Síntesis

(BBG) En Argentina, el mercado reabre con volumen tras feriado en EE.UU. el lunes luego de medidas anunciadas por el presidente Macri y el ministro Dujovne. Funcionarios de ministerio de Economía y del BCRA viajaron a Washington D.C. para reunirse con pares del FMI para discutir adelanto de los desembolsos de línea de crédito por USD50 mil millones. La AFIP publica dato de recaudación de agosto; anterior: ARS293,9mm; estimado ARS288mm. Además, Indec publica datos de producción industrial y actividad de la construcción de julio a las 4pm, y tras el cierre del mercado el BCRA publica el Relevamiento de Expectativas de Mercado. En lo internacional, USD avanza por cuarto día y rendimiento Tesoros 10-años sube 1pb a 2,87% en antesala a datos macro EE.UU., con mercados reabriendo tras feriado. Activos emergentes bajo presión; índice EMFX cae a mínimos desde mayo de 2017 y acciones ceden terreno por quinto día mientras se mantienen preocupaciones por posible contagio por crisis en Turquía y Argentina. Acciones europeas revierten ganancia y futuros S&P apuntan a apertura en negativo.

• ARS ayer cotizó con poca liquidez por feriado en EE.UU, el BCRA intervino en el mercado con venta de USD100m a precio promedio de 37,9780/USD
• Trigo cae por expectativas de exportaciones en Rusia, maíz avanza

Local

• Repsol anuncia programa de recompra de acciones.Madrid 3 de septiembre. La empresa de la referencia anunció un nuevo programa de recompra de acciones propias para reducir el capital social mediante la amortización de acciones propias.Detalles:

  Máx. Cant. de acciones a comprar: 62.705.079 (3,93% del capital social)

  Max. Inversión del programa: 1.255.857.322 euros

  No hay precio definido a pagar, sino que será en condiciones de mercado. Pero en promedio, teniendo en cuenta los detalles, serían 20,02 euros (aprox) por acción.

  Límites de negociación: no podrá compra más del 25% del volumen promedio diario (últimos 20 días)

  Inicio del programa: 4/9/2018

  Fin estimado: 21/12/2018

• Inflación Agosto. Inflación agosto 2018 ipconlinebb: 3,77% OJF_Asociados: 3,6%

• Aunque hubo menos compras, consultas colapsaron home bankings. Aunque cargada de nerviosismo, la rueda de ayer terminó con tranquilidad en los bancos privados locales. Tras el mensaje de Mauricio Macri y la conferencia de prensa de Nicolás Dujovne, las aplicaciones y los sitios de homebanking de las principales entidades volvieron a colapsar. Pero, al final del día en las mesas de estos bancos notaron que la demanda de minoristas por dólares mermó notablemente respecto de los dos días anteriores. Cerca de las once de la mañana, los clientes de la mayoría de los bancos comenzaron a quejarse en las redes sociales por las dificultades para operar. Tal como había pasado el jueves pasado, el día que el dólar sobrepasó los $40, las consultas de los clientes en los canales digitales de los bancos hicieron generaron una fuerte congestión en estos sistemas. «No queda claro si este boom de consultas son de personas que sólo entran a la aplicación para mirar la cotización o si son personas que deseaban comprar y no pueden por temas técnicos», explicó a este diario el responsable de la mesa de un banco de capitales extranjeros. «Todos los bancos tuvimos problemas que se fueron solucionando a lo largo del día y hacia el final nos encontramos con que las compras de minoristas fueron similares a las de cualquier día de comienzo de mes, no se vieron afectadas por este contexto de crisis», agregó. En otra entidad que maneja una buena parte de la cartera retail, reportaron: «El día estuvo mucho mas tranquilo que la semana pasada. De hecho, se vendió menos de la mitad que el viernes». Con el feriado del Día del Trabajo en Estados Unidos y sin exportaciones, la situación se repitió en la mayoría de las entidades consultadas por El Cronista. «La demanda de los minoristas fue mucho más tranquila que en días previos. Lo mismo ocurrió con la cantidad de clientes que fueron a la sucursal en busca de dólares en billetes», aseguró una fuente de uno de los grandes jugadores de la plaza local. «Mañana ( por hoy) vamos a tener un mercado más representativo. No sabemos si lo que pasa es que la gente quiere comprar en el homebanking y por las dificultades técnicas se desanima; o que existe una gran afluencia de consultas, de personas que quieren conocer la cotización de su banco», explicó otro operador.

• Mercado de Divisas (Cronista). Aún con retenciones, dólar para sojeros es el más alto en siete años Según cálculos privados la devaluación del peso alcanzó para compensar con creces a los exportadores por el aumento de retenciones. El dólar que perciben los exportadores es el más alto desde 2011, aún después de la aplicación de retenciones a las exportaciones anunciadas ayer. Así surge de cálculos de tipo de cambio real multilateral, la medida de de competitividad del peso, ajustados por precios de exportación y por el efecto de las nuevas medidas. El dólar mayorista cerró ayer en $ 37,40 para la venta, una suba del 100% en lo que va del año y del 117% en términos interanuales. Un dólar más caro supone un beneficio para aquellos sectores de la economía que venden al mercado externo o tienen ingresos en dólares, mientras que inflación mediante licúa los ingresos del resto de los sectores. De ese argumento, que en los últimos días encontró muchos detractores en el sector agropecuario y entre analistas económicos, se valió el Gobierno para el aumento «transitorio» hasta 2020 de las retenciones a las exportaciones, con un impacto de $ 4 por dólar para los productos primarios y $ 3 por dólar para el resto. Esto por encima de una reducción del 26% al 18% de la alícuota que regía previamente sobre el poroto de soja y desde el 23% para la harina y el aceite. La alícuota reducida, por un lado, más elevada el agregado de un cargo fijo en pesos por cada dólar lleva a una imposición final del 28,5% de retenciones a las exportaciones a precios de hoy, según cálculos de las cerealeras. Sin embargo, según cálculos privados la devaluación del peso alcanzó para compensar con creces a los exportadores por el aumento de retenciones. La consultora EcoGo sigue un índice de tipo de cambio real multilateral el valor real, descontada inflación local y de los países con los que comercia la Argentina, ajustada por términos de intercambio es decir, por la variación de los valores de importaciones y exportaciones del país a la que le agrega el impacto de las retenciones. La serie mostraba que el tipo de cambio, el valor del dólar, que percibían los exportadores estaba en 180 puntos (donde diciembre de 2015 es 100) gracias a la disparada del dólar y que, con el aumento de retenciones, ese dólar cae a 160 puntos: un nivel que no alcanzaba desde abril de 2011, en plena era de retenciones. El promedio de la serie de dólar para exportadores es de 97 puntos, es decir, mucho menos redituable. «Ojo que es una foto, en la medida que el dólar se queda en estos niveles la aceleración de la inflación va a comer competitividad», dijo Federico Furiase de EcoGo. «El desafío una vez que pase el shock inflacionaria de estos meses es mantener tipo de cambio real alto bajando la inflación , para que sea compatible la competitividad del sector externo con el poder adquisitivo del salario», agregó. El índice de tipo de cambio real multilateral que elabora el Banco Central llegó ayer a rozar los 137 puntos. La medida de la competitividad del peso de la autoridad monetaria, que no calcula ni términos del intercambio ni impuestos para exportadores, es la más alta desde febrero de 2010. Esto es, que el precio está más barato en comparación con las monedas de los socios comerciales de argentina que en los últimos ocho años.

• Mercado: gustó el discurso de Macri, pero decepcionó falta de autocrítica. En la City destacaron que, por primera vez, Macri habló para toda la población. Los expertos opinaron que el discurso del presidente Mauricio Macri fue acertado en cuanto a la «sinceridad» y al enfoque hacia el total de la población, sin embargo se esperaba mayor autocrítica y una mirada más interna. La atención estará puesta, a lo largo del día, en la letra chica del plan del Ministerio de Hacienda. «El mensaje de Macri fue sincero, creo que fue positivo en términos generales. Lo más relevante es que sigue para adelante con su forma de ver el cambio de raíz, incluso dijo qye si hay que pagar el costo político, lo pagará. Dijo que quisieron ir más lento y que el mercado se impuso. No fue tan explícito con respecto a los errores propios. Me hubiera gustado escuchar más sobre los errores que cometieron. También señaló que fueron por el camino más lento y que finalmente tuvieron que seguir las condiciones del mercado. Acá en la mesa tomamos el mensaje como positivo y muy sincero», dijo Augusto Posleman, de Portfolio Personal. «Macri habló como Presidente finalmente, pero lo hizo dos años después. Es un muy buen discurso para entre los seis meses y el año de gobierno, un discurso en el que se probó y no anduvo y tuvo que hacer cambios. El problema es el timing, tarda mucho en tomar decisiones. Hay que mirar más para adentro, asumir los errores. Está bien, hay un escándalo de corrupción por los cuadernos, pero este Gobierno puso tasa de 38% y dos años después lo echaron a Sturzenegger. Lo veníamos anticipando unos pocos, esto no va. Las tasa al 60% no va, está matando a la economía. Esto no tiene nada que ver con el fondo, hay que mirar a las empresas, así no pueden trabajar, ni los bancos prestar. Hay que mirar para adentro no tanto para afuera», sentenció Miguel Arrigoni, de First.

• Dujovne arranca negociación con el FMI y Macri testea medidas en Wall Street. Al mediodía local, una comitiva oficial buscará adelantar los desembolsos para 2019 frente a la titular del organismo internacional Christine Lagarde, al mismo tiempo la reapertura de las plazas de Nueva York mostrarán si los anuncios hechos ayer por Macri despiertan interés.Los anuncios realizados ayer por el presidente Mauricio Macri y el ministro de Hacienda Nicolás Dujovne pasarán por el testeo hoy de lo mercados de Estados Unidos que reabrirán luego del feriado de ayer por el Día del Trabajo. Los inversores darán el visto bueno, o no, a sus propuestas para salvar la economía local de la crisis. Ayer, el Gobierno anunció medidas de emergencia el lunes que incluyen nuevos impuestos a las exportaciones, y reducción de ministerios, como los dos ejes más importantes en un intento por recuperar la confianza de los inversores, algo que se vio quebrado después de que el peso se desplomara un 25% el mes pasado. Sin los mercados de Nueva York ayer, el volumen negociado fue escaso como para poder dimensionar si el plan presentado ayer tuvo éxito. En el mismo momento en que el ministro de Economía Dujovne esté frente a frente con la directora del Fondo Monetario Internacional Christine Lagarde, en Washington, el mercado mostrará qué piensa. La visita de Dujovne a Lagarde -que se realizará en el mediodía argentino- ya estaba pautada de antemano, y es para solicitar más desembolsos enmarcados en el acuerdo Stand by de u$s 50.000 millones, acordado el 20 de junio. Las opiniones hasta acá fueron mixtas. «Son un paso positivo», dijo Graham Stock, estratega soberano para mercados emergentes en BlueBay Asset Management. «Espero que la respuesta del FMI sea principalmente favorable, pero tenemos que ver detalles que incluyan los objetivos monetarios revisado», subrayó. «No he visto ninguna bala mágica en los discursos de hoy», señaló Guido Chamorro, gestor de inversiones en Londres de Pictet Asset Management Ltd. Con los mercados de Estados Unidos cerrados, el volumen de negociación en los mercados de divisas fue bajo. Eso no impidió que el Banco Central argentino subastara u$s 100 millones a un precio medio de 37,9780 por dólar, justo antes de que cerrara el mercado, y así logró recortar la fuerte suba inicial. Los anuncios parecen que no han logrado convencer al dólar y la entidad monetaria tuvo que salir a frenarlo. Luego de los anuncios, que coincidieron prácticamente con la apertura del mercado cambiario, la divisa subió, en un día con volumen acotado. Al cierre, en las pantallas de la city porteña, la divisa registró una suba de hasta $ 2. A nivel local, para el mercado faltó autocrítica y todavía quedan dudas, aunque reconocieron que el discurso de Mauricio Macri fue acertado, «sincero», y con un enfoque hacia el total de la población.

• Deuda: para cerrar 2019 faltan u$s12.000 M (es lo que le pedirán al FMI). Son los vencimientos con el sector privado, incluyendo el Repo. El flamante Ministerio de Economía estimó ayer que, suponiendo una renovación del 60% de los vencimientos de Letes entre septiembre y diciembre, el Tesoro necesitaría realizar una colocación por u$s400 millones para cubrir las necesidades para este año. La cifra fue anunciada durante la presentación del programa financiero para 2018 y 2019, en donde el oficialismo señaló que precisará recursos por u$s17.000 millones para lo que resta del año, incluyendo déficit primario, intereses de deuda con privados y vencimientos con organismos multilaterales. Si se toma en cuenta el vencimiento de Letes por u$s9.800 millones, la cifra asciende a u$s26.800 millones. El anuncio, sumado al de las medidas para alcanzar el equilibrio fiscal (ver pág. 2), se llevó a cabo en un marco de fuerte volatilidad y de mayor desconfianza en el Gobierno, lo que llevó al dólar a trepar más del 30% en agosto. La idea de estas medidas fue darle mayores precisiones al mercado, luego de que los anuncios de la semana pasada no tuvieran el efecto esperado sobre los agentes, ya que generaron un mayor nerviosismo en lugar de traer calma. La cartera que dirige Nicolás Dujovne proyectó que para financiar este proceso recibirá el equivalente a u$s20.500 millones, donde se verán contabilizados u$s5.800 millones de adelantos que faltan del FMI y la refinanciación completa de los u$s3.700 millones de los Repo, entre otros ítems. A este monto hay que sumarle los u$s5.900 millones que ingresarían en caso de que se refinancie el 60% del stock de Letes. En total, las cifras ascienden a u$s26.400 millones, a la cual habría que agregar los u$s400 millones de una potencial colocación en el mercado doméstico. Esto refleja que para este año el financiamiento estaría prácticamente cubierto. Hace unas semanas, fuentes del Ministerio de Hacienda habían señalado que si se refinanciaba un 40% de los vencimientos de Letes estarían cubiertos hasta fin de año. En su momento, el foco de los analistas estaba puesto para 2019, ya que debido al fuerte encarecimiento del costo de financiamiento, producto del salto del riesgo-país, comenzaron a surgir dudas respecto de la capacidad del Gobierno para refinanciar o cumplir con sus compromisos de deuda. Es por ello que el Gobierno optó por renegociar su acuerdo con el FMI, que lo llevó a acelerar la convergencia de las cuentas fiscales para el año que viene, dejándole un superávit del 1% para 2020. Por otra parte, para el año que viene el oficialismo deberá afrontar necesidades (sin contar Letes) por u$s28.300 millones, con ingresos que ascenderían a u$s25.800 millones, compuesto por adelantos del FMI por u$s11.700 millones, financiamiento privado por u$s12.000 millones y la renovación total del Repo con bancos internacionales (u$s2.900 millones). Esto obligaría al Tesoro a colocar deuda nueva por u$s2.500 millones, aunque desde Economía evitaron hacer precisiones respecto a los plazos o al tipo de amortización del potencial título. Lo que sí indicaron es que en caso de que el programa de Letes crezca, esto permitiría que el resto de las colocaciones sean menores. Lo complejo del escenario planteado para 2019 es que el Gobierno asumió una renovación del 100% del stock de Letes, que asciende a u$s11.100 millones y en gran parte se encuentra en manos del sector privado. Para cumplir con esta proyección es fundamental que el Gobierno logre revertir las expectativas, tras el fuerte deterioro de los indicadores económicos de los últimos meses.

• Sector Obra Publica. El presupuesto 2019 recortará en más de 50% la obra pública. En la previa a que el proyecto de Presupuesto Nacional llegue al Congreso de la Nación y en medio de un fuerte parate en la industria, consecuencia de la ausencia de precios, el sector de la obra pública conoció ayer que el Gobierno nacional propondrá un recorte superior al 50% en términos reales en los fondos destinados para el sector en 2019. El ahora denominado ministro de Economía, Nicolás Dujovne, explicó ayer que para la meta de déficit cero para el 2019 será necesario un fuerte ajuste que, en el caso de la columna de Gasto Primario, recae fuertemente en el ítem gastos de capital. Según el trabajo presentado ayer en conferencia de prensa el ítem gastos de capital -fondos que se destinan para la obra pública- contará con $ 160.202 millones lo que mostrará una caída de 27% en términos nominales pero, si se tiene en cuenta que la inflación podría rondar el 35% la merma en los fondos oficiales para el sector, ascenderían a más de 60%. Esta caída se suma a la que arrastra el sector desde este año que en la columna «Inversión en Infraestructura», el Tesoro Nacional incrementará su inversión de $ 180.000 millones en 2017 a $ 210.000 millones para el 2018, lo que significa una suba de 16,67%, casi cinco puntos por abajo de la inflación estimada por el Palacio de Hacienda. Además, el último Presupuesto de éste período presidencial será el que la cuenta de gastos de capital contará con menos fondos de los cuatro años de gobierno de Cambiemos. Con estas cifras ya a la vista la discusión sobre el futuro de la obra pública para el 2019 y su rol como motor de la economía quedaría reducido a la mínima expresión. «El problema de esto es que sabíamos que íbamos a tener un fuerte recorte que iban a intentar resolverlo vía los contratos de Participación Público Privada (PPP) pero que claramente no alcanzará para suplantar lo que dejarán de invertir», explicaron a El Cronista desde una de las empresas dedicadas al sector que supo florecer en los últimos años. En el entorno del ministro de Interior, Obra Públicas y Vivienda, Rogelio Frigerio, entienden que la cifra «no es tan mala» como observan los privados. «Habrá que ver cuanta inflación hay el año que viene, pero en principio es un buen número en este contexto porque te garantiza terminar las obras iniciadas», explicaron. «Este número en este contexto de esfuerzo fiscal es razonable. Decían que íbamos a estar sin obras, pero por lo visto vamos a tener para terminar todo antes de octubre», señaló este funcionario que ya piensa en un 2019 complejo y con un acto electoral en medio. Entre las empresas no logran salir del asombro. Al estancamiento que vive la actividad y el constante aumento de los insumos, se le suma el retraso de los pagos de parte del Estado y en los últimos días se conoció que se incrementarán las multas por infracciones.

• Ruralistas rechazan la medida y aseguran que fue inconsulta. Las entidades rurales salieron ayer a rechazar la nueva imposición de derechos de exportación, aun cuando se trate de un cargo fijo y en pesos. La Sociedad Rural (SRA) insistió en que los derechos de exportación son instrumentos distorsivos que desalientan la producción, la inversión, el empleo y el comercio exterior, como quedó demostrado en varias oportunidades a lo largo de la historia. «Debieran existir herramientas superadoras para lograr la generación de recursos fiscales, que incluyan a todos los sectores económicos. El impulso a la producción es la solución que la Argentina necesita en el contexto de la emergencia cambiaria que arrastramos desde hace meses», enfatizó la entidad que dirige Daniel Pelegrina. Y remarcaron que «el mensaje del presidente Mauricio Macri en medio de una crisis que afecta el financiamiento del Estado, reflejó urgencias y una solicitud específica a todos los sectores exportadores de bienes y servicios, y por supuesto al campo como el principal generador de divisas. Las medidas anunciadas desde el Ministerio de Hacienda apuntan al corto plazo, y se manifiestan como transitorias en la búsqueda del necesario equilibro fiscal». La SRA insistió que «si bien en esta oportunidad también se solicitó un esfuerzo compartido con otros sectores exportadores, insistimos en que la contribución mayor debe hacerse desde el lado de la reducción del gasto público improductivo, sin dejar de atender las necesidades de los sectores sociales más vulnerables». Dardo Chiesa de CRA enfatizó: «Son retenciones con todas las letras. No nos consultaron nada, ya con el hecho consumado. Esto lo venimos hablando. Se va al 28,5 para el poroto y 26,5 para harinas y aceites. Hay otra cosa, ellos juegan con los ingresos, y los costos y el gasoil con precio internacional, y la tasa del 60% , quien la paga. Es un golpe durísimo al campo». En tanto, Omar Príncipe de FAA dijo que con el anuncio «se condena otra vez a los pequeños y medianos productores, sin diferenciarlos, a pagar más para sostener la timba financiera y al FMI». «No son buenas noticias. Estamos muy preocupados. Lo primero a decir es que las medidas afectan a muchos sectores, pero desde la Federación Agraria debemos hablar en primer lugar por los pequeños y medianos productores a los que representamos, a lo largo de todo el país». Desde Coninagro, remarcaron no «tener bronca» pero enfatizaron que «en definitiva son más impuestos y no es un mensaje para la mayor producción, mayor trabajo y mayor empleo», dijo Carlos Iannizzotto, visiblemente molesto.

• Sector Gasifero. En medio de la fuerte devaluación, debaten el aumento de gas desde octubre. Finalmente, hoy se hace la audiencia pública para tratar el aumento en las tarifas de gas a partir del 1 de octubre, aun cuando las entidades de consumidores y los defensores del pueblo de la provincia de Buenos Aires y de varios municipios habían pedido la postergación apelando a la situación económica de los usuarios. Con la crisis cambiaria todavía con final incierto y la falta de acuerdo entre productoras y distribuidoras, no hay cuadros tarifarios ciertos para que se puedan debatir. Si bien las audiencias no tienen carácter vinculante para el Poder Ejecutivo, por lo que se las termina considerando un trámite forma, en este caso no hay tema cierto para debatir, por lo cual el encuentro puede ser objetado en la Justicia. Las distribuidoras y transportistas presentarán el ajuste por inflación que corresponde aplicar sobre sus ingresos por la revisión tarifaria integral aprobada durante la gestión de Juan José Aranguren. Debido a que la evolución del índice de precios mayoristas desde marzo a agosto arroja un incremento del 28,82%, con el último mes estimado, esas empresas pedirán la aplicación plena del ajuste que implica un alza de alrededor del 15% en la tarifa final de los usuarios.Hasta ayer, ni el Enargas ni el Ministerio de Energía les habían pedido un traslado menor. Pero, peor que eso, el Gobierno tampoco había iniciado negociaciones con las petroleras sobre el precio del gas que se aplicará desde octubre, y sobre la deuda que esas empresas les reclaman a las distribuidoras porque éstas están pagando el gas distribuido desde abril a un tipo de cambio de $20,34, cuando en los contratos está establecido que se deberá liquidar el producto según el valor del dólar del día anterior al pago. Con un dólar a $31, las distribuidoras estimaban un alza de alrededor del 100% en tarifa final, calculando el nuevo valor del gas en boca de pozo, con una rebaja del 15% sobre el acordado en la época de Aranguren, y considerando la deuda con las petroleras en pesos y no en dólares. De la audiencia participará el Defensor del Pueblo de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Alejandro Amor, quien exigirá que se frenen los aumentos tarifarios y se suspendan los cortes de servicios por falta de pago ya que, dijo, «mucha gente no puede afrontar más aumentos».  Amor además reclamará: «que la tarifa de los servicios públicos deje de estar dolarizada, más en un contexto de fuertes devaluaciones; que se declare a la garrafa como un servicio público esencial; que los aumentos tarifarios vayan de la manos de las paritarias salariales, que se discuten una vez por año»; entre otro puntos.

• Pedirán al FMI adelantar fondos e intervenir en el dólar. Junto con el equipo de Dujovne, viajan Caputo, del BCRA, y su vice, Cañonero. Después de anunciar un nuevo ajuste y la promesa de llegar al déficit cero para 2019, el equipo económico argentino embarcó anoche hacia Washington para volver a negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) las condiciones del acuerdo con dos pedidos concretos: que adelante parte de los desembolsos para garantizar el financiamiento hasta fin de 2019 y que le de el aval al Banco Central para intervenir en el mercado de cambios y poder contener al dólar. En la comitiva, junto con el ministro de Economía, Nicolás Dujovne, que partió pasadas las 20.30 horas del país, estaban el secretario de Hacienda, Rodrigo Pena; el secretario de Política Económica, Guido Sandleris; el secretario de Finanzas, Santiago Bausili; junto con la cúpula del Banco Central, integrada por el titular, Luis Caputo y su vice, Gustavo Cañonero. Que vayan los dos máximas autoridades del organismo monetario refleja la importancia de que el Fondo les suelte la mano para intervenir en el mercado de cambios, algo que hoy está impedido por el acuerdo firmado a principios de junio. Apenas unas horas después de arribar a Washington, cerca del mediodía, la comitiva argentina se reunirá con la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, para comenzar con las negociaciones. «Se pedirá que adelante los fondos y volver a renegociar el programa», explicaron a BAE Negocios desde Hacienda. El acuerdo para que el FMI despeje las dudas de financiamiento para el próximo año fue lo que el presidente Mauricio Macri había dado por cerrado la semana pasada, cuando emitió un discurso grabado, y luego tuvo que salir Dujovne a aclarar que recién lo estaban negociando. «Llamamos al Fondo y les explicamos la nueva situación, y el Fondo accedió a hacer un nuevo plan. Nuestro equipo viaja para allá para tratar de llegar a un acuerdo lo antes posible», indicó ayer el presidente Macri en el mensaje difundido antes de los anuncios de ajuste. Justamente el plan que ayer dio a conocer Dujovne para llegar a un ambicioso déficit cero (sin contar intereses) para el año próximo, es la carta que llevan a Washington para destrabar el giro de los fondos pautados para 2020 y 2021. Sin demasiados detalles, el titular de Economía dijo ayer que el objetivo del viaje es pedir a los directivos del Fondo «acelerar los desembolsos previstos para 2020 y 2021» y que «sean los suficientes para que no haya ninguna duda sobre el programa financiero del año que viene». La cifra que logre cerrar la comitiva será clave para llevar más certidumbre a los inversores y calmar a los mercados. Se especulaba con que podría rondar los 12.000 millones de dólares. El otro pedido es que el FMI autorice al Central a intervenir en cambios para frenar al dólar, con lo cual debería remover la exigencia de un piso mínimo de reservas. El Memorándum de Entendimiento firmado hace no más de dos meses sostiene que «el BCRA publicará a fines de septiembre de 2018 una regulación que introduzca un mecanismo de subasta de divisas para intervenir en los mercados de contado y de futuros».

• La filial argentina queda afuera de los planes de salida a la Bolsa de Cencosud. A raíz de la inestabilidad financiera. La compañía chilena Cencosud, propietaria de la cadena de supermercados Jumbo y de shoppings como Unicenter, decidió iniciar el proceso para llevar a cabo la apertura en Bolsa (IPO) de todos los centros comerciales de la compañía en Chile, Perú y Colombia, que total suman 32 sitios. Los de Argentina quedan fuera de la iniciativa. Los comercios argentinos son 22 y fueron excluidos debido a la inestabilidad financiera que afecta hoy al país. Según comenta una fuente de la industria, «Cencosud perdía mucho si los incluía», detalla el diario La Tercera. ¿Qué aceleró el proceso de la apertura? Desde el interior de Cencosud reconocen que la apertura a bolsa de Mall Plaza, otro grupo chileno de centros comerciales mayoritariamente propiedad de Falabella, «fue interesante, no gatilló la decisión, pero ayudó a tantear cómo estaba el mercado y que realmente había interés por el sector». A esto se suma el buen ciclo que están mostrando las inversiones inmobiliarias. «Lo de Mall Plaza puede dar una mejor aproximación al valor de esta operación», resaltan banqueros de la plaza, quienes destacan que la reciente transacción de la operadora de centros comerciales se hizo a 16 veces su valor Ebitda (ganancias antes de impuestos). En cuanto a qué porcentaje saldrá a Bolsa, Rodrigo Larraín, gerente de finanzas de la compañía, dijo en la conferencia a inversionistas que «es algo que definiremos durante el proceso, pero esperaría algo entre 20% y 30%», lo que según los cálculos realizados en la empresa les permitiría recaudar alrededor de u$s1.000 millones. Los bancos encargados para este proceso son Bank of America Merrill Lynch y J.P. Morgan. El destino de los fondos recaudados será utilizarlos para el fortalecimiento financiero de Cencosud y el desarrollo y crecimiento del negocio de centros comerciales en los países indicados. Esto, porque la preocupación mayor es el alto nivel de deuda que tiene la firma, señala La Tercera.

• En medio de la suba de precios, las ventas de las concesionarias de autos se desploman 25%
  Tras la última devaluación, las terminales envían nuevas listas al canal minorista. La cantidad de autos patentados en el país cayó bruscamente durante agosto último. Según informó la Asociación de Concesionarios de Automóviles de la República Argentina ( ACARA), la caída alcanzó el 25,5 por ciento. El número de unidades cero kilómetro que se vendieron durante el mes pasado fue de 65.247 vehículos, cifra que a su vez reflejó una caída de 2,9% con relación a julio de este año. De esta forma, el acumulado de los ocho meses transcurridos en el año ascendió a 633.481 unidades, apenas el 1,9% más que en el mismo período de 2017, detalló ACARA. En un comunicado, el presidente de la entidad, Dante Alvarez, comentó que «seguimos ante un panorama de alta complejidad, pero los niveles de caída que teníamos comienzan a amesetarse, más allá de que los números en el acumulado se mantienen aún por encima de los del año pasado «. Por otra parte, el empresario enfatizó que «hace pocos días, en nuestra Convención anual, expresamos las grandes urgencias del sector, pero sin dejar de reiterar nuestra disposición para trabajar junto a las autoridades en este momento difícil de la economía». En medio de la caída del mercado interno las concesionarias de autos han tenido que tomar decisiones luego de la corrida cambiaria de la semana pasada, que llevó al valor del dólar cerca de los 40 pesos. Desde hace un tiempo, los dueños de las agencias de autos se vienen quejando de la baja rentabilidad del negocio, debido a la fuerte carga impositiva y porque el nivel de ventas se sostenía a fuerza de grandes descuentos y promociones. Luego de la primera gran devaluación, cuando el dólar pasó de 20 a 30 pesos en un mes, los precios aumentaron y las ventas se desplomaron.

• Cierres de Lebacs al 03-09-18 CI: Operaciones en BYMA: 16d: 64,50% 44d: 65,20% 79d; 61,20%. Cierres de Lebacs al 03-09-18 CI: Operaciones en MAE: 16d: 63,00% Demás plazos no son precios representativos

Internacional

• Tras el veto a Lula, la incertidumbre electoral golpea a la economía brasileña. Un sondeo que da favorito a Bolsonaro tuvo impacto bursátil. La bolsa de Brasil tuvo una leve caída ayer, en una sesión marcada por un feriado en Estados Unidos y una baja de los mercados emergentes, y con una importante repercusión de novedades relacionadas con la elección presidencial de octubre, que incluso llevaron a una rebaja de la previsión de crecimiento del país. El índice Bovespa caía 0,39 por ciento a 76.379,36 puntos, mientras el real se depreciaba un 1,4 por ciento a 4,1328 unidades por dólar, tras conocerse un sondeo de intención de voto encargado por BTG Pactual al Instituto FSB Pesquisa que mostró que el candidato de extrema derecha Jair Bolsonaro (PSL) lidera la disputa por la presidencia, con un 26 por ciento de apoyo, tras la inhabilitación como candidato de Lula da Silva. Según la encuesta, siguen a Bolsonaro en la carrera Ciro Gomes (PDT) con 12% de intención de voto, Marina Silva (Rede) con 11%, Geraldo Alckmin (PSDB) con 8% y Fernando Haddad ( PT) con un 6 por ciento. Se espera que esta semana se conozcan nuevos sondeos, tras el veto judicial a Lula. La rueda de ayer mostró una volatilidad que se mantendría durante todo septiembre, e incluso se extendería hasta después de la primera vuelta electoral, prevista para el 7 de octubre. El problema es que si bien los mercados no quieren a Lula (el favorito en todas las encuestas pero ya prácticamente fuera de carrera), tampoco ven con buenos ojos a Bolsonaro, un ultraderechista con ideas antisistema. Y el favorito del establishment, Alckmin, no levanta cabeza. Precisamente la incertidumbre sobre el escenario electoral fue uno de los factores por los cuales el mercado financiero de Brasil redujo del 1,47% al 1,44% su previsión de crecimiento del Producto Bruto Interno ( PBI) para este año, informó el Banco Central (BC). De acuerdo a la encuesta Focus realizada por el BC entre las principales instituciones financieras del país, la previsión del mercado a comienzos de año era de un crecimiento del PBI de 3% y cuatro semanas atrás fue de 1,5 por ciento. En tanto que para 2019, la previsión de crecimiento económico del mercado financiero se mantuvo en 2,5%.

• Efecto dominó en los emergentes: Turquía, Argentina, Sudáfrica y ¿Brasil?. Los mercados asisten hoy a nuevas caídas en las divisas emergentes: descienden la rupia de la India y la de Indonesia, el rublo ruso, la lira turca, el peso mexicano y el rand sudafricano.
  Sudáfrica, en recesión. En este último caso hay que estar atentos porque, según señala José Luis Cárpatos, “Sudáfrica encadena el segundo trimestre en negativo y eso es recesión técnica. Ahora el mercado empezará a temer que esto se extienda a otros emergentes”. Este experto vincula las caídas generalizadas de las monedas emergentes con el “efecto secundario de los QE. En el momento en que EE.UU. alcanza la velocidad de crucero en las subidas de tipos, el dinero expulsado con los QE hacia los emergentes vuelve a casa, creando una implosión importante”. Según comentan en Link Securities, “los bancos centrales de países como Turquía e Indonesia se han mostrado dispuestos a intervenir a favor de sus monedas -el segundo de ellos ya ha adoptado esta madrugada algunas medidas en defensa de la rupia-“. Ojo con Brasil. Además, en Bankinter advierten que “en octubre podría ser Brasil la nueva preocupación, puesto que el populista Jair Bolsonaro podría ganar las elecciones. Los emergentes revierten a peor por razones no relacionadas entre sí y eso vuelve a bloquear las bolsas. El problema es que las fuertes depreciaciones de la lira turca y, sobre todo, del peso argentino se contagian sin razón hacia las divisas de otros emergentes que no tienen ningún problema (rupia india, por ejemplo), de manera que la incertidumbre se generaliza”. Ante esta situación, José Luis Cárpatos insiste: “Recuerden lo que pasó durante la crisis financiera. La Reserva Federal estadounidense empezó a bajar los tipos de interés, creó los programas cuantitativos, y la rentabilidad se esfumó de los activos tradicionales y se tuvo que abrazar el riesgo para sacar algo de rentabilidad, lo que hizo que hubiese muchísimo dinero que marcharse a economías emergentes. En cuanto la situación se dio la vuelta, Estados Unidos se recuperó, y hemos alcanzado velocidad de crucero en las subidas de tipos de interés, el dinero que estaba invertido en los mercados emergentes está volviendo hacia casa, lo que genera una presión vendedora sobre sus monedas respectivas realmente importante, al final dañando la economía”.

• El dólar se mantiene ante las preocupaciones en torno al comercio y los mercados emergentes.El dólar ha registrado máximos de semana y media con respecto a las demás monedas principales pues las persistentes preocupaciones en torno a las tensiones comerciales a escala global y el estrés en los mercados emergentes han respaldado la demanda de billete verde como refugio seguro.Mientras, en los mercados emergentes, la lira se ha visto sometida a una gran precios ante las preocupaciones en torno a la crisis económica y de la divisa de la nación.

  El peso argentino también ha perdido posiciones, reaproximándose a mínimos históricos frente al dólar pues a la nación le está costando lidiar con la nueva crisis económica.

  Las divisas de los mercados emergentes, incluidas la lira, el peso, el rand sudafricano, el real brasileño, la rupia indonesia y la rupia india, se han visto afectados por las preocupaciones en torno a que la subida de los tipos de interés de Estados Unidos ejercerá gran presión sobre los países con grandes préstamos en dólares los últimos años.

• El petróleo, en máximos de 8 semanas a la espera del Huracán GordonEn cuanto a las materias primas, los precios del petróleo han subido, ascendiendo el petróleo de referencia de Estados Unidos hasta 71 USD por barril, después de que dos plataformas petroleras del Golfo de México tuvieran que ser evacuadas para prepararse para la llegada de un huracán.Los futuros del petróleo del West Texas Intermediate (WTI) han subido a un 1,8% o 1,26 USD hasta 71,06 USD por barril, su cota más alta desde el 13 de julio.

  Los futuros de petróleo Brent de referencia se apuntaron un avance del 1,3% o 1,01 USD con respecto a su cierre anterior, hasta 79,16 USD por barril.

• La atención se dirige hacia las acciones de NikeLas acciones de Nike serán hoy centro de todas las miradas después de que el gigante de la ropa deportiva eligiera a Colin Kaepernick, el primer jugador de la NFL en arrodillarse durante el himno nacional como protesta contra el racismo, como uno de los rostros para conmemorar el 30 aniversario de su lema «Just Do It», una medida que podría provocar la ira del presidente de Estados Unidos, Donald Trump.Kaepernick, que fue quarterback de los 49ers de San Francisco durante seis años, provocó una controversia a nivel nacional arrodillándose mientras sonaba el himno antes de los partidos durante la temporada 2016 de la NFL para llamar la atención sobre los homicidios de la policía a hombres negros y otras cuestiones.

  Las protestas durante el himno, pronto adoptadas por otros jugadores, provocaron la ira de algunos fans de la NFL y de Trump, que ha dicho que le encantaría que los dueños de la NFL despidieran a los futbolistas que faltan al respeto a la bandera estadunidense.

  Las acciones de (NYSE:NKE) descendieron un 0,6% antes de la apertura del mercado hasta 81,71 USD.

  PBR. Rio de Janeiro, 03 de setembro de 2018 – Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras informa que en agosto se celebró el pre-pago, la renegociación de plazos y/o costes y la nueva contratación de financiamiento, totalizando US$ 1,45 mil millones, como se indica abajo. Es la primera vez que el New Development Bank, un banco formado por los países miembros de los «BRICS», con sede en Shanghai, en China, proporciona crédito directamente a una empresa sin garantía soberana. Recursos de financiación apoyarán la inversión en proyectos favorables al medio ambiente, en las refinerías Duque de Caxias (REDUC) y Gabriel Passos (Regap). Las operaciones están en consonancia con la estrategia de gestión de pasivos de la empresa, que tiene como objetivo mejorar el perfil de amortización y el coste de la deuda, teniendo en cuenta el objetivo del desapalancamiento planeado en su Plan de Negocios y Gestión 2018-2022.

INTERNACIONAL

Sudáfrica entró formalmente en recesión, su primera desde 2009, creando incertidumbre sobre las perspectivas del gobierno del presidente Ramaphosa quien tomó las riendas del país en diciembre

• La economía se contrajo inesperadamente 0,7% anualizado en 2T respecto a los tres meses previos, tras haber registrado un declive de 2,6% en el primer trimestre del año
• Una producción agrícola débil y un gasto contenido por parte de los consumidores ejercieron presión sobre la economía más industrializada de África

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • 10:30 am: AFIP publica dato de recaudación de agosto, est. ARS288 mil millones; anterior ARS 293,9 mil millones
  • 4pm: Producción industrial julio, est. -5,4% a/a, anterior -8,1% a/a
  • 4pm: Actividad de la construcción julio
  • Después del cierre del mercado: BCRA publica Relevamiento de Expectativas de Mercado
• Internacional:
  • 10:45am: EE.UU. PMI Markit manufactura ago. F; est. 54,5, anterior 54,5
  • 11am: EE.UU. gastos construcción julio; m/m est. 0,4%, anterior -1,1%
  • 11am: EE.UU. ISM manufactura agosto; est. 57,6, anterior 58,1
  • 6pm: Chile decisión de tasas
  • Agenda Fed:
    • No tienen eventos públicos hasta el 5 de septiembre
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Tipo de cambio argentino ’totalmente flexible’, dice ministro: Nación
• Argentina se enfrenta al Día del Juicio sobre medidas económicas
• Plan de Argentina es ambicioso, tiene riesgos de implementación: Credit Suisse
• Principales productores de granos podrían limitar exportaciones

PIPELINE:

• Julio 18: Bioceres retrasaría OPI hasta el próximo año
• Julio 18: YPF vendería bonos para expandir división eléctrica
• Mayo 3: Telecom Argentina pospone emisión bonos de USD1mm

COMENTARIO:

• Nueva meta de déficit cero en 2019 es «ambiciosa» pero también «factible y que las necesidades de financiamiento de cara al año 2019 son viables incluso con supuestos menos optimistas,» escriben analistas de Capital Markets Argentina
  • «Ante este panorama somos optimistas con respecto a la deuda argentina, aunque cautos, teniendo en cuenta los problemas que enfrentará el gobierno en los próximos meses, con una caída de la actividad económica, mayor inflación, presiones sobre el tipo de cambio y el tamaño del roll-over de Letes en USD»
  • «Hoy en día, la curva soberana argentina se encuentra descontando un escenario sumamente negativo, con rendimientos cercanos a países con calificación B-, dos escalas por debajo de Argentina»

ÍNDICES: A las 9:10am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,5% vs USD a 4,1588
• EUR -0,5% vs USD a 1,1561
• Futuros crudo WTI +1,9% a $71,14
• S&P 500 Futuros -0,2%
• Futuros Ibovespa -0,2%
• Futuros soja -0,2% a $305,4/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +2,8% a 42,14/USD el 03 sep.
• Futuros NY 3- meses +1,6% a 42,01/USD el 31 ago.
• USD/ARS +2% a 36,85/USD el 31 ago.

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 dias 40% el 08 ago.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 45,04% el 13 jul.
• Reservas -USD272m a USD52,4mm el 03 sep.