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• (Cronista) Los bancos anticipan menos oferta crediticia y más requisitos para calificar Una encuesta realizada por el BCRA entre las entidades revela que el crédito a empresas y familias se restringió en el tercer trimestre y que esperan que la tendencia continúe, al menos, hasta fin de año. En línea con la fuerte caída del crédito en los últimos meses, los bancos reconocieron que las condiciones crediticias se restringieron en el tercer trimestre de este año y esperan que esa tendencia continúe hasta fin de año. Según la Encuesta de Condiciones Crediticias (ECC) que conduce el Banco Central (BCRA), en el tercer trimestre de 2019 se evidenció una significativa restricción de los estándares crediticios para las empresas y familias. La ECC es un estudio cualitativo donde los bancos expresan la tendencia (flexibilización/restricción) de la oferta y demanda de crédito en relación a spread, comisiones, monto, plazo y garantías requeridas, tanto para empresas como para familias. Préstamos a familias Con respecto a los créditos a hogares, el informe del BCRA apuntó: «Según indican las entidades, entre los principales factores que explicaron esta evolución se encuentran el deterioro de la situación económica, el aumento del riesgo de la cartera crediticia y las mayores restricciones vinculadas a los niveles de capital de las entidades». Con respecto a los términos y condiciones que se endurecieron en el crédito a los hogares, los bancos indicaron: Los spreads sobre el costo de fondeo se incrementaron significativamente en los préstamos personales. Las comisiones cobradas aumentaron significativamente en las tarjetas, mientras que en los prendarios, personales e hipotecarios lo hicieron en menor magnitud. Los montos máximos otorgados se restringieron moderadamente en casi todas las líneas a los hogares. Los plazos máximos de otorgamiento se redujeron levemente en las tarjetas, líneas personales e hipotecarios pero se sintió más en los prendarios. En cuanto a la demanda percibida, las entidades dijeron que cayó ampliamente en las líneas hipotecarias «principalmente por la disminución de la inversión en viviendas y por el escenario de tasas de interés poco atractivas». La demanda también bajó, aunque no con tanta fuerza, en las líneas prendarias, personales y tarjetas de crédito. Acerca de las perspectivas para lo que resta del año, las entidades proyectaron una importante disminución de la demanda de crédito en todas las líneas destinadas a familias, principalmente en los prendarios e hipotecarios. También anticiparon que habrá una significativa restricción de los estándares de aprobación de casi todas las líneas crediticias a familias, con excepción de las tarjetas de crédito que presentarían una restricción moderada. Crédito corporativo En cuanto a los préstamos a empresas también se verificó la restricción del crédito en el tercer trimestre de este año, ya que se complicaron variables tales como el spread sobre el costo de fondeo, las comisiones cobradas, los montos y plazos máximos de otorgamiento y los requerimientos de garantía. Asimismo, los bancos percibieron menos demanda de préstamos por parte de las empresas, debido a las altas tasas de interés, la disminución de las ventas y de las inversiones en activos fijos. El reporte agregó que el escenario de restricción afectó a las grandes empresas y, en menor magnitud, a las pymes. Los bancos que reconocieron una restricción del crédito «identificaron al deterioro de la situación económica (actual y perspectivas) y al aumento del riesgo de la cartera crediticia, como los factores principales que explicaron su movimiento en el margen». Sobre las perspectivas para el cuarto trimestre de 2019, los bancos encuestados anticiparon menor demanda de préstamos por parte de las empresas y nuevas restricciones significativas en los estándares crediticios asociados a las líneas corporativas, una situación que se extendería principalmente a las grandes empresas y a las financiaciones de mediano y largo plazo.

• (Cronista) Cuáles serán las urgencias financieras que deberá enfrentar el nuevo Gobierno El reperfilamiento es la clave, según los expertos. El mercado necesita saber que no habrá default para volver a confiar. Tras un acuerdo de pagos y de plazos podría empezar resolverse los otros problemas. El 9 de agosto las variables económicas eran un desafío para el Gobierno que asumiera en diciembre, pero tras las PASO, que arrojaron resultados sorpresivos y preocupantes para el mercado, esas mismas variables se volvieron una bomba de tiempo, en especial porque desde aquel lunes 12 de agosto que los números no hicieron más que empeorar. Sin ir más lejos, el reperfilamiento de la deuda no existía y hoy es el problema más urgente a resolver. No obstamte, más allá de esto, el dólar promedio fue de $ 46,55 a $ 60,55, previo pico en $ 62,18; el riesgo país creció de 860 unidades a más de los 2000 puntos en los que se mueve últimamente; las reservas del Banco Central (BCRA) se hundieron de u$s 66.309 millones hasta u$s 47.855 millones, que es el último dato oficial; y la tasa de referencia pasó de 63,71% a tocar un máximo de 85,88% para finalmente retroceder al 68% actual. Los expertos coincidieron en que la renegociación de la deuda es el pilar de todas las demás batallas; es decir que, para resolver los demás problemas, antes es necesario encarar el reperfilamiento. Se trata de la extensión del plazo para pagar los compromisos; fue la alternativa que encontró el Gobierno, ya con Hernán Lacunza como ministro de Hacienda, para hacer frente a la imposibilidad de rolar la deuda corta tras una licitación de letras que resultó desierta. «Es lo que desencadenó todos los otros problemas», señaló José Ignacio Bano, gerente de Asesoramiento Financiero de InvertirOnline.com. Entre las prioridades del próximo Gobierno estarán:
  Deuda: Federico Furiase, director de Eco Go, subrayó que «la urgencia es negociar rápido y de forma amigable con el mercado es la condición necesaria para estabilizar el drenaje de reservas y las variables nominales (dólar, inflación) y para no forzar una monetización desmedida del BCRA al Tesoro frente a los fuertes vencimientos». El experto recordó que en 2020 vencen uno u$s 30.000 millones. Riesgo país: Según Furiase, una baja exitosa de este indicador de riesgo derivará tan solo de una negociación de la deuda rápida y sin quita nominal. «Además, el combo tiene incluir un plan monetario y fiscal consistente que permita converger al superávit fiscal primario requerido, 2,5% del PBI, para estabilizar el ratio deuda pública neta a PBI, en torno a 60%», instó. Reservas: Las de libre disponibilidad se encuentran en un mínimo de u$s 10.000 millones, ya que el BCRA está gastandolas para sostener artificialmente el dólar. Para Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina, «hay que conseguir dólares, pero la pregunta es cómo», dado que «los canales tradicionales, organismos multilaterales y mercados de crédito, parecen cerrados para el próximo Gobierno». Al mismo tiempo, especificó: «En el primer semestre de 2020 vencen más de u$s 10.000 millones; ahí se abren las alternativas heterodoxas, como en su momento fueron China o Rusia (2012-2015)». Por su parte, Ailin do Pazo Glave, analista Asset Management de Criteria, indicó: «Un camino optimista podría ser que, con estos niveles de tipo de cambio real, las exportaciones aumentaran, lo que supondría un alza del stock de reservas». De todas formas, alertó que, como las exportaciones dependen de la demanda internacional y de las limitaciones de oferta interna, en el corto plazo, es poco factible que esto suceda. Dólar: «Hasta que no sepamos cómo será el reperfilamiento, también está abierta la chance de default, por ese motivo nadie renueva una letra, nadie toma deuda, ni si quiera quiere tener pesos», explicó Bano. Así, al darle claridad al mercado, podría dejar de haber presión sobre el tipo de cambio. Por su parte, Álvaro Di Carlo, director de Argie Finance, dijo que «en el corto plazo el tipo de cambio va a tener otro salto, debido a la mayor inflación y un encarecimiento del tipo de cambio real». En cuanto a la tasa de referencia, la valuación de las acciones o el nivel del stock de crédito, de depósitos e incluso de las Leliq, pese a que se está desinflando, son otras variables que deberán acomodarse en el largo plazo, ya que no podrán lograrlo hasta que no estén resueltos los problemas de fondo. Además, tal como recordó Di Carlo, resta reformular la relación con el FMI, no solo porque todavía resta el giro por u$s 5400 millones, sino porque «hay que buscar un plazo de gracia» para todo el paquete de préstamo acordado el año pasado.

• (Cronista) FMI: Georgieva recibe a Lacunza, pero espera conocer los planes del próximo gobierno Habló la directora gerente en conferencia de prensa. Sin novedades del desembolso de los u$s 5400 millones, el ministro de Hacienda dijo que no hay problemas de solvencia para pagar la deuda. En la víspera de la reunión que hoy mantendrán en Washington la misión de funcionarios argentinos con la cúpula del Fondo Monetario Internacional, la flamante directora gerente, Kristalina Georgieva, manifestó ayer un apoyo a la Argentina y entregó la primera definición más explícita de que el organismo espera al nuevo Gobierno para avanzar con negociaciones. «Estamos muy interesados en ver qué marco de políticas se establecería, y cuando tengamos eso, podremos continuar esta conversación. Estaré muy feliz de tener un seguimiento con usted», fue la respuesta de la nueva directora del FMI, que asumió a principios de octubre al frente del organismo, a la pregunta de los colegas argentinos en Washington que plantearon interrogantes acerca del futuro del acuerdo del stand- by y sobre qué tipo de flexibilidad tendrá el organismo en futuras negociaciones con el nuevo gobierno. Una vez desde el FMI aseguraron que están «totalmente comprometidos a trabajar con Argentina», según dijo Georgieva, para asegurarse de que «pueda haber mejoras en las políticas que conduzcan en última instancia a mejorar las vidas de las personas en Argentina». Hernán Lacunza llegó ayer a Washington para formar parte de la Asamblea Anual del FMI y el Banco Mundial. Parte de su equipo está desde el miércoles, reunidos con el equipo técnico liderado por el italiano Roberto Cardarelli. También está el presidente del Banco Central, Guido Sandleris. Tanto Lacunza como Sandleris van a reunirse hoy con Georgieva y con el número dos del FMI, David Lipton. La intención es avanzar con las negociaciones, dentro del préstamo por u$s 57.000 millones, aunque el ministro de Hacienda descartó que pudiera haber novedades del demorado desembolso, por los u$s 5400 millones, que estaban previstos para alrededor del 15 de septiembre. No obstante, el ministro declaró ayer: «Tenemos la expectativa que el desembolso sea en este año, porque Argentina cumplió con todos sus compromisos». Desde el Gobierno resaltan que se cumplieron todas las metas previstas para mitad de este año, de manera que el desembolso debería concretarse. Pero el FMI también mira otros aspectos, como la evolución a futuro del programa, de si hay intenciones de cumplirlo, y también acerca de la sostenibilidad de la deuda. De hecho, en medio de las reuniones en Washington de ayer, Lacunza habló con la prensa y en ambos casos buscó transmitir tranquilidad de que «la deuda de ninguna manera es impagable, es de magnitud razonable para un país como Argentina». «No tenemos problemas de solvencia, aunque sí tenemos en este momento un problema de liquidez», aseguró. En declaraciones a Radio Mitre y Radio La Red, definió que «la deuda argentina son u$s 310.000 millones, que representa el 68% del PBI, no el 100%. Estos cuatro años aumentó en un 29%, no se duplicó ni nada por el estilo».

• (Cronista) La inflación mayorista fue de 4,2% en septiembre y acumula un 40% en lo que va del año Son datos del Indec. El IPC conocido ayer marcó 5,9% para el mismo mes. Subieron más los precios nacionales que los importados. En agosto los precios mayoristas habían subido 11,2%. ras haber tocado el pico del año en agosto, la inflación mayorista fue de 4,2% en septiembre, un porcentaje aún elevado. El aumento se explica como consecuencia de la suba de 4,4% en los productos nacionales y de 1,7% en los importados, detalló el Indec esta tarde. Tras la devaluación post PASO, los precios mayoristas se aceleraron. En agosto tocaron el máximo de 11,2% y, tras ese guarismo, ahora está en 4,2%. Con el 4,2%, acumula en los primeros nueve meses un 40% y, en la comparación con septiembre de 2018, se registró una fuerte desaceleración: tras haber tocado 62,9% el mes pasado, ahora se redujo a 46,2%, según muestran los datos del Indec. Esta disminución en la comparación interanual obedece a que en septiembre de 2018 el índice de precios mayoristas había tocado el máximo de 16%. Como con el dato del noveno mes de 2019 ese 16% queda afuera, se redujo el número de la variación de los últimos 12 meses. El instituto de estadísticas dio a conocer ayer el IPC de septiembre, que marcó 5,9%, el tercero más elevado de la gestión de Mauricio Macri. Con esa suba acumula 37,7% en los primeros nueve meses de 2019 y, en la comparación con septiembre de 2018, trepó a 52,5%. A su vez, el nivel general del índice de precios internos básicos al por mayor (IPIB) mostró un aumento de 4,4% en el mismo período. En este caso, la variación se explica por la suba de 4,6% en los productos nacionales y de 1,7% en los importados. Asimismo, el nivel general del índice de precios básicos del productor (IPP) registró un incremento de 4,5% en el mismo período, como consecuencia del aumento de 3,8% en los productos primarios y de 4,9% en los “Productos manufacturados y energía eléctrica”.

• (BAE) Gas Ban se impone en litigio judicial. Villa Martelli. La Justicia reconoció al Ejército Argentino la propiedad de los terrenos donde funciona el «Centro San Martín» -conocido como «El Gasómetro» de Villa Martelli- de la empresa Gas Natural Ban. Pero, pese a ello, rechazó una demanda de desalojo porque el traslado es de imposible ejecución y afectaría el suministro de gas natural a todos los usuarios -industrias y particulares- en gran parte del conurbano bonaerense. La planta de gas funciona en ese lugar cercano a Tecnópolis desde la década del 50, antes de la privatización del servicio.

• (Clarin) La feroz interna del FMI con los “lobos” de Wall Street La disputa en Manhattan es por las millonarias pérdidas que originó la crisis argentina.. La interna en Manhattan es feroz y la disputa es por una cuestión concreta: la pérdida de miles de millones de dólares por la crisis de la Argentina. Los “lobos” de Wall Street culpan duro a los funcionarios del FMI y les achacan el fracaso. Los bancos acusan a Christine Lagarde de ser el instrumento de una apuesta política de Donald Trump a favor de la continuidad de Mauricio Macri, quien está a tiro de una eventual derrota. Los líderes -entre otros- del Citi, JP Morgan, Bank Of America y Barclays, sostienen que el FMI debe pagar el costo de una reprogramación de la deuda argentina. El FMI -en cambio- acusa a Wall Street de amasar mayúsculas ganancias especulativas con el paraguas del acuerdo con Macri. El organismo plantea que los banqueros deben hacer una quita a la deuda argentina y pagar así el riesgo moral -moral hazard- de sus jugosas ganancias. Washington tambien argumenta que el FMI es un “acreedor privilegiado” y tiene prioridad para cobrarle a la Argentina. La pelea recién comienza y los fuertes cruces generaron una lucha interna en el Fondo, donde se pasan todo tipo de facturas políticas . El “board” se endureció y los directores quieren una “cabeza” que pague los errores de prestarle a la Casa Rosada. Primero en la nómina está Alejandro Werner. Pero los técnicos contraatacan: Werner y Roberto Cardarelli dicen que ellos advirtieron de las inconsistencias y que la “vista gorda” se concretó por orden de Lagarde. Este jueves, en una secreta reunión del JP Morgan, Werner defendió su situación y fue muy duro con el Gobierno argentino. Esta interna descarnada encontraron Hernán Lacunza y Guido Sandleris en Washington. También la registró Guillermo Nielsen: el hombre de la oposición mantiene importantes reuniones, pero absoluto perfil bajo en Washington. El ex secretario se mueve con absoluto hermetismo, pero tiene excelente diálogo con los fondos de inversión. Quiere evitar entrar en disputas de nombres y versiones sobre candidatos a ministro en un eventual gobierno de Alberto F. Fernández no está trabajando en la formación de su gabinete. Pero en su entorno insisten en que hay tres candidatos a ocupar el Ministerio de Hacienda. Uno es Matías Kulfas, de estrecha relación personal con Alberto F. El otro -con experiencia, consistencia y equipo- es Martín Redrado. También se lo promociona, en tercer lugar, a Emmanuel Alvarez Agis. Pero no hay nada resuelto. Alberto sabe que no puede errar esa designación: la gobernabilidad de su eventual gobierno depende mucho del acierto económico. Por eso existe indefinición y muchas consultas: le pidieron un trabajo secreto a Daniel Marx, sobre cómo encarar la renegociación de la deuda. Marx es un hombre de Estado, que trabajó con Raúl Alfonsín y Carlos Menem. Tiene excelente llegada a Washington y dice lo siguiente: se necesita una quita del 20 %. Existen tambien múltiples candidatos para YPF. Miguel Galuccio mantuvo una cena privada con Sergio Massa para aclarar su posición y hablar de la petrolera. El actual CEO de Vista Oil fue contundente: “No quiero ser presidente de YPF y te pido que se lo trasmitas a Alberto”. Lacunza-Sandleris estarán este viernes con Kristalina Georgieva: la titular del FMI les anunciará que no desembolsara ningún dólar pendiente hacia Argentina. Solo está dispuesta a hablar con el nuevo gobierno. En Washington, muchos cuestionan a la dupla de funcionarios. A Lacunza le critican un error estratégico: dispuso un virtual default de la deuda interna y después recién aplico el control de cambios. Lo recomendable era primero el control. A Sandleris lo culpan por el acuerdo con el FMI y por su impacto electoral: los radicales de Cambiemos responsabilizan al BCRA por la derrota en las PASO. La sobredosis monetaria provocó una fuerte recesión y no logró controlar la inflación. Los últimos datos del INDEC reflejan una peligrosa realidad: en septiembre hubo un fuerte y generalizado aumento de precios. Los anuncios -sin claridad y sin plan – de futuros congelamientos están generando una nueva bola inflacionaria. Mauricio Macri ahora acusa a los empresarios por la inflación. Es lo habitual: busca culpables frente al fracaso de plan anti-inflacionario. El Presidente tiene los vínculos rotos con los hombres de negocios. En la intimidad jura desquitarse, en caso de lograr una milagrosa reelección: “Ya van a ver”. Macri siempre mantuvo una actitud despectiva hacia los empresarios tradicionales y por eso privilegió a banqueros como Gabriel Martino o estrellas como Marcos Galperín. Le dolió y mucho la reunión de Galperín -apenas terminaron las PASO- con Alberto Fernández. Así lo dijo: “Te ven en el piso y te patean”. Ese encuentro fue armado- a pedido de Galperín – por el influyente Hugo Sigman. El empresario Sigman y Roberto Urquía, tienen un diálogo directo y fluido con Alberto F. Macri decidió no aceptar una invitación de la Unión Industrial: es el único candidato importante que rechazó la tribuna fabril en medio de la campaña. Este viernes hará una distante conferencia con IDEA y no va a ir al Cicyp. El Presidente no le perdona a la UIA que Miguel Acevedo haya participado de un acto peronista en Tucumán con Alberto Fernández. Pero los empresarios no se inmutan: están decepcionados con Macri, porque su política ocasionó grandes pérdidas en el valor de los activos industriales.

• (BYMA) BYMA y SP Dow Jones Indices presentan dos nuevos índices sectoriales. Uno de ellos representará al sector de Construcción y el otro a los sectores de Energía y Servicios Públicos de Argentina. El desarrollo se suma a los nueve índices sectoriales que la bolsa de valores ya tiene disponibles.
  Buenos Aires, 17 de octubre de 2019. Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y S&P Dow Jone Indices presentan dos nuevos índices sectoriales. Uno de ellos representará el desempeño del sector de Construcción y el otro a los sectores de Energía y Servicios Públicos de Argentina. Los mismos incluirán acciones que forman parte del S&P/BYMA Índice General y servirán como una herramienta de benchmarking fundamental para la comunidad de inversionistas local e internacional. Se denominarán Índice S&P/BYMA Energía y Servicios Públicos e Índice S&P/BYMA Construcción. Esta novedad complementa los nueve índices sectoriales que la bolsa de valores ya tiene disponibles, los cuales representan otros segmentos clave del mercado local como Consumo Masivo, Bienes Intermedios, Servicios Financieros, Telecomunicaciones, entre otros. Con este lanzamiento, la familia de índices de BYMA queda consolidada de la siguiente manera: Índices generales:
  S&P/BYMA Índice General
  S&P MERVAL
  S&P MERVAL Argentina
  Índices sectoriales:
  1. S&P/BYMA Energía
  2. S&P/BYMA Bienes Intermedios
  3. S&P/BYMA Industria y Bienes de Capital
  4. S&P/BYMA Consumo No Esencial
  5. S&P/BYMA Consumo Masivo
  6. S&P/BYMA Servicios Financieros
  7. S&P/BYMA Telecomunicaciones
  8. S&P/BYMA Servicios Públicos
  9. S&P/BYMA Bienes Raíces
  10. S&P/BYMA Construcción. ¡Nuevo!
  11. S&P/BYMA Energía y Servicios Públicos.

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