• (Cronista) Banco Central de Brasil aclaró que no trabaja en moneda común con Argentina La noche anterior, el gobierno de Macri había dejado trascender que estaba en estudio la creación del «peso real», una moneda común con el principal socio comercial del Mercosur. El Banco Central de Brasil aclaró hoy que no trabaja en una moneda en común con Argentina. La noche anterior, el gobierno de Mauricio Macri había dejado trascender que estaba en estudio la creación del «peso real», una moneda común con el principal socio comercial del Mercosur. A pocas horas de que trascendiera la noticia, la autoridad monetaria del país vecino explicó que «el Banco Central no tiene proyectos para realizar una unión monetaria con la Argentina. Hay, solamente y como es natural entre socios, diálogos sobre la estabilidad macroeconómica y debates sobre los riesgos y vulnerabilidades y el fortalecimiento institucional». Ayer, en el marco del encuentro que se realizó en el país entre el presidente Macri y su par brasileño, Jair Bolsonaro, había trascendido a través de fuentes del Gobierno a medios locales que la Casa Rosada negociaba con el gobierno de Jair Bolsonaro la unificación de monedas para fomentar el comercio entre ambos países y la creación, para eso, de un único Banco Central. No obstante habían aclarado que era una idea que llevaban adelante los ministros de Economía, Paulo Guedes y Nicolas Dujovne que la bautizaron como «peso real», y que todavía debía atravesar filtros políticos y técnicos.

• (Cronista) Bolsonaro, sobre la moneda común: «Se dio el primer paso de la discusión» Antes de partir rumbo a Ezeiza, el Presidente de Brasil reiteró su apoyo a Mauricio Macri: «No queremos socialismo ni comunismo en la región». Tras su fugaz paso por la Argentina, Jair Bolsonaro, mantuvo un breve diálogo con la prensa antes de partir al aeropuerto internacional de Ezeiza y realizó un breve balance sobre su encuentro con Mauricio Macri. «Hablamos sobre economía», señaló el mandatario, que confirmó las negociaciones para crear una moneda común para ambos países: «Se dio el primer paso de la discusión». Bolsonaro, que estuvo menos de 24 horas en el país, respondió como ya lo había hecho en ocasiones anteriores ante la pregunta sobre si su visita colaboraba con la campaña de Macri. «No queremos socialismo ni comunismo en la región como infelizmente aconteció en nuestra querida Venezuela», expresó. Vale recordar que, a principios de mayo, el presidente brasileño ya había reiterado su preocupación por un posible triunfo de Cristina Kirchner en las próximas elecciones de octubre. «Con la vuelta de Cristina Kirchner -pido a Dios que no suceda- nuestra querida Argentina se convertirá en otra Venezuela», había afirmado. Antes de partir de regreso a su país, Bolsonaro se mostró también agradecido por el trato que recibió durante su visita y apeló a su religiosidad al referirse los comicios presidenciales que se avecinan: «Que Dios los ilumine en las elecciones de octubre». Argentina y Brasil comenzaron a discutir la creación de una moneda común que facilite la integración y evite que los shocks monetarios afecten el comercio bilateral. La conversación alrededor de este tema comenzó en abril, a nivel ministerial, y fue reconocida ayer ante empresarios de ambos países por el ministro de Economía de Brasil, Paulo Guedes, y el propio Bolsonaro, de visita de Estado en Buenos Aires. La adopción de una moneda, que Paulo Guedes y Nicolás Dujovne bautizaron como «peso real», es un proyecto de mediano plazo, ya que no solo debe ser aprobada por los parlamentos de cada país, sino que demanda un proceso de convergencia fiscal y monetaria, y crear un banco central supranacional, similar al BCE europeo.

• (Cronista) Súper domingo: cinco provincias van a las urnas y le ponen clima al año electoral Mientras Tucumán, Chubut, Entre Ríos y Jujuy eligen gobernador, Mendoza define candidatos en las PASO. Los oficialismos, como todo el año, se perfilan como los grandes favoritos a imponerse en los comicios. inco elecciones, de las cuales una será una PASO, serán el condimento principal de este domingo. El Gobierno da por descontado victorias en las primarias de Mendoza y en los comicios a gobernador de Jujuy, donde gestionan sus socios radicales. En cambio, se esperan victorias del peronismo en Entre Ríos, Chubut y Tucumán. Una de las elecciones más competitivas será la del Jardín de la República. El gobernador Juan Manzur se mostró el miércoles con el precandidato a presidente del kirchnerismo, Alberto Fernández, en busca de retener los votos de Cristina Fernández de Kirchner. Pero tiene en frente a su antecesor, José Alperovich, que tiene buena llegada al electorado. El senador nacional usó su participación en la cámara alta y se fotografió junto a Cristina Kirchner en marzo, lo que se interpretó como un respaldo a su candidatura, pero eso se diluyó. La radical Silvia Elías representará a Cambiemos y tiene chances de sacar una buena marca. El peronismo lleva también las de ganar en Entre Ríos. El gobernador Gustavo Bordet cerró ayer su campaña con una llamada nacional para que el «peronismo vuelva también a la Nación». El mandatario es el favorito porque en las PASO de abril se impuso con el 60% de los votos. A pesar de eso, el Gobierno envió a su ministra de Seguridad, Patricia Bullrich, y también al del Interior, Rogelio Frigerio, a apoyar al radical Atilio Benedetti. En Chubut también tiene ventaja el peronismo. El mandatario Mariano Arcioni y candidato a la reelección por «Chubut al Frente» compartió una caravana por las calles de Trelew, la segunda ciudad en cantidad de habitantes de la provincia, acompañado por el intendente local Adrián Maderna, que busca otro mandato. El gobernador también ganó las primarias con 31 puntos. En cambio, el gobierno de Mauricio Macri espera una buena diferencia en Jujuy. El mandatario radical Gerardo Morales cerró este jueves su campaña con una caminata en la capital provincial que partió desde la cancha de Gimnasia y Esgrima de Jujuy y finalizó en la Plaza Belgrano, donde encabezó un acto junto a Carlos Haquim, quien también busca renovar su cargo de vicegobernador. El radical es el favorito para ganar. Por último, en Mendoza, la Casa Rosada espera que la UCR se quede con las PASO. El precandidato a gobernador por Cambia Mendoza, Rodolfo Suárez, cerró su campaña para las elecciones primarias acompañado por el gobernador y titular del radicalismo Alfredo Cornejo. «No retrocedamos a esa Mendoza donde no se pagaban sueldos. Esta Mendoza de hoy hay que cuidarla porque ha costado mucho», destacó Suárez en su discurso. Si los resultados son positivos para la UCR, es esperable que ponga más condiciones (como la vicepresidencia) en sus negociaciones electorales con el PRO.

• (Cronista) Dujovne se reunirá en Japón con los principales accionistas del FMI Mantendrá bilaterales, además de con Lagarde y Lipton, con los representantes de Hacienda y Finanzas de EE.UU., Francia, China, Alemania, Japón y Gran Bretaña. as modificaciones que se dieron dentro del programa pactado con el Fondo Monetario Internacional surgen luego de negociaciones a nivel político, entre funcionarios argentinos y líderes mundiales. En ese sentido, el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, mantendrá entre mañana y el domingo, en Japón, varios encuentros clave: además de la reunión con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, tendrá bilaterales con sus pares de Estados Unidos, Francia, Gran Bretaña, China, Japón y Alemania, es decir, los principales accionistas del FMI. Esos encuentros se darán en el marco de la reunión de ministros de Finanzas del G20 en Fukoka, Japón, a donde Dujovne viajó el martes por la noche acompañado por Laura Jaitman, anterior chair del G20 el año pasado, durante la presidencia argentina de este grupo de países. Las bilaterales serán con Steven Mnuchin, secretario del Tesoro de EE.UU., Bruno Le Maire, ministro de Economía y Finanzas de Francia; su par, Liu Kun, de China; Philip Hammond, canciller de Hacienda del Reino Unido; Olaf Scholz, ministro de Finanzas de Alemania; y el de Japón, Taro Aso. El sábado será el turno del encuentro con la número uno y dos del FMI, David Lipton y Chistine Lagarde. En esa reunión, de la que participará también Guido Sandleris, harán un intercambio de la evolución del préstamo y las variables macro, y en la que Dujovne prometerá que se sobrecumple la meta fiscal del segundo trimestres. Se dará luego de que Lagarde reconociera el miércoles que había subestimado la situación argentina.

• (Cronista) La política comercial de Trump abre una oportunidad para el acuerdo UE-Mercosur En un mundo en el que proliferan las tensiones en materia comercial y crece el proteccionismo, los países sudamericanos podrían encontrar un resquicio para cumplir un objetivo largamente soñado. as derivaciones de la política proteccionista de Estados Unidos, que está tensando la relación con la Unión Europea (UE) por el capítulo automotriz, puede ser la oportunidad que los países del Mercosur necesitan para anudar el demorado acuerdo con Bruselas. Esa es un mirada que está empezando a ganar adeptos entre analistas y consultoras internacionales, que descuentan una profundización de la pulseada entre EE.UU y el bloque europeo con el correr de los meses. Por segunda vez en el último año, la decisión del gobierno de Estados Unidos de aplicar la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial, argumentando razones de seguridad nacional, podría tener efectos positivos para Argentina. El 1° de mayo de 2018 el exministro de Producción, Francisco Cabrera, y el Secretario de Comercio de Estados Unidos, Wilbur Ross, arribaron a un entendimiento para excluir al país de los aranceles que Washington había decidido aplicar a sus importaciones de acero (25%) y aluminio (10%), en el marco de la mencionada Sección 232. Este fue considerado uno de los mejores acuerdos entre todos los países afectados originalmente por la medida. Ahora, la pulseada entre Washington y Bruselas por los aranceles que Estados Unidos quiere aplicar a las importaciones del complejo automotriz provenientes del Viejo Mundo, particularmente de Alemania, abriría una ventana para cerrar el acuerdo Mercosur-Unión Europea. En la agenda del Mercosur, llegar a un acuerdo con Bruselas figura como una prioridad. Hasta ahora está cerrado más del 90% de los bienes que se intercambian. De hecho, durante la reunión que mantuvieron ayer los mandatarios de Argentina y Brasil, Mauricio Macri y Jair Bolsonaro, hubo claras referencias a la necesidad de arribar a un entendimiento, más temprano que tarde, entre Mercosur y el bloqueo europeo. Mundo complejo Actualmente Estados Unidos aplica aranceles del 2,5% en el caso de los autos y de 25% en camionetas que provienen de Europa, pero la idea del gobierno de Trump es elevarlos un 25% más, en base a la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial. Además, hay una negociación abierta por un tratado de libre comercio entre la Unión Europea y Estados Unidos, pero el tema agrícola es una traba importante en ese sentido. «El capítulo agrícola está afuera de las conversaciones, y esto crea una realidad que no es aceptable como resultado de estas negociaciones, por parte del Congreso americano», indicó Kellie Meiman Hock, Socia Directora de la firma global de consultoría McLarty Associates y responsable de asuntos externos de la compañía, que asesora a importantes empresas en sus inversiones en todo el mundo. Para Meiman, si estas negociaciones entre EEUU y la UE no avanzan, «esto podría crear un incentivo para el Mercosur y Europa en superar los desafíos de siempre y poder finalmente cerrar el acuerdo después de tantos años «. Además, la guerra comercial China-Estados Unidos también genera un impacto en las exportaciones de soja de Estados Unidos, que la región está aprovechando. Y agregó que «es muy difícil imaginar» que la negociación entre Washington y Bruselas pueda terminar con un acuerdo. Además sostuvo que si tuviera que aconsejar a Brasil o Argentina, pensaría en cerrar rápido el acuerdo del Mercosur con la UE. En ese sentido, recomendó «aprovechar este momento, cuando Europa está necesitando mostrar que tiene otras opciones fuera de Estados Unidos para sus exportaciones». Pero en opinión de la experta, la clave es que los cuatro países el Mercosur «puedan ser una plataforma para acceder a mercados de la región y mostrar que están abiertos a los negocios, apoyando la apertura y la liberalización» del comercio.

• (Cronista) Retenciones: el único impuesto que creció en términos reales en lo que va del año Se trata del único tributo que aumentó por encima del 55,8% de inflación interanual difundido por el Indec en mayo. El incremento fue del 125,4% según el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF). En un contexto de caída real de la recaudación -retrocedió por undécimo mes consecutivo desde el inicio de la crisis cambiaria en julio del año pasado- las retenciones a las exportaciones son el único tributo que logró superar a la inflación interanual que, a mayo de 2019, es de 55,8%. Así lo expone el reporte mensual del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) que señala que por derechos de exportación se recaudaron en mayo $ 38.425 millones, lo que supone una variación interanual del 254,4%. Si se mide en términos reales, la diferencia es del 125,4%. Se si consideran los primeros cinco meses de 2019 la diferencia es aún mayor. En ese lapso, el tributo -que desde septiembre del año pasado abonan todas las exportaciones argentinas con alícuotas diferenciales de 3 y 4 pesos por dólar FOB- recaudó $ 113.577 millones, un 255,5% más que en el mismo período de 2018. Medida en términos reales, la diferencia es de 130%. En cambio, los mayores componentes de la recaudación tributaria, el IVA Neto y Ganancias (ambos suman el 56,4%), mantuvieron una performance negativa respecto del incremento de precios en lo que va del año. En el caso del primero acumula $ 557.875 millones (39,2% internual), mientras que el segundo alcanza los $ 403.271 millones (54,6% interanual). El dato positivo en este caso es que, si se considera solo el mes de mayo, Ganancias creció 68,9% con respecto a 2018 ($ 129.056 millones) quebrando por primera vez en el año la tasa interanual de inflación. El exponencial crecimiento de los derechos de exportación, sin embargo, empujar la recaudación global por encima de la inflación interanual. Así, el fisco recaudó en mayo $ 444.250 millones, con una tasa de variación con respecto al mismo mes del año 2018 igual a 50,4%, lo que supone un decrecimiento del 4,3% si se considera la variación real interanual. Ingresos por u$s 3000 millones Otro informe, en este caso del Instituto de Estudios Económicos y Negociaciones Internacionales de la Sociedad Rural Argentina (SRA), analizó la performance del sector agroindustrial que, según sus estimaciones, aporta el 75% de lo recaudado por retenciones. Según el reporte, se prevé el sector aporte en el año un ingreso adicional de u$s 2938 millones con lo que su contribución a las arcas fiscales alcanzará los u$s 6838 millones. Vale recordar que en el nuevo esquema de retenciones a la exportación, a la soja se le redujo la alícuota del 25,5 al 18%, mientras se le sumó -como a otros granos- un tributo adicional de $ 4 por dólar exportado, lo que lleva la retención a un nivel del 28%.

• (Cronista) Grandes fondos se desprendieron de u$s 2500 millones de bonos argentinos sólo en abril Esto provocó la suba de 177 puntos del riesgo país, que pasó de 775 puntos a fin de marzo a 952 el 30 del mes siguiente. Argentina ahora dejó de ser el país emergente con más exposición de deuda en dólares entre fondos de inversión globales. “Abril fue el peor mes de este año en términos de performance de bonos en moneda extranjera en Argentina: cayeron en promedio u$s 8 en precio, lo que es casi un 10%”, advierte Daniel Chodos, director del Credit Suisse de América latina. De acuerdo a sus cálculos, los grandes fondos globales vendieron aproximadamente u$s 2500 millones de bonos argentinos en abril, lo que provocó la suba de 177 puntos del riesgo país, que pasó de 775 puntos a fin de marzo a 952 el 30 de abril. Argentina ahora dejó de ser el país emergente con más exposición de deuda en dólares respecto al índice (EMBI Global) en los portfolios de fondos de inversión globales: ahora lo pasaron México, Brasil, India y China. Esto representa 0,5% de reducción de exposición respecto a Marzo: “Es decir de lo que era el valor de mercado en abril de los bonos argentinos en dólares hubo una reducción en la tenencia de fondos de afuera de alrededor u$s 2.500 millones. Esto es sólo los bonos que están en el índice, que son los globales y los Discounts y Par, ya que los Bonar en dólares no están en el índice”, detalla el especialista en Trading. “Claramente el efecto en el mercado se vio. De todos modos, Argentina sigue siendo un overweight, ya que la exposición en los portafolios está aún por arriba de la ponderación del índice por lo que todavía se puede decir qué hay espacio para vender, aunque va a depender del contexto electoral”, completa el ex Morgan Stanley y ex Banco Mundial. A su criterio, lo que sucede es que un proceso electoral como el que está viviendo la Argentina es incertidumbre pura con resultados muy binarios para los inversores. Varios fondos al no poder desprenderse de bonos durante abril compraron CDS, que es similar a vender los bonos con un instrumento derivado. Por eso el spread del CDS de Argentina se disparó en abril. En estos días hubo muchos tours de grandes bancos de inversión para ver a los principales funcionarios del gobierno y de la oposición, donde se reunieron con todos, desde Dujovne, Peña, Lavagna, Kicillof. En general se fueron con mucho más optimismo en caso de que Mauricio Macri gane las elecciones, por lo que tiene pensado hacer en su eventual segundo mandato, tanto sobre las reformas previsionales y laborales, hasta del tema fiscal, sobre cómo van a reducir el gasto público, y cómo tienen pensado que empezará a crecer la economía. Incluso, los tours de inversores extranjeros se fueron no tan pesimistas en caso de que gane el kirchnerismo, ya que en las reuniones que tuvieron con ellos nunca hablaron de default, sino de sustitución de plazos de la deuda y de control de capitales. Aunque tienen latente el peligro de que una mayor dolarización de portafolios termine provocando límites al pago de dividendos y a la compra de dólares. En las reuniones con los inversores, el kirchnerismo dice que el peor de los males de la gestión macrista fue haber endeudado tanto al país, y señalan que es mejor que haya un control de capitales antes que seguir tomando plata. “Hablamos y extendemos los plazos”, dicen, pero en realidad eso es un default en caso de que sólo uno no lo acepte.

• (Telecom) Telecom recibe u$s300 millones del BID para financiar inversiones. Así la compañía de telecomunicaciones suma acuerdos crediticios por u$s846 millones en apenas tres meses, otorgados por organismos internacionales. El monto de la financiación es de 300 millones de dólares, que la compañía de telecomunicaciones utilizará para potenciar su infraestructura. La empresa argentina Telecom recibió un crédito de 300 millones de dólares otorgado por BID Invest, miembro del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). La financiación tiene un vencimiento a siete años y será destinada a infraestructura. A su vez, el crédito obtenido por la compañía de telecomunicaciones se suma a uno de 96 millones de dólares que acordó hace un mes. En total, la firma accedió a financiación para infraestructura por 846 millones de dólares en el último trimestre. En tanto, la empresa nacional se encuentra llevando a cabo un plan de inversiones por 5 mil millones dólares para los próximos años. Dentro del proyecto las prioridades son mejorar la conectividad y potenciar los servicios de comunicaciones. En torno al uso que le darán a la línea de crédito, el CEO de Telecom Argentina, Carlos Moltini, expresó: “Hoy nuestro foco está puesto en ampliar y potenciar las redes; desarrollar productos, servicios y contenidos que respondan a las necesidades de los clientes; y avanzar en la reconversión de nuestros sistemas con vistas a la completa transformación digital”.

• (Bloomberg) BCRA evalúa lanzar más medidas para que los bancos suban sus tasas Busca lograr que su política monetaria se transmita de manera más efectiva al resto de la economía. ELa medida, que ya fue conversada en el Copom, está lista para ser anunciada cuando sea necesario, aunque no es la única sobre la mesa, según dijo la persona. La oficina de prensa del BCRA declinó hacer comentarios. Sesgo Contractivo Desde el inicio del plan monetario en octubre, el presidente del BCRA, Guido Sandleris, busca fomentar la competencia entre las entidades para que suban sus tasas pasivas y reforzar así el sesgo contractivo de la política. A diferencia de instrumentos usados por el BCRA previamente, solo los bancos pueden comprar Leliq. En el último mes, y luego de que el organismo habilitara la posibilidad de que los argentinos pudieran hacer plazos fijos en cualquier entidad sin necesidad de ser clientes, los bancos locales subieron en torno a 4 puntos porcentuales las tasas que pagan a ahorristas privados por un depósito a 30 días. Esto llevó a que el diferencial entre la tasa que los bancos obtienen como remuneración al prestar su dinero al Banco Central por 7 días, que actualmente está en 70,53% anual, y la que pagan a sus ahorristas privados por un depósito a 30 días, hoy en 51,1% anual, bajara 7 puntos porcentuales hasta 19,6 puntos porcentuales.l Banco Central evalúa lanzar nuevas medidas para que los bancos remuneren mejor a los ahorristas y, de este modo, lograr que su política monetaria se transmita de manera más efectiva al resto de la economía. Funcionarios del Comité de Política Monetaria (Copom) del organismo estiman que el nivel de tasas que las entidades financieras pagan a sus clientes es aún demasiado bajo con relación a la actual tasa de política, según una persona con conocimiento directo del tema que pidió no ser nombrada porque las conversaciones son privadas. Una de las normas que el Banco Central estaría estudiando es permitir a las entidades invertir en sus letras de deuda (Leliq) una mayor proporción de los encajes que deben hacer con sus depósitos a plazo fijo. Del encaje de 35%, actualmente los bancos pueden utilizar hasta 18% para colocar en dichos títulos.

• (Bloomberg) Estados Unidos toma una nueva medida para paralizar la industria petrolera venezolana La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Tesoro de EE.UU. dijo el jueves en una notificación que las sanciones a la industria petrolera de Venezuela ya no excluirán la exportación o la reexportación de diluyentes. stados Unidos está intensificando sus esfuerzos para paralizar la industria petrolera de Venezuela, esta vez apuntando a los petroquímicos que la empresa petrolera estatal del país necesita para mantener el flujo de sus exportaciones de crudo. La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Tesoro de EE.UU. dijo el jueves en una notificación que las sanciones a la industria petrolera de Venezuela ya no excluirán la exportación o la reexportación de diluyentes, una clase de hidrocarburos que se mezclan con tipos pesados y viscosos de petróleo crudo para hacerlos más ligeros y comercializables. La mayor parte de la producción de petróleo restante de Venezuela es crudo de baja calidad que debe diluirse con grados más livianos o refinarse parcialmente antes de pueda venderse en el mercado global. El movimiento de EE.UU. puede complicar los planes de Petróleos de Venezuela SA de convertir las instalaciones de mejoramiento de crudo pesado, que se han visto acosadas por problemas operativos, en instalaciones de mezcla más simples y más fáciles de operar. También es una señal de que la administración del presidente Donald Trump continúa presionando para lograr un cambio de régimen en Venezuela, a pesar de que su contraparte allí, Nicolás Maduro, ha logrado resistir las sanciones estadounidenses y el aislamiento internacional. Las recientes conversaciones en Oslo entre el régimen de Maduro y la oposición venezolana no han producido ningún avance. La enmienda de la OFAC está dirigida a los ciudadanos estadounidenses, pero también advierte a los no estadounidenses contra el comercio de diluyentes comerciales con PDVSA. «Parece amenazar, si no imponer, sanciones secundarias a entidades no estadounidenses» que operen en el sector petrolero de Venezuela o que ayuden materialmente a PDVSA, dijo Clearview Energy Partners LLC en una nota de investigación. «Las sanciones secundarias dirigidas a transacciones de crudo de terceros con PDVSA podrían crear problemas de contagio debido a las interacciones entre las compañías rusas y chinas que operan en Venezuela», dijo Clearview. Este año, PDVSA ha importado casi 1 millón de barriles de crudo Agbami de Nigeria para ser usado como diluyente, mezclándolo con el petróleo espeso del Orinoco, lo que lo hace aceptable para los refinadores extranjeros. La producción de petróleo de Venezuela cayó a 768.000 barriles por día en abril, según cálculos de la OPEP basados en fuentes secundarias. Medidas adicionales contra Venezuela podrían estar en camino. Las exenciones que permiten a Chevron Corp. y cuatro proveedores de servicios petroleros con sede en EE.UU. continuar operando en Venezuela expirarán el 27 de julio. Si EE.UU. no renueva esas exenciones e implementa otras medidas, como sanciones secundarias contra compañías no estadounidenses, podría reducir la producción del país en otros 300.000 barriles diarios, asegura David Voght, director gerente de la consultora de energía IPD Latinoamérica.

• (Investing) Reacciones: Qué esperar del BCE tras el mensaje difuso de Draghi. Los mercados europeos tratan de cerrar en verde una semana muy volátil, teniendo en cuenta las declaraciones ultra dovish de Jerome Powell, presidente de la Fed, a principios de semana, y tras los mensajes difusos de Mario Draghi, presidente del BCE, que no terminaron de convencer, sobre todo al sector bancario. El BCE “ha decepcionado a todo el mundo porque se ha notado que se están poniendo de perfil, una postura que todo el mundo sabía que se iba a tomar precisamente por la salida de Draghi en octubre. Si dan pasos nuevos para compensar el impacto negativo de la guerra comercial, dejarían con las manos atadas al siguiente gobernador, así que de momento no hacen nada nuevo confiando en que sea suficiente”, señala José Luis Cárpatos, CEO de Serenity Markets. Tono del discurso. “Sigue habiendo un ambiente clásico de cuanto peor es la economía, mejor, porque así bajarán los tipos de interés, aunque desde luego ayer el BCE decepcionó al mercado, dando la imagen de andar muy despistado, o bien que no quiere tomar las medidas necesarias hasta que no se vaya Draghi y entre su sustituto en octubre, que seguramente va a ser de la línea dura”, sentencia Cárpatos. Y así lo dejó entrever Draghi: “Plantearon la posibilidad de recortes de tipos y el reinicio del QE”, recogen en Renta MarketsTLTRO III. “El BCE no terminó de ‘convencer’ a los mercados, concretamente a los inversores que siguen apostando por el sector bancario europeo. Se esperaba algo más detalle del BCE en lo que hace referencia al diseño de las TLTRO, así como que optara por un sistema que penalice menos a las entidades por mantener depósitos en el propio banco central”, afirman en Link Securities. De la misma opinión son en Renta Markets: “Los detalles sobre el nuevo TLTRO esta vez no son de una magnitud tan generosa como se esperaba”. En esta nueva ronda de financiación, tal como detallan en Banca March, “los bancos podrán solicitar préstamos al BCE a un tipo que podría alcanzar el -0,3% (lo que significaría que la autoridad monetaria pagaría a los bancos por prestarles) cuando el volumen de sus préstamos concedidos a la economía real supere en un 2,5% lo concedido en el pasado febrero”. Ahora bien, “las entidades que no logren incrementar sus cantidades de préstamos a la economía recibirán una gratificación menor e incluso podrían tener que pagar un 0,1% de tipo de interés por esta liquidez”, afirman estos expertos. Igualmente, en Banca March hacen hincapié en otras limitaciones a las peticiones de liquidez, que dificultarán el acceso a los nuevos TLTRO por parte de la banca periférica. “En concreto, los bancos solamente podrán pedir un 30% del volumen del crédito elegible incluyéndose en este cálculo los fondos que los bancos detienen de las anteriores inyecciones (TLTRO II). Esta decisión penaliza sobre todo la banca española e italiana que podrán acceder a menos fondos”. Tipo de depósito. En Renta 4 (MC:RTA4) detallan que, en lo que respecta al potencial escalonamiento del tipo de depósito (actualmente en -0,4%), “Draghi ha negado que los tipos negativos estén teniendo un impacto desfavorable en los bancos, por lo que el escalonamiento queda prácticamente descartado, algo que ya se veía venir dado el desacuerdo que existía al respecto en el seno del BCE”. Estos expertos añaden que esta noticia, junto con la posibilidad de un tipo de depósito aún inferior al actual, “fue recibida con caídas en las cotizaciones del sector bancario, con la consiguiente presión a la baja sobre los índices”.

• (Investing) Pence confirma que los aranceles de México entrarán en vigor antes de las nuevas conversaciones. Las conversaciones entre Estados Unidos y México sobre la cuestión fronteriza continuarán en Washington el viernes después de que el ministro de Asuntos Exteriores de México, Marcelo Ebrard, confirmara que su país desplegará 6.000 guardias nacionales en su frontera sur con Guatemala en un intento de detener el flujo de inmigrantes centroamericanos. El vicepresidente de Estados Unidos, Mike Pence, dice que se siente “alentado” por estos esfuerzos pero que los aranceles del 5% previstos para entrar en vigor el lunes siguen sobre la mesa.

• (Investing) Período de silencio entre los funcionarios de la Fed mientras debaten el recorte de los tipos El período de silencio antes de la reunión de política monetaria de los días 18-19 de junio de la Reserva Federal comienza este sábado, de manera que los mercados se preparan para la ausencia de declaraciones de sus miembros sobre la posibilidad de recortar los tipos de interés. Después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell indicara su disposición a «actuar como proceda para mantener la expansión económica», los mercados estiman que hay un 70% de probabilidades de un recorte de los tipos de interés de un cuarto de punto tras la reunión de julio y más de un 50% de probabilidades que los tipos bajen medio punto tras la decisión de septiembre, según el Barómetro de Tipos de la Fed de Investing.com.

• (Investing) China promete flexibilizar la política monetaria El yuan offshore registra su mayor caída en más de tres semanas frente al dólar después de que el gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, diera a entender que no hay ningún límite inferior para la moneda e indicara que están listos para embarcarse en otra flexibilización de la política monetaria para combatir las consecuencias económicas de la disputa comercial con Estados Unidos La moneda de China desciende un 0,5% frente al dólar. Su mayor caída desde el 13 de mayo lo ha llevado hasta su cota más baja desde mediados de noviembre.

• (Investing) Informe de empleo en EE.UU.: Todos atentos a unos datos clave para la Fed. Mercados europeos en positivo, a la espera de la referencia del día: los datos de empleo en Estados Unidos correspondientes al mes de mayo, que conoceremos a las 9.30 NYC A diferencia de los 263.000 nuevos puestos de trabajo creados en abril, para mayo se espera una moderación, entre los 175.000-185.000 nuevos empleos. En Renta 4 (MC:RTA4) recuerdan que esta cifra sería “más acorde con la media mensual de 2019, situada en los 205.000 nuevos empleos”. Con estas cifras sobre la mesa, “los inversores podrán comprobar el estado real del mercado laboral estadounidense, tras la contradicción entre la pobre creación de empleo privado que mostró el miércoles la gestora de nóminas ADP y la fortaleza de los subíndices de empleo integrados en los índices de actividad de manufacturas y servicios (PMIs e ISM)”, comentan en Link Securities. También se espera que la tasa de desempleo se mantenga en el 3,6%, la misma generada en abril, e igualmente la previsión es que los ingresos medios por hora continúen en el 3,2%. Hay mucha expectación en este informe de empleo. Según alerta José Luis Cárpatos, CEO de Serenity Markets, “los operadores quieren un mal dato, para seguir defendiendo eso de que cuanto peor, mejor para que bajen los tipos de interés. Un dato bueno podría tener una interpretación negativa. Además, tras el dato de ADP al peor nivel desde 2010 las expectativas son bastante bajas”. “Hay cierta ansiedad por ver si el dato de empleo dispara a la Fed a recortar los tipos este mes, y ojo con el vencimiento trimestral de derivados poco después”, añade Cárpatos. Recordamos que la Administración Trump sigue presionando a la Reserva Federal estadounidense para que baje los tipos de interés, si bien hasta el momento el presidente del organismo, Jerome Powell, se ha mantenido paciente y muy pendiente de los datos macro. Sin embargo, en sus últimas declaraciones, realizadas esta semana en una conferencia en Chicago, Powell dejó entrever que si los datos económicos en EE.UU. no seguían siendo sólidos y las tensiones comerciales entre el país norteamericano y China tenían repercusiones negativas en el crecimiento, la Fed podría abrir la puerta a una rebaja de tipos.

• En Argentina:
  • Ministro Dujovne y Presidente del BCRA Sandleris en Japón para reuniones ministeriales de G20
  • No se publican datos macro

• Internacional:
  • 11am: EE.UU. inventarios al por mayor abril F; m/m est. 0,7%, anterior 0,7%
  • 7pm: Chile decisión tasas
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos hasta junio 19

• Agendas relevantes:
  • Calendario electoral Argentina 2019
  • Suramérica
  • EE.UU.
  • México
  • Brasil
  • Europa

NOVEDADES:

• Broker argentino PPI anuncia alianza de mercados con Saxo Bank
• Argentina venderá Letes USD a 105, 217 días del 10-11 junio
• Acuerdo UE-Mercosur está a un mes de distancia, dice Brasil

COMENTARIO:

• “El super-domingo de elecciones provinciales debería traer las primeras sonrisas a Cambiemos,” escribe analista de AR Partners Hernan Ladeuix en nota a clientes
  • Se espera que como en las elecciones provinciales anteriores, el oficialismo gane
  • Después de nueve derrotas consecutivas, Cambiemos probablemente ganará en Jujuy y las elecciones primarias en Mendoza
  • Mientras tanto, el riesgo país se mantiene en niveles altos, pero debería verse favorecido una vez que el ruido político se calme

ÍNDICES: A las 9:46am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL +0,6% vs USD a 3,8575
• EUR +0,4% vs USD a 1,1323
• Futuros crudo WTI +1% a $53,11
• S&P 500 Futuros +0,1%
• Futuros Ibovespa +0,2%
• Futuros soja -0,5% a $317,62/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses estable a 51,55/USD el 06 jun.
• Futuros NY 3-meses -0,5% a 51,77/USD el 06 jun.
• USD/ARS -0,1% a 44,93/USD el 06 jun.
• TIR Bonar 2024 -17,1pbs a 17,32%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia Leliq a 7 días al 69,97% el 06 jun.
• Reservas +USD10m a USD64,7mm el 06 jun.