Síntesis

Índice de monedas emergentes avanza por tercera jornada en antesala a esperado mantenimiento de tasas por parte de la Fed y expectativas por potencial sucesor de Janet Yellen. Acciones europeas operan al alza, con títulos de mineras liderando ganancias, a medida que sube el níquel. En Argentina, Cementera Loma Negra obtuvo USD954m en IPO que cerró anoche en EE.UU, Argentina, en el mayor oferta inicial de acciones de una empresa argentina en más de dos décadas. Hoy empezará a cotizar tras vender títulos en la parte superior del rango sugerido, a $3.8 por acción, o $19 por ADR.  Ministerio de Hacienda publica dato de recaudación tributaria de octubre, est. ARS220mm, anterior ARS 224.1mm

• ARS cerró sesión previa en 17,6600/USD

Local

• CEPU-TRAN.  El Gobierno se desprenderá de las acciones de varias energéticas entre ellas CEPU y Citelec, propietaria de TRAN. A través del decreto 882/17, publicado hoy en el Boletín Oficial, la administración nacional decidió cambiarle el nombre a ENARSA por «Integración Energética Argentina S.A.». Estiman que con la venta de activos recaudarán u$s 1000 millones, que según fuentes del Ejecutivo serán utilizados en otras obras de infraestructura energética. Entre los activos que buscarán vender, se encuentran:* Las centrales térmicas Barragán Ensenada y Brigadier López, que se venderán con el compromiso de que se cierre el ciclo.

  * Las participaciones accionarias que tiene el Estado nacional en las cuatro centrales correspondientes al FONINVEMEM: San Martín, Manuel Belgrano, Vuelta de Obligado y Guillermo Brown.

  * El  50% de la compañía Citelec, que a su vez es titular del 52% de Transener, la transportista de alta tensión.

  * El 51% de las acciones que están previstas que salgan al mercado de la empresa Diositec.

  * Las pequeñas participaciones accionarias en empresas, como el 8,7% que tiene de Central Puerto, el 8% de participación en TransBa, otro pequeño porcentaje en Térmica Güemes. La argumentación es porque no tiene ninguna «capacidad estratégica», dijeron desde Energía.

• Suscripción de Acciones de LOMA.  Loma Negra colocó acciones a u$s 3,8 (precio local será determinado por el tipo de cambio de mañana a las 13.30hs A3500 del BCRA) en el máximo del rango. Cada una tras su oferta pública de 30 millones de nuevas acciones.Loma Negra tiene el 46% de market share en el mercado, y por el perfil de negocio se posiciona como la empresa de mayor potencial de crecimiento ante el plan de obra pública de financiamiento mixto, que implicaría para los próximos tres años desembolsos mayores a u$s 20.000 millones. La compañía abordó la operación con el objetivo de duplicar su capacidad de producción de cemento en Olavarría y sanear parte de su deuda. Según informó la empresa, su deuda neta al 30 de junio de 2017 pasado ascendía a $ 4.446,3 millones. No hay información a esta hora detallada de la asignación de acciones para cada inversor local. 

• IRSA. Informa que  la asamblea de referencia ha dispuesto el pago de un dividendo en efectivo por la suma de $680.000.000.- en concepto de dividendo, adicionales a los $310.000.000 de dividendos anticipados aprobados en la asamblea del 5 de abril de 2017.Asimismo, se informa que se ha resuelto que los accionistas locales tenedores de acciones ordinarias puedan ejercer la opción de cobro en dólares estadounidenses divisa, en lugar de su proporción de los dividendos en efectivo en Pesos Argentinos, a cuyo fin deberán comunicar dicha opción a Caja de Valores S.A. hasta el día 10 de noviembre de 2017, estableciéndose asimismo que, para los supuestos de pago del dividendo en Dólares Estadounidenses divisa, el valor de conversión a Dólares Estadounidenses se fijará según el tipo de cambio vendedor divisa para dicha moneda extranjera del Banco de la Nación Argentina al cierre del día hábil bursátil inmediato anterior a la fecha de puesta a disposición en el país en Pesos Argentinos. (1.17 pesos x acción) 

• CRESUD. Informa que la asamblea de referencia ha dispuesto el pago de un dividendo en efectivo por la suma de $395.000.000.- en concepto de dividendo. Asimismo, se informa que se ha resuelto que los accionistas locales tenedores de acciones ordinarias puedan ejercer la opción de cobro en dólares estadounidenses divisa, en lugar de su proporción de los dividendos en efectivo en Pesos Argentinos, a cuyo fin deberán comunicar dicha opción a Caja de Valores S.A. hasta el día 10 de noviembre de 2017, estableciéndose asimismo que, para los supuestos de pago del dividendo en Dólares Estadounidenses divisa, el valor de conversión a Dólares Estadounidenses se fijará según el tipo de cambio vendedor divisa para dicha moneda extranjera del Banco de la Nación Argentina al cierre del día hábil bursátil inmediato anterior a la fecha de puesta a disposición en el país en Pesos Argentinos. (0.78 pesos x acción) 
• CRESUD II. Presentó su reporte anual ante la SEC. Para mas información clic aquí 

• REFORMA TRIBUTARIA. BENEFICIOS PARA LAS EMPRESAS

  1. Impuesto a las Ganancias de las empresas: la alícuota bajará del 35% al 25% de forma paulatina: será del 30% en 2019 y 2020, y luego del 25% a partir de 2021. Eso sí: esta baja será para aquellas compañías que reinviertan sus utilidades. El promedio de América Latina se ubica en un 27%, y de los países OCDE, al 22 por ciento.

  2. Devolución anticipada de saldo a favor de IVA: aquí también es para las empresas que inviertan en el país. Si no lo recuperaron en un período de seis meses, la devolución es automática. En concreto, la medida tiende a reducir el costo financiero de los proyectos.

  3. Contribuciones patronales: se establece un mínimo no imponible de $12.000 de sueldo bruto. Como hoy no existe mínimo no imponible, la suba será progresiva desde los $2.400 en 2018, $4.800 en 2019, $7.200 en 2020, $.9.600 en 2021 y llega al piso propuesto en 2022. Dujovne aseguró que este cambio apunta a formalizar el empleo en negro.

  IMPUESTOS PARA AHORRISTAS

  1. Personas físicas, a pagar: las personas jurídicas ya pagaban, y ahora  dejaría de existir la exención que tenían las personas físicas que residen en el país. Esto aplicará, por ejemplo, para los plazos fijos, las Lebacs y los bonos. La alícuota cambia según se trate de pesos o dólares.

  El impuesto será del 15% sobre el rendimiento que se genere o esté indexado en moneda extranjera. En cambio, será del 5% para los instrumentos en pesos, siempre sobre el rendimiento o beneficio. La idea es que haya una convergencia del 5 al 15% mientras baje la inflación.

  Un dato importante: los rendimientos del año por debajo de $52.000 ANUALES no pagarán ninguna alícuota, por encima de ese valor, empiezan a pagar sobre el excedente.

• YPF.  Buscan evitar que la nafta suba con el precio del petróleo y el dólar. En el medio de los anuncios de cambios impositivos, el ministro de Hacienda Nicolás Dujovne explicó que se modificará el formato de impuestos que hoy tiene los combustibles.En la actualidad, los impuestos representan el 41% del precio final al consumidor de las naftas y el 37% del gasoil. El ITC, por sí solo, explica el 24% del precio. El proyecto de reforma tributaria que la cartera de Hacienda enviará al Congreso establece que los impuestos a los combustibles «se simplificarán». La forma en la cual buscará establecer esta simplificación es que ahora pasarán a ser «dos montos de suma fija».Con este cambio, lo que busca Dujovne es que cuando varíe el tipo de cambio real o el precio del petróleo, la nueva estructura del impuesto «funcionará como amortiguador y el precio de los combustibles variará menos que bajo la estructura actual».Es decir, lo que buscarán con la aplicación de la suma fija es que funcione como un contrapeso del «libre mercado» ya que si sube el tipo de cambio o el petróleo, la carga impositiva se reduce. Aunque a primera vista parece una mejora para los consumidores, si sucediera lo contrario baja el tipo de cambio y el petróleo funciona en sentido contrario para las petroleras.

• TERNIUM-SIDERAR. Flojos resultados de TX. Cayó -6% Y/Y en Ebitda y cerró con un EPS de 0.99 vs 1.27. ERAR tiene participación (1/4).

• TVPP-TVPA-TVPY. La producción industrial de Septiembre creció +2,3% y/y pero mucho menos de lo esperado (+5%). Pondera 24% en el EMAE mejor proxy para el PBI.

Internacional

• La Fed mantendría los tipos antes de que Trump decida quién será su presidente. La Reserva Federal dejaría sin cambios el miércoles sus tipos de interés, en momentos en que cunden las especulaciones sobre quién será su próximo líder, pero el banco central de Estados Unidos probablemente apuntará a una economía que se consolida de cara a un posible aumento de los tipos el próximo mes. La Fed elevó los fondos federales dos veces desde enero y actualmente proyecta una nueva alza antes de fin de año, como parte de un ciclo de endurecimiento de la política monetaria que comenzó a finales de 2015. Los inversores prácticamente han descartado que la decisión se dé al cierre de la reunión de política monetaria de dos días de esta semana. La Fed emitirá su más reciente comunicado a las 15.30. Los mercados buscarán una confirmación de que el banco central se encamina a incrementar el costedel crédito en diciembre, aunque la atención pasará rápidamente a quién estará al frente del organismo una vez que termine el período de su actual presidenta, Janet Yellen, en febrero de 2018.El mandatario estadounidense, Donald Trump, quien se ha entrevistado con Yellen, el gobernador de la Fed Jerome Powell y otros tres candidatos al cargo, podría anunciar al nominado el jueves.

• • Trump quiere que su reforma fiscal esté lista para firmarla en Navidad. El presidente de EEUU, Donald Trump, dijo hoy que quiere que su plan de reforma tributaria esté listo para poder firmarlo en Navidad o incluso antes, en un acto del que afirmó que será «el mayor evento fiscal en la historia» del país. «Quiero que la Cámara de Representantes apruebe el proyecto de ley para Acción de Gracias», comentó Trump ante los periodistas durante una reunión en la Casa Blanca con líderes empresariales para abordar su plan de reforma fiscal. La festividad de Acción de Gracias se celebra en EEUU a fines de noviembre, con lo que, si la Cámara de Representantes aprueba entonces el proyecto de reforma, el Senado tendría aproximadamente un mes para hacer lo mismo y entregar a Trump el proyecto de ley para Navidad.Trump también señaló que quiere «a todo el mundo» a su lado cuando esté listo para firmar la ley de reforma fiscal «en Navidad, ojalá antes». «Será el mayor evento fiscal en la historia de nuestro país», prometió el mandatario al reiterar que, con su reforma, los individuos y las empresas estadounidenses «van a pagar muchos menos impuestos».

• • La reunión del Banco de Inglaterra de este jueves tiene divididos a los fondos de inversión sobre el sendero de su política monetaria, en la que se prevé se decrete el primer aumento de tasas en una década
    • Allianz Global Investors y Fidelity International están buscando vender la libra en medio de un rally, apostando a que el Banco de Inglaterra no indicará un mayor endurecimiento de la política dados los persistentes riesgos económicos y políticos
    • Por su parte, Aberdeen Standard Investments ve posibilidades de más de un aumento y prefiere mantener una posición larga en libras esterlinas frente al euro
    • Se espera que el ente emisor eleve su tasa de referencia en 25pbs desde un mínimo histórico a 0,50%, según 51 de los 59 analistas en una encuesta de Bloomberg

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • Sin hora: Recaudación tributaria de octubre, est. ARS220mm, anterior ARS 224.1mm
  • 9:30am: Macri inaugura conferencia de grupo anti-lavado GAFILAT
• Internacional:
  • 10:45am: EE.UU. PMI Markit manufactura oct. final; est. 54,5 (anterior: 54,5)
  • 11am: EE.UU. ISM manufactura oct.; est. 59,5 (anterior: 60,8)
  • 11am: EE.UU. gastos construcción sept.; m/m est. -0,2% (anterior: 0,5%)
  • 11:30am: EE.UU. inventarios de crudo oct. 27; est. -1,3m barriles (anterior: 856.000 barriles)
  • 1pm: Fed decisión tasas
  • Festivo en Chile, Peru
  • Agenda directivos Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos hasta nov. 2
• Internacional esta semana:
  • Nov. 2: Banco de Inglaterra decisión tasas
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Cementera Loma Negra obtiene USD954m en EE.UU, Argentina en IPO
• Nuevo ministro de Agroindustria impulsaría reformas
• Gbno autoriza venta de centrales térmicas del Estado: Boletín
• Gobierno rebajará impuestos sobre ganancias corporativas

PIPELINE:

• De agosto 30: Madalena Energy planea listar acciones en bolsa de Argentina
• De sept. 11: Multimillonario argentino quiere cotizar sus vacas en NY
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina
• De sept. 27: Eurnekian habría contratado bancos para ~USD500m OPI
• De oct. 3: Central Puerto contrataría JPMorgan, BofA para emisión acciones
• De oct. 4: Molinos Cañuelas buscaría vender USD300m en OPI en NY
• De oct. 11: Argentina probablemente venderá bonos en EUR en octubre: Caputo

COMENTARIO:

• Morgan Stanley estima que monedas EM están listas para un rebote a medida que ceden los factores que impulsaron el fortalecimiento de USD en las últimas seis semanas
  • Ventas generalizadas han sido mayor de lo esperado, pero con el menor impulso en la reforma tributaria en EE.UU y el pico en expectativas «hawkish» para el presidente de la Fed dejadas atrás, el riesgo/recompensa parece más atractivo para mercados locales EM, estrategas liderados por Gordian Kemen escriben en informe
  • ZAR, MXN y TRY contribuyeron con dos tercios de la venta masiva en GBI-EM; ZAR es probablemente el mejor candidato para rebotar

ÍNDICES: A las 9:24am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,4% vs USD a 3,2845
• EUR -0,1% vs USD a 1,1630
• Futuros crudo WTI +1,1% a $54,98
• S&P 500 Futuros +0,4%
• Futuros IBOVESPA +0,8%
• Futuros soja +0,3% a $358,86/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses con escasa variación en 18,40/USD el 31 oct.
• Futuros NY 3-meses +0,8% a 18,63/USD el 26 oct.
• USD/ARS -0,2% a 17,66/USD el 31 oct.
• TIR Bonar 2024 +1pb a 4,06%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 27,75%
• Lebacs de un mes adjudicadas en 26,50% el 18 oct.
• Reservas -USD195m a USD51,8mm el 31 oct.