Síntesis

En Argentina, continúa la 11ava conferencia ministerial de la OMC; Jack Ma, Alibaba, Paolo Rocca, Techint; Sylvie de Wever, eBay, Tewolde Gebremariam Ethiopian Airlines; Paulo Cesar de Souza e Silva, Embraer, y Damian Scokin, Despegar, hablan. INDEC publica IPC nacional de noviembre, est 1,4% m/m, anterior 1,5% m/m. BCRA decide sobre política monetaria; economistas encuestados por Bloomberg esperan que mantenga la tasa en 28,75%. Acciones europeas avanzan, mientras que Índice DXY desciende por segunda sesión y los bonos del Tesoro a 10 años fluctúan, ante expectativas sobre decisiones de la Fed mañana y del BCE el jueves. EUR sube y la mayoría de los bonos europeos caen pese a que la confianza de los inversionistas alemanes descendió en diciembre por primera vez en cuatro meses.

• ARS cerró la sesión previa en 17,2370/USD
• Soja cae antes de informe USDA sobre oferta

Local

• Celulosa. Informa que el Directorio de esta Sociedad ha resuelto convocar a Asamblea Extraordinaria de Accionistas en Primera Convocatoria para  el próximo 9 de Enero de 2018, a las 10:00 horas. En el caso de no reunir el quórum requerido, se llamará a Segunda Convocatoria para el 5 de febrero de 2018 a las 10:00 horas.

• Fusión Telecom- Nortel Inversora. El día 15 de diciembre se fijo como fecha de conversión de 161.039.447 acciones clase A de Nortel por acciones clase B de Telecom. Relación de canje: Cada 134.565053 acciones de clase B telecom por cada una de las 1.470.455 acciones preferidas de Nortel.

• Proponen impuestos a inversores del exterior. Miembros de la oposición propusieron otros cambios a la reforma tributaria, entre ellos un impuesto a las ganancias para extranjeros por la compra y venta de instrumentos financieros argentinos, según una persona. El político Marco Lavagna sugirió incluir las acciones entre los instrumentos afectados por un impuesto a los beneficios financieros. Sin embargo, según se ha informado, el Gobierno espera que el proyecto de ley sea aprobado por el comité sin estos cambios.

• RICHMOND. Arranca el roadshow de Richmond: buscan colocar $ 750 millones. «Buscan más de $ 750 millones con la suscripción y se espera que sea el paso previo para una salida a Londres. El rango de precio indicativo anunciado por Richmond es de $ 35 a $ 47. De esta forma la emisora estará colocando entre $ 580 y $ 780 millones». El rango de precio que esperan es entre $ 40 y $ 45, por lo que sale por debajo del promedio de competidoras en América latina. Es una de las principales proveedoras de medicamentos vinculados con el HIV de Argentina, y es exportadora para países de Sudamérica. La IPO no es venta de los propietarios, sino nuevas acciones para reinvertir todo el capital, pues quieren ampliar su red de participación en licitaciones públicas en Latinoamérica, sobre todo en HIV y productos oncológicos, donde son muy competitivos, ya que tienen buenos contactos con los gobiernos regionales.

• Letras del Tesoro. Los instrumentos a licitar incluyen:Letras del Tesoro en Pesos a un plazo de 91 días (16-03-2018) por VN $ 10.000 millonesLetras del Tesoro en Pesos a un plazo de 119 días (13-04-2018) por VN $ 10.000 millones

  Letras del Tesoro en Pesos a un plazo de 182 días (15-06-2018) por VN $ 10.000 millones

  Letras del Tesoro en Pesos a un plazo de 273 días (14-09-2018) por VN $ 10.000 millones

  Reapertura de las Letras del Tesoro en Dólares Estadounidenses a un plazo remanente de 210 días (13-07-2018) por VN USD 900 millones, y
  Reapertura de las Letras del Tesoro en Dólares Estadounidenses a un plazo remanente de 364 días (14-12-2018) por VN USD 800 millones.
  La recepción de ofertas comenzará a las 10 hs. del día martes 12 de diciembre, finalizará a las 15 hs. del miércoles 13 de diciembre de 2017 y será efectuada de acuerdo con los procedimientos aprobados por la Resolución del Ministerio de Finanzas Nº 162-E/2017.

  La licitación Letras del Tesoro denominadas en Dólares Estadounidenses se realizará por adhesión, es decir que a los fines de participar, deberán indicarse únicamente las cantidades que se desean suscribir expresadas en valor nominal. Para las Letras a 210 días el precio de suscripción será de USD 983,98 por cada USD 1.000 de valor nominal, lo cual representa una tasa nominal anual de 2,83%. Para las Letras a 364 días el precio de suscripción será de USD 970,01 por cada USD 1.000 de valor nominal lo cual representa una tasa nominal anual de 3,10%. De acuerdo con los procedimientos de colocación para estas Letras, se adjudicarán primero las órdenes minoristas por hasta VNO USD 50.000.

  Para Licitar Clic aquí

• Tasas. Bancos suben la tasa de plazos fijos UVA para dar más hipotecarios. Hace dos meses, la entidad que más pagaba premiaba con un 2% anual por sobre la variación de la UVA. Ahora, tres bancos pagan más del 4% anual por encima de ese índice. Además de mejorar el incentivo por el lado de la remuneración, analizan acortar a tres meses el plazo mínimo para depósitos ajustados por UVA.Los bancos que empujaron el crecimiento acelerado de créditos hipotecarios ajustados por UVA vienen subiendo fuerte la tasa que pagan por los plazos fijos indexados para asegurarse así los fondos para cubrir la demanda futura de préstamos para vivienda y seguir alimentando el fenómeno. Mientras tanto, el Banco Central (BCRA) analiza facilitarles la tarea. Los plazos fijos UVA, que pagan según la variación de ese mecanismo de indexación, hoy no se pueden constituir por plazos menores a los 6 meses, algo que según los bancos es difícil de digerir para los ahorristas. La idea de las entidades es que ese plazo se acorte: tres meses es una posibilidad que les permitiría salir a captar ahorros de una manera más agresiva.

• Con los ajustes tarifarios de fin de año, descartan que el BCRA baje hoy la tasa. Analistas no creen que haya cambios en la tasa de pases, fijada en 28,75% pero advierten sobre un rebote inflacionario. También se licitarán hoy Letes en pesos. Hoy hay una nueva reunión de política monetaria del Banco Central y en la City esperan que mantengan su tasa de pases en los niveles actuales, ya que la inflación proyectada para diciembre se verá afectada por los ajustes tarifarios.Sin margen para bajar las tasas, Federico Sturzenegger tampoco tendría el apoyo oficial para subirlas, ya que las quejas por un «enfriamiento de la economía» comenzaron a escucharse al interior del Gobierno.Con todo, los analistas están expectantes por la próxima licitación de Lebac, que en el mercado secundario ayer promediaron una TNA de 29,60%. Las letras más operadas fueron las más cortas.

• Audiencia pública por costos logísticos en transporte marítimo y fluvial. El Ministerio de Transporte convocó para hoy a una audiencia pública en la que propondrá limitar las tarifas de practicaje de la navegación marítima y fluvial, que constituyen uno de los costos logísticos obligatorios que paga el productor cada vez que realiza operaciones de importación o exportación y que restan competitividad al país. Se espera hasta el 20% de reducción de las tarifas.La audiencia (la primera en su tipo que se realizará en los últimos 15 años) se llevará a cabo a partir de las 9 en el Teatro de la Ribera, ubicado en la avenida Pedro de Mendoza 1875, en el barrio porteño de la Boca. La apertura de la audiencia pública para definir la nueva tarifa máxima para el sector pluvial y marítimo estará a cargo del ministro de Transporte, Guillermo Dietrich. El practicaje es un servicio público, obligatorio y fundamental para la seguridad de la navegación, y de acuerdo con un informe realizado este año por la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia, el costo de estos servicios en la Argentina es «más alto que el promedio de la región». Según la Bolsa de Comercio de Rosario, el costo de la hora del servicio en la Argentina es el doble que en Chile o Bélgica y puede llegar al triple que en Estados Unidos.

• Fabricantes de artículos para el hogar se lanzan a la búsqueda de oro. Mirgor, Newsan y BGH, entre otras ensambladoras fueguinas invirtieron u$s 250 millones para comenzar a operar en su primer proyecto del sector minero. La aventura no comenzó por casualidad aunque sí un poco por improvisación. Hace casi cuatro años, unas 20 compañías que ensamblaban electrodomésticos en Tierra del Fuego aportaron capitales para formar un fideicomiso que decidió invertir en algún sector de la economía real.Eran tiempos de cepo cambiario, en los que se exigía una compensación de quienes demandaban dólares para importar sin exportar, el exacto caso de empresas como Mirgor, BGH y Newsan que ingresaban insumos del exterior para ensamblar artículos para el hogar y tecnológicos bajo los beneficios del régimen impositivo fueguino, con su consecuente demanda de dólares. Así formaron la Compañía Inversora en Minas (Ciminas), la firma que compró a la minera IRL el proyecto Don Nicolás en el Macizo del Deseado, distrito geológico del norte de Santa Cruz. En aquel momento, pagaron unos u$s 85 millones para quedar como únicos dueños del emprendimiento que apenas estaba en etapa de exploración.

• OMC. Mercosur-UE: prevén 15 años de plazo para liberar “sectores sensibles”. Se respetará la “denominación de origen” y habrá una norma “anti Zara” para cerrar importaciones chinas. Máquinas, aparatos, vehículos en general y químicos, cerca del acuerdo. Carne y granos, aún en debate. Plazos: el esquema de rebaja de aranceles a cero será gradual y tendrá cinco opciones dependiendo del grado de sensibilidad del sector que se trate. Será de 0, 4, 8, 10 y 15 años y sólo en casos especiales y negociados entre las partes habrá protecciones especiales que permanecerán fuera del acuerdo. La UE promete que el 80% de los rubros estarán abiertos automáticamente para ser exportados a Europa. En el caso del Mercosur serán pocos los que tendrán arancel 0 desde el primer año de vigencia de acuerdo. Sectores casi definidos. Los rubros donde el acuerdo ya está cerrado o a punto de llegarse a un acuerdo son máquinas, aparatos, artefactos de precisión, ópticas y químicos, alimentos elaborados, vehículos en general y autopartes. En estos casos la apertura se definiría entre 0 y 5 años, y los aranceles bajarían del 35% a 0 de manera gradual.

• DOLAR-LEBAC. El plan del Banco Central para que la emisión de pesos no impacte en inflación y dólar, con inversores que disfrutan de las Lebac. El dólar vuelve a adquirir un rol protagónico. Cada vez que se instala en el centro de la escena, como es sabido, genera todo tipo de polémicas. Los funcionarios ya no esconden el hecho de que permanecerá atrasado un buen tiempo, en el marco de altas de interés en moneda local.En el actual contexto, cualquier presión adicional sobre su cotización, aunque sea estacional, eleva la preocupación. También genera inquietud la venta «a mansalva» de billetes verdes por parte del Tesoro a cambio de pesos para el pago de sueldos, aguinaldos y vacaciones del sector público.Para no hacer más olas en el mercado (concretamente que su precio no se hunda), el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, pactó que esos dólares sean adquiridos en forma directa por el Banco Central.Se estima que el titular del Central, Federico Sturzenegger, le comprará un poco menos de lo que quería Dujovne. El monto inicial conversado entre ambos era de entre u$s5.000 millones y u$s6.000 millones. En algún momento se habló de que las necesidades de Hacienda eran de tal magnitud que tendría que vender una parte de los dólares directamente en el mercado. Sin embargo, al analizar la situación del mercado cambiario, finalmente decidieron «no innovar». El BCRA comprará los billetes verdes que necesita Dujovne sin que éste tenga que venderlos en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).

Internacional

• Los precios del petróleo se disparan ante el cierre de un oleoducto. Los futuros de petróleo de Brent, referencia internacional para los precios del petróleo, ha superado la marca de 65 USD este martes hasta registrar máximos desde junio de 2015 pues el cierre de un oleoducto del Mar de Norte suscitó preocupaciones en torno a la interrupción del suministro. El oleoducto Forties del Reino Unido, el más grande del país con una capacidad de 450.000 barriles al día, permaneció cerrado el lunes tras encontrarse algunas grietas. El oleoducto lleva cerca de un 40% del crudo británico del Mar del Norte, siendo el que mayor cantidad trasporta del Reino Unido, aproximadamente 450.000 barriles al día.
• La Fed comienza su reunión de 2 días dando por hecho la subida de los tipos de interés. La Reserva Federal comienza este martes su reunión de política monetaria de dos días de duración y todo apunta a que subirá el margen objetivo de los fondos federales en un cuarto de punto al cierre de la jornada a las 10:30 horas (CET). Según el Barómetro de Tipos de la Fed, los futuros de los fondos de la Fed dan por hecho un aumento hasta un rango de entre el 1,25% y el 1,50%. En este sentido, los mercados prestarán mucha atención a la rueda de prensa de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, 30 minutos después de la publicación del anuncio, pues los inversores aguardan nuevos indicios acerca de la probable trayectoria de la política monetaria en los próximos meses. El banco central publicará también sus últimas previsiones sobre el crecimiento económico y los tipos de interés, conocidas como el «gráfico de puntos». La Fed ha pronosticado tres subidas de los tipos para el año que viene, y se espera que mantenga inalteradas sus previsiones al respecto a pesar de que el mercado ha sido escéptico de que consiga implementar las subidas que pretende.
• La inflación del Reino Unido hace aumentar la presión a la espera de la decisión sobre los tipos del Banco de Inglaterra. La inflación de los precios al consumo (IPC) del Reino Unido ha registrado máximos de cinco años en noviembre, añadiendo más presión para que el Banco de Inglaterra ajuste la política monetaria, según datos oficiales publicados este martes.Según un informe del Instituto Británico de Estadística, la tasa de inflación de precios al consumo avanzó el mes pasado un 3,1% con respecto al año anterior en términos estacionalmente ajustados. Ésta ha sido su cota más alta desde marzo de 2012 y se estableció por encima de las previsiones igualando la lectura del 3,0% de octubre.Estos datos reflejan el constante ajuste del coste de vida de los británicos, pues los salarios sólo han subido un 2,1%, lo que indica que los salarios no pueden soportar las subidas de los precios.
• Los futuros de EE.UU., dispares al comenzar la reunión del FOMC. El Comité Federal de Mercado Abierto comienza su reunión de política monetaria, que termina el miércoles. Todo apunta a que el banco central subirá los tipos de interés. Los inversores estarán pendientes para conocer cualquier indicio acerca de las posibles subidas de los tipos de interés en 2018. Algunos temen que los últimos datos económicos, algo flojos, podrían provocar un retraso de las futuras subidas.
• El BCE reduce de forma gradual los estímulos y mantiene el dinero muy barato. El BCE ha decidido este año reducir a la mitad, a partir de 2018, los estímulos monetarios en la eurozona porque la recuperación económica se ha consolidado, aunque mantiene unas buenas condiciones de financiación y ha garantizado que el dinero será muy barato durante bastante tiempo.El Consejo de Gobierno del BCE decidió a finales de octubre recortar a partir de enero del próximo año hasta 30.000 millones de euros el volumen de las compras de deuda pública y privada de la zona del euro, especialmente deuda soberana.El BCE mantendrá estos estímulos monetarios hasta septiembre de 2018 y su presidente, Mario Draghi, ha hecho hincapié en que lo último que quiere el BCE es que empeoren las condiciones de financiación para las empresas y los hogares.Draghi siempre ha insistido en que el BCE, que hasta ahora ha comprado deuda por valor de unos 2,2 billones de euros, hace una política monetaria independiente de la situación política de los países de la zona del euro.Pero, tras haber sufrido la peor crisis financiera y económica desde 1929, políticamente, Europa se ha movido este año hacia la derecha con un claro avance en las urnas de partidos populistas euroescépticos y anti-inmigración en Alemania, Austria y Holanda, que trae a la memoria los fantasmas del siglo pasado.

 

INTERNACIONAL: RESUMEN

El Banco Central de Brasil dijo que la etapa actual de su ciclo de flexibilización monetaria requiere cautela en medio de los riesgos de inflación derivados de una posible ralentización en el programa de reformas llevado adelante por el gobierno

• «Hubo un consenso para mantener abiertas las opciones, pero también para señalar que la etapa actual del ciclo requiere precaución en la implementación de la política monetaria», escribieron los directivos de la junta del emisor en las minutas de su reunión del 6 diciembre cuando por unanimidad redujeron la tasa Selic en 50pbs, a mínimo histórico de 7%
• Dada la perspectiva, una reducción moderada en el ritmo de relajación es adecuada en su próxima reunión en febrero, advirtieron

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • 8:30am: Apertura de foro empresarial de OMC por director genral de OMC Roberto Azevedo y Presidente Macri
  • 9am: Audiencia pública para reducir costos logísticos en puertos y de navegación en ríos y canales argentinos
  • 4pm: INDEC publica IPC nacional de noviembre, est. 1,4% m/m, anterior 1,5% m/m
    • INDEC publica IPC gran Buenos Aires, sin est., anterior 22,9% a/a
    • INDEC publica IPC gran Buenos Aires, sin est., anterior 1,3% m/m
  • 5pm: BCRA publica dato de política monetaria, est. 28,75%, anterior 28,75%
• Internacional:
  • 10:30am: EE.UU. IPP demanda final nov.; m/m est. 0,3% (anterior: 0,4%)
  • Argentina tasa de política monetaria a 7 días
  • Festivo en México
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos hasta dic. 13
• Internacional esta semana:
  • Dic. 13: Fed decisión tasas
  • Dic. 14: Decisión tasas BCE, Inglaterra, México, Perú, Chile
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Líderes Latam promueven OMC como bastión ante amenazas proteccionistas
• Argentina necesita menos importaciones de buques de gas licuado: Enarsa
• Brasil, Argentina, México entre favoritos de deuda UBS para 2018
• BofA prefiere acciones Brasil, Argentina, Perú; recorta México
• Bank of America lidera auge de emisiones accionarias argentinas

PIPELINE:

• De dic. 7: Laboratorios Richmond venderá 16,6m de acciones dic. 15
• De oct. 3: Central Puerto contrataría a JPMorgan, BofA para emisión de acciones
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina

COMENTARIO:

• Expectativa es que Letes en pesos «tengan una tasa de corte por debajo de las Lebacs de similar plazo pero por encima de la tasa mayorista de plazo fijo ofrecida por los bancos (TM20),» escribe Pablo Waldman, jefe de estrategia de INTLFCstone, en un reporte a clientes
  • El tesoro podría financiarse a una tasa menor que el BCRA por dos razones:
    • El cambio regulatorio que obligaría a las aseguradoras a buscar alternativas de inversión para las Lebacs en sus portafolios
    • «Todo indica que las letras en pesos podrán ser operadas vía Euroclear, lo que abre las puertas a inversores del exterior que busquen tomar posiciones en pesos aprovechando las altas tasas de interés»

ÍNDICES: A las 9:17am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,2% vs USD a 3,3088
• EUR +0,1% vs USD a 1,1775
• Futuros crudo WTI +0,8% a $58,43
• S&P 500 Futuros +0,4%
• Futuros IBOVESPA -0,6%
• Futuros soja -0,1% a $360,70/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses -0,4% a 18,22/USD el 11 dic.
• Futuros NY 3- meses -0,8% a 18,57/USD el 17 nov.
• USD/ARS -0,2% a 17,24/USD el 11 dic.
• TIR Bonar 2024 con escasa variación en 4,36%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 28,75% el 11 dic.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 28,75% el 14 nov.
• Reservas +USD134m a USD55,3mm el 11 dic.