Síntesis

(BBG) En Argentina, el mercado deberá digerir el acuerdo con el FMI por USD 50.000 millones anunciado ayer por el Gobierno, que incluye un programa para reducir aún más el déficit fiscal, fortalecer el balance del Banco Central y permitir la flotación del peso en el mercado cambiario. Hay cierto consenso en el mercado sobre un impacto positivo tanto en acciones como en bonos, pero mayor incertidumbre sobre la reacción que pueda verse en el FX. El BCRA anticipó que retiraría del mercado su oferta de USD 5.000 millones a 25/USD, pero que igualmente se mantendría atento ante la necesidades de posibles intervenciones. En lo internacional, futuros S&P apuntan a apertura a la baja con bolsas globales perdiendo impulso a medida que caídas en el rand sudafricano sirven de recordatorio a inversionistas de los continuos peligros en EM. La atención de los inversionistas también estará sobre la reunión del G-7 en donde disputas comerciales muestran una brecha entre EE.UU. y su principales aliados; USD sube levemente mientras monedas EM caen.

• ARS cedió en sesión previa 0,3% a 24,99
• Soja cede menor nivel en 5 meses por buena cosecha, incertidumbre China

Local

• Acuerdo con FMI I. Argentina y el FMI acordaron un programa Stand By por USD 50.000 millones y una duración de 36 meses. Reducir del déficit primario a 1,3% en 2019 y equillibrio fiscal primario en 2020 2. Fortalecer la autonomía del Banco Central: a) Dotar al BCRA de la autoridad para establecer las metas de inflación, con una anticipación de tres años, en consulta con el Ministerio de Hacienda b) Cero transferencias del BCRA al Tesoro c) Saneamiento de la hoja de balance del BCRA ü Recompra de letras intransferibles en poder del BCRA ü Reducción del stock de LEBAC d) Se enviará al Congreso un proyecto de reforma de la Carta Orgánica del BCRA que refuerce su autonomía .

• Acuerdo con FMI II. Se enviará al Congreso un proyecto de nueva Carta Orgánica del BCRA con los siguientes objetivos: ü Reforzar el mandato de estabilidad de precios ü Discontinuar el financiamiento directo e indirecto al Tesoro ü Limitar las transferencias al Tesoro a las utilidades realizadas y sólo una vez que el capital del BCRA se encuentre en niveles adecuados ü Dotar al BCRA de la autoridad para establecer metas de inflación, con una anticipación de tres años, en consulta con el Ministerio de Hacienda ü Mejorar el canal de rendición de cuentas del BCRA frente al Congreso y al Presidente ü Definir motivos claros y un nuevo proceso para la remoción de los miembros del Directorio ü Asegurar la transparencia en los reportes de la hoja de balance del BCRA.

• Acuerdo con FMI III. Para diciembre de 2019 el Gobierno se compromete a dotar al BCRA de un nivel de capital que le garantice su autonomía financiera: ü A partir de junio de 2018 el Tesoro comenzará a cancelar anticipadamente las letras intransferibles en poder del BCRA ü El BCRA utilizará estos recursos para reducir el stock de LEBAC ü Para mayo de 2021 se habrá reducido la deuda neta del Gobierno en poder del BCRA por un monto de USD 25.000 millones ü Para fines de julio de 2019 el BCRA buscará tener como contraparte en sus operaciones sólo a bancos locales.

• Acuerdo con FMI. Metas de inflación pactadas: 17% en 2019, 13% en 2020 y 9% en 2021 / Objetivos fiscales: 2,7% de déficit en el 2018. 1,3% en 2019. Equilibrio fiscal primario en 2020. Superávit 0.5 en 2021.

• El Banco Central deja de financiar al Tesoro y gana más independencia (Cronista). Se buscará que el BCRA deje de emitir por compras de dólares del Tesoro, además de financiarlo. Cancelarán letras intransferibles y con esos fondos rescatarán Lebac. Desde el área de la política monetaria, el Gobierno anunció ayer que lo acordado con el Fondo Monetario Internacional buscará darle mayor independencia y autonomía al Banco Central, y también fortalecer su situación patrimonial, para contribuir desde allí a bajar la inflación. No obstante, para este año no habrá una meta a la que se aspirará llegar. Así lo hicieron saber ayer el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, y el presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger. «El aspecto más saliente es la eliminación del financiamiento del BCRA al Tesoro», resaltó Dujovne. Ambos ratificaron que se seguirá con un tipo de cambio flotante, lo cual no significa que no vayan a intervenir si así lo creen necesario. «Es la receta que se usa en el mundo para luchar contra la inflación», recalcó Sturzenegger (Ver F&M) A su turno, Sturzenegger ahondó que son tres los aspectos centrales del acuerdo que le conciernen: por un lado, que se enviará un proyecto al Congreso para modificar la Carta Orgánica que le va a prohibir financiar al Tesoro, aunque lo acordado implica que ya desde hoy se lleva a cero esta posibilidad. El segundo aspecto es que, «dado el nivel de reservas acumulados y los fondos que el FMI va a estar aportando», el Banco Central no se compromete «a comprar los dólares», lo que los exime de emitir por ese concepto. El tercer elemento fue el pago de las letras intransferibles que el Tesoro colocó al Banco Central, que según dijo Sturzenegger, equivalían a u$s 65.000 millones al inicio del gobierno de Mauricio Macri. Del total, u$s 15.000 millones ya se transformaron en bonos del Tesoro y, el Tesoro ahora se compromete a una compra adicional por u$s 25.000 millones, en tres años. «Esto se va a utilizar para cancelar el stock de Lebac», aseguró. Sobre la inflación, ratificó el mecanismo de las metas y reconoció: «quizá nos habíamos puesto metas muy exigentes». Y dijo que para este año no habrá un objetivo, aunque sí la intención de reducir para llegar a un 21% anual en junio del 2019. «Este año fue una sucesión de eventos inesperados que nos desviaron sustancialmente», aseguró. Los objetivos, para los próximos años, quedaron en 17% para 2019, 13% para 2020 y 9% para 2021. «Son metas realistas y cumplibles, y van a ser auditadas», resaltó Sturzenegger. De acuerdo con un documento distribuido en la conferencia, el proyecto de la nueva carta orgánica del BCRA tendrá como objetivos, además de los mencionados, reforzar el mandato de estabilidad de precios; dotar al BCRA de la autoridad para establecer metas de inflación, con una anticipación de tres años, en consulta con el Ministerio de Hacienda y asegurar la transparencia en los reportes de la hoja de balance del BCRA, y un nuevo proceso para la remoción de los miembros del Directorio, entre otros.

• China vuelve a comprar aceite de Soja. Luego de casi tres años, China confirmó compras de aceite de soja al país. El año pasado, una gestión de funcionarios de Agroindustria había solicitado por el reingreso para el producto argentino en ese mercado. En la última gira del actual ministro Luis Miguel Etchevehere por China se volvió sobre este tema. Ahora, se confirmaron esas compras, según la fuente consultada. «Este hecho marca que China acepta nuevamente la compra del aceite de soja argentino», indicó la fuente. Etchevehere conversó del tema con el ministro chino de granos en su visita. El mercado chino para el aceite de soja argentino se discontinuó en octubre de 2015, sin razones desde el punto de vista comercial según dijeron en la industria en ese momento, si bien hubo rumores sobre un cortocircuito político. De comprar 523.418 toneladas de aceite de soja en el país en 2015, en 2016 China solo se llevó se llevó 449 toneladas. China confirmó la compra de aceite de soja de la Argentina luego de casi tres años sin concretar operaciones. Así lo señaló hoy a LA NACION una fuente del Ministerio de Agroindustria, que detalló que se hicieron negocios para noviembre próximo y marzo de 2019 por unas 110/120 mil toneladas.

• Sector Farmacéutico. El laboratorio Novartis invertirá US$ 100 millones adicionales (+25% sobre el plan original) en I&D. Planea duplicar la cantidad de estudios clínicos que se realizan en el país.

• YPF-METROGAS. Cuáles son las cuatro empresas en la recta final para comprar Metrogas. El Citibank recibió a principios de mayo ofertas no vinculantes de los interesados en la mayor distribuidora del mercado. Se trata de CGC, la petrolera de Corporación América; Integra, una firma encabezada por José Luis Manzano; Camuzzi, de Alejandro Macfarlane, y Gas BAN, la distribuidora del grupo español Gas Natural Fenosa.El proceso de venta de las acciones mayoritarias de la distribuidora Metrogas en manos de YPF se desarrolla en un contexto de reserva, en el marco de la operatoria de consultas a empresas interesadas que encaró el Citibank, por mandato de la petrolera de mayoría accionaria estatal. La empresa controlante YPF controla el 70 por ciento de las acciones de Metrogas en su carácter de propietaria de GASA, la empresa controlante de la gasífera. De acuerdo con fuentes privadas relevados por EconoJournal, el Citibank recibió a principios de mayo ofertas no vinculantes de los interesados en la mayor distribuidora del mercado. Cuatro empresas siguen en carrera: son CGC, la petrolera de Corporación América, el holding que encabeza Eduardo Eurnekian; Integra, una firma encabezada por José Luis Manzano; Camuzzi, que controlada por Disvol, de Alejandro Macfarlane, y Gas BAN, la distribuidora del grupo español Gas Natural Fenosa. Esta última podría participar asociada a una constructora local. La intención de YPF —el proceso de venta es monitoreado directamente por el CEO de la compañía, Daniel González, e instrumentado por Luis Sas, gerente de M&A— es desprenderse sólo de una fracción de su participación en Metrogas. Aspira, en esa clave, a cerrar un acuerdo entre accionistas para ceder el control de la distribuidora. Cumpliría, de ese modo, con la intimación del Enargas, el ente regulador, que pretende que YPF se ponga en línea con el articulado de la Ley 24.076, que prohíbe que un productor de gas tenga el control de una distribuidora. La fecha de presentación de ofertas económicas por Metrogas aún no fue especificada. El Citibank sólo dejó trascender verbalmente a las empresas en carrera que el plazo sería para mediados de julio. Pero aún no hay confirmación.  Altos ejecutivos del sector consultados por este medio coincidieron en advertir que la crisis cambiaria que afectó al país en el último mes complicará severamente el financiamiento de la operación. Frente a esa situación, que se suma a la incertidumbre que existe en cuanto a la consistencia política y económica de la política tarifaria del gobierno, es probable que los plazos del proceso de venta se extiendan hacia fin de año.

• Volver a flotar: desde hoy el dólar operará sin el techo del BCRA. Una vez cerrado el acuerdo con el FMI, Sturzenegger dijo ayer que el mercado volverá a la «normalidad». Desde el 14 de mayo que la plaza mayorista opera con un techo fijado por una oferta de u$s 5000 millones a $ 25 que evitaba una suba mayor.En el mercado mayorista el dólar cerró en $ 24,985, tras una suba de 8 centavos en el día. Así, quedó a sólo 1 centavo y medio del techo que impuso el BCRA en las últimas semanas. Para evitar que la cotización siguiera subiendo, el Banco Nacion se mostró activo con ventas por debajo de $ 25 (operadores calculaban ayer que vendió u$s 350 millones en el día). El mayorista gana 34% en lo que va del año y 56% en los últimos 12 meses. El real brasileño se devaluó 1,36% en el día, el peso mexicano 0,85%, el peso colombiano 0,58% y el peso chileno 0,47%. La moneda argentina fue la que tuvo el retroceso más pequeño del día en la región, del 0,33%, debido a las intervenciones del Banco Nación y a la pared de dólares del BCRA. Sin esa pared de dólares, hoy el dólar cotizará sometido a dos grandes fuerzas opuestas, según operadores y analistas. Por un lado, la inyección de confianza que supondrá el cierre del acuerdo con el FMI para un mercado que lo tenía como norte principal en las últimas ruedas. Por el otro, el castigo a economías emergentes con Brasil a la cabeza principal socio comercial y dueño de la moneda que más influye en la salud del peso argentino que podría continuar en las próximas ruedas. «La manera en que el BCRA vino operando en el mercado cambiario en estas ultimas semanas, que tuvo más que ver con cómo enfrentaba la turbulencia cambiaria, queda superada con el desembolso de este paquete. Mañana volvemos a una situación normal», dijo el presidente de la autoridad monetaria Federico Sturzenegger en la conferencia de prensa conjunta con el ministro de Hacienda Nicolás Dujovne de ayer por la noche.

• Sector Bancario. Créditos UVA: la corrida asustó, pero a fin de mayo volvieron las consultas Así lo revelaron el Banco Ciudad y el Banco Provincia, en el marco de del ’16 Congreso Nacional de Crédito’. La corrida cambiaria que ocurrió en mayo le puso un stop transitorio a las consultas sobre créditos hipotecarios UVA, aunque la demanda se recuperó en la última semana del mes cuando el panorama comenzó a normalizarse y el dólar pareció encontrar un nuevo techo. Así lo revelaron el subgerente general de Planificación Comercial del Banco Ciudad, Maximiliano Coll y el subgerente general del área de Finanzas del Banco Provincia, Néstor Francescangeli. Fue en el marco del ‘16 Congreso Nacional de Crédito’, organizado por CMS. “Durante la crisis la gente se quedó expectante, pero una vez que la tormenta pasó vimos una recuperación en la última semana de mayo”, aseguró Coll, quien hizo hincapié en la paradoja de que “en la Argentina los autos se pagan en cuotas y las casas deben pagarse en efectivo”. Francescangeli señalo que pese a la corrida, este se perfila a ser el “cuarto mejor año de los últimos 15” y destacó que el sistema sigue sólido ya que no se retiraron depósitos. “Nosotros nos fondeamos con esos depósitos y fue importante que no hubiese salida de los mismos. Es más hubo un aumento de los plazos fijos a la vista”, explicó. Aclaró que “entre quien alquilan y quienes compran, quien compró con UVA salió mejor parado que aquel que sigue alquilando”. Coincidieron en que el sector va a seguir creciendo, destacaron que hoy el sector “está pensando a tiempos más largos” y señalaron que el porcentaje de mora es bajo, ya que la gente “lo que está comprando es su casa, su techo y antes de dejar de pagar la cuota se priva de otras cosas”. Ayer, en un informe el Banco Central (BCRA) destacó que la corrida cambiaria que empezó el 24 de abril y terminó pasado el comienzo de mayo no se reflejó casi en la salida de depósitos. Los préstamos UVA para vivienda retrocedieron 18,5% entre abril y mayo, $ 10.500 millones, contra los $ 12.823 millones del mes anterior. Fue una caída leve, pero los bancos confían en una recuperación.

• La lluvia complicó más a la soja. Por los granos dañados, se perderán u$s820 millones.
  Finalmente se dio lo que se previa. La llegada de las lluvias y luego las altas temperaturas terminaron por perjudicar a gran parte de la soja. El brotado (germinado) llevo a la pudrición del poroto a partir de alta humedad lo que deja fuera de carrera 2 millones de toneladas esto se traduce en u$s820 millones que no llegaran al Central. Esta nueva caída reduce la cosecha a 35 millones de toneladas. Los datos fueron consignados por la guía estratégica para el agro (GEA) de la Bolsa de Comercio de Rosario que reconoció que la «germinación» masiva sobre las 6 millones de hectáreas de soja, que quedaron en pie en la región pampeana desde el 10 de mayo, ocasionó un gran «daño». En ese sentido sostuvo que Buenos Aires es la provincia que más perdió respecto a la estimación anterior, el ajuste le quita 1,17 millones de toneladas. Luego le sigue Córdoba y Santa Fe, ambas con 300.000 toneladas. Y 100.000 toneladas en Entre Ríos. Además adelantó que 100.000 hectáreas no se cosecharán en el país. De esta forma, la superficie dañada de la campaña 2017/2018 deja 2 millones menos de toneladas, que a valores FOB marca ingresos que no llegaran al Central en torno de los u$s820 millones. En definitiva la producción se reduce a 35 millones de toneladas, una baja del 5,4% respecto de los 37 millones informado por la Bolsa hace un mes. La situación deja al productor con menos soja para vender, al menos para el que todavía no la vendió. En esa línea y sobre datos del Ministerio de Agroindustria a la fecha ya se comercializaron 20.8 millones de toneladas. Si se toma los últimos datos oficiales de cosecha de 36.6 millones, significa que hay 15.8 millones por vender que a valores FOB representan divisas por u$s6.500 millones. En ese contexto se puede observar que los números de compras y embarques muestran que en abril el productor entregó 4.3 millones de toneladas mientras que en mayo fue de 1.9 millones, la baja es del 55,8 por ciento.

• Creció la capacidad instalada de la industria, con grandes disparidades. En abril promedió el 67,6% gracias a la obra pública. La industria volvió a mostrar números positivos con una utilización de la capacidad instalada récord en casi el último año y medio, aunque con disparidades que demostraron las profundas diferencias de producción que existe dentro de los sectores y territorios fabriles. Según el Indec, el uso de las máquinas manufactureras alcanzó en abril último un promedio del 67,6%. La capacidad de producción de la industria manufacturera creció en abril más de tres puntos interanual respecto de igual período del año pasado, impulsada por la producción de acero y aluminio, refinación de petróleo, de insumos para la construcción y papel y cartón. Respecto de marzo último, el indicador mejoró ocho décimas en la comparación intermensual, cuando la utilización llegó al 66,8%. El indicador de abril, fue el más alto de los últimos diecisiete meses, desde noviembre del 2016, cuando la capacidad instalada alcanzó al 68,4%. En la comparación interanual los doce sectores industriales que releva el Indec tuvieron fuertes crecimientos, encabezados por la producción de las industrias metálicas básicas que alcanzó una utilización de la capacidad instalada del 88,6%. Le siguieron la refinación del petróleo con un 78,4%, la producción de insumos para la construcción con un 74,2%, papel y cartón con un 73,1%, sustancias y productos químicos con 72,4% y productos del tabaco con un 69,2%, todos por encima del nivel general de abril. Los bloques que se ubicaron por debajo del indicador promedio de la actividad fabril fueron productos alimenticios y bebidas con un 65,0%, productos de caucho y plástico con un 61,8%, edición e impresión con un 58,6%, la industria automotriz con un 55,8%, la industria metalmecánica con 55,4% y productos textiles con un 52,3%.

• Lebac Secundario. Cierres de Lebacs al 0-06-18 CI: Operaciones en MAE 14d: 39,85% 41d: 40,10% 69d: 38.80% 104d: 37.90% 132d: 38,70% 167d: 37,95% 195d: 37,55%

Internacional

• Brasil: dudas sobre post elecciones llevan al dólar a rozar los 4 reales. La inestabilidad tanto de la bolsa como de la moneda se debe al nerviosismo de los inversores sobre lo que puede esperarse para la economía después de los comicios de octubre. El mercado brasileño está atravesado por el nerviosismo a causa de la incertidumbre por el futuro de la economía después de las elecciones presidenciales de octubre, en medio de un contexto global de un dólar fuerte que tampoco ayuda. El resultado es el tipo de cambio a punto de quebrar la barrera psicológica de los 4 reales, valores que no se registraban desde marzo de 2016, y una bolsa en mínimos del año. El real cerró 3,92 por dólar, aunque previamente llegó a tocar los 3,9674 por divisa estadounidense, de igual manera, el Bovespa terminó 3,2% abajo, en 73.704 puntos, pero había llegado a perder hasta 6,5%. Según medios brasileños, existe una «creciente desconfianza sobre el rumbo de la política económica después de las elecciones», incluso cuando todavía no se conocen las listas de los candidatos. Además, especulaban con que el Banco Central podría aumentar aún más las subastas de swaps, vender dólares en el mercado spot directamente o subir las tasas de interés para contener esta tendencias. De hecho, tras el cierre de los mercados, habló el presidente del Banco Central de Brasil, Ilan Goldfajn; aseguró que brindarán liquidez a los mercados de divisas y tasas de interés «cuando sea necesario» y que ofrecerá hasta u$s 20.000 millones en contratos swaps cambiarios para fines de la próxima semana, a su vez, no descartó usar las reservas internacionales de Brasil para intervenir el mercado spot de tipo de cambio. Por otro lado, Mohamed El-Erian, asesor económico jefe de Allianz y colaborador de Bloomberg Opinion, escribió en Twitter que los políticos brasileños se encuentran en una «posición complicada» y que «hay poco margen para el error». Previamente, el gurú financiero había insinuado que Brasil podría ser el próximo «en caer», en referencia a que las monedas de Argentina y Turquía fueron las que más se deprecian en el año en comparación a las demás divisas emergentes. Es que el real ya es la moneda que peor desempeño tuvo entre sus pares en este trimestre. En las últimas tres ruedas, la divisa brasileña retrocedió 2,4%. Cabe destacar, que ayer el Banco Central de Brasil vendió u$s 2.000 millones adicionales de contratos de swap. El miércoles ya había ofrecido más de u$s 1000 millones, pero la acción de ayer representa casi tres veces los u$s 750 millones que operaba habitualmente. Por su parte, el índice Bovespa se desplomó un 11% en mayo y lleva una pérdida de 3,8% en lo que va del mes. Los papeles que más perdieron fueron las empresas emblema de Brasil. Vale bajó un 3%, pese a la suba de los precios del mineral de hierro en China y las acciones preferentes de Petrobras cayeron un 3,5%, aun cuando terminaron en alza los precios del petróleo en el mercado internacional.

• Deutsche Bank consulta a los inversores sobre una posible unión con Commerzbank. El presidente del Consejo de Supervisión de Deutsche Bank (DE:DBKGn), Paul Achleitner, ha hablado con importantes accionistas, inversores y autoridades del gobierno alemán sobre una posible fusión con su rival Commerzbank (DE:CBKG), informó Bloomberg, que citó fuentes familiarizadas con el asunto. Si bien por ahora no hay discusiones formales entre los dos bancos y cualquier movimiento de ese tipo no es inminente, el presidente está hablando con las partes interesadas sobre un posible acuerdo en el futuro, dijo Bloomberg. Los portavoces de Deutsche Bank, Commerzbank y el Ministerio de Finanzas alemán no quisieron hacer comentarios. El estado alemán posee una participación del 15 por ciento en Commerzbank. Las conversaciones de Achleitner se dan en momentos en que el prestamista alemán busca nuevas vías de crecimiento, tras cejar en su impulso para construir un banco de inversión global. La división de banca de inversión de Deutsche Bank soportará más de la mitad de los recortes de costes planeados por el grupo, dijo el miércoles su presidente financiero, que admitió que el prestamista seguirá con un comportamiento peor que el de sus pares en el segundo trimestre.
  

• Cae el crudo ante la demanda de China y la inquietud sobre las reservas de EE.UU. Los precios del petróleo han revertido ganancias este viernes ante la creciente producción de Estados Unidos y los indicios de debilitamiento de la demanda de China. Los futuros de petróleo del West Texas Intermediate de Nueva York descendieron en torno a un 0,47% hasta 65,64 USD por barril a las 10:32 horas (CET), mientras que los futuros de Brent, referencia para los precios del petróleo fuera de Estados Unidos, se dejaron un 0,49% hasta 76,94 USD. Las importaciones de crudo de China de mayo se apartaron de máximos históricos el mes anterior, ascendiendo el cargamento a 39,05 millones de toneladas o 9,2 millones de barriles al día, según la Administración General de Aduanas. Esto contrasta con los 9,6 millones de barriles al día registrados en abril. Los precios se vieron también limitados por las preocupaciones en torno a que la creciente producción de Estados Unidos. Las reservas de petróleo de la nación aumentaron en 2,1 millones de barriles durante la semana que concluía el pasado 1 de junio hasta 436,5 millones de barriles, según la Administración de Información Energética. Los analistas del mercado habían previsto un descenso de 2,0 millones de barriles. La producción de petróleo de la nación —impulsada por la extracción de petróleo de esquisto— registró máximos históricos en 10,8 millones de barriles al día, según la AIE. Sólo Rusia produce más, casi 11 millones de barriles al día. Los inversores aguardan los datos semanales sobre el recuento de yacimientos activos de Baker Hughes que se publican a las 19:00 horas (CET); todo apunta a que Estados Unidos no habrá reducido su producción. A los mercados les preocupa también la superabundancia de Venezuela, que lleva un retraso de casi un mes en la entrega de crudo a sus clientes. El país está en medio de una crisis económica y se enfrenta a las amenazas de sanciones por parte de Estados Unidos. Mientras tanto, la Organización de Países Exportadores de Petróleo, de la que Venezuela es miembro, y Rusia se están planteando aumentar su producción. Reuters anunció el 25 de mayo que el grupo estaba considerando aumentar el suministro en un millón de barriles diarios desde junio, cuando la organización se enfrente a las pérdidas de Venezuela e Irán. La Organización se reunirá en Viena el próximo 22 de junio. La OPEP ha estado reduciendo su producción en 1,8 millones de barriles al día para impulsar los precios del petróleo. El pacto comenzó en enero de 2017 y expirará a finales de 2018.

• Aranceles de México complican a republicanos que enfrentan elecciones reñidas a Cámara baja EEUU. Los aranceles de México están agitando las campañas al Congreso de Estados Unidos en regiones donde los exportadores podrían verse afectados y los republicanos del presidente Donald Trump enfrentan carreras reñidas de cara a las elecciones legislativas de noviembre. El Gobierno del presidente Enrique Peña Nieto anunció esta semana impuestos en represalia a la decisión de Trump de aplicar aranceles a las importaciones de metales provenientes de México y otros países. Las medidas afectan sólo a 3.000 millones de dólares en exportaciones estadounidenses, pero fueron diseñadas para concentrarse “muy específicamente” en republicanos vulnerables, dijo un funcionario mexicano de alto rango que solicitó la condición de anonimato. “Queríamos asegurarnos de que el tema sea una prioridad para quienes toman decisiones en el más alto nivel”, dijo otra autoridad mexicana que pidió no ser identificada. México, que está renegociando el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) con Estados Unidos y Canadá, apuntó a 71 productos estadounidenses. Los aranceles podrían afectar a las manzanas del estado de Washington, los quesos de California y la carne de cerdo de Iowa, Virginia y Colorado. El republicano Dave Reichert, quien anunció que se retirará del Congreso, representa a un distrito de Washington donde se cultivan manzanas. México aplicó un arancel del 20 por ciento a las manzanas frescas de Estados Unidos y la aspirante demócrata Kim Schrier criticó a su rival republicano, afirmando que la economía local sufrirá. “Yo hago responsable a mi rival republicano Dino Rossi por las políticas peligrosas del presidente Trump”, dijo Schrier. El año pasado, Washington exportó 126 millones de dólares en manzanas frescas a México sin pagar aranceles gracias al TLCAN. Rossi, favorito para ganar la votación desde que Reichert anunció su retiro, se ha distanciado de las políticas comerciales de Trump. Su jefe de campaña, Andrew Bell, dijo: “Dino apoya eliminar las barreras comerciales que imponen impuestos a los agricultores, consumidores y empresas de Washington”. Más de treinta carreras a la Cámara de Representantes serían reñidas este año. Los demócratas necesitan ganar 23 escaños para asumir el control de la Cámara baja. Los aranceles de México también apuntan a varios productos del cerdo, una de las principales exportaciones de Estados Unidos a su vecino del sur. Iowa y Colorado, donde los republicanos enfrentan una dura competencia, envían carne porcina a México.

• La producción industrial alemana cae inesperadamente en abril. La producción industrial de Alemania bajó inesperadamente en abril, mostraron el viernes datos, que sugieren que las fábricas de la mayor economía de Europa comenzaron con debilidad el segundo trimestre. Los datos del Ministerio de Economía revelaron que la producción bajó un 1,0 por ciento, frente a una previsión de un aumento del 0,3 de un sondeo de Reuters. Según datos separados de la Oficina Federal de Estadística, las exportaciones bajaron un 0,3 por ciento en abril, mientras las importaciones subieron un 2,2 por ciento. El superávit comercial se redujo a 19.400 millones de euros frente a una lectura revisada a la baja de 21.600 millones en marzo. Los analistas esperaban un superávit de 21.000 millones de euros.

RESUMEN INTERNACIONAL (BBG)

• Primero fue Argentina, luego Turquía y Brasil. Ahora el turno es de Sudáfrica
  • Los inversionistas sacudidos por todo, desde las guerras comerciales y a medida que bancos centrales en Europa y EE.UU. planean recortar más de una década de medidas de estímulo, están eligiendo uno por uno los mercados emergentes más vulnerables
  • ZAR cayó más del 2% el viernes ante apuestas que el crecimiento débil no permitirá que el banco central del país imite a otros pares en EM y suba sus tasas
• Presidente Trump dejará anticipadamente la cumbre del G-7, en Quebec, donde se enfrentará a críticas por su política comercial, para embarcarse con destino a Singapur, donde se reunirá con el líder norcoreano, Kim Jong Un
  • Los líderes del G-7 se reunirán este viernes y sábado, en el que se prevé que sea el encuentro más tenso que hayan tenido en años con los principales aliados de EE.UU. molestos por la decisión de Trump de imponer tarifas a sus exportaciones de acero y aluminio, así como por el retiro del acuerdo nuclear con Irán y el acuerdo climático de París
  • La portavoz de la Casa Blanca, Sarah Sanders, anunció que Trump abandonará la cumbre a las 10:30am del sábado, y dejará a cargo de las siguientes sesiones a Everett Eissenstat, su vice asistente para temas económicos internacionales

PARA ESTAR PENDIENTE (BBG)

• Argentina:
  • No se publican datos macro relevantes
• Internacional:
  • 11am: EE.UU. inventarios al por mayor abril F; m/m est. 0,0%, anterior 0,0%
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos esta semana

• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Argentina volverá a situación normal de FX el viernes: BCRA
• FMI aprueba préstamo de US$50.000 millones para Argentina
• Trump, Camioneros y sequía arruinan el regreso de América latina
• Metas del acuerdo Argentina-FMI son realistas pero ambiciosas: analistas

PIPELINE:

• De mayo 7: Bioceres habría aplazado OPI por alza de tasas
• De mayo 3: Telecom Argentina pospone emisión de hasta USD1.000m en bonos
• De abril 16: Telefónica estaría planeando OPI de unidad argentina
• De marzo 12: Mercados futuros Argentina cotizarían en bolsa este año

COMENTARIO:

• «Esperamos un impacto positivo en el ARS, ya que el anuncio estuvo por encima de las expectativas del mercado», dijo en un reporte Ezequiel Zambaglione, analista de Max Valores
  • «Además, se espera que el Tesoro continúe vendiendo USD a través de bancos oficiales, ahora con una potencia de fuego de USD15.000m y un programa para recomprar las acciones de Lebac en manos de no bancos»
  • «El BCRA eliminará la oferta de USD5bn a 25, y de ahora en adelante intervendrá en el mercado de divisas solo bajo ciertas circunstancias relacionadas con shocks globales»
  • «Esperamos que el BCRA conceda grandes recortes de tasas en los próximos meses, teniendo en cuenta la nueva meta de inflación y las menores necesidades de absorción»
    • «En general, se espera que la volatilidad en el mercado de divisas se mantenga alta, y preferimos jugar las noticias con bonos en dólares estadounidenses de largo plazo»
    • «También se espera un impacto positivo en los spreads. Estimamos una compresión de máxima de 50pbs, en línea con una convergencia a 380pbs»

*T ÍNDICES: A las 9:28am, este fue el desempeño de los principales índices: BRL +2,2% vs USD a 3,8242 EUR -0,4% vs USD a 1,1757 Futuros crudo WTI -0,4% a $65,70 S&P 500 Futuros con pocos cambios Futuros IBOVESPA -0,7% Futuros soja -0,5% a $356,10/ton CIERRE ANTERIOR: BONO/FX Futuros ROFEX 3-meses +0,6% a 26,94/USD el 7 jun. Futuros NY 3-meses +2% a 27,00/USD el 30 mayo USD/ARS +0,3% a 24,99/USD el 7 jun. TIR Bonar 2024 -8pbs a 6,02% TASAS/BCRA Tasa de referencia de 7 días 40,00% Lebacs de un mes adjudicadas en 40,00% el 16 mayo Reservas -USD202m a USD49,8mm el 7 jun. *T