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El BCRA busca tiempo pero las cartas ya están jugadas
DEUDA PÚBLICA EN USD: QUEDAMOS BARATOS PARA UN REBOTE DE CORTO PLAZO

LOCAL
(CRONISTA) Vaca Muerta impulsa la producción, pero aún por debajo de niveles prepandemia
El petróleo y gas no convencional se recuperó en mayo con cifras que, si bien son menores que en años anteriores, ya revirtieron su tendencia a la declinación.

El petróleo y gas no convencional (shale oil y gas) de Vaca Muerta impulsó una recuperación de la producción a nivel nacional, que si bien es menor que en años anteriores ya revirtió su tendencia a la declinación.

Según datos de la Secretaría de Energía, la producción nacional de gas cerró mayo en 120,9 millones de metros cúbicos por día (MMm3/d), una cifra que es casi 3% menor que en el mismo mes de 2020 pero cerca de 6% más alta que en abril de 2021, debido a los resultados que empieza a arrojar el Plan Gas.

Entre el shale y el tight gas de todas las cuencas del país aportaron 53,5 millones de m3 diarios, en torno a un 45% de la extracción bruta total.

En tanto, la producción de petróleo en la Argentina trepó en mayo de 2021 a 505.000 barriles por día (bpd), con un 30% aportado por los no convencionales.

Desde el gobierno de Neuquén celebraron que hubo un récord de 189.000 bpd de petróleo, un 44% más que en el quinto mes del año anterior.

El acumulado durante los primeros cinco meses del año implicó un crecimiento del 18,98% con respecto a igual período de 2020.

«Estas cifras van en sintonía con nuestras previsiones de culminar este año con una producción diaria de 235.000 barriles de petróleo», dijo el gobernador Omar Gutiérrez, y recordó que estos guarismos se han alcanzado «con apenas el 6% de la superficie de Vaca Muerta en etapa de desarrollo masivo».

En tanto, la producción de gas en la provincia también registró números positivos, al alcanzar los 68,67 millones de m3 por día durante mayo.

Esto implica un 1,61% más que en el mismo mes de 2020 y un 11,54% más que en abril de este año.

Por el contrario, el acumulado entre enero y mayo de 2021 registra una caída del 7,9% con respecto al mismo período del año anterior.

El aumento en comparación con abril de 2021 se debe principalmente a la suba de producción de gas en las áreas Fortín de Piedra, Rincón del Mangrullo, El Orejano, Río Neuquén, El Mangrullo y La Calera.

(CRONISTA) Mientras se negocia con el FMI y el Club de París, a cuánto llega la deuda externa
Según datos oficiales hubo una reducción de casi 2000 millones de dólares, por cambios en la tenencia de ciertos títulos y una ligera reducción de la deuda con el Fondo.

La deuda externa argentina llegó a u$s 269.508 millones al cabo del primer trimestre del año, mostrando una reducción de u$s 1935 millones en comparación al cuarto trimestre de 2020.

Así lo informó esta tarde el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) en su informe trimestral con datos de la balanza de pagos, señalando que la disminución registrada en el saldo «se debió principalmente a la caída observada en la deuda del sector Gobierno general por u$s 3398 millones».

De acuerdo a la información oficial, esta reducción de la deuda responde a cambios en la titularidad de tenencia de ciertos títulos de deuda, básicamente por traspasos entre no residentes y residentes.

Pero también impactó una «reducción de u$s 736 millones en la deuda mantenida con el Fondo Monetario Internacional, a raíz de los cambios de paridades en la canasta de monedas que componen los Derechos Especiales de Giro (DEG)».

Hay que recordar, que en el contexto de la pandemia de Covid-19 el Fondo Monetario Internacional hizo una ampliación de capital de casi u$s 650.000 millones en DEG, por lo que a Argentina le corresponderán unos u$s 4400 millones extra.

Pero la mencionada reducción de la deuda se vio compensada parcialmente por un aumento de la deuda de Sociedades Financieras, hogares e Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares (ISFLSH), por u$s 1807 millones en el primer trimestre.

Por su parte, el stock de deuda externa bruta total a valor de mercado se estimó en u$s 216.682 millones, lo que derivó en una disminución de u$s 3120 millones en comparación al trimestre anterior.

(CRONISTA) El déficit fiscal creció en mayo y prevén que se disparará en el segundo semestre
El rojo primario en el sector público fue de $ 54.000 millones y acumula $ 144.000 millones en estos cinco meses. Analistas anticipan que junio será crucial. Después comenzarán a crecer los gastos y a caer los ingresos, que tuvieron ayuda extra

En mayo las cuentas públicas registraron un déficit fiscal primario de $ 54.520 millones y un rojo financiero de $ 144.852 millones, informó el Ministerio de Economía, un resultado signado por ingresos tributarios que casi se duplicaron y gastos corrientes que perdieron por varios puntos contra la inflación.

No obstante, el informe fiscal no computa los más de $ 80.000 millones que ingresaron por el impuesto a la riqueza. De hacerlo, en mayo habría habido superávit primario de $ 25.714 millones y un déficit financiero de $ 64.618 millones.

De esta manera, el déficit acumulado asciende a $ 135.115 millones en los primeros cinco meses del año, mientras que el resultado financiero totaliza $ 306.058 millones.

Se trata de un resultado bastante mejor que el del mismo período de 2020.»La posición fiscal mejora por mayor presión tributaria y mayor inflación por el lado de los ingresos, mientras que gastos totales que caen 4% real. El ahorro por el lado del gasto se hace vía intereses, jubilaciones y sueldos, y se expande en programas sociales y subsidios a tarifas», señaló Esteban Domecq, de Invecq.

De todas maneras, mayo de 2020 está signado por un desplome de la recaudación con el inicio de la pandemia y la cuarentena y un importante incremento del gasto para asistir a empresas y hogares, muy superior a las erogaciones actuales.

Es que según la Oficina del Presupuesto del Congreso (OPC), el gasto Covid acumulado hasta mayo es de $ 125.435 millones, casi el equivalente al déficit primario acumulado en el año. Este monto representa un tercio del gasto autorizado por $ 386.596 millones (1,3% del PBI), y un 30% más que el gasto previsto en el Presupuesto, de apenas $ 94.556 millones.

Así, estas partidas extra compensan parte de los ingresos extraordinarios por retenciones debido a precios internacionales y el propio impuesto a la riqueza, que entre ambos aportarían cerca de $ 400.000 millones.

Por este motivo, Gabriel Caamaño, de Consultora Ledesma, relativizó la mejoría fiscal respecto a 2020. Por un lado, resaltó que la meta fiscal para este año era «holgada», dado que la previsión del Presupuesto arrojaría un déficit mayor al de 2020 si no se le contabilizara el gasto Covid (el año pasado totalizó más de $ 900.000 millones, casi 4% del PBI) y que la trayectoria es parecida a la de los años previos a 2020.

«Contra 2020 el resultado fiscal viene bastante bien, pero contra los años anteriores no tanto. Hasta mayo influyeron mucho los ingresos extraordinarios como el impuesto a la riqueza y el salto del precio de la soja. Hay varias medidas que van a impactar desde junio en materia de aumento del gasto por temas electorales. Junio va a ser el punto de inflexión, porque además en el segundo semestre suele correr el grueso del déficit», explicó.

El economista de Consultora Ledesma agregó que «el resultado de mayo, sin lo recaudado por el impuesto a la riqueza que habría que diluirlo en todo el año, es bastante significativo y se despega del resultado de abril».
Por su parte, Domecq añade que los números de mayo podrían implicar una reducción en las proyecciones fiscales de déficit primario a 3,5% del PBI y del rojo financiero, a 5% del PBI. «Dependerá fundamentalmente de la voluntad política», indicó.

INGRESOS AL ALZA Y JUBILACIONES AJUSTADAS
Los ingresos tributarios continuaron con la dinámica alcista de los meses anteriores, con una suba nominal de 89% hasta $ 570.000 millones.

Los derechos de exportación casi que cuadruplicaron lo embolsado respecto al mismo mes de 2020, por la suba de los precios internacionales de la soja y otros commodities (pasaron de $ 23.622 millones a $ 88.761 millones), y fue la tercera mayor fuente de ingresos detrás de los aportes a la seguridad social ($ 176.353 millones) y el IVA neto de reintegros ($ 106.712 millones).

Por el lado de los gastos, las partidas más robustas se deterioraron respecto a la inflación interanual de 48,8%. Las prestaciones sociales crecieron solo un 10% respecto a mayo de 2020, debido a que en aquel mes la asistencia por la cuarentena era mucho mayor con el Ingreso Familiar de Emergencia (IFE).

Sin embargo, el componente más representativo de estas erogaciones, las jubilaciones y pensiones, crecieron solo 32,3% interanual, una caída real de más de 11%. Y se trata de una dinámica ya observada en meses anteriores, dado que en lo que va del año acumulan $ 1,1 billones y el deterioro es de 12%. Es decir, unos $ 150.000 millones menos que si hubieran seguido a la inflación.

Esta licuación de los gastos corrientes debido a una inflación mucho más elevada a la presupuestada, de 29%, es uno de los principales factores de la reducción del déficit en estos cinco meses, pero Caamaño señala que se trata de un «efecto transitorio» debido a que el índice de salarios al que está vinculada la fórmula de ajuste recuperarán terreno en el segundo semestre.

Así, la segunda mitad del año sería mucho más expansiva. «El ajuste en las jubilaciones se empieza a agotar, es un efecto transitorio del primer semestre. En el segundo va a haber mucho más déficit y un gasto mucho más expansivo, mientras que la recaudación va a empezar a sufrir por caída de precios internacionales y una actividad no tan fuerte como a comienzos de año», indicó.

(CRONISTA) La Mesa de Enlace apuntó contra el cepo «light» a exportaciones y no descarta medidas de fuerza
Los productores salieron enojados de la Casa Rosada por no haber sido consultados sobre la medida que el Gobierno consensuó con el sector agroindustrial y frigoríficos.

Contrariando la expectativa de concordia que exhibía el Gobierno, los productores ganaderos convocados a la Casa Rosada como parte de la cadena de valor de la carne, momentos antes de anunciarse una reapertura parcial de las exportaciones de cortes vacunos, salieron sumamente enfadados con la «utilización» que el gabinete hizo del encuentro, y no descartaron tomar medidas para protestar por lo inconsulto de la decisión adoptada con el objetivo claro de intentar frenar la desorbitante inflación de este alimento en las carnicerías.

Apenas concluida la reunión y tras el anuncio que desde la sala de conferencias del Palacio de Gobierno hicieron los ministros de Desarrollo Productivo, Matías Kulfas, y de Agricultura, Luis Basterra, repitiendo acusaciones de malversación, especulación y evasión entre los exportadores, el presidente de la Federación Agraria Argentina (FAA), Carlos Achetoni, se quejó por la versión del Gobierno que los sindica como «culpables» del aumento de los precios, y plantó bandera en contra de la reapertura de exportaciones con techo del 50% del volumen promedio comercializado en 2020.

También Carlos Iannizzotto, presidente de Coninagro, se manifestó «en total desacuerdo con el anuncio de un decreto» que regulará la comercialización, y reseñó que «este camino no es la solución y constituye una mala señal al sector». A El Cronista, Iannizzotto dijo que «hay mucho descontento» y calificó el anuncio como «una muy mala señal culpar al sector productivo cuando la variable de ajuste es el productor, al que se le paga cada vez menos».

Al juicio del dirigente cooperativista mendocino, la convocatoria a discutir un Plan Ganadero como el que promueve la entidad y el Consejo Agroindustrial Argentino (CAA) para aumentar la productividad de cabezas en pie es contrario a lo que se plantea.

La Mesa de Enlace plantó así su férreo rechazo a una medida que no se esperaban al llegar al Salón Eva Perón para una reunión con el presidente Alberto Fernández, Kulfas y la vicejefa de gabinete, Cecilia Todesca. De primera, el presidente reiteró que le preocupaba el precio de la carne al público y por eso había firmado un decreto que, sin especificar, pondría coto a las exportaciones, tras un mes de parate total de ventas a mercados foráneos. El Consejo Agroindsutrial Argentino (CAA) y los frigoríficos mostraron comprensión, pero la Mesa de Enlace puso el grito en el cielo y cuestionó el pretendido efecto en las góndolas y mostradores de carnicerías.

Sobre eventuales medidas de protesta, el presidente de Coninagro, Iannizzotto, comentó: «Lo van a decidir las bases y transmitiremos lo que sucedió. Veremos las respuestas que exigen nuestros asociados». Por ahora, todo el abanico conocido -cortes de rutas, ceses de comercialización- parecen cosa posible.

La reunión en la Casa Rosada contó con la participación de José Martins por el Consejo Agroindustrial Argentino (CAA), Nicolás Pino por la Sociedad Rural, Juan José Grigera Naon en nombre del Instituto de Promoción de Carne Vacuna (Ipcva), Dardo Chiesa, de la Mesa Nacional de Carnes; Juan Eiras, de la Cámara Argentina de Feedlot, Alberto Fantini, del gremio de trabajadores de la carne, Carlos Iannizoto,de Coninagro; Carlos Achettoni, de la Federación Agraria, Jorge Chemes por Confederaciones Rurales Argentinas, y Mario Ravettino (Consorcio Propietarios de Carne).

(AMBITO) Martín Guzmán anunció que el Gobierno pagará u$s430 millones al Club de París y extiende plazo de negociación
El ministro de Economía anunció que se logró un puente de tiempo hasta marzo 2022. La medida Implica un alivio financiero para la Argentina de u$s2.000 millones.

El ministro de Economía, Martín Guzmán, anunció un entendimiento con el Club de París que permite un puente de tiempo hasta marzo 2022 para hacer frente a los compromisos del país con este organismo. Implica un alivio financiero para la Argentina de u$s2.000 millones hasta esa fecha, según señaló.

El Ministro se comunicó este martes por la mañana con el Presidente del Club de París, Emmanuel Moulin, donde se definieron los detalles del acuerdo.

“Hemos llegado a un entendimiento con el Club de París para obtener un puente de tiempo que nos permita no tener que enfrentar una situación de incumplimiento o default el día 31 de julio de este año”, anunció el titular del Palacio de Hacienda.

Precisó que, en el período de ocho meses, en lugar de hacerse frente a los aproximadamente u$s2.400 millones programados, se hará un conjunto de pagos que sumarán alrededor de u$s430 millones. Estimó que el primer pago se efectuará “el 31 de julio y el segundo el año próximo”. Asimismo anticipó que se elaborará un decreto para “readecuar las partidas presupuestarias”.

El entendimiento consiste en que la Argentina tendrá tiempo hasta el 31 de marzo del año 2022 para apuntar a una reestructuración más permanente con el Club de París, y que “la Argentina continuará haciendo esfuerzos para llegar a un entendimiento con el FMI que nos permita refinanciar el stock de deuda de u$s45.000 millones que el gobierno de Juntos por el Cambio tomó entre 2018 y 2019, que no fueron utilizados en modo alguno para aumentar la capacidad productiva de la economía”, dijo Guzmán.

Cabe recordar que el 31 de mayo pasado había vencido el pago de u$s2.400 millones que la Argentina adeuda al Club de París y contaba hasta fines de julio para pagar antes de entrar en default. Los principales acreedores son Alemania y Japón.

El ministro precisó que pagar los u$s2.400 millones que vencieron con el Club de París el 31 de mayo pasado “hubiese sido un golpe a las reservas internacionales y hubiese generado más inestabilidad cambiaria y macroeconómica en general”.

Pero, al mismo tiempo, alertó que “una situación de default también hubiese generado efectos desestabilizantes y de incertidumbre e imprevisibilidad que en este contexto harían particular daño”.

Guzmán dijo que “continuaremos dando pasos para tranquilizar la economía bajo el liderazgo de quienes conducen nuestro frente. Para empezar, el presidente Alberto Fernández, la vicepresidenta, Cristina Fernández de Kirchner; de la mano del Congreso, como lo hemos venido haciendo en todo el proceso de reestructuración de la deuda con los acreedores privados”.

“También -afirmó – hemos venido trabajando con la Cámara de Diputados con el presidente de la Cámara Sergio Massa y con el jefe del bloque del Frente de Todos, Máximo Kirchner. Seguiremos buscando resolver todos los problemas que se habían dejado a la economía argentina tanto en el frente financiero como en el frente real de modo de tener un país con una estructura económica que sea capaz día a día de generar más trabajo, agregar valor en la economía y desenvolverse en un ambiente estable de tranquilidad para las personas, hogares y empresas. Y que esto se haga de una manera federal para que las capacidades de desarrollo se repartan en todas las regiones”.

El ministro sostuvo también que “estamos llevando a cabo un conjunto de negociaciones internacionales que buscan crear condiciones de previsibilidad propicias para que la Argentina pueda sostener la recuperación económica y apuntar a los objetivos de creación de empleo, reducción de la inflación, reducción de la pobreza y crecimiento de la actividad”.

A su juicio, una “mayor carga de deuda en dólares significa menores posibilidades de crecimiento de la producción, mayores presiones sobre la inflación. De modo que poder resolver los compromisos de deudas en dólares insostenibles, ayudará al país a poder resolver todos sus problemas económicos y sociales”. Y enfatizó “resolver la cuestión de las deudas insostenibles es un pilar fundamental en el proceso de tranquilizar la economía”.

Ministerio de Economía
Guzmán aseguró que “continuaremos trabajando de manera constructiva con el FMI. Este horizonte de tiempo nos da mayor certidumbre. La fecha del 31 de marzo de 2022 no quiere decir de modo alguno que tenga que ver con objetivo de acuerdo con el FMI; nuestro objetivo es tener un buen acuerdo, cuanto antes mejor, pero la prioridad es que sea bueno”.

Reiteró que continua el dialogo con el organismo multilateral y anticipó que mantendrán reuniones presenciales en oportunidad de encontrarse a fin de julio en Italia en ocasión de la reunión del G20.

La postergación con el Club de Paris hasta el año que viene también refuerza la impresión de algunos analistas de que el acuerdo con el Fondo también se podrá concretar pasadas las elecciones. El ministro volvió a ratificar que una vez alcanzado un acuerdo este deberá ser ratificado por el Parlamento.

(AMBITO) Gracias al «puente de tiempo», la Argentina extiende negociación con el FMI hasta 2022
Ahora los tiempos que maneja el Gobierno de Alberto Fernández para llegar a un Facilidades Extendidas se extienden, al menos, hasta el primer semestre del próximo año. El Ministerio de Economía ahora podrá abrir un frente de diálogo con el FMI sin presiones financieras externas a la vista.

El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) pasará a 2022. La confirmación del “puente de tiempo” acordado entre la Argentina y el Club de París, que habilita la posibilidad de no caer en default con ese organismo hasta el 30 de marzo de 2022, le permitirá al país extender los plazos de negociación con el Fondo hasta, incluso, más allá de esa fecha; con lo que a partir de ahora los tiempos que maneja el Gobierno de Alberto Fernández para llegar a un Facilidades Extendidas se extienden, al menos, hasta el primer semestre del próximo año. Dado que el Club de París no pretende que para la fecha de marzo estén cerradas las negociaciones, sino avanzadas de “buena fe” (así lo explicó ayer Martín Guzmán), el Ministerio de Economía ahora podrá abrir un frente de diálogo con el FMI sin presiones financieras externas a la vista. Al menos en el corto plazo.

En términos políticos, el “puente de tiempo” anunciado ayer, le permitirá al oficialismo llegar a las elecciones legislativas de noviembre sin la presión de estar en situación de default. Y, lo más importante, sin estar en medio de polémicas internas sobre si aceptar o no las exigencias del FMI para cerrar un Facilidades Extendidas clásico; el que, tal como adelantó este diario, no podrá extenderse más allá de los 10 años de vigencia. El acuerdo cerrado por Guzmán con el Club de París le permitirá al oficialismo pasar las conclusiones de la relación futura con el FMI para diciembre o el primer trimestre del año próximo; tiempo suficiente para negociar los términos de una Carta de Intención, sin que esta complique las expectativas legislativas del oficialismo; y así discutir los términos en situaciones políticas menos alteradas y, con el aval de Washington, lograr un poco más tiempo para estirar todo lo que se pueda el momento de comenzar a pagar.

Según las normas inalterables de los acuerdos del tipo Facilidades Extendidas, los estados se comprometen a comenzar a liquidar capital e intereses a los 4,5 años de firmado; con lo que si el acuerdo se cerrara al comienzos de 2022, los primeros pagos comenzarían a fines de 2026. Si se siguiera la lógica de los contratos, en ese momento se pagaría capital y en 2027 intereses. Si el Facilidades Extendidas se firmara este año, Argentina tendría que liquidar también capital a fines de 2026, pero intereses a comienzos de ese año. En otros términos, se ganarían seis meses.

El problema de retrasar un semestre la firma del acuerdo, es que el país debería enfrentar los vencimientos de este año; dinero que podría incluir en la renegociación general de la deuda de u$s44.500 millones que se le deben al organismo que maneja Kristalina Georgieva. El Ministerio de Economía debería ahora cumplir con los vencimientos de septiembre de u$1.800 millones, y otro similar en diciembre antes de Navidad, provenientes de los pagos del stand by firmado con el organismo en 2018 durante la presidencia de Mauricio Macri. Economía ya tenía presupuestado el pago del primer vencimiento, ya que se descartaba que el plazo no alcanzaría para cerrar el acuerdo con el FMI. El problema ahora es el dinero para el segundo. La idea del ministro siempre fue la de contabilizar los algo más de u$s 4.350 millones que recibirá el país probablemente en julio correspondiente a los Derechos Especiales de Giro (DEG); dinero que para el bloque oficialista del Poder Legislativo deberá tener otros destinos vinculados a los efectos de la pandemia. Como el dinero es intangible, todo se licuará en las reservas del Banco Central, que gracias al muy buen primer semestre del año sumaría más de u$s 10.000 millones de libre disponibilidad; con lo que, con mucho esfuerzo por cierto, Guzmán tendría el dinero para pagar los compromisos de este año con el FMI. Pero deberá hacerlo, especialmente en el caso de la liquidación de diciembre, con la certeza que el Facilidades Extendidas esté más cerca que nunca.

La decisión del Club de París de aplicar el amplio “puente de tiempo” sin la necesidad de un visto bueno del FMI, se negoció en las últimas semanas de manera acelerada; ante la certeza que desde el Fondo no podría haber misiones a Buenos Aires para fiscalizar las cuentas del país, en función de la situación sanitaria por la pandemia. Desde el Fondo no se dio la certeza de la posibilidad de una habilitación de misiones hasta agosto o septiembre, cuando el peligro de contagios en los países a visitar haya pasado. Argentina, en particular, forma además parte de los estados con mayor nivel de contagio y riesgo, con lo que quedó en claro que no habría posibilidades de concretar una misión del FMI hasta bien entrado el último trimestre del año. Demasiado tiempo para esperar desde el Club de París, con un vencimiento final para el 30 de julio de 2021.

(INFOBAE) Nuevo escenario con el FMI: por qué ahora la nueva fecha límite es marzo de 2022 y algunos esperan un acuerdo “blando”

Ese mes vencen casi USD 5.000 millones. En Wall Street hablan de un programa con el Fondo que no incluya reformas estructurales. El Gobierno estaría dispuesto a pagar los vencimientos de septiembre y diciembre próximos. Tanto el Gobierno como el FMI decidieron patear la pelota para adelante. La posibilidad de un acuerdo en medio de la contienda electoral era algo muy complejo y así lo entendieron ambas partes. Por eso, desde Washington ya dejaron trascender que las negociaciones pasan para el 2022. Pero existe una fecha límite para llegar a un acuerdo y que acelera el calendario: marzo del año próximo.

Sucede que sobre el final del primer trimestre vence una cuota de capital con el organismo por USD 4.800 millones. Para ese momento debería estar sellado un nuevo entendimiento, que le permitiría a la Argentina refinanciar la deuda con el organismo por diez años, a través de un nuevo Acuerdo de Facilidades Extendidas. Los primeros cinco serían “de gracia” y luego sí habría que devolver el préstamo de 44.000 millones.

Un informe del banco de inversión norteamericano Morgan Stanley se mostró optimista respecto a un futuro entendimiento entre el FMI y la Argentina. Sin embargo, también indicó que espera un acuerdo “blando”, es decir que no incluya reformas estructurales que precisaría la economía para volver a crecer en forma sostenida. La entidad considera que el arreglo llegaría “en el primer semestre de 2022”, aunque no descarta que las negociaciones se estiren hasta la segunda parte del año que viene.

Existe un balance delicado entre cumplir los compromisos financieros y al mismo tiempo evitar que el BCRA pierda demasiadas reservas. Si el Central se queda sin dólares terminaría en una posición demasiado endeble, que provocaría una devaluación brusca o un aumento de la brecha cambiaria. O ambos escenarios simultáneos
En Wall Street se escuchan, sin embargo, otras voces menos optimistas. Algunos creen que el Gobierno prepara un default con el organismo, que tendría además tintes ideológicos. En ese escenario, sería difícil imaginar la continuidad de Martín Guzmán al frente del ministerio de Economía. En varias ocasiones, el funcionario consideró que la Argentina pasaría a ser una suerte de “paria internacional” si cayera en cesación de pagos con el organismo, una situación que registra escasos precedentes a nivel internacional. Sin embargo, el recién anunciado acuerdo con el Club de París para evitar el default, a través de un pago parcial, muestra que hay voluntad de diálogo y de evitar situaciones extremas.

Una tercera corriente ve un escenario intermedio, pero no menos inquietante: la posibilidad de llegar a un acuerdo con metas fiscales y monetarias, pero que rápidamente sería incumplido por la resistencia a hacer el ajuste.

Antes de marzo de 2022 todavía faltan muchos capítulos en materia de endeudamiento. El más cercano es con el Club de París, a quien se le adeudan USD 2.400 millones. El vencimiento fue a fin de mayo, pero los 60 días de gracia permiten estirar la agonía hasta fin de julio. Ayer Martín Guzmán anunció que finalmente realizará un pago adelantado (serían alrededor de USD 400 millones) y evitará un default, que hubiera generado más tensión en el mercado financiero y cambiario en los meses previos a las elecciones.

El pago parcial al Club de París refleja que el Gobierno quiere evitar nuevos episodios de cesación de pagos, que generan más nerviosismo en los mercados y convulsión financiera. Esta decisión hace que se vea con un poco más de optimismo la futura negociación con el FMI
Además hay dos vencimientos con el propio FMI en el último cuatrimestre: USD 1.900 millones en septiembre y otro tanto en diciembre. Sin embargo, más allá de las presiones de los sectores “ultra k”, todo hace suponer que esa deuda será repagada con los propios recursos que enviará el organismo a través de Derechos Especiales de Giro (DEG) en agosto, como parte del proceso de capitalización. Sería por el equivalente a USD 4.300 millones, con lo cual alcanzaría de sobra para cancelar esos pagos.

Se trata de un balance delicado, entre cumplir los compromisos financieros y al mismo tiempo evitar que el Banco Central pierda demasiadas reservas. Si el BCRA se queda sin dólares terminaría en una posición demasiado endeble, que provocaría una devaluación brusca o un aumento de la brecha cambiaria. O ambos escenarios simultáneos.

Guzmán viajó a Washington a fin de abril y allí se reunió con los técnicos del Fondo. En esos encuentros decidieron mantener el diálogo abierto, pero no hubo fecha formal para iniciar una negociación. También está en suspenso el denominado “artículo IV”, es decir la revisión de las variables económicas que el FMI efectúa en todos los países miembro.

Los mercados siguen con preocupación la falta de avances. Desde que trascendió que el posible acuerdo pasaría al año que viene se frenó el rally de acciones y bonos locales, ante la falta de datos concretos que alienten el optimismo. El principal argumento para la recuperación pasó por los “precios bajos” de los activos, pero al parecer no resulta suficiente para sostener una mejora adicional.