Síntesis

El gobierno progresa con el paquete de reformas en el Congreso. Cámara de Diputados dio hoy media sanción a la reforma impositiva, un día después de convertir en Ley el proyecto para modificar el cálculo de las jubilaciones. BCRA mantuvo ayer tasas estables en la licitación de Lebacs. INDEC publica dato de crecimiento de la economía 3T; analistas consultados por Bloomberg esperan aumento de 4,3% a/a. USD con pocos cambios y mercado accionario en Europa se mueve a la baja luego de una sesión mixta en Asia. Senado EE.UU. aprobó en la madrugada de hoy la propuesta de reforma tributaria dando al presidente Trump su primera victoria legislativa. Futuros accionarios EE.UU. avanzan, rendimiento de bonos del Tesoro estables tras la ventas generalizadas de ayer. Índice de divisas emergentes gana terreno por segunda jornada en la semana. Goldman Sachs mantiene su optimismo sobre EMFX y recomienda monedas Latam como CLP, PEN y BRL. Lea aquí Inside Andes y otras columnas FX.

• ARS cae 0,7% a 17,70/USD
• Soja para marzo cae por el regreso de las lluvias en Argentina

Local

• YPF. Resolvió el pago de un dividendo de $1,82 por acción o ADR sin distinción de clases accionarias, el cual será puesto a disposición de los accionistas el día 27 de Diciembre de 2017 -según cierre de registro del 6 de julio de 2017-, o en la fecha posterior que resulte por la aplicación de normas que rijan en las jurisdicciones donde cotiza la acción de la Sociedad.
  

• PGR (Información complementaria por Escisión en marco regulatorio). Escisión de Interoil – Información para accionistas de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (“Accionistas BCBA”). InteroilExploration and Production ASA (“Interoil”) es una compañía constituida en Noruega. Las acciones de Interoilestán listadas en la Bolsa de Comercio de Oslo. Mediante la Escisión de Interoil cada Accionista habilitado por cada Acción de Phoenix de las que sea titular a las 7.00 a.m. GMT del 15 de diciembre de 2017 recibirá una Acción de GuernseyCo canjeable por IOX InvestmentsLimited, una compañía constituida en Guernsey («GuernseyCo»).. GuernseyCo es la compañía que mantendrá las acciones de Interoil después de la finalización de la Escisión de Interoil. (Los accionistas seguirán siendo titulares de sus acciones en la Compañía, además de las acciones que tendrán en GuernseyCo). La Compañía entiende que ciertos accionistas mantienen sus acciones en la Compañía electrónicamente a través de Caja de Valores S.A. («CVSA»), quien tiene una cuenta en Euroclear que posee las acciones de la Compañía en nombre de CVSA.Durante el plazo de seis meses posteriores a la recepción por parte de GuernseyCo de las Acciones de Interoil, los titulares de Acciones Canjeables de GuernseyCo pueden canjear sus Acciones Canjeables de GuernseyCo mediante la transferencia de una Acción de Interoil por cada 36 Acciones Canjeables de GuernseyCo (sujeto a ajuste).

• TVPP-TVPA-TVPY. Moody’s subió su perspectiva de crecimiento para Argentina y proyectó una expansión del PBI para 2018 del orden de 3,5%. Avances en materia de déficit e inflación, además de muestras de continuidad del rumbo político, son los elementos que mira la calificadora para decidir nuevas subas. Moodys espera que la economía argentina crezca 3,5% en 2018 con una inflación del 15%, 3 puntos por encima de la meta oficial y que tras dos años de crecimiento el déficit público empiece finalmente a bajar. Más aún, la agencia de riesgo que subió recientemente la nota crediticia del país adelantó que está mirando tres factores clave antes de decidir nuevas mejoras a la calificación: una baja consistente del déficit, signos de avance en la lucha contra la inflación y una profundización del rumbo político. La calificadora de riesgo subió la nota de la Argentina a B2 el 29 de noviembre último, como un reflejo de lo que considera una mejora en las decisiones de política y una mejor performance económica. Por otro lado, la suba de nota no llegó más lejos debido a la debilidad de las instituciones locales y a los todavía crecientes desequilibrios externos. Avances en materia de déficit e inflación, además la continuidad del rumbo político, son los elementos que mira la firma para decidir nuevas subas de nota.
  

• CTIO-TGLT. «Remate de Navidad»: hoy se subasta  el ultimo terreno VIP de Puerto Madero, que saldrán en u$s 45 y 50 millones respectivamente. Luego de haber vendido terrenos por casi u$s300 millones en varias zonas de la Ciudad de Buenos Aires, el Gobierno nacional está a punto de obtener otros u$s100 millones con la última subasta del año. Es decir, cerca de u$s400 millones que se usarán para financiar la construcción de la mitad del Paseo del Bajo, la autopista subterránea que unirá la 25 de Mayo y la Buenos Aires-La Plata con la Illia. Una obra vial que tiene fecha de terminación en abril de 2019 y que, según estiman las autoridades nacionales, mejorará mucho la zona al encauzar gran parte de los camiones que hoy vienen y van desde Puerto Nuevo. Será una vía que también eliminará el tránsito de los camiones por la zona, que circularán por separado de los autos y de los peatones. Tendrá casi 7 kilómetros de largo y complementará la circunvalación de la Ciudad.Es una obra que requiere de u$s650 millones de inversión, de los cuales la mitad fueron aportados mediante un crédito de la Corporación Andina de Fomento y el resto surgirá de lo que se recaude en subastas como la de esta jornada.

• Reformas. Reforma tributaria: Diputados dio media sanción y el proyecto hoy pasa al Senado. Desde las 13.30, la Cámara alta tiene previsto tratarla en comisión, para convertirla en ley dentro de una semana. Se trata del segundo triunfo legislativo del Gobierno luego de la sanción de la reforma previsional. Más de 17 horas después de haber conseguido convertir en ley la cuestionada reforma previsional, Cambiemos logró que la reforma tributaria, otro de los proyectos impulsados por la Casa Rosada para fin de año, obtuviera la aprobación en la Cámara de Diputados. La votación, corolario de una sesión que había comenzado a las 17 de ayer, resultó con 146 votos a favor, 77 en contra y 18 abstenciones. En medio de una renovada ola de cacerolazos, uno de ellos alrededor del edificio del Congreso, el interbloque oficialista consiguió el apoyo de otros bloques para darle media sanción a la iniciativa, que incluye el revalúo impositivo.La comisión de Presupuesto de la Cámara alta tomará el proyecto hoy desde las 13:30 para avanzar con la discusión. Será entonces el primer debate del que participará la expresidente y senadora Cristina Kirchner, quien integra ese cuerpo. La intención del Gobierno es que la iniciativa se convierta en ley el miércoles 27.Tras la tensión política que rodeó el tratamiento de la reforma previsional -incluso con el ataque violento al Parlamento en la manifestación del lunes-, el Gobierno consigue así su segunda victoria legislativa en lo que va de la semana.

• LEBAC. La gran necesidad de pesos por las razones estacionales se ve reflejada también en la alta tasa del mercado interbancario (call money) que hoy se movía alrededor del 32% anual, dijeron fuentes del sector. Volviendo a los niveles de tasas de rendimiento de las Lebac, el comunicado del Central informó que éstas se ubicaron 28.75%, 28.8%, 28.8%, 28.75%, 28.69% y 28.70% para los plazos de 28, 63, 91, 147, 210 y 273 días, respectivamente. En la licitación de un mes atrás, esas tasas pagaban a 35 días 28,75% anual; a 63 días, 29,10%; a 98 días, 29,25%; a 154 días, 29,50% anual y a 218 y 273 días, 29,60%. El comunicado del Banco Central aclaró, como lo hace después de cada licitación de Lebac, que desde que estas subastas ‘pasaron de semanales a mensuales, la expansión o contracción que puede generarse con cada subasta, debe ser analizada en conjunto, tanto con las operaciones de mercado abierto como también con las operaciones de pase que realiza este BCRA».

• LEBAC II. El BCRA señaliza mejoras en materia de inflación y relaja las tasas de Lebac largas. La licitación de ayer dejó una expansión de $ 130.000 millones. Supone una visión optimista respecto de la inflación que los especialistas todavía no compran. El Banco Central (BCRA) confirmó en la licitación de Lebac de ayer la baja de tasas que ya había sugerido en el mercado secundario de esas letras durante la semana pasada. La entidad conducida por Federico Sturzenegger fijó una tasa de 28,75% para todos los plazos, lo que implican bajas de casi un punto porcentual para las letras más largas. La relajación de la política monetaria va en línea con una visión optimista de la autoridad monetaria que señala más allá del salto que dará la inflación por aumentos de tarifas durante este mes, ve mejoras en la dinámica de precios si se aíslan subas de una sola vez y estacionales. La baja en las tasas más largas, 0,9 punto porcentual, deja chata a la curva de rendimientos de Lebac y tiene una lectura en materia de inflación: el BCRA ve algunos avances en materia de precios y relaja la política monetaria. Sin embargo, no hay consenso respecto a esas mejoras.La baja de tasas «podría estar marcando el inicio de un relajamiento de la política monetaria», señaló un informe de Elypsis. «Sin embargo, desde el punto de vista de los objetivos de política monetaria, no encontramos justificación a dicha decisión ya que (i) no hay mejoras en las expectativas de inflación a futuro, (ii) los registros de inflación, aunque buenos, todavía se encuentran alejados del 1% que buscaban para el último trimestre y (iii) la inflación de diciembre superaría ampliamen- te los registros mensuales observados durante el año, impulsada por los aumentos de precios regulados programados, que incluso afectarían a la inflación núcleo», agregó.

• Dolar. Por coberturas y suba de tasas internacionales, el dólar volvió a $ 18. Pese a la aprobación de la reforma previsional, la demanda de dólares se mantuvo firme y el mayorista llegó a $ 17,70, mientras que el minorista trepó a $ 18 en las pizarras de algunos bancos privados. En el mercado de futuros, el interés también se hizo sentir y la tasa implícita de la posición a diciembre superó el 34%. La plaza bursátil, por su parte, festejó la sanción de la reforma con una suba de 2,11%. En un día más tranquilo y con la reforma previsional ya aprobada, el dólar avanzó ayer 13 centavos y cerró a $ 17,70 en el segmento mayorista. En el minorista, la divisa volvió a los $ 18 en las pizarras de cuatro bancos privados (Galicia, ICBC, Santander e Itaú) y terminó la jornada en $ 17,95 (8 centavos por encima del lunes) según el promedio realizado por el Banco Central (BCRA).En la rueda mayorista, el dólar tuvo muchas fluctuaciones en el comienzo de la jornada donde anotó mínimos de $ 17,475 y terminó definiendo el alza durante la segunda mitad del día, cuando aparecieron fuertes órdenes de compra que llevaron a la divisa a los máximos en los que cerró la jornada.»La demanda por cobertura se aceleró en los últimos días logrando que la cotización del dólar se recuperara de las caídas previas e iniciara un proceso de recuperación que era esperado por el mercado para esta parte del mes. Los valores han vuelto al nivel exhibido en el final de octubre pasado y se aproximan a los máximos del año como consecuencia de un proceso de recomposición de portafolios de inversión que vuelven a impactar en la cotización del dólar», afirmó Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio, en un informe para sus clientes.

• Vaca Muerta. Galuccio gira su apuesta argentina a Vaca Muerta. Después de haberse quedado con los activos de la china Sinopec en el país, el ex presidente de YPF, Miguel Galuccio, busca quedarse a través de su firma Vista Oil & Gas con el control de Petrolera Entre Lomas (Pelsa), que pertenece en un 53% a Pluspetrol y un 47% a Pampa Energía, la compañía del empresario Marcelo Mindlin. Según el portal especializado EconoJournal, la oferta de Galuccio es por el porcentaje de Mindlin y la negociación está en pleno desarrollo. Pelsa produce 8000 barriles diarios de crudo y 1,5 millón de metros cúbicos por día de gas. Tiene campos en la Cuenca Neuquina y con el ingreso del ex YPF podría explotar petróleo no convencional en Vaca Muerta, formación que conoce en demasía Galuccio por su paso por la petrolera estatal apenas se reestatizó.Por otro lado, la agencia Reuters informó que los accionistas de Vista acordaron esta semana un aumento de capital mediante la emisión de 100 millones de títulos, que serán ofrecidos primero a sus inversores en activos para evitar una dilución. Según un comunicado, los accionistas de Vista cuentan con un plazo de 15 días naturales, a partir del miércoles 27 y hasta el 10 de enero del 2018, para ejercer su derecho de preferencia para suscribir los nuevos papeles. El precio será determinado por el directorio de la firma, pero la fecha no fue especificada. En su debut en agosto obtuvo u$s 650 millones, vendiendo sus acciones en u$s 10 cada una.

• PBI. Anuncia el Indec una mejora en torno a 4% del PBI del tercer trimestre. El Indec difundirá hoy la variación del Producto Bruto Interno (PBI) correspondiente al tercer trimestre del año, que, según los primeras estimaciones oficiales, tendrá un alza interanual en torno al 4%. Las proyecciones oficiales se basan en que el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE), que reúne a varios de los registros del PBI, registró alzas interanuales del 4,9% en julio, del 4,3% en agosto y del 3,8% en septiembre, en la comparación contra meses del año pasado en que la economía estaba muy deprimida. El segundo trimestre del año había cerrado con una suba interanual del 2,7% y había acumulado un incremento en el año de 1,6%.Las estimaciones privadas, ya con datos a octubre, marcan que la recuperación se afianzó. En octubre, el indicador elaborado por el estudio Orlando J. Ferreres y Asociados evidenció un avance del 5,5% interanual, su octavo mes de variaciones positivas y su séptimo mes en terreno positivo de manera acumulada.»Al igual que en septiembre, el único sector que se mostró a la baja en la comparación anual es el de minas y canteras, con un descenso de 0,9%, y continúa siendo el sector más perjudicado en el transcurso del año. Por otro lado, la construcción continuó siendo líder en el crecimiento interanual tras incrementarse 13,7% en el décimo mes de 2017, seguido del sector comercial que ratifica sus señales de recuperación».RECORDAR-MORIXE OPA-. El precio ofrecido asciende a la suma de $3,24 por acción, el cual resulta un 13,6% inferior al actual precio de cotización, tomando como referencia el cierre al 12/12/2017 ($3,75).  El Precioserá pagadero en Argentina a cada accionista aceptante, en pesos. Véase “Sección IV. Elementos formales de la Oferta – Forma y fecha de pago del precio de la Oferta”. La Oferta no está sujeta a condición alguna y se mantendrá cualquiera sea el número de aceptaciones recibidas. La Oferta es de aceptación voluntaria por los accionistas de Morixe. Dicha aceptación implicará la conformidad de los accionistas aceptantes con las estipulaciones de la Oferta. Los accionistas que acepten la Oferta no tendrán derecho de retractación. La Oferta estará abierta por un plazo total de veinticinco (25) Días Hábiles. El Plazo General de la Oferta tendrá una duración de veinte (20) Días Hábiles. Comenzará a las 10 horas del 18 de diciembre de 2017 y finalizará a las 15 horas del 16 de enero de 2018. El Plazo Adicional de la Oferta tendrá una duración de cinco (5) Días Hábiles. Comenzará a las 10 horas del 17 de enero de 2018 y finalizará a las 15 horas del 23 de enero de 2018. Los accionistas que no hubiesen aceptado la oferta dentro del Plazo General de la Oferta, pueden hacerlo dentro del Plazo Adicional, por los mismos procedimientos y en idénticas condiciones a las conferidas a los que se hubiesen pronunciado en el Plazo General de la Oferta.
  

Internacional

• Trump va apuntarse su primera victoria legislativa con la reforma fiscal. La aprobación definitiva del proyecto de ley fiscal republicano tendrá lugar este miércoles en lo que será la primera victoria legislativa importante del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, desde que tomó posesión de su cargo en enero.El Senado estadounidense aprobó la legislación de reducción de impuestos tras una votación de 51-48, y la cámara pretende también dar luz verde este miércoles a los recortes de impuestos para corporaciones y particulares.Como no se esperan obstáculos en la votación definitiva, Trump ya ha declarado su victoria y ha anunciado una rueda de prensa a las 14:00 horas (CET) en la Casa Blanca.
• La atención se centra en Washington. Aparte de la legislación fiscal, siempre al acecho de fondo, una vez más, tenemos la amenaza del cierre del Gobierno pues el Congreso de Estados Unidos atraviesa otra semana de disputas pues las luchas internas sobre el gasto en Defensa, Salud y otros asuntos complica el proceso de pasar de una ley temporal de gasto antes de cumplirse el plazo a medianoche del viernes. La última vez que las agencias gubernamentales tuvieron que cerrar porque Washington no podía pagar sus deudas fue en octubre de 2013. Los líderes republicanos del Senado y la Cámara de Representantes expresaron su optimismo acerca de que una ley de financiación, junto con el nuevo gran paquete de ayudas postdesastres, quedaría aprobado antes de la fecha límite del viernes, pero si la historia nos ha enseñado algo es que los políticos son propensos a discutir hasta ultimísima hora. La casa podía votar este mismo miércoles una legislación que extienda la mayoría de la financiación para los programas nacionales hasta el 19 de enero. Los republicanos conservadores insisten en incluir un aumento de la financiación militar para el resto del año fiscal que termina el 30 de septiembre en la ley de la cámara, a lo que los demócratas se oponen salvo que se incluyan en la solicitud otros gastos aparte de los de Defensa. Junto con la reforma fiscal, el debate sobre el cierre del Gobierno provocará probablemente una gran reacción de la prensa convencional, factor clave al acercarse las elecciones al Congreso. Con un tercio de los 100 miembros del Senado y los 435 escaños de la cámara a repartir, estas elecciones podrían volver las tornas si los demócratas consiguen victorias, lo que podría complicar la agenda de Trump.
• Las bolsas mundiales, a la baja al desvanecerse la euforia en torno a la reforma fiscal. Las bolsas mundiales han descendido en general este miércoles al desvanecerse la confianza en torno a la tremenda reforma fiscal en lo que podría ser un típico caso de “compra con los rumores, vende tras las noticias”. Se acerca la Navidad y el Año Nuevo a los mercados, y los traders seguramente dirijan su atención al cierre de los comercios en las vacaciones y las operaciones serán escasas.Wall Street cerró a la baja la jornada anterior a pesar de la confirmación de que el Senado aprobó el paquete y, aunque hace falta el sello de la cámara este miércoles, todo el mundo considera la legislación fiscal como un «trato hecho». Aun así, los futuros de Estados Unidos apuntan a una apertura ligeramente al alza este miércoles, lo que puede indicar una recuperación de esos niveles. A las 9:30 horas (CET), los futuros de los principales valores del Dow han subido 90 puntos, o un 0,36%, los del S&P 500 han avanzado 9 puntos o un 0,33%, mientras que los del Nasdaq 100 han subido 24 puntos o un 0,38%.
• El petróleo del WTI sube a la espera del descenso de las reservas de EE.UU. Los precios del petróleo han ofrecido una actividad dispar este miércoles mientras los participantes del mercado son optimistas en cuanto a los datos de reservas de petróleo de Estados Unidos, aunque el barril londinense tiene difícil conseguir un avance.Tras el cierre de los mercados este martes, el Instituto Americano ha anunciado que las reservas de petróleo crudo de Estados Unidos han descendido en 5,2 millones de barriles. La Administración de Información Energética publicará su informe oficial del Gobierno este miércoles a las 11:30 horas (CET), y todo apunta a un descenso de las reservas de petróleo de en torno a 3,8 millones de barriles.

INTERNACIONAL: RESUMEN

• El Senado de EE.UU. aprobó en horas de la madrugada la mayor reforma tributario del país en más de 30 años, un proyecto de ley que ofrece un recorte impostivo a empresas y beneficios temporales para las personas naturales
  • La votación 51-48, justo antes de las 12:45am el miércoles en Washington y en la cual todos los senadores republicanos votaron a favor, le confiere al presidente Trump su primera gran victoria legislativa
  • El proyecto de ley debe regresar a la Cámara de Representantes para una votación final hoy antes de llegar a manos del presidente. Trump anunció que ofrecerá una conferencia de prensa en la Casa Blanca
• Jerarcas chinos acordaron llevar adelante una estrategia prudente y neutral en materia monetaria a lo largo de 2018, mientras que la política fiscal de la segunda mayor economía del mundo será proactiva
  • China continuará tomando medidas enérgicas contra las actividades ilegales en la industria financiera para evitar riesgos, según un comunicado de la agencia oficial de noticias Xinhua, publicado tras una reunión de planificación de altos funcionarios en Pekín
  • En los próximos tres años, China buscará controlar los riesgos financieros y promover un «círculo virtuoso» entre las finanzas, la economía real y el sector inmobiliario, así como también dentro del sistema financiero, informó la agencia de noticias estatal

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina
  • 2pm: El Ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, defenderá la reforma tributaria en la Comisión de Presupuesto del Senado
  • 4pm: Indec publica Estimador Mensual de Actividad Económica del tercer trimestre de 2017.
• Internacional
  • 7am: EE.UU. solicitudes de hipotecas MBA dic. 15; sin est. (anterior -2,3%)
  • 10am: EE.UU. ventas viviendas existentes nov.; est. 5,53m unidades (anterior: 5,48m unidades)
  • 10:30am: EE.UU. inventarios de crudo dic. 15; est. -3,15m barriles (anterior: -5,12m barriles)
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos para esta semana
• Esta semana:
  • Dic. 21:
    • Japón, decisión monetaria
    • Congreso Perú vota si destituye a presidente Pedro Pablo Kuczynski

• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Diputados dio media sanción al proyecto de Ley de reforma tributaria
• Bono compensatorio para jubilados se hará efectivo en marzo

PIPELINE:

• De oct. 3: Central Puerto contrataría a JPMorgan, BofA para emisión de acciones
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina

COMENTARIO:

• Licitación de Lebacs del BCRA en la sesión de ayer puede continuar favoreciendo toma de cobertura cambiaria en el mercado, según Federico Furiase, director de Estudio EcoGo
  • La «montaña de pesos» que dejó la licitación de Lebacs «puede seguir favoreciendo la toma de cobertura cambiaria del mercado,» comentó el economista en su cuenta Twitter y en entrevista teléfonica
  • No obstante, el paso de la reforma previsional y la demanda estacional de pesos de diciembre «ayudarán a limitar el impacto de la emisión sobre el dólar y la inflación»

ÍNDICES: A las 8:57am, este fue el desempeño de los principales índices:.

• BRL -0,1% vs USD a 3,2920
• EUR estable vs USD a 1,1838
• Futuros crudo WTI +0,3% a $57,74
• S&P 500 Futuros +0,2%
• Futuros IBOVESPA +0,2%
• Futuros soja +0,2% a $351,97/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +0,6% a 18,66/USD el 19 dic.
• Futuros NY 3- meses +0,5% a 18,65/USD el 19 dic.
• USD/ARS +0,7% a 17,70/USD el 19 dic.
• TIR Bonar 2024 +1pb a 4,12%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 28,75% el 19 dic.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 28,75% el 19 dic.
• Reservas +USD26m a USD56mm el 19 dic.