Síntesis

(Bloomberg) – En Argentina, el mercado estará atento a venta de Lebacs a 28, 63 y 91 días, en la que el Banco Central buscará hacer rollover de ARS150 mil millones, la mitad de lo que vence, como parte de su plan de reducir el stock. Instituciones bancarias podrán comprar Nobacs de un año o Leliqs, y el ministerio de Hacienda venderá Letes en pesos el miércoles, para capturar la liquidez extra. El BCRA ayer vendió USD301m en el mercado de cambios, y el peso se apreció hasta 39,53/USD. Además, la expresidenta Cristina Fernández de Kirchner fue procesada ayer por un juez por asociación ilícita. En lo internacional, Bloomberg Dollar Index deja atrás descenso inicial y presenta pocos cambios; rendimiento de Tesoros 10-años se mantiene en 3%, con inversionistas reaccionando calmadamente al más reciente salvo en la guerra comercial EE.UU.-China; el presidente Trump anunció aranceles de 10% sobre USD200mm en importaciones del país asiático y Beijing prometió tomar represalias. Índice de divisas emergentes con pocos cambios, TRY se deprecia por tercer día consecutivo tocando mínimos desde que el banco central turco aumentó tasas el 13 de septiembre. Futuros S&P apuntan a apertura en positivo.

• ARS se apreció 0,83% en sesión previa a 39,53/USD
• Soja muestra efectos limitados de la escalada de en la guerra comercial

Local

• TGLT- CAPUTO. Con relación la Oferta Pública de Adquisición lanzada por la Sociedad respecto de las acciones ordinarias, escriturales, de valor nominal un peso ($1) cada una y de un voto por acción actualmente emitidas y en circulación de Caputo S.A.I.C y F. (“Caputo”) (la “OPA”), a fin de informarles que el tipo de cambio vendedor minorista publicado por el Banco de la Nación Argentina al cierre de operaciones del día hábil inmediatamente anterior a la Fecha de Liquidación (según este término se encuentra definido en el Prospecto de la OPA) es $40,20 por cada dólar estadounidense. En consecuencia, el precio pagadero bajo la OPA será Pesos Treinta y Dos con 12/100 ($32,12) por cada acción de Caputo.Asimismo, se cumple en acompañar el cuadro comparativo del precio, requerido por el Artículo 28 del Capítulo II del Título III de las Normas de la CNV, en relación con la OPA. Los valores incluidos en el cuadro del Anexo I a la presente surgen de los informes de valuación de Caputo preparados por Quantum Finanzas S.A. (“Quantum”) y Finanzas & Gestión S.A. (“F&G”), los que se encuentran a disposición del público inversor en el hecho relevante de la Sociedad de fecha 26 de enero de 2018 publicado en la Autopista de Información Financiera de la CNV.

• TGLT. Federico Weil deja la gerencia de TGLT a un hombre de Caputo. Es en el marco del proceso de fusión de las dos empresas. Teodoro Argerich, que estaba desde 2005 en la constructora que conducía Nicolás Caputo, será el nuevo gerente desde el 1 de octubre. Weil continuará como presidente del directorio. El «efecto dólar» en la OPA. En el marco de la fusión por absorción entre TGLT y Caputo, el gerente del gigante del Real Estate, Federico Weil, dejará su lugar a Teodoro Argerich, que desempeñaba esa función en la constructora del amigo del presidente Mauricio Macri desde 2005. Los cambios se aplicarán el 1° de octubre y Weil se mantendrá en la presidencia del directorio. «A efectos de facilitar el proceso de consolidación y complementación de las actividades y estructuras de TGLT y Caputo, el directorio aprobó designar a Teodoro José Argerich como gerente general de TGLT, desde el 1° de octubre. Federico Weil mantendrá su rol de presidencia del directorio de la compañía integrada», señaló la empresa a través de un comunicado difundido por la Comisión Nacional de Valores (CNV). Argerich ocupaba la gerencia de la constructora Caputo desde 2005. Además, es presidente de Limp Ar Rosario y Altos del Puerto, vicepresidente de la Asociación Civil Nuevo Quilmes e integrante de los directorios de Urbanizadora del Sur, America Pavilion y Desarrollos Caballito. Por otro lado, los directivos de TGLT resolvieron fijar en la fusión una relación de canje de 1,55 acciones de la firma de Real Estate por cada papel de Caputo. Cada acción, a la cual le corresponderá un derecho a voto, tendrá un valor nominal de $ 1. TGLT había comprado el 82,32% de Caputo a los principales accionistas individuales de la constructora en enero, a un precio de u$s 0,79 por acción, el cual era su precio de mercado.  La transacción incluyó el compromiso de una Oferta Pública de Adquisición (OPA) obligatoria, que comenzó el 3 de agosto y finalizó el 12 de septiembre, también a u$s 0,79 por papel de la constructora. Entonces, el precio en pesos era similar al de la acción en el mercado. Pero la suba del dólar en ese lapso fue mayor al incremento de la acción: el tipo de cambio que se tomó de referencia para el pago de la OPA fue de $ 40,20, por lo que TGLT abona a los tenedores de Caputo $ 32,12 por acción, cuando en el mercado hoy valen cerca de u$s 0,60, casi un 25% menos.

• Sector Bancario. Goteo: depósitos en dólares caen por debajo de los u$s 27.000 millones. De los u$s 28.563 millones que había el 29 de agosto, el miércoles pasado cayeron a u$s 26.982 millones, por debajo de los u$s 27.000 millones. Si bien la corrida que se está viviendo es cambiaria y no bancaria, algunos ahorristas muestran cautela y prefieren sacar los dólares del banco. Así lo demuestran los datos del Banco Central. Desde el 29 de agosto, cuando el dólar pasó los $ 34, hasta el miércoles pasado (última cifra disponible del BCRA), el total de los depósitos en dólares cayeron de u$s 32.363 millones a u$s 30.320 millones en sólo diez días hábiles. Pero lo más interesante es observar el comportamiento de los depósitos del sector privado, donde mejor se ve la salida: de los u$s 28.563 millones que había el 29 de agosto, el miércoles pasado cayeron a u$s 26.982 millones, por debajo del piso de los u$s 27.000 millones. Entre el total de los depósitos a plazo fijo en pesos no ajustables por UVA o por CER también se mostró una caída: de $ 1,216 billón el 28 de agosto a $ 1,053 billón el miércoles pasado, lo que muestra una merma de $ 163.000 millones. Aunque, otra vez, para determinar el comportamiento de los ahorristas hay que observar sólo los depósitos a plazo fijo del sector privado, que también cayeron pero tanto: el 24 de agosto había $ 764.000 millones y el miércoles pasado $ 760.000 millones, lo que marca una disminución de sólo $ 4000 millones.Desde el 13 de agosto, cuando el dólar tocó por primera vez los $ 30 y la demanda de los ahorristas por los billetes verdes que le provocaban un estado de éxtasis a Néstor Kirchner fue aumentando, los bancos y el BCRA demandaron un promedio de u$s 1000 millones de billetes de dólar físicos semanales, de acuerdo a fuentes del sector financiero. ¿Qué es lo último que sube a un avión y lo primero que desciende una vez que aterriza? La carga de dólares. Una carga pesada, exactamente de 5000 kilos, que es el peso de los u$s 500 millones provenientes de la Reserva Federal que llegaron a Ezeiza desde Nueva York en un avión común de línea. Otra carga de la misma magnitud llegó también desde el JFK pero proveniente desde el Bank of America. «Se trata de órdenes de importación de billetes que primero debe autorizar el Banco Central y llegan por courier internacional. En una semana normal pueden entrar u$s 500 millones y en una de fuerte demanda, como en mayo, hasta u$s 1200 millones», revela un conocedor de la materia. La normativa indica que debería in un volador armado, pero la norma es tan vieja que quedó en desuso: nadie la cumple, ya que no se puede viajar armado en un avión. Pero los billetes van en un envoltorio especial con precintos, como si fueran mercadería, pero con bolsas inviolables que permiten la trazabilidad, de modo de poder seguir el proceso. La transportadora de caudales lo recibe en Ezeiza y en menos de 24 horas lo redistribuye a las sucursales bancarias tanto de la ciudad de Buenos Aires como del interior del país. Para las ciudades más alejadas van al Aeroparque para transportarlos por vía aérea.

• Fin de la «bola de nieve» de Lebac insumirá hasta u$s 7000 millones de aquí a diciembre. De acuerdo a cuánto renueven los inversores no bancarios, la inyección de pesos puede generar distintos grados de presión sobre el mercado cambiario. Hoy el Banco Central (BCRA) celebrará una de las últimas licitaciones mensuales de Lebac. Como el mes pasado, la entidad conducida por Luis Caputo no renovará $ 100.000 millones que están en manos de bancos y ofrecerá sólo $ 150.000 millones al resto de los inversores, la mitad de los $ 300.000 millones que vencen. De acuerdo a cuánto renueven los inversores no bancarios, la inyección de pesos puede generar distintos grados de presión sobre el mercado cambiario. Un informe privado estima que, de aquí a fin de año, el desarme de Lebac puede generar demanda por u$s 7000 millones. Desde Delphos Investment plantearon un cuadro de sensibilidad de la demanda de dólares entre septiembre y diciembre fecha en la cual culminaría el desarme de la «bola de nieve» de Lebac. En todos los casos apuntaron a una inyección de pesos equivalente al 40% del vencimiento en cada mes y distintas proporciones de traslado a dólares. Si un 65% de la liquidez se volcara a dólares, la demanda entre septiembre y diciembre alcanzaría cerca de u$s 7000 millones. Si, por ejemplo, un 50% se trasladara a dólares, el monto sería de u$s 5500 millones. Si la liquidez se volcara en un 30% a dólares, el total sería de dólares seria u$s 3300 millones. «La proporción de los vencimientos que demande dólares estará influida por la cotización y, en una segunda instancia, las tasas ofrecidas por las Lecap. De acuerdo con los lineamientos presentados en el programa de cancelación, el BCRA pondría a disposición las reservas internacionales para satisfacer la demanda. Su participación (…) moderaría el impacto sobre la cotización del dólar. En un escenario de sostenido apetito por dólares, la pérdida de reservas en los próximos meses sería significativa y se mantendría la volatilidad cambiaria», sostuvieron. Por su parte, un informe de Grupo SBS sostuvo que «según estimó la autoridad monetaria, la integración de encajes, la colocación de Lecap y la venta de divisas resultarán en una absorción monetaria mayor a la cancelación parcial de Lebac, llevando a una contracción de la liquidez del mercado de hasta $100.000 millones. Según se desprende de esta información, las colocaciones de deuda del Tesoro y las ventas de reservas podrían alcanzar un total de hasta $200.000 millones» Para los analistas de la compañía, el BCRA vuelve a inclinarse por la represión financiera. Los últimos días volvieron a mostrar ciertas tensiones para los activos en moneda local, en un movimiento que probablemente reflejó la incertidumbre relativa a los abultados vencimientos de la semana próxima.

• Presupuesto: fuerte reducción del déficit financiero, con rollover total de Letes. Aunque un paso necesario, el proyecto de presupuesto dejó en rojo dos partidas claves para reducir el impacto que tienen los eventos externos en la economía local: el déficit financiero y de cuenta corriente. El resultado financiero- que incluye intereses de deuda y vencimientos de capital- previsto para 2019 sería negativo en $ 596.000 millones, el 3,2% del PBI. Esto implicará una reducción del déficit de 2,3 puntos porcentuales en relación con 2018. Para acertar con la meta de 3,2% del PBI, Hacienda incluyó dos supuestos principales. En principio, confirmó un programa financiero exigente para 2019 que asume una renovación del 100% del stock de u$s 11.100 millones de Letes y de deuda con privados y organismos multilaterales. Así se requerirían u$s 2500 millones.Además, los lineamientos presentados ayer deslizan otro supuesto fuerte: una caída del 50% de la cuenta corriente, que aliviaría las necesidades de financiamiento del sector privado pero también del público, con repercusión en la cuenta financiera. «Proyectamos un déficit de cuenta corriente de aproximadamente u$s 9900 millones (2,2% del PBI), que se compara con uno de u$s 22.400 millones proyectado para 2018. Esta corrección refleja la suba del tipo de cambio real multilateral, la desaceleración de la demanda de importaciones, la reversión de la sequía y el mayor crecimiento de los socios comerciales», indicó el proyecto. «El presupuesto muestra que se espera compensar el desahorro del sector público contra el resto del mundo, con el mayor ahorro del sector privado con el resto del mundo», dijo Gabriel Caamaño Gómez, director de Ledesma, y resaltó: «Esto se ve cuando se anticipa para 2019 un déficit de cuenta corriente de 2,2% del PBI, contra un déficit financiero de 3,2%». Por otro lado, la devaluación provoca un ajuste de la cuenta corriente por una mayor entrada de divisas de bienes exportables, una menor demanda de dólares de industrias importadoras y una caída de demanda del turismo de residentes en el exterior. Esta dinámica estabiliza al tipo de cambio nominal y, por lo tanto, al déficit financiero, debido a que gran parte de los intereses están denominados dólares. A la vez, la brecha externa se cubre con dos fuentes: endeudamiento de residentes o reservas. «Un menor déficit externo deja al sector público una mayor disponibilidad de reservas que, eventualmente, te dan poder de fuego ante corridas cambiarias o para pagar vencimientos de deuda», dijo Daniel Millia, economista de la UBA. Para Martín Vauthier, economista de EcoGo, una caída de la cuenta corriente no necesariamente trae consigo una mejora de las cuentas fiscales, pero en el contexto económico crítico actual, la relación entre ambos flujos es estrecha y sensibiliza al mercado interno frente a shocks externos. «No es casual que la Argentina y Turquía hayan sido las más golpeadas, teniendo en cuenta que eran las que presentaban mayores desequilibrios de cuenta corriente», aseguró.

• Suben subsidios eléctricos pero recortan a los del gas. En los distintos apartados del proyecto de Presupuesto 2019 presentado ayer en el Congreso, el Ministerio de Hacienda calculó que los subsidios a la demanda de electricidad llegarán a $ 99.484,2 millones, mientras que las transferencias a los oferentes de gas natural por la Resolución 46/2017 (que establece un precio estímulo de u$s 7 por millón de BTU para el próximo año) serán de $ 28.700 millones y de $ 31.880 millones si se le agregan pagos pendientes del Plan Gas I y II. Esto representa un aumento nominal de 53,1% en los subsidios para electricidad en relación al proyecto original de Presupuesto 2018 (sin contar las ampliaciones dispuestas con posterioridad) y de 196,8% en los estímulos a la producción de gas natural. Los subsidios a la generación de electricidad y a la producción de hidrocarburos se pagan en pesos, aunque las tarifas y los precios energéticos estén dolarizados. Por eso, descontado los efectos de la inflación y la devaluación, esos incrementos porcentuales están ampliamente licuados. El costo de generar un MWh de electricidad estimó el Gobierno que este año está en u$s 74,8, pero deberá actualizar la previsión porque consiguió abastecimiento para las centrales térmicas más barato (bajó el precio del gas) y progresivamente van entrando al sistema plantas de energía renovable. La demanda paga los costos estacionales en pesos, por lo que la devaluación agrandó el gasto en subsidios. En la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico (Cammesa) calculan que los consumidores volvieron a pagar, como en 2017, apenas el 50% del costo de generación, pese a que el objetivo era que se pagara el 71% y se subsidiara el 29%. Esa meta, ahora, el Gobierno la corrió para 2019. En cuanto al gas, la decisión del Gobierno es destinar unos $ 28.700 millones para estimular la producción en Vaca Muerta. La baja que impulsó Energía en los precios internos (tanto para los contratos entre productoras y distribuidoras como para la generación de electricidad) aumentó la brecha entre el estímulo y el precio promedio del mercado, lo que desembocó en mayores subsidios a las petroleras, ahora en plan de recorte.

• Presupuesto: caen más de 50% los fondos para la obra pública y apuestan a provincias y PPP. Como pasó en el presupuesto de 2018 respecto de 2017, la inversión en obra pública se contradice con la intención de tener el «plan más ambicioso» de la historia. En su momento, la norma estableció una paridad nominal que no reconoció el 24,8% de inflación del año pasado. Para este año, fuentes del Palacio de Hacienda confirmaron que los fondos que destinará el Gobierno nacional para la obra pública se reducirán en términos reales el 7%. Si a esto se le suma la estimación de inflación que en los guarismos más conservadores señalan que se llegará a 42%, la pérdida de recursos reales para financiar la obra pública sería de alrededor de 50% y de más del 70% en dos años. Puesto en números, la planilla N 11 del proyecto que entró ayer a la Cámara de Diputados establece para el ítem Gastos de Capital tendrá para el 2019 $ 87.000 millones de fondos. A la hora de explicar como buscarán que la caída no sea tan abrupta, los funcionarios nacionales señalaron que parte será financiado por un rol más activo de parte de las provincias a la hora de financiar obra pública y, el resto, llegará de la mano del financiamiento privado vía los contratos de Participación Público Privada. Según el resumen del proyecto de presupuesto, el peso de la inversión en infraestructura sobre PBI del Estado nacional pasa de 1,6% en 2018 a 1% en 2019, el de las provincias de 1,6% a 1,8% y aparece como nuevo aportante los PPP con 0,6 por ciento. El problema que esconde esto es que puede ser que no alcance para «continuar lo que se está haciendo» porque los contratos de obras públicas tienen actualizaciones por inflación consecuencia de la suba de los materiales y la mano de obra. Respecto del modelo de contrato de Participación Público Privada que nacieron como la esperanza para que el Gobierno nacional se vaya retirando de la obra pública y que, aunque fue un éxito el primer llamado a licitación ahora lucha contra la falta de financiamiento. El propio Ejecutivo lo reconoce al asegurar que «los sucesos judiciales asociados a la causa de los «cuadernos», afectaron negativamente a la economía en el corto plazo ya que agregaron incertidumbre al dificultar la realización de obra pública y proyectos de PPP» El Presupuesto lo que hace para dotarlo de mayor atractivos es modificar la estructura de los PPP permitiendo a las intendencias su participación.

• El FMI ve «avances importantes» en negociación. El Fondo Monetario Internacional (FMI) aseguró ayer que se «están haciendo avances importantes hacia el fortalecimiento del plan de política económica de la Argentina», respaldado por el stand-by acordado con el organismo. En una breve actualización del estado de la negociación, se reforzó que ambas partes están «trabajando arduamente para concluir esta conversaciones a nivel técnico pronto y presentar una propuesta al directorio ejecutivo (board) del FMI «. La semana pasada, la misión encabezada por el encargado para Argentina del Fondo, Roberto Cardarelli, mantuvo reuniones con funcionarios del Ministerio de Hacienda y con Banco Central, encuentros que fueron «productivos», según explicó la vocera del organismo multilateral. Para estas semana se esperan nuevos encuentros, mientras desde la misión monitorean lo que suceda en el Congreso, donde ayer Nicolás Dujovne presentó el Presupuesto 2019.

• El Gobierno confía en que al dólar no le queda mucho más por subir. Espera que en el segundo trimestre del 2019 volverá el crecimiento, pero que no compensará la caída del PBI. Intentarán bajar 20 puntos de inflación «con mucho esfuerzo». Más allá de nuevos vaivenes en el tipo de cambio, el Gobierno ve que el dólar se está acomodando en un nivel relativamente estable. De hecho, aseguran que se está ubicando como «super competitivo» y que con un 10% más de suba, en torno a $ 44 (ayer cerró en $ 40,20, en el mercado minorista), el tipo de cambio real estaría en igual situación que en 2003. Poco después de que el ministro Nicolás Dujovne presentara el proyecto de Presupuesto 2019 en el Congreso, fuentes de Hacienda explicaron de ese modo su visión, aunque evitaron decir concretamente qué dólar esperan para el año próximo. De acuerdo con los números del proyecto, el dólar de 2018 es de $ 28,3 y, para 2019, lo ubican en $ 40,1, ambos promedios anuales, lo cual implica que terminará por arriba de estos guarismos. «Estos números implican un 40% de depreciación promedio; es consistente con la inflación y otras variables del Presupuesto», aseguraron desde el entorno del ministro. No obstante, reconocieron que aún están tratando de «reanclar lo que se desancló». «No es lógico que vayamos a un nivel de mayor depreciación», admitieron y, cuando El Cronista consultó si el actual nivel de deuda, que en el propio proyecto lo sitúa en 87% como porcentaje del PBI para fin de año, respondieron que ven «para adelante que va a ser declinante, porque este tipo de cambio es muy depreciado», calificaron. Si bien el Presupuesto 2019 supone una caída en la actividad de 0,5% anual, desde el Ministerio de Hacienda prevén que en el segundo trimestre empiece a crecer (en comparación trimestral desestacionalizada). «La baja que comenzó en el segundo trimestre de este año termina en el primero del próximo», pronostican y ven con cierto optimismo que en el último trimestre de 2019 la economía crezca a un 5,2% interanual. Los supuestos con los que trabajaron en el entorno de Dujovne para redactar las más de 4500 páginas del Presupuesto presentado ayer se basaron en que el contexto internacional va a seguir movido, que el proceso de suba de tasa de interés en los Estados Unidos va a continuar, que va a seguir habiendo volatilidad con impacto en los emergentes, que Brasil no va a empeorar pero tampoco a traccionar a la economía argentina, y que ya no habrá el efecto negativo del clima en la cosecha, tal como la sequía de 2018. No obstante, agregan en Hacienda que el año próximo se sumará la incertidumbre por el año electoral.

• Sector Petrolero. Objetivos de política energetica que se presentarán en Houston. A) duplicar la producción de gas en 5 años, para alcanzar los 260 MMm3 por día y exportar 100 MMm3 por día. B) duplicar la producción de petróleo en 5 años alcanzando 1 millón de bpd y exportando 500 mil bpd.

• Alpargatas Argentinas vendió el 22,5% de sus acciones a un gigante brasileño. El reconocido empresario Carlos Wizard Martins pagará u$s24 millones. En un momento complicado para la industria textil y del calzado, Alpargatas Argentina se asoció y vendió el 22.5% de su paquete accionario por u$s24 millones al grupo Sforza, liderado por el empresario Carlos Wizard Martins. Reconocido por ser el propietario de las franquicias Pizza Hut, KFC y Taco Bell, además de dueño de las academias de fútbol de Neymar Jr. y de Ronaldo, este empresario mormón ya había acordado en noviembre de 2015, la compra del 100% de las marcas Topper y Rainha en Brasil y el 20% de los negocios de Topper en la Argentina, que finalmente no se implementó. Si bien las adquisiciones de Wizard Martins de las marcas en Brasil se hizo efectiva en 2016, el cierre de la operación en la Argentina quedó pendiente. Al no poder implementarse en el mercado local, se empezó a estudiar la posibilidad de poder hacer una reorganización societaria para cerrar el acuerdo. La empresa Sforza conoce el potencial de la marca argentina Topper y sólo está interesada en la marca de indumentaria y calzado deportivo e informal. El acuerdo firmado el 14 de septiembre exige que Alpargatas Argentinas «deberá quedarse sólo con los activos relacionados a Topper. De esta forma, y para cumplir con el acuerdo, se realizará una reorganización separando los otros activos de Alpargatas Argentina que continuarán siendo 100% controlados por Alpargatas Brasil». En caso que se cumpla el acuerdo: «El grupo Sforza puede ejercer una opción de compra/venta del 77,5% restante de Alpargatas Argentina, opción que podrá hacerse efectiva entre el año 2021/2022», explica la empresa. En esta primera etapa, Sforza pagará sólo u$s9,6 millones, el saldo se pagará cuando ejerzan a opción en el año 2021 y 2022. En ese caso se suma: «Si el comprador ejerce la opción de comprar el 77,5% restante, el valor se determinará aplicando el múltiplo 6 de EBITDA del ejercicio inmediato anterior». Alpargatas que opera en Argentina las marcas Havaianas, Mizuno, Topper y Media Naranja (paños de limpieza) hace un tiempo que enfrenta una situación complicada con cierre de plantas y desvinculación de empleados. Informó en la Bolsa de Brasil que su ganancia final del primer semestre del año alcanzó los u$s33,9 millones, lo que representa una caída del 44% frente al primer semestre del año pasado. Con el foco argentino puesto en Topper: «Alpargatas y el grupo Sforza buscarán sinergias para desarrollar la marca Topper mundialmente». Mientras tanto, el control del desarrollo del negocio de Topper en Uruguay, Paraguay, Bolivia y Chile seguirá en manos de Alpargatas Argentina. Carlos Wizard Martins será el responsable de la licencia de Topper en el resto del mundo. Desde la compañía Alpargatas aclararon a BAE Negocios: «Vendimos el 22,5% de Alpargatas Argentina, es un error decir que vendimos la marca Topper. Hasta que las partes decidan el ejercicio de la opción, Alpargatas Brasil permanece como empresa controlante de la operación local». Por el momento, la plana mayor continúa igual. Sobre el futuro de sus plantas y empleados locales, todavía no hay novedades, lo que está claro es que Topper calzado se fabrica en las plantas de Tucumán, Catamarca y La Pampa. Habrá que ver si la incorporación de este accionista refuerza las plantas o como ya fabrica en Brasil y estudia fabricar en China, puede darle un giro a la operación local. Expertos cercanos a la compañía señalan: «El sistema de vulcanizado que requieren hoy los calzados Topper ya no existe. Le convendría seguir fabricando en Brasil y Argentina». Otro enigma es el futuro de las otras marcas Mizuno y la de paños de limpieza Media Naranja, ya que Havaianas es y será la apuesta más fuerte del grupo brasileño. Con presencia de 90 países del mundo, todo indica que el negocio de las ojotas es el futuro de la compañía.

• Cierres de Lebacs al 17-09-18 CI: Operaciones en MAE: 2d: 56,00% 30d: 60,25% 65d; 62,00%. Cierres de Lebacs al 17-09-18 CI: Operaciones en BYMA: 2d: 36,75% 30d: 41,52% 65d; 44,22%

Internacional

• Los aranceles de Trump podrían derivar en un alza generalizada de precios en EE.UU. Nuevas tarifas sobre China afectarían desde ropa interior hasta iPhones. La decisión del presidente Donald Trump de imponer aranceles a prácticamente todo lo que el país importa desde China desde el próximo 24 de septiembre, afectaría a múltiples artículos que los estadounidenses usan cotidianamente, desde carteras y zapatos a ropa interior Victorias Secret y equipos deportivos Under Armour hasta zapatillas Nike. De acuerdo con una nota de la agencia Bloomberg, ni siquiera los teléfonos inteligentes Apple escaparían a la onda expansiva tarifaria, que tendría como principal consecuencia el aumento del precio de numerosos productos en las góndolas de Estados Unidos. «Hoy, después de siete semanas de aviso público, audiencias y amplias oportunidades para hacer comentarios, ordené al Representante Comercial de los Estados Unidos que proceda a establecer aranceles adicionales sobre aproximadamente 200.000 millones de dólares de importaciones de China», dijo Trump en un comunicado. «Las tarifas entrarán en vigencia el 24 de septiembre de 2018 y se fijarán en un nivel del 10% hasta fin de año; el 1 de enero, los aranceles aumentarán al 25%», agregó el presidente. Fabricantes y minoristas desde Target Corp. hasta Samsonite International SA ya anticiparon que los aranceles se traducirán en mayores precios. La guerra comercial perjudicaría a los estadounidenses literalmente de pies a cabeza: EE.UU. importó el año pasado cerca de 1.000 millones de dólares en anteojos de sol, gafas de protección y otros artículos para la vista desde China, lo que lo convierte en el principal proveedor, según datos de la Comisión de Comercio Internacional de Estados Unidos. China también es la principal fuente de bufandas y chales, y el segundo mayor proveedor de audífonos. El país norteamericano importó 4.600 millones de dólares de suéteres desde China en 2017 y otros 606 millones de dólares en camisetas de todo tipo. China también es el principal exportador a Estados Unidos de abrigos para hombres y mujeres. Los guantes y mitones de fabricación china que venden Walmart Inc. y otros minoristas estadounidenses también están en la lista de objetivos a medida que se acerca el invierno. Los relojes y joyas chinos podrían ser los siguientes. Apple Inc. advirtió sobre precios más altos para los Apple Watches y auriculares AirPod si se aplican los aranceles que propuso Estados Unidos sobre 200.000 millones de dólares en productos chinos. Una gama de altavoces y auriculares y mas productos de Apple -desde iPhones hasta iPads- podrían experimentar mayores precios si se imponen gravámenes adicionales. La compañía depende en gran medida de Foxconn Technology Group y otros proveedores con operaciones en China para sus iPhones y otros productos. Estados Unidos importa más ropa interior femenina desde China que desde cualquier otro país. Y el gigante asiático es también el mayor proveedor de ropa interior y calzoncillos de hombres.
  

• El presidente peruano disolvería el Congreso si no votan las reformas. Vizcarra cuestionó la falta de avances de varios proyectos anticorrupción. El presidente de Perú, Martín Vizcarra, amenazó con disolver el Congreso si este no aprueba su paquete de reformas constitucionales contra la corrupción. En un mensaje televisado, Vizcarra presionó al Congreso anunciando que, si el Poder Legislativo se demora y no aprueba sus cuatro reformas políticas y judiciales, planteará la llamada «cuestión de confianza», norma constitucional que abre la puerta para disolver el Legislativo. El mandatario peruano anunció que convocará al Congreso a una sesión extraordinaria para mañana, con el fin de abordar su propuesta de reforma constitucional. En su discurso, Vizcarra señaló que en los 40 días desde la presentación de los cuatro proyectos, el Parlamento no hizo avances significativos ni aprobó ninguno de los dictámenes que serán sometidos a un referendo en diciembre. «Les digo que no retrocederé ni un solo paso y sacaré adelante estas reformas», destacó tras acusar a un grupo de legisladores de intentar «dilatar y desnaturalizar los proyectos». Asimismo instó a los parlamentarios a aceptar la cuestión de confianza aprobando las cuatro reformas constitucionales propuestas y no repetir la historia de hace un año, cuando rechazaron la moción de confianza presentada por el entonces primer ministro Fernando Zavala y obligaron al Gobierno a dimitir bajo la Administración del ahora expresidente Pedro Pablo Kuczynski. Si el Parlamento niega la confianza y censura a dos Gabinetes en un solo período de Gobierno, el presidente tiene la potestad de cerrar el Congreso y convocar a elecciones generales en un plazo de 4 meses. El actual Parlamento de Perú ya censuró un gabinete al presente gobierno, en septiembre de 2017.
  

• China responde al órdago de Trump: ¿Qué sectores pierden más?. Las bolsas europeas abren hoy con tímidos avances, después de una jornada mixta de lunes en la que destacaron los descensos en Wall Street y también las bolsas asiáticas se han resentido esta madrugada. Y es que el anuncio de Donald Trump, presidente de EE.UU., de que a partir del 24 de septiembre implementará nuevas tarifas del 10% sobre un importe global de 200.000 millones de dólares de importaciones chinas ha vuelto a provocar revuelo en los mercados.Tal como preveían los analistas, el gigante asiático no se ha quedado parado. “China dice que no acepta las medidas de EE.UU. y que prepara represalias. Acusa a Trump de falta de sinceridad y asegura que las conversaciones son para otra cosa, por lo que parece que no van a acudir a las próximas que estaban convocadas, aunque no lo ha dicho de forma clara”, comenta José Luis Cárpatos, CEO de Serenity Markets. Si China no acepta la invitación de EE.UU. de volver a reunirse, “el presidente de EE.UU. ya ha anunciado que ‘doblará su apuesta’ e impondrá tarifas a 267.000 millones de dólares de importaciones chinas, con lo que la totalidad de las mismas se verán afectadas, algo ante lo cual el Gobierno chino tiene complicado responder al ser las exportaciones estadounidenses a este país muy inferiores a esta cifra -rondan los 130.000 millones de dólares-“, añaden en Link Securities. “Trump ha elegido la vía más dura para lograr que China se doblegue ante sus intenciones de reequilibrar la balanza comercial, tradicionalmente deficitaria para el mercado estadounidense”, afirman en Renta Markets. Valores en EE.UU. “La renta variable estadounidense se ha visto afectada muy negativamente, especialmente los valores de corte tecnológico y los de consumo básico, que ven peligrar sus cadenas de suministro”, afirman los expertos de Link Securities. Commodities: Estos analistas advierten que, además de la caída de las bolsas en EE.UU y Asia, “el precio del crudo ha retrocedido, al descontar los inversores que la guerra comercial entre EE.UU. y China puede terminar impactando negativamente al crecimiento económico global y, por ello, a la demanda de petróleo. También han cedido los precios de materias primas minerales, como el cobre, por los mismos motivos”.

• Trump le sube la apuesta a China; Pekín tomará represalias. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo durante unas declaraciones tras el cierre del mercado del lunes que Estados Unidos impondrá unos aranceles del 10% sobre 200.000 millones de dólares en productos chinos a partir del 24 de septiembre y advirtió de que dichos aranceles subirían al 25% en enero de 2019. Trump ha añadido que «si China toma represalias contra nuestros agricultores u otras industrias, implementaremos inmediatamente la fase tres, que es la imposición de aranceles sobre otros 267.000 millones de dólares en importaciones». «Hemos sido muy claros sobre el tipo de cambios que deben hacerse, y hemos dado a China todas las oportunidades para que nos traten de forma más justa», dijo durante unas declaraciones. «Pero, hasta ahora, China no ha estado dispuesta a cambiar sus prácticas». China no ha tardado en responder, diciendo este martes que no les dejan otra opción que tomar represalias contra los nuevos aranceles comerciales de Estados Unidos, arriesgándose a una reacción aún más agresiva de Trump en la creciente guerra comercial entre las dos mayores economías del mundo.

• Apple y Fitbit, exentas de la disputa comercial sinoestadounidense. Incluso aunque Trump haya implementado la siguiente ronda de aranceles sobre los productos chinos, la Administración ha hecho una excepción con una categoría de productos de alta tecnología. Un código de producto que abarca el Apple Watch de Apple Inc (NASDAQ:AAPL) y los altavoces AirPods —así como relojes inteligentes, dispositivos para gimnasio y otros productos similares fabricados por competidores como Fitbit Inc (NYSE:FIT)— no están en la lista del Gobierno estadounidense. Apple vendió 4,7 millones de relojes inteligentes el año pasado, y Fitbit vendió 2,7 millones, según la empresa de investigación International Data Corp. Reuters ha señalado que algunos productos de seguridad del consumidor fabricados en China, como cascos para bicicleta vendidos por Vista Outdoor (NYSE:VSTO) y asientos de bebé para coche y parques para bebés de Graco Inc (NYSE:GGG) también se han quedado fuera de la lista.

• El petróleo se dispara; Arabia Saudí está contento con el Brent en 80 USD. Los precios del petróleo han subido este martes después de que Arabia Saudí anunciara que está satisfecho con el Brent en más de 80 USD por barril, mientras el mercado mundial se va adaptando al descenso del suministro de Irán debido a las sanciones de Estados Unidos. Las autoridades de Arabia Saudí se han cuidado de no concretar un objetivo de precio en sus conversaciones, añadiendo que aunque el reino no tiene ningún deseo de impulsar los precios por encima de 80 USD por barril, puede que ya no sea posible evitarlo. El los futuros de petróleo crudo de Estados Unidos subieron un 1,44% hasta 69,67 USD a las 11:57 horas (CET), mientras que el petróleo Brent ha subido un 1,54% hasta 79,25 USD. Los inversores también aguardan con atención la publicación de datos semanales sobre las reservas de crudo del Instituto Americano del Petróleo, previstos para el transcurso de la jornada. Los datos oficiales del Gobierno se publicarán el miércoles, y las expectativas apuntan a un descenso de 2,4 millones de barriles.

• Los dirigentes de Corea del Norte y Corea del Sur se reunirán. El presidente surcoreano Moon Jae-in se trasladará a Pyongyang este martes en un intento de rescatar las conversaciones nucleares entre Estados Unidos y Corea del Norte, actualmente estancadas. Como parte de su viaje de tres días, Moon y Kim Jong Un ofrecerán una rueda de prensa conjunta el miércoles. Kim ha evitado concretar una fecha de finalización de su programa nuclear, presionando para firmar una declaración de paz con Estados Unidos antes de deshacerse del arsenal nuclear de Corea del Norte.

INTERNACIONAL

China prometió tomar represalias luego que EE.UU. aplicara nuevos aranceles sobre aproximadamente USD200mm en importaciones provenientes del país asiático, comenzando con 10% la próxima semana y 25% en 2019

• En un comunicado el Ministerio de Comercio de China no dio detalles de acciones específicas, aunque el país asiático había dicho previamente que impondría aranceles sobre USD60mm en bienes estadounidenses si Washington intensificaba la disputa comercial
• La decisión frustra cualquier posibilidad de negociaciones comerciales entre las dos naciones. Anticipándose a la reacción de Beijing, la Casa Blanca también anunció ayer que si China tomaba represalias habría una tercera tanda de gravámenes contra USD267mm en bienes de ese país

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • Después del cierre de mercado: BCRA vende Lebacs
  • No se publican datos macro relevantes hasta el 19 sept.
• Internacional:
  • No se publican datos macro relevantes en EE.UU. hasta sept. 19
  • Festivo en Chile Sept. 17-19
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos esta semana
• Esta semana:
  • Sept. 19: Japón, Brasil decisión tasas
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Argentina venderá ARS Letes de 132, 374 días el 19 de septiembre
• Argentina ve inflación promedio de 34.8% en 2019: Presupuesto
• CEO de Aerolíneas Argentinas Reynal deja la empresa fines Sept.
• YPF recompró USD176,25m de bonos a 2018 en tender offer
• Juez acusa de corrupción a expresidenta de Argentina Kirchner

PIPELINE:

• Julio 18: Bioceres retrasaría OPI hasta el próximo año
• Julio 18: YPF vendería bonos para expandir división eléctrica
• Mayo 3: Telecom Argentina pospone emisión bonos de USD1mm

COMENTARIO:

• Tipo de cambio del lunes «estuvo directamente impactada por la fuerte intervención oficial,» escribe operador del mercado de cambios Gustavo Quintana en reporte
  • «La inmediata aparición de la autoridad monetaria con ventas en el segmento de contado generó una inmediata baja de la cotización que inició un camino descendente direccionado siempre por la intervención oficial»

INDICES: A las 9:26am, este fue el desempeño de los principales índices:

• Rendimiento Tesoros 10 años +2pb a 3,01%
• MXN -0,2% vs USD a 18,8728
• BRL -0,3% vs USD a 4,1475
• EUR estable vs USD a 1,1687
• Futuros crudo WTI +1,3% a $69,84
• Futuros crudo Brent +1,4% a $79,14
• Índice Bloomberg Commodities +0,6%
• S&P 500 Futuros -0,5%
• Futuros soja -0,3% a $301,73/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses -1,1% a 43,47/USD el 17 sep.
• Futuros NY 3- meses +0,9% a 43,91/USD el 17 sep.
• USD/ARS +0,8% a 39,53/USD el 17 sep.
• TIR Bonar 2024 estable a 9,61%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia Leliq a 7 días al 60%
• Lebacs de un mes adjudicadas en 45,04% el 15 ago.
• Reservas -USD909m a USD49,6mm el 17 sep.