectado de producción. Hasta el viernes pasado, e llevaban comercializadas unas 10,8 millones de toneladas con precio fijado, de poco más de 22 millones de toneladas negociadas, explicó el analista José Frogone, de la corredora de granos Cortina Beruatto. De acuerdo con los datos del sistema Siogranos, las ventas de soja acumulan 22,8 millones de toneladas, de las cuales más de 63% aun no tiene precio. Frogone planteó que las ventas están relacionadas con las necesidades de los productores y consideró que «no están convalidando precios mucho más bajos». Reseñó que la semana pasada, la soja Matba tocó un piso de u$s 206 la tonelada, y a partir de allí subió tras el retiro de la oferta en el mercado. Irazuegui coincidió en que «las menores ventas hacen que se amortiguen las bajas» de las cotizaciones de la soja, lo que permite el efecto desacople del mercado local con Chicago. Ayer, mientras la soja en Chicago cerraba en baja y ajustaba a u$s 294,8 la tonelada en el contrato a julio, la oleaginosa en el MATBA mejoraba entre uno y tres dólares según la posición que se tratara. Así la soja mayo local se ubicó en u$s 215,5 la tonelada; mientras la con entrega en julio ajustó a u$s 221 la tonelada.
  • (Cronista) Para el FMI, es «demasiado temprano» para renegociar el stand-by con la Argentina Lo aseguró el líder para la misión en el país, el italiano Roberto Cardarelli, luego de la reunión con la cúpula de la CGT. Sostuvo que no le temen al kirchnerismo ni a Cristina Kirchner. El líder de la misión del Fondo Monetario Internacional para la Argentina, el italiano Roberto Cardarelli, sostuvo que aún es «demasiado temprano» para sentarse a renegociar el préstamo stand-by para el país, previsto en tres años hasta mediados de 2021. Cardarelli está en Buenos Aires, dentro de la cuarta revisión trimestral del crédito que se dio a la Argentina el año pasado. Esta tarde se reunió con la cúpula de la CGT (Confederación General del Trabajo) en la sede de la Uocra. Allí lo recibieron Rodolfo Daer (Alimentación), Gerardo Martínez (Uocra) , Andrés Rodríguez (UPCN), Enrique Salinas (UOM), Mario Calegari (Uta), Omar Maturano (Fraternidad) y Julio Piumato (Judiciales). Al terminar el encuentro, en un breve intercambio con los periodistas, se mostró optimista sobre la evolución del PBI y la evolución de los precios. “Lo peor ha pasado. El crecimiento debería mejorar y la inflación debería bajar en los próximos meses”, sostuvo. Si bien desde el FMI habían dicho en varias oportunidades que la actividad empezaba a crecer en el segundo trimestre, Cardarelli abrió la posibilidad hoy a que en el primero también se registre una mejora. “El segundo trimestre, puede ser que el primero también. No fue tan malo como se podía esperar”, respondió sobre cuándo iba a comenzar el crecimiento. Consultado sobre una negociación acerca de refinanciación de los pagos, dijo que aún es “demasiado temprano”. Cuando la pregunta fue si tenían temor de que, tras las elecciones presidenciales, regresara al poder el kichnerismo o Cristina Kirchner, respondió que no, que no tienen ningún temor. “Tuvimos una reunión muy útil, como las otras veces, muy útil para nosotros”, calificó el encuentro que mantuvo con los líderes. “Hablamos de economía en el futuro, inflación, crecimiento”, detalló. Desde la CGT, además de mostrar el deterioro de las variables económicas, les plantearon que no se cumplieron los pronósticos económicos realizados por el Gobierno pero también por el Fondo. Contaron que preguntaron a Cardarelli si el FMI estuvo involucrado en la elaboración de los 10 puntos con los que el Gobierno busca consenso con la oposición y distintos actores sociales, a lo que aseguraron que Cardarelli dijo «enfáticamente que no». Desde la CGT reclaman la necesidad de una convocatoria a un consejo económico y social «serio e inclusivo, donde se debatan y acuerden previamente los temas a tratar y no el modelo de 10 puntos a libro cerrado que propone ahora el Gobierno». Esta convocatoria «es tardía», calificaron. Marcaron también la necesidad de renegociar las condiciones del actual acuerdo del FMI, ya que «al momento se desembolsó el 80% del acuerdo y las variables económicas no mejoraron»; además de que «las condiciones para cumplir con los vencimiento de deuda son preocupantes para el futuro Gobierno, del signo político que sea».
  • (Cronista) Vaca Muerta: Techint demandó al Gobierno por $ 2500 millones A través de su petrolera Tecpetrol reclama liquidaciones mal hechas encuadradas en la Resolución 46. La compañía ya invirtió más de u$s 1900 millones en Fortín de Piedra. Finalmente, poco más de tres meses después de que el Gobierno hiciera oficial su reinterpretación de la Resolución 46/2017 que liquida con un precio estímulo la producción de gas no convencional, fundamentalmente en Vaca Muerta, la empresa más afectada decidió recurrir a la Justicia. Tecpetrol, la petrolera del grupo Techint, presentó hoy una demanda en el fuero Contencioso Administrativo de la Justicia Federal para pedir la nulidad de las resoluciones de la Secretaría de Energía mediante las que se liquidaron pagos provisorios para el gas extraído en Fortín de Piedra. En concreto, la firma con la que el empresario Paolo Rocca hizo pie en el sector petrolero -y se convirtió en poco tiempo en uno de los principales jugadores, con foco casi exclusivo en Vaca Muerta- «solicitó a la Justicia el reconocimiento de los montos dejados de percibir con motivo del cambio de criterio» de Energía, según comunicó esta tarde. Es, en la práctica, la profundización de una grieta entre Rocca y el gobierno de Mauricio Macri, con relación tirante incluso antes de la experiencia Cambiemos. Luego de que la cartera que conduce Gustavo Lopetegui rechazará los recursos jerárquicos presentados por Carlos Ormachea, CEO de Tecpetrol, la compañía aduce que dejó de percibir $ 2500 millones (más intereses) o unos u$s 55 millones por los pagos mal liquidados de agosto, septiembre y octubre de 2018. En un principio, Tecpetrol informó que sus pérdidas para todo 2018 por este cambio en las reglas de juego llegaría a los $ 5655 millones. La Resolución 46/2017 establecía un precio estímulo de u$s 7,50 por millón de BTU en 2018; u$s 7 para 2019; u$s 6,50 para 2020 y u$s 6 para 2021 para todo el gas no convencional producido por encima de la extracción del último año móvil en los yacimientos que recibieran este subsidio. Lo que pagaría el Estado sería la diferencia entre el precio promedio del mercado y el precio estímulo, lo que llevaría a sacar de las arcas oficiales unos u$s 1200 millones este año, monto que complicaría la reducción del déficit fiscal pactada con el Fondo Monetario Internacional. En cambio, Lopetegui junto con Nicolás Dujovne, su jefe directo en el Ministerio de Hacienda, limitaron la entrega de fondos a unos u$s 700 millones ($ 28.700 millones, según lo establecido en el Presupuesto 2019). La modificación en las reglas del juego no solamente afectó a Tecpetrol, sino a otras grandes petroleras como YPF, Pan American Energy (PAE) y Pampa Energía, pero por montos menores. Incluso, estas empresas apoyaron el cambio en la forma de liquidación de la Resolución 46, ya que el ingreso del gas de Tecpetrol impulsó una fuerte baja del precio del gas. La oferta excedente de gas natural no encontró su demanda ni en las centrales termoeléctricas (por las bajas temperaturas), ni en la industria (por la recesión), ni en los hogares (por el aumento de las tarifas). Así, por caso, YPF informó la semana pasada que durante el primer trimestre de 2019 su producción de gas cayó un 20% interanual, mientras que el total nacional de todas las compañías sumaron un 5% en comparación al período enero-marzo 2018. La petrolera estatal tuvo que cerrar la inyección de gas natural en yacimientos convencionales, una de las razones que la llevó a perder $ 8153 millones en el comienzo de este año. Tecpetrol invirtió más de u$s 1900 millones de dólares en su proyecto Fortin de Piedra en Vaca Muerta a partir de 2017. Según sostienen, su aporta extra de gas natural contribuyó a «bajar el costo de la energía en el país» y permitió en 2018 un ahorro al Estado de importaciones de combustibles más caros de u$s 2000 millones.

Internacional

(Investing) Trump promete hablar con Xi en el G-20; se espera que el resultado sea bueno. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que planea reunirse con su homólogo chino, Xi Jinping, en la reunión de líderes del G20 de los días 28 y 29 de junio. «Ésta será, creo, probablemente una reunión muy fructífera», dijo. Trump también predijo que el resultado de las negociaciones comerciales se conocerá “en unas tres o cuatro semanas». El Gobierno chino también dijo el martes que ambas partes continuarían conversando, alimentando las esperanzas de que pueda revertirse el reciente aumento del conflicto.
(Investing) Guerra comercial: Trump vuelve a presionar a China en Twitter.  «Cuando sea el momento adecuado, haremos un trato con China. Mi respeto y amistad con el presidente Xi es ilimitado, pero tal y como le he dicho en varias ocasiones antes, o el acuerdo es bueno para Estados Unidos o no tiene ningún sentido». Así respira hoy el presidente estadounidense, Donald Trump, en Twitter. Con nuevos mensajes en esta red social, Trump vuelve a animar a China a buscar un acuerdo, pero deja claro que quiere que sea bueno para el pais norteamericano. «Podemos hacer un trato con China mañana, antes que sus compañías, pero aún no hemos perdido nuestro negocio. Estamos en una posición mucho mejor ahora que cualquier otro acuerdo que podríamos haber hecho», ha proseguido Trump. Al mismo tiempo, el presidente norteamericano ha vuelto a vanagloriarse de la buena marcha de la economía estadounidense, y vuelve a arremeter contra el gigante asiático en cuestión de aranceles. «China compra mucho menos de 500.000 millones de dólares, por lo que estamos en una posición fantástica. Fabrique su producto en Estados Unidos y no hay tarifa. También puede comprar desde un país no arancelario en lugar de China. Muchas empresas se están yendo de China. Ahora somos una economía mucho más grande que China». A media sesión, los mercados europeos continúan en verde. Los futuros de Wall Street también se mantienen en positivo. Las bolsas recuperan terreno perdido tras los desplomes de ayer, tras el ‘cambio de tono’ deTrump ayer, cuando confirmó que se reunirá con Xi Jinping en junio, en el marco de la cumbre del G20 en Japón, y se mostró optimista de cara a lograr un acuerdo.
(Investing)  Los precios del petróleo bajan a la espera del informe de la OPEP y los datos de reservas. Los precios del petróleo van camino de su cuarta jornada consecutiva de pérdidas este martes, a la espera de la publicación del informe mensual de la OPEP y los datos semanales de reservas de petróleo de Estados Unidos. El analista senior de materias primas de Investing.com, Barani Krishnan, cree que la OPEP «intentará defender que se mantengan las reducciones de producción en su informe mensual del martes pues el líder de facto Arabia Saudí ha demostrado que no tiene la menor intención de renunciar a los altos precios que ha luchado tanto por conseguir desde el invierno». A las 11:39 horas (CET), los futuros del petróleo de Estados Unidos de dejan un 0,2% o 13 centavos hasta 60,90 dólares mientras que el Brent desciende un 0,1% o 6 centavos hasta 70,17 dólares.
(Bloomberg) Advierten sobren manipulación en las cifras de inflación en Chile Las instituciones de Chile, a menudo, se consideran entre las más estables y confiables de la región. El índice de precios al consumidor de Chile puede haber sido manipulado en agosto y septiembre del año pasado, informó el Instituto Nacional de Estadísticas del país. «Existe la posibilidad de que esta manipulación haya provocado en esos dos meses una diferencia de no más de 0,1 puntos porcentuales», afirmó el director del INE, Guillermo Pattillo, en una conferencia de prensa celebrada en Santiago el lunes. Los precios al consumidor subieron 0,2% en agosto respecto al mes anterior y 0,3% en septiembre, y solo dos de los 16 economistas en una encuesta de Bloomberg contemplaba esta última cifra. Los demás esperaban un crecimiento más rápido de los precios. El anuncio del lunes fue una sorpresa para operadores y analistas. Chile es el país más rico de Sudamérica, y sus instituciones a menudo se consideran entre las más estables y confiables de la región. El jefe del departamento de precios de la división de operaciones del INE fue suspendido, dijo Pattillo sin identificar a la persona por su nombre. «Hemos informado a los fiscales y también estamos realizando una revisión interna para encontrar las motivaciones y los efectos de las posibles irregularidades». La inflación se utiliza para calcular la unidad de fomento, una unidad contable utilizada en las ventas de bonos locales y para fijar salarios, hipotecas, alquileres, derivados y otros contratos a largo plazo. «Debido al nivel de indexación de la economía, todo depende de este número», explica Felipe Alarcón, economista de Euroamérica. “Este es un gran error. Ingresos fijos, ajustes salariales, gastos reales del gobierno, lo que sea”. La confiabilidad del INE ya se había puesto en duda el año pasado debido a sus cifras de desempleo. «Un lado positivo de la última controversia es que podría acelerar la reforma del INE», aseguró Alarcón.
RESUMEN INTERNACIONAL
  • Bancos centrales alrededor del mundo deben revisar sus estrategias para prepararse para un futuro de lento crecimiento económico y bajas tasas de interés, dijo el Presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams
    • «Los bancos centrales deben revisar y reevaluar sus marcos de políticas, estrategias y juegos de herramientas para maximizar la eficacia» en un mundo donde la baja inversión y los altos ahorros ponen un freno a las tasas de interés, dijo Williams el martes en comentarios preparados para una mesa redonda en Zurich
    • «A falta de tales cambios, los bancos centrales serán severamente desafiados para lograr economías estables y expectativas de inflación bien ancladas,» comentó el funcionario
  • MSCI Inc. incluirá en sus índices de mercados emergentes a treinta acciones de Arabia Saudita y ocho de Argentina, una decisión que potencialmente podría atraer miles de millones de dólares en flujos de inversores
    • MSCI, que anunció las adiciones de países en junio pasado, dice que las acciones se unirán a sus índices a partir del cierre de operaciones del 28 de mayo. Argentina representará 0,26% del índice de mercados emergentes de MSCI, mientras que Arabia Saudita tendrá un peso de 1,42%. Un segundo y último lote de acciones saudíes se publicará en agosto
    • Las acciones de Kuwait, que habían estado en la lista de la firma para una posible mejora, no fueron incluidas
PARA ESTAR PENDIENTE
  • En Argentina:
    • No hay publicación de datos macro relevantes hasta mayo 15
    • Esta semana:
      • Mayo 15: inflación abril
      • Mayo 15: AmCham Summit en Buenos Aires
      • Mayo 16: Bolsa de Cereales de Buenos Aires publica reporte semanal
  • Internacional:
    • No se publican datos macro relevantes en EE.UU. hasta mayo 15
    • Agenda Fed:
      • 4:15am: Williams (Nueva York) habla desde Zurich sobre lecciones del sistema monetario internacional
      • 1:45pm: George (Kansas City) habla en Minnesota
      • 7pm: Daly (San Francisco) habla en Universidad de Northwestern
  • Esta semana:
    • Mayo 16: México decisión tasas
  • Agendas relevantes:
    • Calendario electoral Argentina 2019
    • Suramérica: NI SAMERDAYBK
    • EE.UU.: NI USDAYBOOK
    • México: NI MXDAYBOOK
    • Brasil: NI BZDAYBOOK
    • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

  • Índice de MSCI incluirá acciones de Arabia Saudita y Argentina
  • BCRA carece de política FX clara: Miguel Kiguel
  • Argentina anuncia subasta de Letes atados a USD el 15-16 mayo

PIPELINE:

  • Mayo 2: Emisión de bonos de filial de YPF prueba apetito en Argentina
  • Marzo 18: Provincia Buenos Aires buscaría préstamo por USD500m
  • Feb. 19: B-Gaming prepara OPI para segundo trimestre

COMENTARIO:

  • El mal desempeño económico y una inflación «obstinadamente alta» continuarán favoreciendo a Cristina Fernández de Kirchner de cara a las elecciones presidenciales, escribe Daniel Kerner, managing director de Eurasia Group, en una nota a clientes
    • Monitorear su imagen negativa será clave mientras Kirchner adquiera más visibilidad
    • Las elecciones de Córdoba podrían impulsar la candidatura de Roberto Lavagna en el peronismo moderado, luego de que el gobernador Juan Schiaretti fuera reelecto
      • «El desafío de Lavagna, o de cualquier otro dentro de de esa coalición, será romper la polarización del voto entre Macri y Kirchner»

ÍNDICES: A las 9:34am, este fue el desempeño de los principales índices:

  • BRL +0,1% vs USD a 3,9913
  • EUR -0,1% vs USD a 1,121
  • Futuros crudo WTI +0,9% a $61,58
  • S&P 500 Futuros +0,6%
  • Futuros Ibovespa +0,5%
  • Futuros soja estable a $290,61/ton

CIERRE ANTERIOR:

  • BONO/FX
  • Futuros ROFEX 3-meses estable a 51,45/USD el 13 may.
  • Futuros NY 3-meses -0,7% a 51,87/USD el 13 may.
  • USD/ARS -0,7% a 45,1/USD el 13 may.
  • TIR Bonar 2024 -21pbs a 16,11%

TASAS/BCRA

  • Tasa de referencia Leliq a 7 días al 71,74% el 13 may.
  • Reservas – USD314m a USD67,8mm el 13 may.

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