Síntesis

Acciones europeas caen después de una sesión mixta en los mercados asiáticos, mientras que los futuros de EE.UU. fluctúan con inversores sopesando avances en la reconciliación de las dos propuestas de reforma tributaria en manos del Congreso EE.UU. USD estable mientras que índice de divisas emergentes apunta a segunda sesión de ganancia. En Argentina, Provincia de La Rioja buscaría recaudar hasta USD100m en reapertura de bono verde a 2025 tan pronto como hoy. Asociación de vehículos Adefa publica datos de noviembre, producción anterior 43,854 unidades, ventas domésticas 74,416 unidades, exportaciones 21,176 unidades.

• ARS cerró la sesión previa en 17,3550/USD
• Soja a enero con pocos cambios en USD9,98 1/4 por bushel

Local

•  Sector Gasifero. Por las subas de tarifas, Moody’s mejora la nota de empresas de servicios públicos. En el caso de las empresas de servicios reguladas, afirmó la calificadora: “La mejora de los indicadores financieros ya se materializó en 2017, reflejando la primera fase del aumento de tarifas implementado mediante el nuevo régimen tarifario (RTI) tanto para servicios de gas y electricidad a principios de este año. Además, la suba incorpora nuestra visión de que se aplicará la segunda fase del ajuste tras la finalización reciente de audiencias públicas en torno a este tema y la reciente publicación de los nuevos cuadros tarifarios el día 1ro. de Diciembre”. Los emisores y las calificaciones incluidos en esta acción son los siguientes: Camuzzi Gas Pampeana Calificación de Familia Corporativa: Suba a B1/Aa3.ar desde B3/Baa1.ar; Distribuidora De Gas Cuyana Calificación de Familia Corporativa: Suba a B1/Aa3.ar desde B3/Baa1.ar; Gas Natural BAN Calificación de Familia Corporativa: Suba a B1/Aa3.ar desde B3/Baa1.ar; MetroGas Calificación de Familia Corporativa: Suba a B1/Aa3.ar desde B3/Baa2.ar. Programa de ON Senior, no garantizadas: Suba a (P)B1/Aa3.ar desde (P)B3/Baa2.ar; Empresa Distribuidora de Electricidad Salta Calificación de Familia Corporativa: Suba a B1 desde B3. ON por $65mm con vencimiento en 2021: Suba a B1/Aa3.ar desde B3/Baa2.ar; Empresa Distribuidora Norte Calificación de Familia Corporativa. Suba a B1/Aa3.ar desde B3/Baa2.ar. 
  

• INVJ. El negocio ganadero de Brito en alza: acumula ganancias de $ 102 millones en el año. Inversora Juramento mejoró sus márgenes de ganancia en casi un 90% respecto al año anterior. Incrementó su stock de cabezas y los envíos a su frigorífico para faena. Inversora Juramento obtuvo una ganancia de $ 102,4 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de este año, casi un 90% más que lo obtenido en el ejercicio anterior, cuando había logrado una ganancia de $ 54,5 millones.Es el segundo período consecutivo que el emprendimiento ganadero del banquero Jorge Brito, dueño del Banco Macro, obtiene balances positivos, tras tres períodos de pérdidas (del 2013 al 2015). El resultado del período antes de impuestos se elevó a $ 153,8 millones, con un resultado operativo de $ 276 millones. El banquero, que en estos momentos se encuentra en la mira de la justicia por su presunta participación en el caso Ciccone, puede mostrar que en el negocio ganadero los números le sonríen. Según los datos presentados ante la Comisión Nacional de Valores (CNV), la sociedad incrementó su stock de cabezas hasta las 95.636 desde unas 80.890 cabezas que tenía en el ejercicio anterior. Es decir, fortaleció su rodeo en un 18%. Al cuarto trimestre ese stock se distribuye entre el stock de cría (20.776 cabezas), stock de invernada (74.502) y Cabaña (358).

• Dolar. El dólar recuperó parte de lo perdido la semana pasada. A pesar de que sigue débil, el dólar minorista revirtió ayer una baja inicial y cerró el día con una suba de 5 centavos a $ 17,60, según el relevamiento del Banco Central (BCRA). El mayorista mostró una recuperación todavía mayor al trepar 12,5 centavos hasta los $ 17,355. El volumen operado en el segmento de contado u$s 755 millones, mientras que en futuros MAE se hicieron u$s 16 millones.Precisó que de esta forma, los precios «volvieron a niveles del 24 de noviembre y se acomodaron otra vez en un rango que fijó un piso definido por encima de los $ 17,30 por unidad en el mayorista».Sin embargo, aclaró que «las condiciones de fondo no variaron y por lo tanto las proyecciones de los analistas no anticipan una suba exagerada de los precios».

• Bonos CER-LEBAC-DOLAR. Por subas de tarifas, las expectativas se alejan de las metas de inflación. Las previsiones de inflación para 2018 que releva el Central saltaron del 16% al 16,6%. La meta para el año que viene tiene techo en 12%. Ese pronóstico aumentó por séptimo mes consecutivo. «Como se esperaba como resultado de un aumento mayor de los regulados durante diciembre, los participantes del REM aumentaron levemente sus pronósticos de inflación», resumió el BCRA en la introducción del informe.La expectativa de inflación para todo 2017 subió 0,5 puntos porcentuales respecto de la edición previa del REM, para quedar en 23,50%.La meta de este año, fijada en la banda que va del 12% al 17% anual, estaba perdida desde hacía rato. Pero las expectativas de inflación para 2018 también se alejaron y con ganas de la meta del 10% con un margen de error de 2 puntos porcentuales que está fijada para el año que viene. Pasaron del 16% al 16,60% en un mes, con lo que tomaron distancia del objetivo oficial por séptimo mes al hilo.Las metas de Sturzenegger apuntan a un 5% de inflación en 2019, una baja del 40% a un dígito en 3 años. El FMI estudió 35 casos de desinflación, en 30 de ellos se tardó más de 4 años en llevarla a un dígito. En 19 de esos casos, más de 7 años.En línea con el aumento en las expectativas de inflación, los encuestados en el REM retrasaron sus previsiones para una eventual baja en la tasa de referencia, que está en 28,75% después de dos subas seguidas en octubre y noviembre. La primera baja, antes esperada para marzo, se postergó a abril.Las expectativas para el dólar también se corrigieron a la baja: $ 17,80 para fin de 2017 (antes $ 18) y $ 20,30 para el cierre del año que viene (antes $ 20,50). Por último, las previsiones de actividad y déficit público me-joraron levemente.

• Deuda Provincia. Entre Ríos busca subir la edad jubilatoria para achicar su déficit previsional. Es una de las provincias que requiere menor edad jubilatoria y necesidad de aportes. Se trata de una de las cajas no transferidas a Nación y que asiste ANSeS. Entre Ríos busca reformar un sistema que tiene una de las edades más bajas del país para acceder a la jubilación (45 años) y con menor densidad de aportes (20 años).La edad jubilatoria es de 57 y 62 años y para los docentes entrerrianos, 52 y 54 años, con 25 años de aportes (pero con 3 años de aportes adicionales bajan uno de edad para jubilarse). En tanto, los trabajadores vinculados al trato con pacientes con capacidades especiales acceden a la jubilación a los 45 años y con 20 años de aportes.Se espera que antes de presentar la reforma, el gobernador Gustavo Bordet buscará consenso entre los diferentes sectores de la provincia. Porque los cambios podrían incluir que la edad jubilatoria se vaya equiparando a la nacional. Que los docentes puedan seguir por debajo del régimen general, pero que éste tenga un piso de 55 años. Y que todas las personas cuenten con 30 años de aportes como mínimo. En tanto, se podría incorporar una pensión provisoria y una vitalicia para quienes alcancen 15 años de convivencia o 20 años de aportes.

• Sector Energético-Petrolero. De acuerdo con datos del Indicador Sintético de Energía (ISE), la producción de las formas secundarias de energía seleccionadas para el cálculo del índice registró, entre el tercer trimestre de 2017 e igual período de 2016, una suba de 2,7% en la serie con estacionalidad. Si se compara el tercer trimestre respecto al segundo trimestre de 2017 en términos desestacionalizados se observa un incremento de 1,6%. La generación neta de energía eléctrica del Sistema Interconectado Nacional en el tercer trimestre del año 2017 verificó un aumento de 1,2% con respecto a igual período de 2016. Consultadas acerca de sus expectativas para el cuarto trimestre de 2017, el 50% de las empresas afirma que la demanda interna y la utilización de sus instalaciones aumentarán, mientras que el restante 50% prevé que no variarán. En cuanto a la orientación de las inversiones, se dirigirán a mejorar la calidad del servicio y aumentar la producción. Respecto del sector gasífero, si se considera el gas entregado neto de centrales eléctricas del tercer trimestre de 2017 y se lo compara con igual período de 2016, se verifica un descenso de 2,6%. La mayoría de las empresas pertenecientes al sector gasífero estima que en el cuarto trimestre de 2017 la demanda interna aumentará, mientras que no variará el uso de sus instalaciones. En materia de inversiones, los destinos serán aumentar la producción, mejorar la calidad del servicio y aumentar su participación en el mercado interno.

Internacional

• Efecto Amazon dispara la mayor fusión de la historia del sector salud de EE.UU. Las versiones sobre el ingreso del sitio de venta online en el mercado farmacéutico generó la mega operación, una de las más importantes del año en todo el mundo. La cadena de farmacias estadounidense CVS Health y la aseguradora Aetna anunciaron que firmaron un acuerdo de fusión definitivo por u$s 69.000 millones. Si se incluye la asunción de la deuda de Aetna, el valor total de la transacción alcanza los u$s 77.000 millones, según informaron medios de comunicación internacionales.Es la mayor operación del sector sanitario de la historia de Estados Unidos y también es una de las más importantes que se han registrado este año en ese mismo país. CVS tiene unos ingresos anuales por u$s 178.000 millones y Aetna, la tercera aseguradora nacional con 22,2 millones de beneficiarios, por u$s 63.000 millones.CVS Health se quedará con todos los títulos en circulación de Aetna. Los accionistas de la aseguradora recibirán u$s 207 por cada uno de ellos, de los cuales 145 se abonarán en efectivo y los 62 restantes en títulos de la cadena de farmacias.A fines de octubre, The Wall Street Journal adelantó que CVS preveía ofrecer más de u$s 200 por acción, por lo que se calculaba que la operación se elevaría a u$s 66.000 millones.

• PBR. Firmó un acuerdo con China Development Bank por u$s 5.000 millones en financiamiento y un contrato a 10 años con Unipec Asia Company. El contrato preferencial de suministro es por 100.000 bpd hasta 2019.

• Brasil. PRODUCCION INDUSTRIAL DE BRASIL +5,30% INTERANUAL EN OCTUBRE (CONSENSO +5,20%) – IBGE –

• El crecimiento de la zona euro se acelera en noviembre, según la encuesta PMI. El crecimiento del sector privado en la zona euro se aceleró en noviembre al esforzarse las empresas de atender una demanda cada vez más boyante en la recta final del año, mostró el lunes una encuesta. El último índice compuesto de gerentes de compras de los sectores de servicios e industria de IHS Markit para la zona del euro subió en noviembre 1,5 puntos, a 57,5, su nivel más alto desde abril de 2011. El dato estaba en línea con la estimación preliminar y cómodamente por encima de la marca 50 que separa el crecimiento de la contracción. «La zona euro registró excelentes resultados en noviembre, preparando el escenario para un final de año boyante», dijo Chris Williamson, economista jefe de negocios en IHS Markit. ALTO CRECIMIENTO EN ESPAÑA. Para España, el economista ve posible alcanzar un crecimiento del 0,75 por ciento en el cuarto trimestre.»Los datos del estudio sugieren que hasta la fecha los negocios en general en la zona euro no se han visto afectados significativamente por la incertidumbre política en muchos países, principalmente Alemania y España», dijo Williamson. El economista dijo que los PMI apuntan a un crecimiento económico de la zona euro del 0,8 por ciento en el último trimestre de 2017, mejor que el 0,6 por ciento pronosticado en una encuesta de Reuters la semana pasada.

• Sigue cayendo el petróleo; la atención se dirige a los datos de reservas de EE.UU. Los precios del petróleo han ampliado su descenso por segunda jornada consecutiva este martes, mientras los inversores aguardan los datos semanales sobre reservas de petróleo y productos refinados de Estados Unidos para evaluar la demanda del mayor consumidor de energía del mundo. El grupo industrial Instituto Americano del Petróleo publicará su informe semanal a las 22:30 horas (CET) y se espera un descenso de en torno a 2,1 millones de barriles de las reservas de petróleo. Los datos oficiales de la Administración de Información Energética de Estados Unidos se publicarán el miércoles y se espera un descenso de en torno a 3,5 millones de barriles de las reservas de petróleo, lo que supondría la tercera caída semanal consecutiva. Los precios del petróleo cerraron a la baja el lunes ante las preocupaciones suscitadas en torno a que el aumento de producción de petróleo de esquisto de Estados Unidos podría lastrar los esfuerzos de la OPEP para librarse de la superabundancia de reservas.Según los últimos datos, las compañías del sector energético han añadido dos nuevos yacimientos al recuento durante la semana que concluía el pasado 1 de diciembre, situando el recuento total en 749, su cota más alta desde septiembre. La producción nacional de Estados Unidos ha repuntado casi un 15% desde sus últimos mínimos registrados a mediados de 2016, y el aumento de la actividad perforadora para la nueva producción indica que la producción seguirá aumentando, pues a los productores les atrae la subida de los precios.Las pérdidas han sido limitadas gracias a la decisión de la OPEP de ampliar sus reducciones de producción hasta finales del año que viene. El grupo de productores, junto con algunos miembros de la OPEP encabezados por Rusia, acordaron la semana pasada prorrogar los actuales recortes de la producción de petróleo otros nueve meses hasta finales de 2018.

• Recorte de tasa a nivel récord devuelve a Brasil a la normalidad. El gobernador del banco central brasileño, Ilan Goldfajn, ha recibido la aprobación de los inversores para reducir la tasa de interés de referencia del país a un mínimo récord el miércoles.En momentos en que la inflación está en la banda objetivo, hay capacidad ociosa y menores distorsiones de precios, Goldfajn puede llevar la tasa Selic del país a 7 por ciento, alrededor de la mitad del nivel de hace apenas un año. El voto de confianza es una buena noticia para un país que lleva años de crisis en crisis y en particular para el banco central, luego de que su credibilidad se viera afectada como consecuencia de una serie de reducciones no oportunas que en 2012 contribuyeron a que la inflación volviera a desbocarse y preludiaron una rebaja de la calificación crediticia.“La actual junta del banco central ha ganado la batalla de las expectativas”, dijo Mauricio Oreng, un estratega de Rabobank. “La situación difiere mucho de la última vez en que la tasa clave estuvo en un mínimo récord”. La limitada presión de precios y una capacidad de crecimiento de alrededor de 2,3 por ciento –relativamente baja para la mayor parte de las grandes economías- le permite a Goldfajn bajar la tasa a un nuevo récord y mantenerla en ese nivel hasta fines del año próximo, mientras que la inflación permanece cerca de la meta de 4,5 por ciento, según una encuesta del banco central entre economistas. El ex gobernador del banco central Alexandre Tombini, en cambio, sólo mantuvo los costos crediticios en el mínimo récord anterior durante seis meses antes de embarcarse en un ciclo de endurecimiento.

INTERNACIONAL: RESUMEN

• La economía de la zona del euro se aceleró en noviembre a su ritmo más rápido en más de seis años, preparando el escenario para prometedor fin de año en el que se registró inestabilidad política en gran parte de la región
• Las divisiones en la Corte Suprema de Justicia de EE.UU. permitieron que la prohibición de viaje decretada por el presidente Trump entre en plena vigencia a medida que continúan la presentación de demandas en contra de la medida

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • 11am: Bautismo de primer avión de Flybondi
  • Sin hora: Provincia de La Rioja reabre bono verde a 2025
  • Sin hora: Asociación de vehículos Adefa publica datos de nov.,
    • Anterior producción 43,854 unidades
    • Anterior dato de ventas domésticas 74,416 unidades
    • Anterior dato exportaciones 21,176 unidades
• Internacional:
  • 10:30am: EE.UU. balanza comercial oct.; est. déficit USD47,5mm (anterior déficit 43,5mm)
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos esta semana

• Esta semana:
  • Dic. 6: Decisión de tasas Brasil, Canadá
  • Dic. 8: Festivo en Colombia, Chile, Perú y Argentina
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Argentina nombra 2 directores para el Banco de La Nación: Boletín
• Aeroparque de Bs As solicita ofertas para expansion: Nacion
• HSBC Argentina emitió ARS3,66mm en títulos hasta 3 años
• Lab. Richmond habría contratado a Puente para OPI en diciembre
• Amnistía: Argentina debe permitir a las ONG en cumbre de la OMC
• Shor de Galloway no ve burbuja de deuda de mercados emergentes
• Ministerio de Agroindustria de Argentina llama a reducir la burocracia

PIPELINE:

• De dic.4: Lab. Richmond habría contratado a Puente para OPI en diciembre
• De nov. 29: La Rioja venderá USD100m de bonos verdes el 5 de dic.
• De nov. 10: Inversora Juramento venderá hasta 72m de acciones dic. 6
• De oct. 3: Central Puerto contrataría a JPMorgan, BofA para emisión de acciones
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina

COMENTARIO:

• El momentum del crecimiento visto en los últimos meses podría desacelerarse ya que los datos de 3T tenían una base de comparación «extremadamente fácil», pero en cambio la base de 4T es menos severa, según informe de Balanz Capital
  • Al mismo tiempo, Balanz espera que el BCRA mantenga su política monetaria contractiva hasta abril de 2018 y que la tasa de interés real de alrededor de 10% frenen el crecimiento del crédito
  • «Estaremos vigilando una leve desaceleración en préstamos prendarios (autos y motocicletas) y tarjetas de crédito en noviembre para detectar si la expansión del crédito disminuye»

ÍNDICES: A las 9:18am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL +0,6% vs USD a 3,2389
• EUR -0,3% vs USD a 1,1865
• Futuros crudo WTI -2% a $57,20
• S&P 500 Futuros -0,1%
• Futuros IBOVESPA +1,2%
• Futuros soja -0,3% a $344,90/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses -0,2% a 17,93/USD el 4 dic.
• Futuros NY 3- meses -1,5% a 18,10/USD el 17 nov.
• USD/ARS -0,1% a 17,21/USD el 4 dic.
• TIR Bonar 2024 -52pbs a 4,14% el 4 dic.

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 26,25% el 4 dic.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 26,50% el 14 nov.
• Reservas +USD127m a USD47,9mm el 4 dic.