(AMBITO) Gobierno analiza una nueva suba de las retenciones
El Presidente aclaró que una eventual suba depende del poder legislativo. «Necesito que el Congreso entienda el problema y acompañe», dijo.

El presidente, Alberto Fernández, deslizó que el Gobierno podría impulsar una nueva suba de las retenciones al trigo producto de la suba del cereal por la guerra en Ucrania. «Tenemos un gran problema para desacoplar el precio interno del externo», explicó y advirtió que una suba de las retenciones depende del poder legislativo. «Necesito que el Congreso entienda el problema y acompañe», lanzó.

«El precio del trigo sube mucho y tenemos un gran problema para desacoplar el precio interno del externo», dijo y completó: «Eso que llamamos con Martín (Guzmán) la riqueza inesperada, porque alguien en el mundo empieza a ganar mucho, es lo que nosotros pedimos que se redistribuya. El instrumento con que esto se desacopla son las retenciones. Ahora, las retenciones son un tema legislativo».

En esa línea el jefe de Estado lanzó: «Necesito que el Congreso entienda el problema y acompañe» pero reconoció que será difícil en este contexto por el rechazo empresario y el rol de la oposición. «Yo puedo mandar mañana un aumento de retenciones al Congreso: lo voy a perder», expresó en declaraciones a Radio con Vos. «Entonces van a salir a decir “el gobierno falló/perdió” y sí, si tengo a toda la oposición sacándose fotos con el tractorazo», completó.

(AMBITO) Censo 2022: Argentina tiene 47.327.407 habitantes, según los datos provisorios
El 47,05% de ese número son varones y el 52,83 mujeres, mientras el 0,12% no fue asociado a ninguno de esos dos sexos.

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) difundió este jueves los primeros resultados provisorios tras el Censo 2022 que se llevó a cabo este miércoles en todo el país, lo que arrojó un total de 47.327.407 habitantes. De ese total, el 47,05% son varones, el 52,8% mujeres y el 0,12% no fue asociado a ninguno de esos dos sexos.

«¡Somos más de #47Millones de argentinas y argentinos! Hoy, gracias al esfuerzo de todas y todos, tenemos más certezas para trabajar por un futuro mejor», escribió en su cuenta de Twitter, el presidente Alberto Fernández, al compartir los resultados.

El organismo que conduce el economista Marco Lavagna indicó que «estos datos deben interpretarse como tendencia del operativo de campo a los cuales, posteriormente, se aplicarán procesos poscensales de consistencias y validaciones una vez completada la etapa de recuperación prevista en la metodología del Censo».

Además, comunicaron que 23.813.723 de argentinos realizaron el Censo Digital, lo que arroja un porcentaje de completamiento del 50,32%, en base a la tendencia porcentual del operativo de campo.

Con respecro a las viviendas que quedaron sin censar este miércoles, el INDEC habilitó una Semana de recuperación, del 19 al 24 de mayo. «Hasta las 18 horas del jueves 19 de mayo, las viviendas recuperadas mediante Censo digital totalizan 29.320», explicaron.

Por último, se aclaró que los datos preeliminares de población por sexo, provincia y departamento serán presentados dentro de 90 días.

(AMBITO) Superavit comercial rozó los u$s1.500 millones en abril y anotó su mayor nivel en 6 meses
Fue producto de que las exportaciones crecieron un 35,6% interanual a u$s8.327 millones (máximo registro para el mes en el historia), y de que las importaciones aumentaron 47,3% interanual hasta los u$s6.883 millones (monto récord para abril).

Con un nuevo récord en exportaciones e importaciones, el superávit comercial se aceleró a u$s1.444 millones en abril, el nivel más alto desde octubre pasado, informó este jueves el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), dato mayor al esperado por los analistas.

El dato estuvo en línea con saldo positivo de u$s1.470 millones registrado en igual mes del año pasado.

En abril, las exportaciones sumaron 8.327 millones de dólares -el mayor registro para este mes en la historia-, con una mejora interanual del 35,6%, y las importaciones alcanzaron los 6.883 millones de dólares -monto récord para abril-, lo que representó un alza del 47,3%.

«El intercambio comercial (exportaciones más importaciones) aumentó 40,6%, en relación con igual mes del año anterior, y alcanzó un monto de 15.210 millones de dólares», dijo el INDEC.

Durante abril el complejo sojero registró, entre importaciones, mayormente de Paraguay, y exportaciones, a India y China, un superávit de u$s2.043 millones de dólares, u$s263 millones superior al mismo mes del año anterior.

Por el contrario, marcó un saldo negativo de u$s142 el complejo automotriz comprendido por vehículos para transporte de personas, mercancías, chasis, partes y neumáticos, luego de que en igual mes de 2021 también marcara un déficit de u$s262 millones.

En el sector de combustibles y aceites minerales y productos de su destilación el intercambio comercial dejó un saldo negativo de u$s339 millones.

Tras la difusión del informe, desde la Cancillería subrayaron que el monto significó un crecimiento interanual del 35,6%, que fue impulsado por un aumento de 23,7% en precios y 9,6% en cantidades.

También remarcaron que el valor exportado de abril representó «el mayor registro histórico para este mes en la historia».

Según el Indec, en los primeros cuatro meses del año el total exportado sumó u$s27.681 millones, lo que ubica al primer cuatrimestre de 2022 en niveles récords.

En ese periodo, las exportaciones crecieron 28,5% con respecto al primer cuatrimestre del año pasado y superaron en 14% el récord previo de enero-abril de 2012.

En cantidades exportadas, alcanzó el segundo mayor registro de la historia, solo superado por el mismo período de 2008.

Las importaciones de abril sumaron u$s6.883 millones, y también se trató del mayor valor alcanzado para un mes de abril.

Las importaciones acumularon en el primer cuatrimestre del año u$s24.852 millones, lo que representa un nuevo máximo histórico.

Durante el primer cuatrimestre del año, el saldo comercial totaliza u$s2.829 millones contra los u$s4.001 millones de enero-abril del año pasado.

Todos los grandes rubros exportados crecieron en abril. Se destacaron las manufacturas de origen industrial, con un incremento de 64,3% en valor y de casi 30% en cantidades.

También se registró un fuerte incremento en las exportaciones de combustibles y energía, de 192,7%, impulsado tanto por mayores cantidades (78,5%) como por sus precios (63,5%).

Los principales mercados de exportación entre enero y abril fueron Brasil, con el 12,9%; Estados Unidos, 7,6%; Chile, 6,2%; China, 5,9%, e India 5%.

Las importaciones que más crecieron en abril fueron los combustibles y lubricantes, que triplicaron el valor de abril de 2021. Esto se debió a que los precios subieron 73,8% y las cantidades 72,6%.

Las compras de bienes de capital también crecieron 42,5%, con un incremento del 35% en las cantidades.

Los principales países de origen de las importaciones durante los primeros cuatro meses de 2022 fueron China con el 22,8%; Brasil, 19,1%; Estados Unidos, 9,6%; Alemania, 3,7%;, y Paraguay, 2,8%.

(AMBITO) Economía aprobó test del mercado: captó $783.500 millones y logró refinanciar vencimientos
El ministerio que lidera Martín Guzmán logró cubrir todos los vencimientos desde principios de mes hasta el próximo lunes 23, por unos $753.535 millones, y alcanzó además un fondeo neto de casi $30.000 millones. Se trató de una prueba importante para Economía, tras el traspié de abril, cuando el Tesoro solo renovó el 90% de los vencimientos.

Luego del traspié de abril, el Ministerio de Economía tuvo rápidamente revancha y, en la primera licitación de mayo, logró refinanciar todos los vencimientos de deuda, al captar del mercado unos $783.500 millones (equivalentes a unos 6.620 millones de dólares), que le posibilitaron obtener un fondeo extra de casi $30.000 millones.

“Se cubrieron todos los vencimientos desde principios de mes hasta el próximo lunes 23, por unos $753.535 millones, y se alcanzó así un financiamiento neto de $29.964 millones”, comentaron desde la cartera económica. Este viernes, podrá obtener mayor financiamiento neto en la segunda vuelta con el Programa de Creadores de Mercado, agregaron.

Se trató de una prueba importante para Economía, considerando el traspié que tuvo el financiamiento en pesos en abril, cuando el Tesoro solo renovó el 90% de los vencimientos.

“Considero que fue un buen resultado teniendo en cuenta el contexto del mercado internacional, con los títulos argentinos en mínimos históricos, las bolsas desarrolladas cayendo 20% en 2022, lo que representa el segundo peor inicio del año de la historia; y con el real brasileño devaluándose de 4,50 a 5 por dólar”, comentó a Ámbito Santiago López Alfaro, presidente de Patente de Valores.

Asimismo, proyectó que “con el programa de creadores de mercados este viernes, Economía va a captar otros $20.000 o $30.000 millones más, lo que va a dar un roll over quizás de 110% o 115%”.

Se recibieron 1.335 ofertas que representaron un total de VNO $814.471 millones, adjudicándose un valor efectivo de $783.499 millones.

Del total de financiamiento obtenido en la primera licitación de mayo, que incluía un combo de títulos del Tesoro amortizables entre 2022 y 2027 (Lelite, Lede, Lecer, Bono Linked, Boncer y Bote), el 64% del monto adjudicado fue a tasa fija, con tasas que oscilaron entre el 43,35% y el 51,75%.

Además, el 35% fue colocado en instrumentos ajustables por CER, mientras que el 1% restante en el instrumento dólar linked.

A su vez, el 12% del monto total conseguido, correspondió a instrumentos con vencimiento en 2022, el 22% en 2023, el 1% al bono dólar linked con vencimiento en 2024, el 5% al instrumento con vencimiento en 2025, el 1% al instrumento con vencimiento en 2026 y, el 59% restante, al instrumento con vencimiento en 2027.

El menú de instrumentos ofrecidos en esta licitación estuvo conformado por 7 títulos y dos canastas, con vencimientos entre los años 2022 y 2027. Se emitió una nueva LELITE con vencimiento el 16 de junio, se reabrió una letra a descuento (LEDE) con vencimiento 30 de septiembre y se emitió una nueva LEDE con vencimiento el 31 de octubre de 2022.

Asimismo, se reabrió un bono dólar linked, con vencimiento el 30 de abril de 2024, se emitió un nuevo bono ajustado por CER, con vencimiento el 9 de noviembre de 2025 y se reabrió el BONCER, con vencimiento el 9 de noviembre de 2026.

Además, se emitió un nuevo bono del Tesoro en pesos, con vencimiento el 23 de mayo de 2027, el más demandado.

Por último, se ofrecieron dos canastas de títulos compuestas por la reapertura de letras ajustadas por CER. La primera compuesta en un 20% por una LECER con vencimiento el 21 de octubre de 2022 y en un 80% por una LECER con vencimiento el 21 de abril de 2023 mientras que, la segunda, se conformó en un 30% por una LECER con vencimiento el 16 de diciembre de 2022 y en un 70% por una LECER con vencimiento el 19 de mayo de 2023.

En el marco del Programa de Creadores de Mercado, este viernes, se efectuará la Segunda Vuelta, donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la licitación del día de hoy para los títulos elegibles del programa.

La próxima licitación tendrá lugar el viernes 27 de mayo, tal y como fue informado previamente en el cronograma preliminar de licitaciones del primer semestre de 2022.

(AMBITO) Actividad: tras la caída de marzo, señalan riesgos para los próximos meses
Para los analistas, la elevada inflación y la escasa disponibilidad de reservas para importar, conspiran contra el crecimiento real de la economía.

Diversos factores de la economía, tanto a nivel local como global, pueden incidir en la evolución de la actividad económica de cara a los próximos meses. Y, según algunos análisis, conspirar contra el crecimiento previsto en el marco del acuerdo con el FMI para este año. De hecho, tal como publicó ayer el INDEC, el EMAE registró un retroceso mensual del 0,7% en marzo, mes en el que la inflación alcanzó el 6,7%.

Según señaló Claudio Caprarulo, director de Analytica, desde la consultora sostienen la proyección de crecimiento del 4% para este año. “Hay dos principales determinantes de la dinámica del nivel de actividad que se interrelacionan: el dólar y la inflación. Si el Gobierno logra encontrar cierto equilibrio entre ambas, no hay razón para que el crecimiento genuino, o sea por encima del arrastre estadístico, sea menor al 1%”, remarcó.

De todas formas, el economista señaló que “la segunda mitad del año va a ser la más complicada en términos de actividad, ya que estacionalmente ingresan menos dólares y respecto al año pasado no se va a evidenciar una fuerte creación de empleo”. “Para impulsar el mercado interno será necesario recomponer el poder adquisitivo de las familias, un objetivo imposible con una inflación mensual promedio del 5,3% como tuvimos durante el primer cuatrimestre”, analizó Caprarulo, quien subrayó: “El saldo cambiario producto de los mayores precios internacionales fue positivo durante el primer cuatrimestre. Entre mayo y julio se juega el partido más difícil a raíz de mayores importaciones de energía. De todas formas, también hay que seguir de cerca el salto que muestran importaciones de servicios y de bienes de consumo”.

La elevada inflación trastocó los escenarios previstos por muchos de los analistas. Así lo reconoció Santiago Manoukian, de Ecolatina, quien remarcó que se observa una “mayor inercia que la estimada”. “Entonces, en medio de ese escenario, donde estamos viendo una mayor nominalidad para toda la economía, proyectamos una inflación en la zona del 70% para este año; con riesgos de que esa nominalidad continúe al alza, porque vemos salarios que se ajustan al alza con tasas más elevadas y por períodos de tiempo más cortos”, sostuvo el economista a Ámbito.

“Pero la buena noticia es que no vemos que esa aceleración inflacionaria golpee la actividad en el corto plazo. Sino que el sesgo pro-consumo que presentan estos procesos de aceleración inflacionaria, en conjunto con el esfuerzo por sostener los ingresos reales, le pone un soporte al consumo de las familias. Por eso, hace poco revisamos al alza las proyecciones que tenemos para la actividad para este año”, remarcó Manoukian.

“Por otro lado, nos preguntábamos si se podía sostener la recuperación hacia adelante, la recuperación que se vio en la segunda mitad del año pasado, y vemos que algunos drivers que la hicieron posible se iban a debilitar este año y definitivamente lo están haciendo: por un lado, está la aceleración inflacionaria. Pero, por otro lado, está el ajuste de las tarifas que va a reducir el ingreso disponible y un sector público con un menor sesgo expansivo, porque está comprometido a reducir el déficit fiscal. Está, también, la suba de tasa de interés que encarece el crédito al consumo y la inversión”, agregó el economista de Ecolatina.

Además, Manoukian subrayó: “La meta de acumulación de reservas netas, le pone un tope al nivel de importaciones que se pueden pagar con la actual oferta de divisas. Ahí vemos una restricción importante al crecimiento que puede darse por la disyuntiva del Gobierno entre cumplir con la meta o garantizar un nivel de importaciones consistente con el mantenimiento de la recuperación económica que estamos viendo. Ese es un riesgo que vemos latente, porque la capacidad de que continúe el nivel de recuperación va a depender del nivel de reservas. Que es exiguo y tenés comprometido hacer crecer”.

Desaceleración de la actividad
Por su parte, desde la consultora LCG avizoran una nueva caída en la actividad en abril, con una desaceleración para el segundo semestre. “Por tanto, puesto que el consumo representa en promedio 70% del PBI, con una inflación que se acelera, difícilmente esta variable sea el motor de crecimiento durante 2022; especialmente en un contexto donde los incrementos salariales son rápidamente erosionados por la suba de los precios”, señalaron desde la firma.

“Por su parte, la inversión difícilmente pueda ser un motor que llegue a compensar la ralentización del consumo privado, dado el escenario de mayor inflación, importaciones en la mira y la incertidumbre política que acarrean las discusiones dentro de la coalición de Gobierno. Por último, en el marco del acuerdo con el FMI, el impulso fiscal será acotado”, analizó LCG, que concluyó: “En suma, esperamos una desaceleración de la actividad hacia la segunda mitad del año, resultando en un crecimiento anual promedio de no más del 2% para 2022. No obstante, gran parte de este ‘crecimiento’ (contable) respondería al arrastre estadístico que dejó 2021, por lo que difícilmente sea percibido por el conjunto de la sociedad”.

(AMBITO) FMI: «Las metas y los objetivos del programa permanecen sin cambios»
En el marco de una conferencia de prensa ofrecida en Washington, Gerry Rice aseguró que las autoridades del país están «comprometidas» en lograr las metas y objetivos y no dio detalles sobre la fecha de finalización de la misión.

Las conversaciones entre las autoridades argentinas y los técnicos del Fondo Monetario Internacional (FMI) referidas a la primera revisión del programa en curso, registran “buenos progresos” y las autoridades del país están “comprometidas” en lograr las metas y los objetivos. Así lo señaló este jueves Gerry Rice, vocero del organismo multilateral en el marco de una conferencia de prensa ofrecida en Washington.

“No hay cambios en las metas” reitero Rice en más de una oportunidad, ante las consultas referidas a que Argentina no cumpliría con la meta, por ejemplo, de acumulación de reservas. Sin embargo, Rice insistió que “las metas y los objetivos del programa permanecen sin cambios” y, agrego que “las autoridades nacionales están “comprometidas” en asegurar que se alcancen estos logros”.

En este sentido, el funcionario recordó que “el ministro Guzmán recientemente señalo la visión de las autoridades en cuanto a que el programa con el FMI es un ancla y que los objetivos permanecen sin cambios”. Dando a entender que desde el equipo económico no se está planteando el modificar las metas.

De las palabras de Rice se desprende que si se están modificando algunos programas pero sin que esto signifique, por ejemplo, que se vaya a autorizar más déficit fiscal que el acordado. Lo preciso al decir: “Si bien estamos mirando el priorizar políticas los objetivos y metas del programa continúan sin cambios” para reiterar que “Las autoridades están comprometidas en la implementación del programa y asegurando que los objetivos sean alcanzados”.

En el plano local, distintos analistas plantearon sus dudas sobre las posibilidades de cumplimiento de las diferentes metas establecidas en el programa. Por un lado, y tal como anticipó Ámbito, se estima que el déficit primario en abril pasado habría sido de unos 200.000 millones de pesos, poniendo dudas sobre la posibilidad de cumplimiento de este objetivo (para todo segundo trimestre el desequilibrio no debe superar los 344.000 millones de pesos).

Asimismo, los analistas plantean interrogantes en cuanto a la meta de acumulación de reservas en poder del Banco Central. Desde comienzos de año hasta mediados de mayo, el BCRA acumuló unos 650 millones de dólares, cuando el año pasado en igual período habría comprado unos 5.000 millones, a pesar de la mayor liquidación del agro.

El directivo recordó que, tras la reunión de primavera (boreal) del Fondo realizada semanas atrás, de la que participó el ministro de Economía, Martín Guzmán, las conversaciones continuaron de manera virtual entre los técnicos de ambas partes.

Si bien Rice no precisó en qué momento se tendría el resultado de la primera evaluación del programa, correspondiente al trimestre enero a marzo pasado, señaló que sería “pronto” y remarcó que se han dado “buenos progresos”.

Particularmente sostuvo que en las conversaciones se están analizando los efectos de la invasión rusa a Ucrania sobre la economía argentina ya que el país, como muchos otros, se ha visto afectado por la guerra.

Las conversaciones se orientan a que las metas y los objetivos del programa puedan ser alcanzados, afirmó Rice ante la consulta de distintos medios, incluido Ámbito.

Preguntado sobre los problemas que presenta la economía local, como la elevada inflación, el vocero dejó en claro que “las metas y los objetivos permanecen sin cambios” y dijo que las autoridades nacionales están “comprometidas” en asegurar que se alcancen estos logros.

(AMBITO) Lo que se dice en las mesas
Superjueves con apatía. Cuidado con los Hedgehog. Ahora los Raffos.  Lacunza en boca de todos. Menú para el paladar de los grandes.  ¿Cómo la ven desde el DC? La perlita, el Manual de GS.

De los “supermartes” de las Lebac de Fede se ha pasado a los “supervencimientos” de Tincho. Cada licitación, ahora, hace correr frío por la espalda, por más que todos estén atrapados en el zoológico del cepo. Los recientes rescates en los FCI CER fueron una señal de aviso. Más allá de la apatía general, no solo del mercado, amén de una que otra perlita de trading, los nubarrones de la Fed inquietan

. Por más que se esperaba al lobo, el pastorcito pagó para ver. Así le fue. La sangría que ya venía de semanas atrás, se profundizó. Cientos de miles de millones de dólares y euros se perdieron. Esa pérdida de riqueza financiera complica el horizonte, en momentos en que el escenario de “stagflation” gana más adeptos. Mientras Putin sigue mostrando los dientes cerca de Helsinki y Estocolmo y en el Báltico se preparan para los principales juegos de guerra de la OTAN, los “Hedgehog”. Para tener una idea 15.000 soldados de 14 países participarán de un simulacro de invasión rusa a Estonia, a escasos 64 km de una base militar rusa. Si la OTAN quería bajar los decibeles al conflicto ucraniano, parece haber elegido una estrategia complicada ya que suma a países que no son de la Alianza como Suecia, Finlandia y Georgia.

Lo cierto es que en Wall Street, los principales banqueros de inversión advierten a sus conciudadanos que lo peor está por venir, en referencia a la inflación y el impacto de la suba de tasas. En cuanto a la grieta no todo parecer estar perdido, siempre aparecen puentes. Un banquero tiró un acertijo: ¿Qué une a Mauricio y Alberto? Su nuevo “Durán Barba”. Es que “Los Raffos”, Guillermo y Juliana, los nuevos gurús de Mauri participaron de las campañas de, por ejemplo, presidencial de Marco Ominami, íntimo de Alberto (e incluso de la de Eduardo Duhalde). Claro que habrá que ver cómo lo digieren dentro de JxC, y en el propio PRO.

La verdad que si de campaña se trata, Hernán Lacunza, con su “reperfilamiento” no sólo se ganó un lugar en la historia sino que es referencia obligada en todo encuentro financiero. El temor a otro “reperfilamiento” de la deuda en pesos crece como el stock de Leliq. Cada vez que alguien pregunta o interroga al respecto sale, con fritas, el nombre de Lacunza. Como se dijo en un interesante encuentro virtual de una gestora local, el reperfilamiento 2023 puede ser la próxima profecía autocumplida. Por lo pronto en el Palacio de Hacienda ajustaron el menú de opciones al paladar del mercado.

Así en la licitación de ayer las dos canastas ofrecidas satisfacían en parte las necesidades de colocación a un plazo adecuado, no tan largo como en las anteriores que eran al 2024. También jugó a favor, como explicó un portfolio manager a colegas, el atractivo adicional a partir de la baja de precios lo que dio lugar a ofrecer mejores rendimientos. Sobre la reciente ola de rescates, principalmente en los FCI CER, explicaban desde dicha gestora que hubo algo de pago de impuestos, otro tanto para ir directo a Ledes, de corto plazo y más líquidas. Pero también algo fue al MEP y al dólar Linked.

Desde Washington llegaba una lectura sobre el momentum global:

1) Las previsiones muestran que la economía mundial se tambalea al borde de la recesión, ya que la guerra en Ucrania, los bloqueos de Covid-19 en China y una Fed de línea dura pesan sobre la actividad

2) El aumento de las probabilidades de una recesión global tiene repercusiones importantes para la psicología de los inversores, lo que hace que los mercados sean menos tolerantes con lo que ahora ven como una normalización política injustificada

3) Esto aumenta el riesgo de una rabieta en el mercado como la que siguió al alza de la Fed en diciembre de 2018, cuando los mercados consideraron que el endurecimiento de la política de la Fed estaba fuera de sintonía con la escalada de la guerra comercial

4) La venta masiva subsiguiente en el S&P 500 puso fin a ese ciclo de alzas y a la liquidación del balance de la Fed.

En síntesis, las crecientes probabilidades de una recesión global elevan el riesgo de otra rabieta del mercado ahora. Por eso todos buscan un Manual de Recesión que Goldman circuló a clientes con un listado de 20 acciones para defenderse.

(INFOBAE) Los bonos rebotaron tras tocar los precios mínimos desde su reestructuración: ¿pueden subir más?
Con valores abajo de los USD 30 aparecieron compradores, aún en una jornada negativa para Wall Street y los activos de riesgo. Inversores ven un margen acotado de baja y más espacio para la recuperación

Si algo le faltaba a la deuda argentina era la suba de tasas en Estados Unidos, que aleja a los inversores de activos de riesgo para refugiarse en inversiones seguras. Sin embargo, con cotizaciones muy deprimidas empezaron a aparecer compradores. Ayer fue un reflejo de esta tendencia para los bonos en dólares, con una apertura bajista pero una recuperación que se consolidó a lo largo de la jornada, cerrando con subas de entre 1,5% y 2%.

Los bonos vienen a los tumbos en el 2022, siguiendo en general la tendencia de los mercados globales. En realidad, toda la deuda de mercados emergentes está pasando un mal momento, en un contexto de mayor aversión de los inversores a opciones de riesgo. Los principales fondos que invierten en este mercado cayeron más de 10% en dólares sólo en abril y en mayo la tendencia sigue igual.

Pero en el caso de los bonos argentinos, la caída de precios es extrema. La mayoría de los bonos reestructurados opera con paridades del 30% y en algunos casos incluso por debajo. Se trata de un reflejo de la gran desconfianza que tienen los inversores en la Argentina, como también lo marca un riesgo país de 1955 puntos básicos.

Incluso la debilidad de los bonos en dólares viene contrastando con la mayor estabilidad de las acciones argentinas, que inesperadamente se convirtieron en una suerte de refugio en medio de la fuerte caída que sufre Wall Street. Los papeles locales casi no caen en lo que va de 2022.

Detrás de esta relativa fortaleza de las acciones argentinas hay básicamente dos explicaciones: precios atractivos luego de fuertes caídas en los últimos tres años y la incipiente expectativa de un cambio de signo político en las elecciones de 2023. Pero esas mismas razones son las que podrían alentar una recuperación del mercado de bonos.

La suba de tasas de interés en Estados Unidos perjudica a la deuda emergente y obviamente también impacta en los bonos argentinos. Pero las cotizaciones están tan deprimidas que aparecen compradores, que incluso apuestan a que una futura reestructuración no será tan agresiva
El CEO de Cocos Capital, Ariel Sbdar, compartió ese punto de vista en un posteo en redes sociales: “En Argentina llevamos casi cuatro años y medio de mercado bajista agresivo. Nos acostumbramos a ver los precios caer y no llama la atención. Cuando se dé vuelta va a ser imparable este mercado, falta poco”.

En el caso de los bonos argentinos, el mayor temor pasa por una nueva reestructuración. Es decir, la necesidad de refinanciar la totalidad de la deuda a cambio de nuevos bonos, con mayor plazo de duración y eventualmente menores tasas. Algo parecido a lo que ya hizo Martín Guzmán en agosto de 2020, aunque sin buenos resultados a la vista. De hecho, la desconfianza de los mercados sobre la situación argentina se profundizó desde entonces.

Sin embargo, la posibilidad de una reestructuración agresiva también podría estar sobredimensionada por el mercado. Aún a estos valores, los nuevos bonos que surjan incluso después de una nueva reprogramación podrían tener precios sustancialmente mayores a los actuales. Todo dependerá de lograr acuerdos voluntarios y de recuperar acceso a los mercados financieros, algo que no sucede prácticamente desde principios de 2018.

El economista Carlos Rodríguez lo expresó en estos términos: “No entiendo por qué los bonos soberanos en dólares de la Argentina están a precios de default, cuando los pagos son prácticamente nulos hasta 2024″.

En realidad, una renegociación sería recién necesaria en 2025, que es cuando empieza a vencer el capital de los bonos más cortos emitidos por la Argentina en la renegociación, el AL29 y el AL30. Antes que eso, el nuevo gobierno deberá sentarse en 2024 para discutir un nuevo programa y financiamiento con el FMI. Allí también se discutirá qué hacer con la deuda tanto en dólares como en pesos, que sería la más complicada de resolver en el corto plazo.

Los actuales precios dan por seguro que se viene un nuevo default seguido de renegociación, pero no todo sería tan sencillo. Quienes mantienen contactos fluidos con los administradores de cartera del exterior aseguran que no quieren saber de nada con aceptar una nueva renegociación. Por lo tanto, se muestran mucho más proclives a empujar a la Argentina a un nuevo default que aceptar un nuevo “pagadios”.

Un escenario de estas características obligaría al futuro gobierno a mostrar señales de austeridad y equilibrio fiscal mucho más rápido, básicamente porque no tendrán la oportunidad que sí consiguió Mauricio Macri cuando llegó al gobierno en 2015. Es decir acceso por amplios montos al financiamiento externo, que le permitió patear para adelante el ajuste, hasta que el crecimiento de la deuda se volvió insostenible.

(INFOBAE) Proyectan que las exportaciones del agro alcanzarán los USD 41.500 millones en 2022 por los buenos precios internacionales
Son estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). Con este aporte, las exportaciones totales argentinas crecerían 12% respecto a 2021 y alcanzarían los USD 87.182 millones

Los únicos números auspiciosos de la economía argentina a la que el Gobierno nacional puede apostar son los relacionados con la exportación, que gracias a la suba de los precios internacionales que se viene dando hace ya más de un año, en especial el de las commodities agrícolas, se apresta a ubicarse en niveles récords, empujado principalmente por los despachos agroindustriales.

El informe de Coyuntura Económica de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) de mayo estimó que la Argentina podría exportar en 2022 un total de USD 87.182 millones, unos USD 445 millones más que lo estimado durante el mes pasado. De ese total, USD 41.500 millones corresponden a exportaciones agroindustriales, mientras que los restantes USD 45.682 millones provendrían del resto de los sectores de la economía productiva y de servicios.

Según explicó la entidad bursátil, este nuevo aumento en las proyecciones de exportación se explica en las “revalorizaciones en las exportaciones de maíz, soja y girasol de esta campaña que llevan a un ajuste alcista del volumen exportable. Con este pronóstico consolidado, las exportaciones en 2022 se encaminan a crecer casi un 12% respecto al año 2021. En este sentido, cabe ponderar que el año pasado el comercio exterior ya había mostrado un alza superior al 42%, midiendo las exportaciones en dólares”.

El crecimiento de las exportaciones agroindustriales fue exponencial en los dos últimos años. Según detalló el informe, durante 2020, año en que la pandemia golpeó con más fuerza en comercio mundial y el mercados de commodities agrícolas, los despachos agroindustriales cerraron en USD 23.981 millones. Con la recuperación económica mundial y el salto en los valores de los granos, el campo pasó a exportar USD 38.049 millones, mientras que para 2022 el sector prevé embarcar USD 41.500 millones.

Asimismo, al “compás del incremento de los valores exportables de este año, durante los primeros tres meses del año los principales complejos agro despacharon casi 23,5 millones de toneladas. Este volumen se encuentra un 14% por encima del tonelaje exportado en el mismo período del año pasado”, marcó la BCR.

No obstante estas buenas proyecciones, la entidad bursátil advirtió que las alzas en los precios internacionales de una gran variedad de commodities también alcanzaron a varios productos que la Argentina importa. Así, en el primer trimestre del año, los precios de exportación crecieron casi un 26%, mientras los precios de las importaciones mostraron un alza superior, posicionándose en el 39%.

Así, a marzo del 2022, el efecto de la variación de los precios internacionales a precios constantes redunda en alzas de valor por USD 5.995 millones en las exportaciones y USD 6.219 en las importaciones. Por consiguiente, “el último dato de variación de los precios internacionales sobre la balanza comercial muestra un saldo negativo de USD 229 millones. Esto comienza a preocupar en un contexto de superávit comercial decreciente, con el menor nivel en 5 años, tanto mensual como acumulado”.

Derechos de exportación

Por supuesto, una suba en los precios de los productos agroindustriales redunda en un mayor aporte tributario de las cadenas del sector, en especial en lo que se refiere a los derechos de exportación (DEX). Según cálculos de la entidad bursátil, en abril las cadenas agroindustriales tributaron en concepto de retenciones una cifra cercana a $ 84.481 millones, equivalente a unos USD 745 millones.

“Este aporte estuvo explicado principalmente por el complejo soja, en el mes que inicia oficialmente la campaña comercial de la oleaginosa, dado que se anotaron en ventas externas 1,5 millones de toneladas de harina de soja, además de 530.000 toneladas de aceite. Le siguió el complejo trigo, con anotaciones de ventas al exterior en el mes por más de 3 millones de toneladas de trigo de la próxima campaña, y unas 400.000 de toneladas de trigo 2021/22″, detalló la BCR.

Por último, marcó que las declaraciones de ventas al exterior de maíz estuvieron relativamente bajas en abril, al anotarse poco menos de 100.000 toneladas en negocios externos. En mayo el aporte en DEX del complejo cerealero se incrementaría fuertemente, dado que en las primeras dos semanas se llevaban anotadas ya cerca de 6 millones de toneladas de maíz de nueva cosecha.