Síntesis

(Bloomberg) — En Argentina, el Banco Central sostiene sus esfuerzos para apuntalar al peso y contener el traslado a precios de la última devaluación. La moneda local cayó ayer 1,04%, hasta 37,38/USD; el organismo vendió dólares en los mercados al contado y de futuros. Se espera que el BCRA mantenga la tasa de interés de referencia en 60% según una encuesta de Bloomberg, tras suba sorpresiva de 1.500 puntos básicos el 30 de agosto. El ministerio de Hacienda realiza su licitación de letras del Tesoro en pesos y dólares. El mercado espera alta demanda de los títulos en moneda extranjera, con tasa de interés de al menos 7% anual, según reporta El Cronista. Además, presidente Mauricio Macri se reúne con gobernadores por presupuesto 2019. En lo internacional, acciones europeas retroceden junto a futuros S&P a medida que operadores se preparan para una escalada en la guerra comercial entre EE.UU. y China luego que se supiera que el país asiático va a pedir permiso a la OMC para imponer sanciones comerciales a EE.UU. USD avanza y rendimiento bonos del Tesoro a 10 años sube a 2,95%, mientras índice EMFX presenta pocos cambios.

• ARS se depreció en sesión previa 1% hasta 37,38/USD; lea un análisis aquí
• Soja sube levemente precio a reportes de USDA
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Local

• Presupuesto.  Casi a la misma hora en que estará finalizando la reunión del Gabinete ampliado en el Centro Cultural Kirchmer, donde el Presidente Mauricio Macri de su discurso frente a funcionarios de primera y segunda línea de cara a lo que viene, a pocas cuadras comenzarán a juntarse los gobernadores de los distritos que no administra Cambiemos en una previa de lo que será el encuentro de fondo. A las 16:30, mandatarios y Macri se reunirán en la Casa Rosada. Por la mañana, a las 10 comenzará la concentración de jefes de estados subnacionales en el Consejo Federal de Inversiones (CFI) para un último intento de acordar una postura en común sobre los puntos del Presupuesto 2019, en especial los reclamos que presentaron para que el ajuste de $ 500.000 millones que prevé el Presupuesto para el 2019 no pegue de lleno en las economías regionales. La discusión pasará en buena parte por ponerse de acuerdo respecto de la prórroga de baja de impuestos. Hasta ahora los gobernadores obtuvieron de parte del Ejecutivo que se realizará una nueva addenda al Pacto Fiscal en donde se postergará por 12 meses el calendario de rebaja de algunos impuestos. Pero, mientras la Nación quiere que sea a los Sellos, buena parte de los distritos apuesta a que sea Ingresos Brutos. En el CFI saldrá la solución. La idea de reunirse antes de las 11:30 obedeció a que algunos sectores especulan que, al igual que cuando se discutía el Pacto Fiscal, se hiciera presente el ministro de Interior, Rogelio Frigerio, con el fin de allanar el encuentro que horas más tarde sostendrán con el presidente Macri.

• Letes. Si bien el Ministerio de Hacienda puso una tasa de un mínimo de 7% anual por las Letes en dólares que se licitarán mañana y pasado, rinden hoy en el mercado secundario en torno al 8,5%. PUBLICIDAD «Si (en el Gobierno) quieren restituir algo de confianza, sería bien visto que no paguen tasa y renueven poco. Que efectivamente muestren que están los dólares del Fondo Monetario Internacional y las necesidades cubiertas», advierte Federico Pérez, portfolio manager de Axis. La curva de rendimientos cerró el viernes en 7,5% para corto plazo -noviembre- y 8,5% largo, que es de enero en adelante. En el mercado secundario, las Letes que vencen el 29 de marzo operan en un rango de entre 8,5 y 9,5%. Santiago Padua, vicepresidente de CFA Society Argentina, cree que la licitación saldrá a tasas levemente por encima de ese 7% que el gobierno garantizó como piso dado que la tasa ya es atractiva en sí misma. Destacan rapidez y seguridad de esta forma de p … Rollover A su vez, apunta, «la dinámica de riesgo país de los últimos tres días muestra una calma tirando hacia la baja en un contexto de marcada volatilidad. «Espero que el rollover sea alto, en niveles del promedio de las últimas licitaciones dado que la tasa mínima se puso en niveles elevados», agrega. Ana Cohen estima más de un 80% de rollover, considerando que en la última licitación el Gobierno rolleó el 91%. Mariano Sardáns, CEO de FDI, cree que habrá sobredemanda, porque, dice, mucha gente que compró divisas quiere tasa para evitar tener los dólares quietos.

• Dólar. Luego de tres jornadas en baja, el dólar comenzó la semana con un salto de 40 centavos. Esto llevó a que el Banco Central (BCRA) volviera a intervenir en un mercado que, sin embargo, no mostró el nerviosismo de ruedas pasadas cuando la divisa llegó a tocar los $ 42. Las ventas del Central no fueron mediante subastas, sistema en el que anuncia el monto que va a vender y el horario y luego determina según lo demandado la cantidad que adjudica y a que precio. Esta vez, tal como ocurrió el miércoles de la semana pasada, volvió a salir a vender en contado a $ 37,50. Dicha cifra fue tomado por los operadores como «el límite de lo que está dispuesto a tolerar». «Se trata de ventas directas que realiza el Central por pantalla, en la que fija el precio y de las que es difícil estimar la cantidad», explicó un operador. Tras el cierre de las rueda, los operadores estimaron la intervención de entre u$s 15 y 20 millones, muy por debajo de las subastas de u$s 100 millones promedio realizó en las últimas semanas en que el dólar se disparó. Así, el dólar mayorista cerró a $ 37,38 en el MULC, luego de tocar los $ 37,45, lo que representó una suba de 39 centavos. El promedio entre bancos que realiza el Banco Central (BCRA) mostró un avance de 37 centavos hasta los $ 38,18, luego de llegar a tocar los $ 38,25. En el mercado minorista, el dólar Banco Nación (BNA) mostró un avance de 40 centavos y terminó a $ 38. El dolar blue se movía en los $ 38.

• BCRA. Hoy es la reunión de política monetaria del Banco Central (BCRA) y aunque los expertos descuentan que el organismo no dará sorpresas -la tasa de referencia seguirá en 60%- sí esperan que el comunicado denote seguridad. Es que con un tipo de cambio que todavía no parece estable en una economía que no toleraría una corrida cambiaria más, lo único que anhela el mercado es recobrar la confianza. A una tasa en 60% se llegó de manera obligada y bajo la promesa de que no cedería hasta diciembre. El 30 de agosto, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Central resolvió por unanimidad reunirse fuera de su cronograma preestablecido y aumentar la tasa de política monetaria del 45% al 60% «en respuesta a la coyuntura cambiaria actual y ante el riesgo de que implique un mayor impacto sobre la inflación doméstica». Esa semana el dólar había alcanzado máximos insospechados tiempo atrás de hasta $ 42. «La expectativa es que el Banco Central mantenga la tasas. Creo que tienen que priorizar una política muy prudente en términos de que realmente tienen que dar pasos muy sólidos, porque si bien mejoró la situación cambiaria, no es que se solucionó por completo. Recién se verá una baja cuando haya mucha más certidumbre», dijo Gabriel Zelpo, economista jefe de Elypsis. A su vez, el especialista recordó que, tras la fuerte suba del dólar todavía resta ver el traslado a precios, por lo que es necesario que el BCRA manifieste que le sigue importando contener la inflación, más allá del desvío que sufrió la proyección original. Por su parte, Martín Przybylski, portfolio manager de Consultatio, indicó: «En teoría hasta diciembre la mantendrían en 60%. Creo que si la baja antes de diciembre perdería credibilidad». Lorenzo Sigaut, economista jefe de Ecolatina opinó que «todavía hay demasiada turbulencia en materia cambiaria como para hacer algo». El experto cree que el comunicado no debería dar siquiera un indicio sobre algún cambio en el corto plazo. «Sabemos que las tasas son muy elevadas y hacen mucho daño a las pymes y al aparato productivo, pero hasta que no se empiece a percibir un principio de acuerdo por el presupuesto y con el FMI, el Central no debería modificar su postura», expresó. En la misma línea, Sigaut insistió: «Quizás en octubre podría llegar un guiño, pero no sin antes acordar por el presupuesto y el préstamo del FMI».

• Inflación. Estudios privados estiman para agosto una inflación en torno al 4%. La inflación registrada en agosto se ubicó en torno al 4% mensual, mostrando una aceleración respecto de los meses previos en el año, según distintas estimaciones privadas. El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec) revelará el próximo jueves el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto con cobertura nacional. Las estimaciones y mediciones privadas indican que en el octavo mes del año hubo un fuerte traspaso a precios de la devaluación del peso, lo que motivó un recalentamiento de la inflación general. Según el Instituto Estadístico de los Trabajadores (IET), organismo dependiente de la Universidad para la Educación y el Trabajo (UMET), el poder adquisitivo se encuentra en su peor momento desde el 2010. De acuerdo con los estudios de la entidad, la inflación de agosto fue del 4,3%, el valor mensual más alto desde abril de 2016. A su vez, en lo que va del año, la inflación acumulada registra un alza del 24,5%, y comparada con relacion al mismo mes del año pasado (los últimos doce meses), tal cifra se eleva al 34,1%. El Indice de Relevamiento de Precios (IRP) de la Fundación Germán Abdala arrojó un alza del 3,8% mensual y alcanzando el 33,3% anual; la inflación núcleo se ubicó en 4,1% mensual y respecto al mismo mes de 2017 registró un crecimiento de 30,3%. Según el Centro de Estudios Económicos (CEE) de la Universidad de Belgrano, la inflación de agosto se ubicó en 3,6% y, de ese modo, la variación interanual trepó al 31,7%. De acuerdo con esta misma medición, entre enero y agosto, la inflación acumulada llegó al 23% y la medición núcleo se ubicó en 3,7% mensual, evidenciando una expansión de 26,6% interanual. Para la consultora C&T Asesores económicos, la inflación de agosto fue del 4,1% mensual, la mayor desde abril de 2016, lo que implicó que la variación de doce meses fuera de 34,2%. A la consultora económica EcoGo el indicador le mostró un alza del 4,1% en agosto, con lo que la medición interanual llegó a 33,8%; la núcleo se ubicó en 4% mensual. La estimación realizada por la consultora Ecolatina arrojó un alza del 3,5% en agosto: el informe señala que hubo una aceleración de precios en la segunda quincena del mes, acercándose al 4%. Esos datos reportados por Ecolatina arrojaron un ajuste de precios del 23,4% en lo que va del año, con una variación del 33,5% en los últimos doce meses; para todo 2018 se proyecta un 44% anual.

• OIL. YPF y Shell aumentaron el precio del gasoil y se recarga la presión sobre los costos de producción. Luego que el Gobierno aprobara una modificación en el precio de adquisición del biodiesel, las petroleras YPF y Shell incrementaron desde la 0 de este martes hasta 2,5% los precios en surtidor del gasoil. «Debido al incremento del 17% en el precio de biodiesel, autorizado por el Gobierno, Shell aumentará a partir de las cero horas un 2% sus combustibles Diésel y V Power Diésel», expresaron fuentes del sector. La suba se interpreta como una «corrección» por incremento del biodiesel, que autorizó este lunes el Ministerio de Hacienda. Al mismo tiempo, según supo ámbito.com, la compañía de capitales mixtos aumentó 2,5% el Diésel (Grado 2) y 2,2% la Infinia Diésel (Grado 3). Si bien aún no hay datos sobre otros posibles aumentos por parte del resto de las petroleras, se estima que las compañías seguirán el mismo camino en las próximas horas. Esta decisión replica muy fuerte sobre los costos de producción de la actividad agropecuaria, pero también sobre la logística y el transporte de pasajeros. 

• En medio del ajuste, el Gobierno autoriza gastos por más de $ 40 mil millones. 

A pesar de estar en medio de un plan de ajuste, el Ministerio de Hacienda autorizó gastos adicionales a las originalmente aprobadas del Presupuesto 2018 para lo que resta del año por más de $ 40 mil millones. La medida se tomó previo a la reforma de los ministerios, dado que muchos de los recursos están destinados a programas de carteras fueron degradas a secretarías o subsecretarías.

De acuerdo a la Decisión Administrativa 1605, de la cartera que encabeza Nicolás Dujovne, los gastos adicionales serán por un total de $ 40.548 millones, en tanto que sólo prevé contar con recursos corrientes extras a los programados por $ 22.460 millones. Los ingresos provienen del Ministerio de Trabajo, según se indicó en la norma.

Entre las autorizaciones adicionales de gasto, la mayoría son para reforzar programas de asistencia social y de seguridad y se dejan sin efecto gastos para infraestructura y ciencia y tecnología.

Puntualmente, se incluyen asistencias financieras para el área social $ 15.561 millones y correspondientes a la formulación y ejecución de la Política de Energía Eléctrica por $ 10.000 millones.

Internacional

• Venezuela. Venezuela acordó con al menos siete empresas de servicios cederles el manejo temporal de campos petroleros a cambio de pagarles un monto variable por barril si suben la producción, según fuentes del sector. Con estos convenios, el gobierno socialista de Nicolás Maduro establece que la estatal Petróleos de Venezuela asignará a terceros el desarrollo de estas áreas bajo un esquema muy similar al criticado y desmontado por el fallecido Hugo Chávez, que aseguraba que dejaban pocas ganancias al Estado. Maduro firmó estos en lo que dijo es un intento de recuperar hasta un millón de barriles de una producción que está en el mínimo en 60 años.

• Bolsonaro crece en las encuestas luego del ataque y alcanza el 30%. El candidato de extrema derecha a la presidencia de Brasil, Jair Bolsonaro, amplió su ventaja tras sufrir un atentado durante un acto de campaña la semana pasada, según un nuevo sondeo de intención de voto para los comicios de octubre. La nueva encuesta electoral de BTG Pactual mostró que el candidato del PDT cuenta con un 30% de apoyo, superando a Ciro Gomes que tiene un 12%, y a Marina Silva, Geraldo Alckmin y Fernando Haddad , cada uno con un 8% de intención de voto. Más atrás aparece el oficialista Henrique Meirelles, con sólo un 3% de respaldo junto a otros candidatos. La cantidad de nulos, blancos o la opción «ninguno de los candidatos» suma un alto 22%. El líder de la carrera electoral sigue internado en estado grave en la unidad de cuidados intensivos de un hospital de San Pablo y será sometido a una segunda cirugía para reconstruir su tracto intestinal tras el ataque en el que sufrió un único pero profundo impacto con un cuchillo, según el último parte médico. «Pasados los cuatro días después de la herida abdominal por arma blanca, el estado del candidato a la Presidencia de la República, Jair Bolsonaro, aún es grave y permanece en terapia intensiva», precisó el hospital en un comunicado. Bolsonaro, de 63 años, pasó por una colostomía tras ser apuñalado la semana pasada en Juiz de Fora, localidad de Minas Gerais, y «será necesaria una nueva cirugía de gran tamaño posteriormente para reconstruir el tránsito intestinal y retirar la bolsa de la colostomía», explicó el cuerpo médico del Albert Einstein. Bolsonaro, que centró su campaña en posiciones polémicas como la defensa de la tenencia de armas quedará fuera de actos campaña hasta los comicios del 7 de octubre, aunque dirige la campaña desde el hospital. En tanto, desde el bando del PT siguen en la lucha para que reconozcan la candidatura de Lula. Desde el Comité de Derechos Humanos de la ONU, por ejemplo, aclararon que Brasil está obligado a cumplir con las medidas interinas solicitadas por este organismo para que el expresidente «pueda ejercer sus derechos políticos como candidato mientras se encuentra en prisión». Los expertos subrayan que el cumplimiento de estos procedimientos «es esencial para evitar que se produzcan daños irreparables a la víctima de la supuesta violación». Sin embargo, el Tribunal Superior Electoral de Brasil denegó un pedido para extender el plazo de sustitución de Lula como candidato a las elecciones. La presidenta del TSE, Rosa Weber, consideró que la demanda «no se justifica» y confirmó que el Partido de los Trabajadores tiene hastalas 19 hs de hoy para sustituir el nombre de su candidato presidencial. Aunque aún hay dudas en las filas petistas, nadie duda que que finalmente será Fernando Haddad quien lo sustituya.

• Grabaciones involucran a Temer en caso de corrupción. La polícia federal brasileña anexó a una investigación de un supuesto soborno de parte de Odebrecht al presidente Michel Temer cuatro audios con diálogos entre personas ligadas a la empresa y el coronel JoÒo Baptista Lima Filho, amigo del actual mandatario que fue citado en varias ocasiones por las «delaciones premiadas» como su recaudador financiero. Los archivos fueron grabados por empleados de Hoya Corretora de Valores, empresa de Álvaro Novis, responsable de hacer las entregas de las coimas de Odebrecht a políticos. La empresa grababa los llamados telefónicos de sus empleados de manera automática. La investigación intenta probar que se entregó en 2014 la suma de R$ millones al partido PMDB y que de ese total, R$ 1,4 millones habrían ido a para directamente a Temer por medio del coronel Lima. Lo restante habría sido repartido entre otros integrantes del partido. 

INTERNACIONAL:

• El gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, permanecerá en su puesto hasta enero de 2020
  • Poniendo fin a los días de creciente especulación, el ministro de Finanzas británico, Philip Hammond confirmó el martes que el canadiense, que debía renunciar en junio de 2019, extenderá su mandato para ayudar a dirigir la economía del Reino Unido a raíz del Brexit
  • Es probable que la decisión resulte controvertida ya que el desempeño de Carney en el BOE ha atraído tanto críticas como elogios
• Los candidatos de izquierda de Brasil lograron el avance más significativo en la carrera por la presidencia, mientras que el político de extrema derecha Jair Bolsonaro continúa liderando el campo, según el último sondeo de opinión
  • En la primera encuesta importante desde que fue apuñalado por un fanático en un mitin de campaña el jueves, Bolsonaro solo avanzó ligeramente, en contraste con las expectativas de los analistas, que esperaban que el ataque se tradujera en un impulso significativo
• China solicitará permiso a la Organización Mundial del Comercio para tomar represalias contra Estados Unidos debido a que no modificó sus diversas metodologías antidumping, según un comunicado de prensa de la OMC

PARA ESTAR PENDIENTE:

• En Argentina:
  • 10am: Se inicia recepción de ofertas para Letras del Tesoro del ministerio de Hacienda; finaliza Sept. 12 a las 3pm
  • 5pm: BCRA anuncia decisión de tasa de política monetaria Leliq a 7 días. Anterior: 60%; Encuesta: 60%
  • 5pm: presidente Macri se reúne con gobernadores en Casa Rosada
  • Esta semana:
    • Sept. 13: IPC agosto. Anterior: 3,1%; Encuesta: 3,6%
• Internacional:

• 11am: EE.UU. inventarios al por mayor julio F; m/m est. 0,7%, anterior 0,7%
• Agenda Fed:
  • No tienen previstos eventos públicos hasta sept. 12
• Esta semana:
  • Sept. 13: Banco de Inglaterra, BCE, Perú decisión tasas

• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Previa tasa BCRA: Banco Central mantendría hoy en 60%
• Trigo argentino enfrenta el clima adverso, que amenaza ingresos comerciales
• Calma en mercados emergentes antes de reuniones claves

PIPELINE:

• Julio 18: Bioceres retrasaría OPI hasta el próximo año
• Julio 18: YPF vendería bonos para expandir división eléctrica
• Mayo 3: Telecom Argentina pospone emisión bonos de USD1mm

COMENTARIO:

• «Proyectamos que Argentina recaudará en 2019 en concepto de impuestos a las exportaciones casi USD 6.000 millones de dólares adicionales a los que se habrían recolectado con el esquema vigente anteriormente», dijo el economista Fernando Marengo, del estudio Arriazu & Asociados, en reporte a clientes
  • «Los mayores impactos se observan en aquellos bienes y servicios que hata hoy estaban exentos o con menor tasa de retención»
• Aunque el Gobierno afimró que este impuesto es de carácter transitorio, su diseño intenta dar previsibilidad sobre su futura licuación en términos de dólares por la suba del tipo de cambio nominal (lo que implica, en la práctica, una caída del gravamen), en caso de que el impuesto se mantenga el año próximo».

ÍNDICES: A las 8:55am, éste fue el desempeño de los principales índices:

• BRL estable vs USD a 4,0868
• EUR -0,1% vs USD a 1,1588
• Futuros crudo WTI +0,2% a $67,69
• S&P 500 Futuros -0,2%
• Futuros Ibovespa +0,1%
• Futuros soja +0,2% a $306,96/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +1,2% a 41,19/USD el 10 sep.
• Futuros NY 3- meses estable a 41,68/USD el 07 sep.
• USD/ARS -1% a 37,38/USD el 10 sep.
• TIR Bonar 2024 +9,6pbs a 11,71%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 dias 40% el 08 ago.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 45,04% el 13 jul.
• Reservas -USD124m a USD51,1mm el 10 sep.