Síntesis

• En Argentina, a las 5pm el BCRA publica tasa de política monetaria; economistas estiman que se mantenga en 28,75%, el mismo nivel del último comunicado. Continúa el foro de líderes de industria aeronáutica, Alta Airline Forum, y comienza el Foro de Inversión de la Industria Automotriz Argentina, con la participación del Ministro de Hacienda Dujovne y Ministro de Producción Cabrera. Acciones europeas operan al alza luego de que se dijera que el Banco Central Europeo haría ajustes pequeños a la dirección de su política monetaria el próximo año. Índice de monedas EM sube en una sesión tranquila antes del festivo en EE.UU.
  • ARS cerró el viernes en 17,4830/USD
  • Soja opera con leve baja

Local

• BMA. Brito ha solicitado licencia a su cargo como Director y Presidente de Banco Macro S.A. hasta la próxima asamblea general ordinaria, circunstancia en la que vence su mandato. La misma será considerada a la brevedad por el Directorio de la sociedad.

• ALUAR.  La Asamblea General Ordinaria celebrada por la sociedad controlada Hidroeléctrica Futaleufú S.A. el  día 16 de noviembre del corriente. Sobre el particular y en cumplimiento de las Normas de esa Institución, adjuntamos planilla con la nómina de los miembros del Directorio y de los integrantes de la Comisión Fiscalizadora designados en la mencionada Asamblea. Asimismo informamos que la misma Asamblea, entre otras cuestiones resolvió: (i) distribuir un dividendo en efectivo por el ejercicio económico cerrado al 30.06.17 de $ 153.693.059.- y (ii) mantener la Reserva para Futuros Dividendos con el saldo de $ 68.144.506.-

• CARC. El Directorio por unanimidad aprueba convocar a asamblea general ordinaria de accionistas a fin de que considere la capitalización de aportes irrevocables efectuados por el accionista ANCSOL S.A. y aumentar de capital hasta la suma de $ 173.161.363. Asamblea Ordinaria de Accionistas a celebrarse el 22 de diciembre de 2017, a las 11:00 horas. 
  

• PGR. El Directorio de Phoenix (AIM: PGR; BCBA: PGR) anuncia que ha recibido la notificación de un tenedor de warrants para suscribir 350.000 acciones ordinarias de 10 peniques cada una (las “Acciones”) a un precio de 43 peniques por acción y 11.429 acciones ordinarias de 10 peniques cada una (las “Acciones”) a un precio de 26 peniques por acción. La Sociedad ha recibido GBP 153.471,54  y se ha realizado la solicitud de admisión para que las Acciones puedan negociarse en el AIM. Se espera que las operaciones sobre las Acciones comiencen a las 8.00 hs del día 21 de noviembre de 2017. Las Acciones tendrán la misma prioridad que las acciones ordinarias existentes ya emitidas de la Sociedad.

• LOMA-JMIN-CAPU-DYCA. Los 6 primeros proyectos PPP construirán 810 km de autopistas, 1494 km de rutas y 252 km especiales. La inversión en los primeros cuatro años llega a u$s 6035 millones, y entre los 5 /15 años la inversión prevista será de u$s 2023 millones.

• EDN. Confirma inversiones para mejorar su cobertura. Destinará u$s 1.800 millones a la ampliación de su red y la incorporación de tecnología hasta 2021. La firma desembolsará u$s 1.800 millones hasta 2021. “Un 88% de esos fondos se usará para la optimización de nuestra red (un 40% para la recuperación de la calidad del servicio, un 25% para nuestra reconversión integral como empresa y un 3% para acompañar el crecimiento de la demanda), mientras que el 12% restante servirá para incorporar tecnología y modernizar estructuras.

• YPF. Se extiende el subsidio a producción de gas en cuenca Austral de 7,5 dólares por millón de BTU para la explotación del recurso.

• Venta en Corto y Préstamos de Valores. Resolución General 712-E/2017. a.2) Venta en Corto”.
  ARTÍCULO 2º.- Incorporar como inciso e) del artículo 14 de la Sección VII – OPERACIONES DE CONTADO- del Capítulo V –NEGOCIACIÓN SECUNDARIA. OPERACIONES- del Título VI – MERCADOS Y CÁMARAS COMPENSADORAS- de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.), el siguiente texto:
  “e) Las operaciones de venta en corto son aquellas cuyo objeto consiste en vender valores negociables obtenidos a través de un préstamo de valores concertados en la misma jornada de negociación y con igual plazo de liquidación. Las operaciones de venta en corto deberán ser realizadas en los términos del artículo 2° del presente Capítulo. El precio para la negociación de la venta en corto deberá ser igual o superior al precio de la última operación concertada en el mercado, pudiendo los Mercados establecer las condiciones bajo las cuales dicha regla no aplica. Los Mercados deberán presentar a la Comisión, para su previa aprobación, la reglamentación de la cual surjan las condiciones a las que debe ajustarse dicha operatoria, debiendo contener como mínimo los siguientes lineamientos: los activos elegibles, cupos por instrumento por agente y por cliente que serán admitidos en la operatoria, así como la regla de oferta de ventas en corto. Más clic aquí 

• La Comisión Nacional de Valores autoriza a emitir instrumentos en UVA o UVI. Boletín oficial de hoy. Resolución General 711-E/2017. Clic aquí. 

• Sector Construcción. Primeros contratos de PPP para obras de vialidad prevén un nuevo bono en dólares. Difundió el modelo para licitar seis corredores sobre 16 obras de Vialidad. La novedad es que el fideicomiso contratante pagará avances de obra con títulos en dólares. El ministerio que comanda Luis Caputo recordó que la iniciativa «comprenderá una inversión de más de u$s 16.700 millones de dólares para obras de modernización y seguridad en más de 7000 kilómetros de rutas nacionales». La información detalla el resumen ejecutivo de los pliegos que llevó a cabo el ministerio de Finanzas y el ministerio de Transporte, a través de la Dirección Nacional de Vialidad.Estas son las primeras obras que se realizan bajo el esquema de PPP, una herramienta muy utilizada en varios países que en la Argentina está comenzado a utilizarse ya que proponen una ventaja con la aplicación del esquema de financiación de las obras de infraestructura, quitando la carga del sector público. De esta manera, el Gobierno logra bajar el gasto necesario para infraestructura.

• Sector Eléctrico. A partir de 2019, las tarifas de luz y gas aumentarán al ritmo de la inflación. Según informó el ministro de Energía, Juan José Aranguren, el objetivo de la administración nacional es que a partir del segundo semestre de 2019 las tarifas lleguen a un punto de equilibrio que permitan que los aumentos acompañen el ritmo de la inflación. «Nosotros tenemos que cumplir con la ley. Hay una ley de Emergencia Pública, que se sancionó en enero de 2002 y deja de tener vigencia este año. A partir del 1° de enero tenemos que dar pasos suficientes para cumplir con el marco regulatorio, con excepción de la tarifa social», detalló el funcionario en diálogo con Luis Novaresio en radio La Red.La tarifa social es un instituto que impulsó el gobierno nacional con el objetivo de garantizar el acceso a los servicios esenciales de sectores vulnerables. La cantidad de personas incluidas en ese universo es un indicador que sirve para medir el éxito del plan del Poder Ejecutivo para disminuir la pobreza y la exclusión social.

• Bonos CER. Sin acceso a las Lebac, aseguradoras se lanzan a comprar bonos en pesos. Se anticiparon y adquirieron títulos en pesos y esos bonos crecieron hasta 7%. En diciembre vencen Lebac por $ 50.000 millones, por lo que se espera que los instrumentos en pesos sigan demandados. Inmediatamente después de confirmarse la prohibición que se impuso sobre las compañías de seguros para la inversión en Lebac, el mercado de bonos en pesos se volvió muy demandado. Es que aunque no tienen la obligación de desprenderse hasta el vencimiento de las letras que tienen en cartera, las compañías de seguros se lanzaron a la compra de instrumentos en moneda doméstica en especial los que ajustan por CER, y esto provocó que en un par de ruedas algunos bonos treparan hasta 7%. Si bien el viernes la rueda de renta fija estuvo más calma, en la City creen que seguirá firme.La Superintendencia de Seguros de la Nación estableció un cronograma hasta fines de marzo para que las aseguradoras se desprendan de forma gradual de los fondos comunes de inversión que contengan Lebac, mientras tanto, podrán mantener la inversión hasta el vencimiento. No obstante, en vez de esperar, empezaron a buscar otros activos.

• Cencosud. La venta de una tarjeta que financia consumo crea disputa entre tres bancos. «HSBC, Macro y BBVA Francés son los tres bancos más interesados en quedarse con el negocio de tarjetas de Cencosud», revela una fuente de la City al tanto de las negociaciones. Consultados por este diario, en Cencosud declinaron de hacer comentarios. «Todavía no recibieron información del deal, con lo cual dudo que se pueda cerrar este año. La valuación era de u$s 150 millones, pero hay que ver cómo afectó la última suba de tasas a la compañía. Según dicen en Chile, se vende si o si: tal vez no el 100%, pero seguro el 51%. Goldman Sachs tiene el mandato de venta», completa en estricto off el alto directivo del sector. Cencosud, la dueña de Jumbo, Disco, Easy, Blaisten y Vea, busca asociarse a un banco para su negocio de tarjetas. La premisa que persiguen es poder financiarse más barato: tienen emitidos 1 millón de plásticos (700.000 activos) que financian $ 1000 millones mensuales. El socio puede ser mayoritario o no: quieren replicar lo que hicieron en Brasil, Colombia y Chile, de forma de despreocuparse del fondeo, que en esta dimensión de negocios es importante. Hoy el call (la tasa de préstamos interbancaria) está en 27%, que es lo que pagan las cadenas por el cash, mientras el Banco Nación, por ejemplo, paga 18% por los plazos fijos.

• AC17. Sólo diez fondos suscribieron más del 50% del bono a cien años. Entre los suscriptores de los u$s 2748,8 millones que emitió el Gobierno hay nombres esperables y dos apariciones polémicas: Noctua y Gramercy. Los principales fondos de inversión del mundo se encuentran entre los diez compradores más grandes del emblemático Bono Internacional 2117, con el que el Gobierno colocó deuda a un siglo. Nombres como Goldman Sachs, Marathon y Blackrock aparecen al tope de la lista de suscriptores a la que accedió El Cronista de fuentes calificadas; e integran la decena de inversores que se quedó con más del 53% de la emisión. Con participaciones menores aparecen también un fondo buitre como Gramercy, que litigó contra la Argentina en el proceso post default; y el fondo Noctua, vinculado al ministro de Finanzas, Luis Caputo, según la última gran filtración de información de paraísos fiscales conocida como Paradise Papers.La emisión, formalizada el 28 de junio en el Boletín Oficial, fue una de las más cuestionadas del Gobierno. Fue judicializada por un grupo de diputados de la oposición y generó la imputación de Caputo, quien está siendo investigado por administración fraudulenta en el juzgado federal de Ariel Lijo. La imputación la dispuso el fiscal Juan Pedro Zoni, después de la denuncia de 14 diputados, que además del plazo del bono cuestionaron la tasa del 7,125% anual, a la que definieron como un «fenomenal perjuicio» para el Estado y un «fabuloso beneficio» para los inversores.Esos beneficiados son 148 fondos de inversión, que suscribieron un total de u$s 2748,8 millones. Aunque poco más de la mitad de esa torta, el 53,11%, quedó en manos de sólo diez de ellos: Goldman Sachs y Marathon (que suscribieron u$s 275 millones cada uno), Bluebay (con u$s 150 millones), Blackrock y Wellington (con u$s 130 millones cada uno), y Discovery Capital, Fidelity, JP Morgan, Lazard y Western (con u$s 100 millones cada uno), según el listado al que accedió este diario.

• Wall Street espera alzas en acciones de bancos argentinos de hasta 15% en dólares. Morgan Stanley y Goldman Sachs publicaron recomendaciones para algunos papeles argentinos del sector financiero que cotizan en Nueva York por mejores datos. En Wall Street, distintos grupos de inversión, como Morgan Stanley y Goldman Sachs, se mostraron optimistas con las acciones de bancos argentinos que cotizan en Nueva York. Algo que se sustenta en el crecimiento económico del país. Desde el lado de Morgan Stanley, estima alzas que pueden llegar hasta 15% en dólares en los papeles de las empresas financieras locales. En tanto, Goldman Sachs también ve un contexto positivo, pero con menos incremento para los ADR argentinos de dicho rubro. Tal como adelantó en exclusiva iProfesional hace varios días atrás (en esta nota), desde la City porteña también están apostando por el incremento en este sector, y prevén que las cotizaciones en Buenos Aires puedan escalar hasta 30% en los próximos meses. Y calificó a todos esos ADR (American Depositary Receipts) con «overweight», por ende, recomendó su compra.También Morgan Stanley recomienda una serie de fortalezas para posicionarse en los bancos argentinos. Primero, que el crecimiento del crédito ofrece una atractiva capacidad de crecimiento dada la baja penetración de servicios financieros en el país. El proceso de bancarización, dice el fondo, debería verse beneficiado por «una importante, educada y pudiente clase media».
  También suma a los motivos para apostar por el sector la recuperación de la macro durante este año, y del crédito.
• Licitación de Letras en USD. Los instrumentos a licitar incluyen:
• 1. Reapertura de las Letras del Tesoro en Dólares Estadounidenses a un plazo remanente de 217 días (29-06-2018) por VN USD 450 millones, y
• 2. Reapertura de las Letras del Tesoro en Dólares Estadounidenses a un plazo remanente de 357 días (16-11-2018) por VN USD 450 millones.La recepción de ofertas comenzará a las 10 hs. del día martes 21 de noviembre, finalizará a las 15 hs. del miércoles 22 de noviembre de 2017 y será efectuada de acuerdo con los procedimientos aprobados por la Resolución del Ministerio de Finanzas Nº 162-E/2017.

  La licitación se realizará por adhesión, es decir que a los fines de participar, deberán indicarse únicamente las cantidades que se desean suscribir expresadas en valor nominal. Para las Letras a 217 días el precio de suscripción será de USD 983,40 por cada USD 1.000 de valor nominal, lo cual representa una tasa nominal anual de 2,84%. Para las Letras a 357 días el precio de suscripción será de USD 970,66 por cada USD 1.000 de valor nominal lo cual representa una tasa nominal anual de 3,09%. De acuerdo con los procedimientos de colocación para estas Letras, se adjudicarán primero las órdenes minoristas por hasta VNO USD 50.000.

  La suscripción de todos los instrumentos podrá realizarse tanto en Pesos como en Dólares Estadounidenses. El tipo de cambio para la suscripción será el correspondiente a la Comunicación “A” 3500 del día martes 21 de noviembre de 2017.

Internacional

• La Bolsa chilena sufre el peor derrumbe en años tras los resultados de las elección. Si bien la mayoría de las encuestas daba un cómodo triunfor para el expresidente Piñera, el magro porcentaje obtenido impactó en el ánimo de los inversores. La bolsa chilena sufrió el lunes su peor derrumbe en más de seis años, mientras que la moneda local cayó con fuerza, luego de que el favorito del mercado para la elección presidencial logró un resultado menor al esperado, que pone mayor incertidumbre a un próximo balotaje.El índice IPSA -que agrupa a las 40 principales acciones de la Bolsa de Santiago- se desplomó 5.86%, a 5,076.02 puntos, su nivel más bajo en tres meses y su mayor caída porcentual diaria desde el 2011.
  En tanto, el peso perdió 1.68%, a 637.40 unidades por dólar comprador y 637.70 unidades vendedor, un mínimo de tres semanas.El exmandatario conservador Sebastián Piñera quedó el domingo en el primer lugar entre los ocho candidatos a la presidencia con 36.64% de los votos, un nivel por debajo de la mayoría necesaria para triunfar en primera vuelta y lejos de lo que anticipaban todas las encuestas.
  

• Las bolsas mundiales, al alza ante el optimismo en torno al crecimiento mundial. Las bolsas mundiales han subido, mostrando el actual mercado alcista nuevos signos de vida, mientras los inversores se sienten animados ante los nuevos indicios de fortaleza de la economía global.
  Las acciones de la región Asia-Pacífico registraron máximos de 10 años, pues el fuerte sector de las tecnológicas sigue determinando el rumbo de las acciones de la región. Entre las subidas más llamativas, el índice Nikkei de Japón ha avanzado un 0,7% mientras que el Hang Seng de Hong Kong ha cerrado con un alza del 1,9%. La mayoría de índices europeos ni se han inmutado ante las pérdidas registradas a la apertura y se han situado en territorio positivo a media jornada de negociación. El DAX de Alemania ha subido un 0,5% pues los inversores parecen ignorar las preocupaciones sobre el estancamiento político de Alemania.

• El euro se estabiliza tras su mayor caída intradía en un mes. El euro se ha estabilizado con respecto a las demás monedas principales tras registrar su mayor caída intradía en casi un mes durante la jornada anterior, mientras los inversores no parecen preocuparse por el posible revuelo a causa del bloqueo político de Alemania. El par EUR/USD apenas registró variaciones y se ha mantenido en torno al nivel de 1,1735 al comienzo de la jornada de negociación en Nueva York, tras caer medio punto porcentual el lunes, mayor caída intradía desde el 26 de octubre. El euro se ha mantenido también estable con respecto al yen y a la libra.
  La canciller alemana Angela Merkel anunció el lunes que preferiría que hubiera nuevas elecciones a gobernar con un Gobierno minoritario tras el fracaso en su intento de formar un Gobierno a tres bandas.
  Las previsiones sobre una prolongada crisis política en la mayor economía de la zona euro han preocupado a los inversores, aunque creen que no es probable que afecte a las previsiones en cuanto al crecimiento de la región.

• Yellen ofrecerá indicios cerca de la subida de tipos de diciembre. Los inversores aguardan a conocer nuevos indicios acerca de la posible trayectoria de la política monetaria de Estados Unidos en los próximos meses. Los mercados estarán pendientes de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, que comparecerá en Nueva York este martes, en busca de nuevos indicios acerca de los tipos de interés. Yellen anunció el lunes que abandonará su cargo en la Junta Directiva de la Fed cuando Jerome Powell sea confirmado y declarado su sucesor como dirigente del banco central de Estados Unidos. La Fed celebrará su última reunión de política monetaria del año los días 12-13 de diciembre, y se estima que hay un 100% de probabilidades de que suban los tipos de interés en esa reunión, según el Barómetro de Tipos de la Fed de Investing.com. De cara a 2018, la Fed prevé ahora mismo tres subidas de tipos más, aunque los mercados creen que serán dos como mucho.

• El petróleo recupera terreno al dirigirse la atención a los datos de reserva de EE.UU. Los precios del petróleo han subido ligeramente mientras los inversores aguardan los datos semanales sobre reservas de petróleo y productos refinados de Estados Unidos para evaluar la demanda del mayor consumidor de energía del mundo. El grupo industrial Instituto Americano del Petróleo publicará su informe semanal a las 22:30 horas (CET) y se espera un descenso de en torno a 2,1 millones de barriles de las reservas de petróleo.

INTERNACIONAL: RESUMEN

• • • El Banco Central Europeo podría hacer pequeños ajustes a la orientación de política monetaria el próximo año, en lugar de un cambio radical en su discurso, mientras avanza hacia el fin del estímulo cuantitativo, según representantes de la zona euro cercanos al pensamiento de las autoridades
      • Los ajustes paulatinos en el lenguaje usado para describir el sesgo que tomará su política monetaria tendrían sentido y serían coherentes con una salida gradual de los estímulos poco convencionales, dijeron las personas consultadas, quienes añadieron que el tema no ha sido discutido formalmente por el Consejo de Gobierno
    • La cruzada para renovar el TLCAN pierde fuerza a medida que Canadá y México evitan las propuestas más controversiales de EE.UU., poniendo en duda la capacidad de las tres naciones para llegar a un acuerdo rápido
      • EE.UU. está frustrado con la reticencia de Canadá y México a presentar contrapropuestas sobre temas clave como las normas de contenido regional para automóviles, que podrían definir el futuro del acuerdo. México y Canadá siguen considerando impracticables las demandas clave de EE.UU y esperan que el gobierno de Trump ceda ante la presión de legisladores y corporaciones estadounidenses para mantener vivos los elementos centrales del acuerdo
      • Los encargados de comercio de los tres países no están asistiendo a esta ronda de negociaciones, lo que ha dejado un vacío político para superar algunos de los puntos conflictivos

PARA ESTAR PENDIENTE:

• En Argentina:
  • 9am: Segundo día de foro de líderes de industria aeronáutica, Alta Airline Forum
  • 9am: Foro de Inversión de la Industria Automotriz Argentina, con panelistas incluyendo al Ministro de Hacienda Dujovne y Ministro de Producción Cabrera
  • 5pm: BCRA publica tasa de política monetaria, est. 28,75%, anterior 28,75%
• Internacional:
  • 12pm: EE.UU. ventas viviendas existentes oct.; est. 5,40m unidades (anterior: 5,39m unidades)
  • Agenda Fed:
    • 8pm: Yellen habla en Nueva York
• Internacional esta semana:
  • Nov. 22: Fed minutas
  • Nov. 23: México minutas; BCE minutas; festivo EE.UU. por Acción de Gracias
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Avianca Argentina empezará vuelo Aeroparque-Rosario el 21 de nov.
• Aerolíneas Argentinas segmentará viajeros para competir con bajo costo: CCO
• Brito solicita licencia como presidente del Banco Macro
• Morgan Stanley: TP de Despegar elevado a USD32 tras 3T positivo

PIPELINE:

• De nov. 10: Inversora Juramento venderá hasta 72m de acciones Dic. 6
• De nov. 8: Jujuy sopesa venta de bonos luego de licitación
• De oct. 3: Central Puerto contrataría a JPMorgan, BofA para emisión de acciones
• De sept. 27: Eurnekian habría contratado bancos para OPI ~USD500m
• De sept. 22: Multimillonarios buscan OPI en Nueva York de eléctrica argentina

COMENTARIO:

• El acuerdo entre la nación y las provincias, que soluciona conflicto por el Fondo del Conurbano, significa una «importante inyección adicional de fondos que refuerza el crédito provincial» de la provincia de Buenos Aires, escribe Pablo Waldman, jefe de estrategia de INTL FCStone
  • Bono de la provincia de Buenos Aires 2024 9,125% ofrece un spread de arbitraje de 80pbs vs. la curva soberana ley local
  • En caso del bono de la provincia al 2023, «si bien no vemos una compresión adicional significativa en el corto plazo, creemos que ante la significativa baja del riesgo de crédito es una alternativa atractiva para aumentar la tasa de devengamiento»

ÍNDICES: A las 9:45am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,1% vs USD a 3,2608
• EUR -0,1% vs USD a 1,1724
• Futuros crudo WTI estable a $56,42
• S&P 500 Futuros +0,3%
• Futuros IBOVESPA +0,7%
• Futuros soja -0,2% a $363,08/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses -0,1% a 18,40/USD el 17 nov.
• Futuros NY 3- meses -0,8% a 18,57/USD el 17 nov.
• USD/ARS con escasa variación en 17,48/USD el 17 nov.
• TIR Bonar 2024 -2pbs a 4,49%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia de 7 días 28,75% el 17 nov.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 28,75% el 14 nov.
• Reservas -USD65m a USD54,5mm el 17 nov.