DAILY – BULL MARKET BROKERS

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IPO DE DISTRIBUIDORA GAS DEL CENTRO

LO MÁS IMPORTANTE DE LAS ULTIMAS 24HS ( Fuente: 1816)

“EL MIÉRCOLES, SI NO ESTÁ LA SOLUCIÓN PARA CHUBUT, SE PARAN TODOS LOS YACIMIENTOS (DE PETRÓLEO Y GAS)”, DIJO TORRES, EL GOBERNADOR DE CHUBUT; NO ESTÁ CLARO CUÁL SERÍA EL MECANISMO PARA FRENAR LA PRODUCCIÓN, PERO ESTA MAÑANA EL LÍDER DEL SINDICATO PETROLERO MÁS IMPORTANTE DEL PAÍS ADELANTÓ QUE NO PARALIZARÁ LA ACTIVIDAD EN VACA MUERTA; 23 DE LOS 24 GOBERNADORES RESPALDAN A TORRES, EN UNA MUESTRA DE CÓMO SE DETERIORÓ LA RELACIÓN DE MILEI CON LOS MANDATARIOS. Un breve repaso de qué fue lo que pasó: el viernes Torres publicó un comunicado (firmado por los 6 Gobernadores de la Patagonia) diciendo que se le habían retenido ilegalmente a Chubut $13,5 mil millones de la Coparticipación y amenazaba al Gobierno Nacional con suspender el envío de petróleo y gas en caso de no solucionarse el tema (link al comunicado). Enseguida se pronunciaron a favor de Torres 23 de los 24 Gobernadores (todos menos Jaldo, de Tucumán), es decir, los kirchneristas, los peronistas no K, los del PRO, los de la UCR y los de partidos provinciales. Caputo aclaró que se trata de una deuda del Fondo Fiduciario del Desarrollo Provincial: vencía una cuota de la deuda de Chubut y se la descontó de la Coparticipación, tal cual indicaban las condiciones del préstamo (link al tuit de Caputo). Menna, el Vice de Torres, acusó a Caputo de mentir, y dijo que la provincia solicitó a la Nación refinanciar esos vencimientos y/o autorización para emitir títulos con el objetivo de repagar esos pasivos, sin obtener respuesta del Gobierno (link). Francos, Ministro del Interior, mostró que sí hubo contestación (link), pero Menna dijo que esa respuesta nunca llegó a la provincia (link). Más allá de lo estrictamente técnico, parece evidente que esta pelea no se explica solo por $13,5 mil millones, que son apenas USD 13 millones. En un contexto de feroz recorte de transferencias discrecionales a provincias, los mandatarios se unieron detrás del reclamo de uno de ellos. No es del todo clara la posición de Mauricio Macri (Jorge Macri, al igual que el resto de los gobernadores de JxC, respaldó a Torres; ver acá), pero Bullrich se encolumnó detrás de Milei (con un comunicado que se puede ver acá). Esta mañana Marcelo Rucci, líder del sindicato petrolero más grande del país, aclaró que el gremio no frenará la actividad en Vaca Muerta (link). Veremos cómo reaccionan hoy los mercados de deuda soberana, provincial y de empresas energéticas.
 
EL GOBIERNO NACIONAL ELIMINÓ ESTA MAÑANA EL “FONDO DE FORTALECIMIENTO FISCAL DE LA PROVINCIA DE BS AS” CREADO POR AF EN 2020 PARA ASISTIR FINANCIERAMENTE A PBA; SOLO EN 2023 LA PROVINCIA HABÍA RECIBIDO $243.000 MM POR ESTE FONDO, ALREDEDOR DEL 3% DE LOS INGRESOS ANUALES DE PBA. La decisión está en un Decreto publicado esta mañana en Boletín Oficial (link). Esta mañana también se modificó por Decreto el destino de lo recaudado de Impuesto PAÍS. Hasta ahora del 30% de lo recaudado el 30% iba al Fondo de Integración Socio Urbana (es decir, el 9% de la recaudación total del impuesto), el 65% a obras de infraestructura y el 5% para el fomento del turismo. A partir de hoy esos porcentajes pasan a ser de 1% (es decir, el 0,3% de la recaudación total del impuesto), 94% y 5%, respectivamente. El Fondo de Integración Socio Urbana es el que financiaba proyectos en Barrios Populares y estaba manejado por una dirigente referenciada en Grabois.
 
HACIA UN RÉGIMEN DE TC FLEXIBLE (INFORME SEMANAL). El superávit fiscal de enero fue contundente y el mercado festejó. Aún así, no perder de vista que el recorte del gasto (39,4% YoY real, algo no visto en 30 años) no podrá mantenerse en estos niveles (jubilaciones -36%, transferencias a provincias -72%, obra pública -86%). Para la sostenibilidad es clave poder pasar reformas en el Congreso (y críticas de Milei a López Murphy son otra muestra de que el Presidente no le teme a su minoría en las cámaras). Dos caminos con FX oficial en próximos meses: crawl acelerado (más cerca de la tasa de 8% mensual) o salto para unificar en 3er trimestre. Milei confirmó el jueves que iremos a un régimen de TC flexible manteniendo al Peso (al menos en una primera etapa; por eso la idea de que imprimir moneda tenga consecuencia penal). Si hay desembolso del FMI los tiempos pueden acelerarse. Más allá del momento exacto de la unificación, es muy probable que el Ejecutivo vaya secuencialmente relajando normas para ir “probando”, como hizo la semana pasada levantando la restricción dólar soja-MEP. ¿Hoja de ruta? Límite CNV de $200 millones, obligación BCRA de girar a cuentas bancarias, blend 80/20 expo, restricción cruzada MULC/CCL. ¿A favor de unificar? Los stocks de pesos se siguen licuando e importadores no se “tiraron de cabeza” al Bopreal 2. ¿Riesgo? La curva Pesos, que todavía depende de demanda no genuina (restricciones cruzadas + put y bid BCRA). Rofex refleja confianza del mercado. El BCRA sigue comprando en el MULC (a costa de restricciones cambiarias, pero también gracias al superávit comercial como el de enero) y cancela deuda con el BIS. Con números de la BCR, calculamos una cosecha con valor USD 9.800 mm superior a 2023. Discutimos estos y otros temas en el Informe Semanal del viernes (link).
 
EL MECON OFRECE HOY 1 LECER (X20Y4), 2 BONOS CER CUPÓN CERO (1 NUEVO TZX25 QUE VENCE JUN-25 Y TZX26) Y 2 NUEVOS BONOS USD LINKED CUPÓN CERO CON VENCIMIENTO EN JUN-25 Y JUN-26; LOS 5 INSTRUMENTOS LICITAN PRECIO (SIN MÁXIMO NI MÍNIMO); EL BCRA SOLAMENTE OFRECERÁ PUTS DE TZX26 MAÑANA, POR LO QUE LOS BANCOS NO TENDRÁN UNA PARTICIPACIÓN TAN SIGNIFICATIVA EN LOS DEMÁS INSTRUMENTOS; VENCEN CERCA DE $3 B DE TDF24 (DADO EL CANJE INTRA SECTOR PÚBLICO). En la licitación de hoy, el Tesoro volverá a ofrecer el TZX26 que cortó a CER-3,4% y la Lecer mayo que declaró desierta en la licitación del viernes pasado, además de sumar un nuevo Boncer más corto y dos instrumentos atados al A3500. Con el A3500 corriendo a 2% mensual y sin perspectivas de una devaluación en el futuro cercano, no queda claro el atractivo de los USD linked (ya que, a diferencia de los Boncer, el bid del BCRA 200 pbs por encima de la tasa de corte no asegura carry) y de hecho el TV25 (el papel más parecido a los ofrecidos hoy) cayó -11,2% en Pesos en el último mes (los FCI USD linked tuvieron rescates por $833.000 millones en lo que va de 2024). Mañana el BCRA solamente licitará puts de TZX26, acotando enormemente la demanda de los bancos de los demás instrumentos (especialmente el TZX25 que, a priori, era el más interesante dado el carry del CER y la menor duration). Decimos estos porque (i) sin puts es muy difícil desprenderse de instrumentos para hacerse de liquidez o rotar carteras, y (ii) sin la posibilidad de cubrir con opciones la tenencia de títulos está limitada por la normativa de fraccionamiento crediticio. Estimamos que el total de títulos públicos cubiertos con opciones del BCRA asciende a $14,4 billones (a valor de mercado de fin de la semana pasada). El llamado a licitación del Tesoro puede verse acá y la comunicación “B” del BCRA con el aviso de licitación de puts en este link.
 
LOS GLOBALES EXTENDIERON SU RALLY SUBIENDO 4,7% LA SEMANA PASADA; EL CCL REBOTÓ EL VIERNES PERO TERMINÓ LA SEMANA APENAS 0,4% ARRIBA Y LA BRECHA CERRÓ EN 33%; EL S&P MERVAL SUBIÓ 3,4%, EN UN BUEN DESEMPEÑO RELATIVO A LAS REFERENCIAS INTERNACIONALES; EN EL UNIVERSO PESOS, LOS BONCER SUBIERON UN POCO POR DEBAJO DEL CER MIENTRAS QUE LOS ATADOS AL A3500 RETROCEDIERON. Las caídas del cierre del martes y del miércoles no fueron más que una breve pausa en el fenomenal rally de la deuda soberana en Dólares (los Globales subieron 13,2% en las últimas dos semanas). En una semana positiva para los activos de riesgo a nivel global, el S&P Merval volvió a tener un buen desempeño en relación a las referencias globales (S&P 500 +1,7%, EEM +1,3% y EWZ +0,0%). La curva CER sigue apuntalada por el carry que ofrece el bid del BCRA y la creciente confianza en la moneda (las declaraciones de Milei del jueves pasado, que dan a entender que se mantendrá el Peso al menos en el futuro previsible, claramente son constructivas para la renta fija en moneda local). Los bonos CER subieron 3,7% en Pesos en promedio, lo que compara con el 4,6% que subió su benchmark. Lo más flojo del universo Pesos fueron nuevamente los USD linked y Duales, que cayeron -1,5% y subieron 0,5% promedio en Pesos respectivamente. Todos los datos de performance semanal de los activos están disponibles en nuestro Informe de Retorno Total de esta mañana (link).
 
EL ACCESO AL MULC PARA PAGO DE IMPORTACIONES FUE DE APENAS USD 1.068 MM EN ENERO, CONFIRMÓ OFICIALMENTE EL BCRA; SIGNIFICA QUE SOLO EN ENERO LA DEUDA DE IMPORTADORES (MEDIDA COMO LA DIFERENCIA ENTRE LAS IMPOS PAGADAS Y LAS DEVENGADAS) CRECIÓ USD 3.500 MM Y EN LOS ÚLTIMOS DOS MESES USD 7.000 MM; ESE MONTO ES IGUAL A LO QUE SE COLOCÓ HASTA AQUÍ DE BOPREAL (UNA FORMA DE VERLO ES QUE EL BOPREAL SOLO RESOLVIÓ HASTA AQUÍ LA DEUDA DE IMPORTADORES CREADA EN 2 MESES DE MILEI, PERO NO LA CREADA EN LOS AÑOS DE AF). Gracias al bajo acceso al MULC que tuvieron los importadores, la balanza comercial base caja dio positiva en USD 3.879 millones en enero. La nueva deuda de importadores, de USD 7.000 millones entre diciembre y enero, equivale al 84% de todo lo que compró el BCRA en el mercado de cambios oficial desde la devaluación del 13/dic. Para más detalles sobre estas cifras se puede ver el Balance Cambiario publicado el viernes por el Central en este link.
 
EL CENTRAL COMPRÓ USD 118 MM EN EL MULC EL VIERNES; SE OPERARON USD 428 MM EN EL SPOT; CRECIÓ FUERTE EL ACCESO PRIVADO A CAMBIOS. El BCRA suma USD 5.452 millones por compras netas en el MULC en el año. Así, el saldo positivo desde la devaluación del 13/dic alcanza los USD 8.315 millones. Por su parte, el viernes rebotó la demanda de privados en cambios (= monto MAE – compras BCRA) hasta los USD 310 millones, tras los USD 210 millones de la rueda previa. A modo de referencia, el monto demando el viernes fue el segundo mayor registro en el año (la más alta excluyendo el 31/ene, día en el que suponemos AES accedió al MULC para pagar el vencimiento de su ON clase A por USD 133 millones).

FLUJO DE PESOS EN LA INDUSTRIA DE FCIs (26/02/2024)

GRÁFICO DEL DÍA: Provincias que mas dependen de las Transferencias Discrecionales de Nación La Rioja: $21 de $100 de sus ingresos! Se entiende? Jujuy: $20 Chaco: $14

LINKS IMPORTANTES DE RESUMEN DE JORNADA

INFORME DIARIO DEL IAMC

INFORME MONETARIO DIARIO BCRA

HECHOS RELEVANTE

AVISO DE SUSCRIPCIÓN DE INSTRUMENTOS

2024-02-23 17:2223/02/2024 17:22	EMPRESA DISTRIB. Y COMERCIA	EDN	Aviso de Suscripción – Complementario – Obligaciones Negociables Clases 3 y 4	Descargar
2024-02-23 15:4523/02/2024 15:45	BANCO DE VALORES S.A.	VALO	Aviso de Suscripción – Fideicomiso Financiero Elebar V	Descargar
2024-02-23 13:2223/02/2024 13:22	PAMPA ENERGIA S.A	PAMP	Aviso de Suscripción – Complementario N° 2 de Obligaciones Negociables Clase 19	Descargar
2024-02-23 10:2823/02/2024 10:28	PAMPA ENERGIA S.A	PAMP	Aviso de Suscripción – Complementario – Obligaciones Negociables Clase 19	Descargar

AVISO DE RESULTADOS

2024-02-23 17:3923/02/2024 17:39

BANCO SANTANDER ARGENTINA S

BRIO

Aviso de Resultado de Colocación – Obligaciones Negociables Clase 26

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DIVIDENDOS

CEDEARs

AVISOS DE OPA

HECHOS RELEVANTES BOLSAR

(Ver todos los eventos relacionados a las empresas cotizantes)

INFO SOBRE NUEVOS TICKETS

(Ver los tickets asignados para nuevas emisiones)

MATERIAL MAS RELEVANTE DE RESEARCH BMB (PUBLICO GENERAL) 

(Ver todas las recomendaciones y guías realizadas para clientes)

RECOMENDACIONES (SOLO CLIENTES)

(Ver las recomendaciones que se publican únicamente por plataforma)

CALENDARIO DE BALANCES Q4 (CEDEARS)

$MARA $SNOW $CRM $U $AMC $ZM $CELH $DVN $ZS $AI $SOUN $FSLR $PARA $WDAY $NCLH $LI $PLUG $FSR $OKTA $BIDU $CAVA $DPZ $HIMS $DELL $FUBO $CNQ $IONQ $RKLB $MLCO $ARRY $BRK.B $BYND $AXON $LOW $LMND $AZO $OKE $WW $SPLK $DNA $IRBT $NVAX $DUOL $BBY $KRYS $ADSK $SPCE $HPQ $CRON $AAP

PRE-MARKET CEDEARs (MAYORES MOVIMIENTOS)

LOCAL

Tensión con los gobernadores: once provincias le deben a Nación casi $400.000 millones que se pagan con coparticipación
Se trata de pasivos del Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial que fueron refinanciados y se pagan con descuentos del reparto automático de fondos. Siguen los cruces entre Chubut y la Casa Rosada por las propuestas de negociación
https://www.infobae.com/economia/2024/02/26/tension-con-los-gobernadores-once-provincias-le-deben-a-nacion-casi-400000-millones-que-se-pagan-con-coparticipacion/

Qué va a pasar con el dólar: ¿es posible llegar a la unificación cambiaria para mitad de año?
El presidente Milei ratificó que podría levantar el “cepo” en el corto plazo. Cuáles son las tres condiciones necesarias para poder concretar ese objetivo
https://www.infobae.com/economia/2024/02/26/que-va-a-pasar-con-el-dolar-es-posible-llegar-a-la-unificacion-cambiaria-para-mitad-de-ano/

Quita de fondos a Buenos Aires: Axel Kicillof dará una conferencia de prensa y reclamará ante la justicia
ámbito.com | Ezequiel Rudman
Por Ezequiel Rudman
El gobernador bonaerense hablará sobre el decreto que elimina el Fondo para el Fortalecimiento Fiscal de Buenos Aires. Es una nueva escalada en la pelea entre el Ejecutivo y los gobernadores.
https://www.ambito.com/politica/quita-fondos-buenos-aires-axel-kicillof-dara-una-conferencia-prensa-n5953785

Javier Milei regresó al país en medio de su conflicto abierto con gobernadores
El Presidente arribó esta mañana al país procedente de la ciudad estadounidense de Washington, donde el sábado pronunció un discurso en la Conferencia de la Acción Política Conservadora (CPAC).
https://www.ambito.com/politica/milei-regreso-al-pais-medio-su-conflicto-abierto-gobernadores-n5953803

Nuevo golpe a los gobernadores: Gobierno elimina el Fondo para el Fortalecimiento Fiscal de Buenos Aires
El Gobierno publicó dos decretos en los que elimina el Fondo para el Fortalecimiento Fiscal de la Provincia y ordena reducir al 1% los recursos del Fondo de Integración Socio Urbana.
https://www.ambito.com/politica/el-gobierno-elimino-el-fondo-fortalecimiento-provincia-y-recorto-los-recursos-del-fisu-n5953709

La Secretaría de Comercio suspende hasta 2025 la evaluación sobre los reglamentos técnicos de dos industrias clave
Según argumenta el organismo que depende del Ministerio de Economía, se requieren de actores técnicos necesarios para poder hacer cumplir los Reglamentos Técnicos de Tubos Flexible de Aluminio, Cables de Acero y válvulas industriales.
https://www.ambito.com/economia/la-secretaria-comercio-suspende-2025-la-evaluacion-los-reglamentos-tecnicos-dos-industrias-clave-n5953778

Deuda: Luis Caputo sale a renovar $4 billones (sorpresa por regreso de los bonos dólar linked)
ámbito.com | Juan Strasnoy Peyre
Por Juan Strasnoy Peyre
Economía ofrece deuda indexada a la inflación y al dólar. El BCRA volverá a vender seguros para bancos, pero esta vez para un solo título. Qué espera el mercado y cómo es la estrategia oficial.
https://www.ambito.com/economia/deuda-luis-caputo-sale-renovar-4-billones-sorpresa-regreso-los-bonos-dolar-linked-n5952769

Coparticipación: Chubut demandará al Estado nacional
ámbito.com | Andrés Lerner
Por Andrés Lerner
Altas fuentes del gobierno chubutense anticiparon a Ámbito que la presentación se hará este lunes frente a la Justicia Federal y esperan que el tema escale hasta la Corte Suprema.
https://www.ambito.com/politica/coparticipacion-chubut-demandara-al-estado-nacional-n5953441

Petroleros acordaron un nuevo aumento salarial para enero del 20,6%
Los gremios petroleros de todo el país acordaron un nuevo aumento salarial, en este caso del, 20,6%. En marzo volverán a reunirse. A partir de abril actualizará por IPC.
https://www.ambito.com/economia/petroleros-acordaron-un-nuevo-aumento-salarial-enero-del-206-n5950833

Fondos fiduciarios: el Gobierno analizará pedido de emisión de bonos de deuda de Chubut
Desde las redes sociales, el ministro Guillermo Francos aseguró que evaluarán el caso del pedido de emisión de deuda realizado por la provincia patagónica.
https://www.ambito.com/politica/el-gobierno-analizara-pedido-endeudamiento-chubut-medio-la-puja-fondos-n5953501

Inquietud entre los empresarios por la suba de los costos y dudas a la hora de fijar precios competitivos
El proceso de “pricing” es una de las mayores preocupaciones, ya que no solo buscan cobertura para sostenerse sino también para no perder ventas
https://www.infobae.com/economia/2024/02/26/inquietud-entre-los-empresarios-por-la-suba-de-los-costos-y-dudas-a-la-hora-de-fijar-precios-competitivos/

INTERNACIONAL

Nuevo éxito de Trump: «Su presidencia tendría repercusiones a escala mundial»
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Investing.com – El expresidente de EE.UU. Donald Trump ha ganado las primarias del Partido Republicano en Carolina del Sur celebradas el pasado sábado, lo que acerca la…
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Caen los futuros, datos económicos y resultados: 5 claves en Wall Street
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Investing.com – Los futuros de Estados Unidos apuntan a una apertura a la baja este lunes, con los traders pendientes de los datos económicos clave que se publican esta…
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Locura bursátil: Claves para no perderse en las alturas
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Investing.com – Los mercados europeos empiezan con calma este lunes -Ibex 35, CAC 40, DAX…- tras una semana de infarto para los mercados de valores. En estos momentos de euforia…
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Aluminio toca mínimo de un mes tras alza de inventarios en Shanghái, luego sube
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Por Pratima Desai LONDRES, 26 feb (Reuters) – Los precios del aluminio tocaron el lunes su nivel más bajo en un mes tras el aumento de los inventarios en Shanghái y la no…
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La brasileña Americanas publica sus retrasados resultados de primeros 9 meses de 2023
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SAO PAULO, 26 feb (Reuters) – El minorista brasileño Americanas publicó el lunes sus resultados de los primeros nueve meses de 2023 tras múltiples retrasos, calificando el año…
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Crudo amplía pérdidas ante panorama cauto sobre tasas
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Por Noah Browning LONDRES, 26 feb (Reuters) – Los precios del crudo caían el lunes, ampliando las pérdidas ante la opinión del mercado de que una inflación mayor de la esperada…
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