Síntesis

USD se aprecia vs principales divisas y bonos del Tesoro ceden terreno ante posibilidad que propuesta tributaria de Trump logre el apoyo político necesario, mientras aumenta la probabilidad que integrante del directorio de la Fed suceda a Yellen en el máximo puesto del ente emisor. Bloomberg Dollar Index se encamina a sexta semana de avance en las últimas ocho; activos emergentes apuntan a descensos semanales mientras que acciones europeas reducen pérdidas del jueves. En Argentina, no se publican datos macro relevantes. Periodo de veda electoral comienza, mercado a la espera de resultados de elecciones legislativas del 22 de octubre.

• ARS cerró sesión previa en 17,4600/USD
• Precio de la soja se recupera en China del nivel mínimo en 11 meses por expectativa de mayor demanda

Local

• TECO2. Telecom renueva su vinculo de calificación con Fitch. La calificadora es la utiliza para sus colocaciones de deuda y fusiones.

• MIRG. Informa que su controlada GMRA realizó un memorandum de entendimiento con Samsung, para instalar y operar locales «Samsung Stores».

• MIRG II. Certificación de calidad a Grupo Mirgor. La certificación de la norma International Automotive Task Force (IATF) convierte al Grupo Mirgor en una de las primeras empresas autopartistas del país en lograrlo. La IATF 16949: 2016 es una norma innovadora, fuertemente enfocada en el cliente, que incorpora requerimientos específicos comunes del cliente automotor, y complementa la norma ISO 9001:2015. «Este logro ha sido el fruto de un gran trabajo en equipo que comenzó hace un año, en pos de la mejora de nuestros procesos y estándares de calidad, y reafirma nuestro compromiso en busca de las mejores prácticas en la industria a nivel internacional», comentó Eduardo Koroch, director Industrial del Grupo Mirgor.

• AUSOL. Apareció oferta competidora por Abertis. Suspenden evaluación de venta a Atlantis. Hochtief AG se suma a la pelea.

• FERRUM. De los Resultados No Asignados al 30/06/17 por $ 94.461.377.-, se decidió destinar:
  $ 4.723.069.- al Fondo de Reserva Legal.
  Se resolvió el pago de $ 100.000.000.- en acciones de la sociedad, importe que representa el 32,1543408 % del Capital Social, mediante la afectación de la totalidad del resultado disponible del ejercicio que asciende a la suma de $ 89.738.308.- y la desafectación parcial de la Reserva Facultativa de Libre disponibilidad por $ 10.261.692.- La distribución de dividendos en acciones se efectuara en proporción a la tenencia de los accionistas, mediante acciones liberadas ordinarias clase “B” de un voto cada una, escriturales de un valor de $ 0,10 cada una con derecho a dividendos a partir del 1° de Julio de 2017.

• IRSA-TGLT-CTIO. Oferta de créditos convalida la suba inmobiliaria de Buenos Aires, cuarta ciudad más cara del continente. a mayor oferta de créditos hipotecarios y a plazos más largos permitió sostener la demanda de viviendas y, así, los precios de los inmuebles porteños aumentaron en dólares por encima de la inflación. Como resultado, Buenos Aires está entre las ciudades más caras de América latina para comprar un inmueble: se situó 4º en un ranking de 15 ciudades de 10 países, con un precio promedio de u$s 2842 por metro cuadrado (m2). Sólo fue superada por los precios de Río de Janeiro (u$s 3961), Santiago de Chile (u$s 3352) y Montevideo (u$s 2933), según el Relevamiento Inmobiliario de América Latina (RIAL), del Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT).Otras dos ciudades argentinas relevadas, Rosario y Córdoba, se situaron en el 9º y 10º puesto, con u$s 1828 y u$s 1741 por m2, respectivamente.

• Deuda Publica. Transferencias y los intereses de la deuda ponen piedras en el camino de la reducción del gasto. La predominancia de los salarios, jubilaciones, subsidios y la carga financiera convierten a la estructura del gasto público argentino en de dificultoso ajuste. El gasto público argentino es uno de los más rígidos de la región. Dicho de otro modo, a la hora de reducir el déficit fiscal, el país lo tiene más difícil que otras naciones latinoamericanas, según un índice que desarrolló la calificadora Moodys.La Argentina está dentro del grupo en los que la estructura del gasto es relativamente inflexible; en el extremo están Brasil, luego Costa Rica y Colombia. La estructura es poco flexible y al momento de hacer ajustes, se complica la tarea, es más difícil, resumió a El Cronista el analista de Moodys Mauro Leoz.El análisis divide al gasto total en cuatro grandes rubros: operativos (divido a su vez en salarios y otros gastos), transferencias (jubilaciones y subsidios, pero también transferencias a provincias), de capital (dividido en inversión y otros gastos de capital) e intereses. El índice mide qué proporción del gasto es flexible y qué proporción es rígida y lo compara con la región. El reporte considera, por ejemplo, que el pago de intereses tiene posibilidad nula de ajuste desde la perspectiva del crédito, mientras que los gastos de capital son los que el Gobierno puede recortar con más facilidad; en el medio aunque más cerca de la inflexibilidad están los gastos operativos y las transferencias. Los gastos flexibles, apunta Moodys, facilitan la solidez fiscal, mientras que la inflexibilidad resulta una traba para las reformas.

• YPF-PESA-PAMP. En los próximos días subirán cerca de 10% las naftas y el gasoil. Las petroleras se aprestan a aumentar en los próximos días alrededor de un 10% los precios de los combustibles líquidos en las estaciones de servicio de venta al público minorista.Tal como lo hicieron en 2015, las empresas ajustarían sus precios horas después de las elecciones del domingo. La novedad es que ya no tendrán que pedir autorización al Gobierno, ya que el Ministerio de Energía los liberó a fines de septiembre de ese trámite, en cumplimiento de uno de los puntos del acuerdo que firmó la industria a principios de año. Sin embargo, será YPF quien dé el paso adelante, por concentrar 55% del market-share.Sobre la base de la evolución de sus costos (delimitada por el tipo de cambio, la inflación y el precio del crudo Brent, que cotiza en el mercado de Londres), las compañías del sector ajustarán las naftas y el gasoil entre 6% y 11%, con lo que este año empatarán o le ganarán a la inflación. En 2016, actualizaron sus precios un 31% respecto a 2015 pero perdieron contra la inflación, cercana al 40%.En lo que va del año, las petroleras incrementaron un 8% las naftas en enero, las bajaron 0,1% en abril (por una excepcional apreciación del peso en un contexto de crudo barato) y las subieron 7,2% en julio, luego de que el dólar repuntara en medio del inicio de la campaña electoral hacia las PASO.

• Emisión de Deuda. Empresas ya preparan emisión de deuda por u$s5.000 M para próximos meses. Se espera que unos 13 emisores corporativos pronto ofrezcan deuda por u$s5.000 M, aunque no todos podrán hacerlo antes del 31 de diciembre. Desde enero, las empresas locales han recaudado u$s5.700 M en el mercado transfronterizo y están en posición de alcanzar el tercer récord anual consecutivo de ofertas lanzadas en los mercados de crédito internacionales. En 2016, las empresas argentinas lanzaron bonos en el extranjero por u$s4.400 M y el próximo año, el mercado anticipa bonos por u$s6.000 M. Sin embargo, los inversores no anticipan una mayor actividad internacional de OPIs el próximo año más allá de la ocasional oferta pública.El mercado bursátil primario podría vencer a su rival el mercado crediticio durante las últimas semanas de 2017 y durante las primeras semanas de 2018, pero esta superioridad será breve ya que los emisores de bonos nuevamente buscarán emitir deuda, no acciones, para satisfacer las necesidades de financiamiento.

• Sector Bancario. Para el Gobierno es un tema cerrado. No hay ni habrá en carpeta nuevas regulaciones para las fintech. Estas compañías, dedicadas a otorgar préstamos (en general, de bajo monto) vía internet continuarán operando como en la actualidad y no deberán cumplir con los requisitos que se les aplican a los bancos y compañías financieras. Para el BCRA se trata de actores que favorecen la competencia y que presionarán en el corto plazo para que el sistema financiero baje los intereses. Se cierra así un conflicto generado por la presión de los bancos que denunciaban «competencia desleal».

• Suscripción de Acciones de LOMA NEGRA SA. Ya se puede participar en la licitación primaria de acciones hasta el 31-10. Hacer clic aquí .

Internacional

• A la espera de las declaraciones de Yellen tras su reunión con Trump. La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ofrecerá un discurso titulado “La política monetaria desde la crisis financiera” en la conferencia conmemorativa Herbert Stein de Washington este viernes a las 8:30 horas. Sus declaraciones se seguirán de cerca para conocer cualquier nueva visión sobre la política monetaria. Yellen ya había anunciado que la Fed todavía pretende subir los tipos en diciembre, a pesar de las poco alentadoras previsiones de inflación.Seguramente también se le preguntará a Yellen acerca de la reunión del jueves con el Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en lo que probablemente será la última tanda de entrevistas a los candidatos al puesto de presidente de la Fed. Politico anunció el jueves que Trump es partidario de que el gobernador de la Reserva Federal, Jerome Powell, sea el próximo presidente del banco central, lo que implica una continuación del régimen actual de la autoridad monetaria. Un funcionario de la Casa Blanca anunció el miércoles que Trump tomaría su decisión en los «próximos días» y el todo apunta a que el presidente hará oficial el anuncio antes de su viaje a Asia el próximo 3 de noviembre.

• • La aprobación del presupuesto del Senado impulsa el dólar. El Senado de Estados Unidos ha aprobado un anteproyecto de presupuesto para el ejercicio fiscal de 2018 que allanará el camino para que los republicanos sigan con sus planes de recorte de impuestos sin apoyo de los demócratas. El Senado controlado por los republicanos votó 51 a 49 el jueves a favor de la medida presupuestaria, que haría aumentar el déficit federal hasta 1,5 billones durante la próxima década para financiar los recortes de impuestos propuestos.
  • El petróleo recoge beneficios a la espera de los datos sobre el petróleo de esquisto de EE.UU. Los precios del petróleo crudo han experimentado una recogida de beneficios este viernes mientras los traders han optado por recoger beneficios tras dos semanas consecutivas de ganancias. Según el informe semanal de la Administración de Información Energética de Estados Unidos publicado el miércoles, las reservas de gasolina de la nación han aumentado por cuarta semana consecutiva mientras que las reservas de productos destilados –el tipo de carburante que incluye el diésel y el combustible para calefacción– han aumentado por primera vez desde agosto.
    Sin embargo, los indicios de que la OPEP podría ampliar el acuerdo de reducción de la producción global han contribuido a respaldar los precios esta semana.
    Los participantes del mercado seguirán pendientes del aumento de la producción de petróleo de esquisto de Estados Unidos cuando Baker Hughes publique sus últimos datos semanales sobre el recuento de yacimientos activos, previstos para el transcurso de la jornada.
  • Japón va a las urnas este domingo. Japón se dirige a las urnas el 22 de octubre y las encuestas indican que el actual primer ministro Shinzo Abe se alcanzará con una victoria aplastante. Abe convocó elecciones anticipadas, lo que podría permitirle continuar en su cargo hasta 2021, con el fin de consolidar su posición y poder afianzar sus propuestas de reforma de la Constitución y seguir adelante con la subida del impuesto sobre las ventas. Sin embargo, los inversores de Japón mantienen la cautela en cuanto a las acciones pues el sistema de votación proporcional de la nación podría propiciar más de una sorpresa.

• • • Asesores más cercanos al presidente Trump prefieren a John Taylor o al gobernador de la junta de la Fed, Jerome Powell como próximo presidente de la Fed, según personas familiarizadas con el proceso
      • Trump aún no ha tomado una decisión, dijeron las personas, pero ha prometido públicamente anunciarla pronto
      • Además de Taylor y Powell, la lista de cinco candidatos comprende también a la actual presidenta de la Fed, Janet Yellen, al ex gobernador de la Fed Kevin Warsh y al director del Consejo Nacional Económico, Gary Cohn
      • Trump llevó a cabo el jueves su última entrevista a los candidatos a presidir la Fed y se reunió con Yellen en la Casa Blanca durante media hora. La gestión de Yellen termina el 3 de febrero
    • La canciller alemana, Angela Merkel, ofreció a Theresa May el apoyo político que ésta venía pidiendo para avanzar en las negociaciones Brexit al exhortar a ambas partes a lograr un acuerdo para fin de año
      • Merkel dijo que no hay “ningún indicio” de que las negociaciones Brexit no vayan a tener éxito y que ella desea “realmente” un acuerdo en vez de una “resolución impredecible”

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • No se publican datos macro relevantes
  • Veda electoral
• Internacional:
  • 11am: EE.UU. ventas viviendas existentes sept.; est. 5,30m unidades (anterior: 5,35m unidades)
• Agenda directivos Fed:
  • 3pm: Mester (Cleveland) habla sobre la estructura global reguladora
  • 8:30pm: Yellen ofrece discurso sobre política monetaria desde la crisis financiera

NOVEDADES:

• Argentina recibió ofertas por 9,400mw en segunda ronda de licitación renovable RenovAr
• Siembra de soja en Córdoba baja 1,4% a/a a 4,2m hectáreas: Bolsa
• Hallazgo de cuerpo podría cambiar rumbo electoral en Argentina
• Macri pacta con ’El Círculo Rojo’ mirando reelección 2019

PIPELINE:

• De agosto 30: Madalena Energy planea listar acciones en bolsa de Argentina
• De sept. 11: Multimillonario argentino quiere cotizar sus vacas en NY
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina
• De sept. 27: Eurnekian habría contratado bancos para ~USD500m OPI
• De oct. 3: Central Puerto contrataría JPMorgan, BofA para emisión acciones
• De oct. 4: Molinos Cañuelas buscaría vender USD300m en OPI en NY
• De oct. 11: Argentina probablemente venderá bonos en euros en octubre: Caputo
• De oct. 12: Loma Negra ofrece 50,2 millones de ADS en OPI

COMENTARIO:

• «Si bien las encuestas parecen dar por descontada una victoria de Cambiemos (y el comportamiento del mercado durante el último mes parece darle la derecha a esta postura), los ojos ahora están puestos en la diferencia que podría obtener el oficialismo en las urnas, sobre todo en un clima denso por el Caso Maldonado,» escriben analistas de Delphos Investment en nota a clientes
  • Aunque no se descarta que un triunfo contundente «pueda darle una última pata alcista al reciente rally del Merval,» un posible adelanto del mercado a los resultados durante las últimas semanas puede venir acompañado de una corrección por toma de ganancias para iniciar la etapa post-electoral
  • «En este contexto, recomendamos mantener exposición a equity en posiciones estructurales del largo plazo y evitar en la medida de lo posible el trading de corto plazo en carteras que no acepten niveles muy elevados de riesgo»

ÍNDICES: A las 9:13am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,2% vs USD a 3,1746
• EUR -0,3% vs USD a 1,1818
• Futuros crudo WTI -0,8% a $50,89
• S&P 500 Futuros +0,2%
• Futuros IBOVESPA +0,6%
• Futuros soja +0,3% a $363,45/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +0,4% a 18,25/USD el 19 oct.
• Futuros NY 3- meses +0,5% a 18,43/USD el 19 oct.
• USD/ARS +0,7% a 17,46/USD el 19 oct.
• TIR Bonar 2024 +1pb a 3,92%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 26,25%
• Lebacs de un mes adjudicadas en 26,50% el 18 oct.
• Reservas +USD48m a USD52,5mm el 19 oct.