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• (Cronista) Si gana Fernández y se resiste a la apertura, Brasil podría impulsar suspensión argentina del Mercosur Bolsonaro contempla que si la eventual vuelta del kirchnerismo perjudicara al Mercosur, Brasil podría negociar la suspensión argentina con Paraguay y Uruguay. En el marco de su gira asiática, el presidente de Brasil, Jair Bolsonaro, dijo hoy que en caso de que en las elecciones presidenciales deArgentina el próximo domingo gane la fórmula de Alberto Fernández y Cristina Kirchner del Frente de Todos, eso podría poner en riesgo al Mercosur . El mandatario brasileño advirtió que en caso de que Argentina obstruya un movimiento de apertura del mercado del bloque comercial, él podría pedir una reunión con Uruguay y Paraguay para tomar alguna medida. «Nosotros sabemos que el regreso del grupo del Foro de San Paulo y de Cristina Kirchner al gobierno argentino puede, sí, poner en riesgo a todo el Mercosur. Y si posiblemente pone en riesgo todo el Mercosur, repito, posiblemente, tienes que tener una alternativa en el bolsillo”, dijo Bolsonaro a la prensa en Tokio, donde hoy concluye su estadía en Japón, en el marco de una gira por cinco países asiáticos. «Lo que nosotros queremos es que Argentina continúe en el tema comercial en caso de que la oposición venza, de la misma forma de (el presidente Mauricio) Macri. En caso contrario, podemos reunirnos con Uruguay y Paraguay”, afirmó.

• (Ambito) Demanda contra el cupón PBI en NY: nueva amenaza complica más a la Argentina. El reclamo se suma al del fondo buitre Aurelius. La jueza Loretta Preska tendrá que decidir antes que termine el año si habilita el juicio o toma la posición del país de justificar la intervención del INDEC. Un nuevo problema de deuda amenaza al Gobierno que sea electo el próximo domingo: ante el segundo proceso de renegociación de los vencimientos de títulos públicos para el período 2020-2024, varios tenedores de estos papeles comienzan a acelerar presentaciones judiciales de la deuda emitida en 2005 para salir del default. En especial, en el caso del cupón PBI y dentro de la causa que lleva adelante el juzgado de Loretta Preska en Nueva York iniciada por el fondo buitre Aurelius, por la supuesta “mala fe” del país al alterar la medición del PBI del INDEC para el ejercicio 2013. Ayer fue un sorpresivo tenedor de esta deuda, la sociedad uruguaya Novoriver SA, quien posee u$s181 millones en inversiones de esos bonos atados al crecimiento de la actividad económica del país; y que, se supone, representan a un grupo de inversionistas que buscan algún rédito en el caso. La especulación generalizada es que hay además muchos operadores del sistema financiero tomando posiciones tanto en el Cupón como en el bono Par, a la espera del llamado a reperfilamiento de deuda, y esperando si estos papeles se incluirán o no en la negociación. En el caso en que suceda, esperan presentarse en el mismo juzgado para denunciar que se estaría reprogramando el pago de una deuda ya reprogramada, con lo que el daño (en el caso del Cupón PBI) sería doble. Y la demanda también. La jueza Preska, que ya abrió el proceso en febrero de este año, deberá resolver antes de fin de año si avanza o no con el caso; y si llama a sumar nuevos tenedores de deuda que también se sientan perjudicados. Es en este marco que Novoriver se adelanta para que se la sume al reclamo de Aurelius. La cifra en dólares del eventual reclamo provoca escalofríos: ante un eventual fallo en contra, podrían considerarse perjudicados tenedores por más de u$s5.000 millones de dólares. La buena noticia es que el caso recién empieza y podría demandar varios años hasta una resolución final en los tribunales de los Estados Unidos. Según explicó el analista de FinGuru Sebastián Maril, “según el demandante, el 21 de febrero de 2014, el entonces ministro de Economía Axel Kicillof anunció que el PBI del año 2013 había crecido 4,9%. Un mes más tarde, el 26 de marzo de 2014, anunció que por una revisión de cuentas (cambio de base de 1993 a 2004), el crecimiento había sido del 2,9%, menor al 3,25% que gatillaba el pago de Cupón del PIB. Fue un anuncio sumamente ‘desprolijo’, que el mercado tomó como otra manipulación de datos con tal de no pagar a los acreedores”. La causa, para la Argentina, puede convertirse en una verdadera bomba de tiempo financiera y fiscal si finalmente Preska determina que el fondo buitre Aurelius tiene razón en su reclamo. Esto sucedería si para la jueza de primera instancia se confirma que durante la gestión de Axel Kicillof en el Ministerio de Economía, en la última parte del Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner y la intervención del INDEC de Guillermo Moreno, hubo alteraciones en el cálculo del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) para que el país se ahorre de liquidar unos u$s3.000 millones en 2014. Según Aurelius, el Gobierno alteró la base de cálculo del EMAE para que el crecimiento final del PBI de ese año supere el 3,22% y así no activar la cláusula de liquidación del cupón PBI. El INDEC calculó para ese año un crecimiento del 2,8%, pero modificando el cálculo base, una acción que para Aurelius fue “adrede” para perjudicar a los tenedores de este bono en lo que representa “mal desempeño de sus funciones”. Según el demandante, si no se hubiera alterado la base de cálculo de 2013, la Argentina habría crecido el 3,5%, con lo que pagar el Cupón PBI hubiera sido obligatorio. La Argentina presentó su defensa el 3 de julio pasado, argumentando contra la demanda de Aurelius con una explicación curiosa. El Gobierno de Mauricio Macri, para que no prospere la causa, defendió la alteración del PBI de 2013, asegurando que era facultad de la gestión de Cristina de Kirchner modificar el cálculo. Con esto defendió la decisión de modificar el cálculo del pago del bono a partir de la modificación de la cifra de crecimiento aportada por el INDEC, en tiempos de la intervención directa del entonces secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno. Fue la segunda vez que se utilizó este argumento. El 18 de abril den 2019, para evitar el ataque de Aurelius, los abogados que representan al país contratados por la procuración del Tesoro, aseguraron ante la Justicia norteamericana que el Gobierno de Cristina de Kirchner estaba en su derecho de modificar el año base de cálculo del PBI, y que el acusador no demostró que haya habido un mal manejo de las cifras de ese organismo entre 2013 y 2014. Aurelius es un viejo conocido de la Argentina. Y de muchos países con destino de mal manejo de su deuda pública y privada. Es propiedad de Mark Brodsky, discípulo de Paul Singer y exempleado de Elliott, quien en algún momento en los inicios de la década pasada se independizó y abrió su propio bufete buitre. Si bien su mayor y más beneficioso negocio lo hizo con la Argentina y el “juicio del siglo”, se lo conoce por su inquietud de bucear por todo el mundo para encontrar oportunidades de negocios en estados a punto de alcanzar el default o empresas importantes en dificultades. Por ejemplo, contra Puerto Rico en tiempos de su crisis económica y financiera y contra Petrobras en medio de la causa por la Lava Jato.

• (Ambito) Dólar futuro: BCRA vendió contratos por u$s250 millones y revirtió fuertes subas. Bajo la tutela del Central, que vendió unos u$s250 millones en contratos de futuros, el dólar para fines de octubre cedió un 1,8% a $60,09, mientras que para finales de noviembre perdió un 5,2% a $64,20. Tras marcar un máximo intradiario de $84,30, la divisa para fin año retrocedió un 3,9% a $76,35. En medio de una creciente presión cambiaria producto de la incertidumbre que generan las inminentes elecciones presidenciales, el BCRA salió a frenar la escalada alcista de las cotizaciones del dólar a futuro que operan en el Rofex, con la venta de contratos en los plazos más cortos por unos u$250 millones, confirmaron fuentes del mercado a Ámbito. Bajo la tutela del BCRA, el dólar para fines de octubre cedió un 1,8% a $60,09, mientras que para finales de noviembre perdió un 5,2% a $64,20, con tasas del 84,29% y 84,66%, respectivamente. Tras marcar un máximo intradiario de $84,30, la divisa para fin año retrocedió un 3,9% a $76,35. Por su parte, el dólar a julio de 2020 -el plazo más largo operado- se hundió un 8,5% a $97. Desde ABC Mercado de Cambios señalaron que los plazos más cortos concentraron casi el 70% de los negocios. “Esta baja de tasas y precios, también se debió a la intervención del BCRA en los futuros, dejando un paredón de u$s100 millones a fin de mes y otro de u$s50 millones para fines de noviembre. Aunque todos los plazos bajaron fuerte, más del 3% promedio, en los que no intervino las tasas se mantuvieron por encima del 135%”, agregaron. De todas formas, la fuerte intervención de la autoridad monetaria, tanto en el segmento de contado (habría vendido unos u$s600 millones) como en los plazos más cortos del mercado de futuros, no pudo corregir hacia abajo la cotización del dólar en el mercado mayorista, que trepó 35 centavos a $59. “Hubo una gran volatilidad en futuros, los máximos del día aflojaron muchísimo (los precios de las cotizaciones a futuro). Las tasas llegaron a estar arriba del 200% y luego pasaron a casi el 80%”, comentó un operador a este medio. En el mercado, muchos temen que la plaza cambiaria sufra una mayor inestabilidad tras los comicios del domingo, para los que se perfila como ganador el peronismo: Alberto Fernández derrotaría al presidente Mauricio Macri, según las últimas encuestas.

• (Cronista) Pese a la crisis, los inversores argentinos que apuestan por Chile están tranquilos Los FCI con exposición al país trasandino fueron los más buscados este año para escapar al riesgo argentino. A pesar de las noticias políticas y la debacle social, los activos en los que invierten superaron la prueba de fuego. ese al fuego en las calles, los inversores argentinos que apuestan por activos chilenos descansan tranquilos por estos días. Durante todo el 2019, las administradoras locales de fondos comunes de inversión empezaron a ofrecer a sus clientes la oportunidad de escapar del riesgo argentino mediante un fondo que invierte en países del Mercosur, con Chile y Brasil como los dos destinos más atractivos. El lunes, cuando la tensión en las ciudades trasandinas fue en ascenso muchos inversores se preguntaron si era prudente mantener estas posiciones. PUBLICIDAD La respuesta fue en casi todos los casos la misma: una crisis política en Chile no es igual que en Argentina. El correr de los días parece haberle dado la razón a los portfolio managers los activos del país vecino mostraron cierta estabilidad. Damián Zuzek, CIO de Grupo SBS, explicó que pese a las noticias sobre la situación de violencia que llegaban del otro lado de la Cordillera, no hubo cambios en la composición de su fondo Templeton SBS Latam. “Nuestra exposición a Chile es de 27%, por debajo de la media de los comparables. Además, todo lo que ocurre en Chile es un tema político y social y no tiene que ver con las proyecciones macroeconómicas. No lo vemos como algo preocupante. Los números de Chile son más que sólidos”, dijo. Por su parte, Juan Salerno, CIO de Compass Argentina, compañía que también tiene oficinas en Santiago de Chile, reconoció: «La realidad es que los sucesos de estos últimos días no se esperaban y sorprendieron mucho. Y, si bien pueden terminar golpeando a algún tipo de compañía en el segmento de renta variable, en especial las que están en el segmento de retail, como los malls, nuestros fondos y los de la mayoría de los locales invierten en activos de renta fija, que no sufrieron cambios en estos días y permanecieron estables». El lunes, cuando la tensión en las ciudades trasandinas fue en ascenso muchos inversores se preguntaron si era prudente mantener estas posiciones. La respuesta fue en casi todos los casos la misma: una crisis política en Chile no es igual que en Argentina. Salerno explicó que el fondo de Compass por el que los inversores argentinos invierten en Chile «está compuesto en un 50% por bonos corporativos y soberanos. Son títulos cortos y todos tienen buenos fundamentals y si bien algunos pueden experimentar una leve corrección, no han tenido pérdidas». Una visión similar presentó Daniel Vicien, de Balanz, que afirmó: «Si se mira la evolución de los activos a cinco días no hay casi variación. No es nada para asustarse y mucho menos para un argentino». La expectativa de las administradoras locales es que las señales políticas que dio el presidente chileno, Sebastian Piñera, el martes ayuden a disipar el malestar social y eso agregue claridad al panorama financiero. «En las inversiones y las toma de decisiones tiene mucho peso el factor emocional y la emoción que primó estos días fue el miedo. Pero el paquete de medidas que anunció el Gobierno chileno parece tener el poder de responder a los reclamos sociales. Esperemos que con el correr de los días la situación se normalice», afirmó Vicien.

• (Cronista) Volvió a fallar una hidroeléctrica que tuvo problemas durante el apagón Se rompieron dos transformadores en la central Planicie Banderita, sobre el Río Neuquén. Afecta a la potabilización del agua y al riego de hectáreas productivas. La central hidroeléctrica Planicie Banderita, ubicada sobre el Río Neuquén en las cercanías de la localidad San Patricio del Chañar, se encuentra fuera de servicio desde el 10 de septiembre por una falla. La rotura de dos de tres transformadores de 16 a 500 kv ocasionó que se elevara el caudal del río, complicara la potabilización del agua y afectó el sistema de riego en el Comahue, según contó el diario Río Negro. Hace dos semanas, el gobierno de Río Negro presentó ante la Justicia un amparo por la turbiedad del agua, ocasionada por esta falla. PUBLICIDAD La represa, que pertenece al complejo Cerros Colorados de la firma Orazul Energy (ex Duke Energy International, DEI), ya había tenido graves problemas para arrancar a generar energía el 16 de junio, cuando se registró el primer blackout de la historia argentina. La planta, de 479 MW de potencia y 1521 gigavatios-hora (GWh) de generación eléctrica anual, tiene como objetivo atenuar las crecidas del Río Neuquén. Construida en 1977 por la italiana Salino Impregilo y la argentina Sollazzo Hnos., su falla preocupa a los habitantes del norte de la Patagonia. Su grave falla afecta ahora la potabilidad del agua y el riego de 60.000 hectáreas productivas en el Alto Valle, donde tiene centro la actividad frutihortícola. Hace cuatro meses, cuando sucedió el primer apagón total de energía eléctrica -que coincidió con el festejo del Día del Padre-, la normalización del 100% del abastecimiento demoró casi 14 horas en parte por sucesivos desenganches en el «arranque en negro» de centrales como Planicie Banderita. Eso complicó el regreso del servicio en Neuquén, que estuvo incomunicada durante un par de horas aquel 16 de junio.

• (Cronista) La producción de alimentos y petróleo evitó una caída mayor de la industria en septiembre En septiembre continuó la contracción de la industria, aunque se desaceleró la caída. Algunos sectores muestran signos de leve recuperación, sin embargo, se espera un nuevo retroceso en octubre. a producción industrial registró en septiembre una contracción de 0,4% en relación al mismo mes de 2018, lo que supone una moderación de la caída frente al comportamiento de los meses anteriores. Pero en la medición desestacionalizada contra agosto la caída llegó al 1,9%. Así, se cortó un bimestre en el que se había observado un avance del 1,2%. Los datos relevados por la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (Fiel) en su Índice de Producción Industrial (IPI), ponen en perspectiva el desempeño del sector manufacturero, que ya acumula una contracción de 5,8% en lo que va del año. En relación a la medición desestacionalizada de septiembre, Fiel señaló que el retroceso «obstaculiza la consolidación del débil proceso de recuperación cíclica por el que la industria busca transitar desde diciembre pasado». Con todo, el mes pasado hubo un desempeño dispar entre sectores, con mayoría de caídas pero algunas ramas en crecimiento. En especial sobresale el bloque alimentos y bebidas, que ya «encadenó cinco meses de mejora», precisó Fiel y registró una variación interanual positiva de 7,7% en septiembre. Mirá también Lavagna cierra su campaña en el cerro San Bernardo El informe subraya que el segmento alimentos subió 8,6% en el año, por el avance de la faena vacuna y mejoras en la faena de aves y porcinos, en tanto que aceites y harinas mantiene un buen ritmo de producción. Por su parte, la producción de bebidas creció 4%. A su vez, el procesamiento de petróleo mejoró 5,9% el mes pasado y acumula un avance de 0,7% desde enero. No es poca cosa, en un año en el que todas las ramas de actividad combinaron buenas y malas. En contraste, los despachos de cemento llevaron a un nuevo retroceso de la producción de minerales no metálicos, con baja del 7,7% en septiembre. En cuanto a la construcción, se destaca que no se ven «señales de recuperación». También cayeron químicos y plásticos (2,2%) y siderurgia (5,8%). Pero el caso más crítico es el de la industria automotriz, con una contracción de 26% en septiembre, que ya acumula una baja de 35,3% y tiene una perspectiva de producción de 300.000 unidades. En 2018 se fabricaron 466.649 unidades. En perspectiva, el deterioro del salario real, junto a la persistente inflación, altas tasas de interés y el recorte del crédit, sumado a la incertidumbre electoral, «permite anticipar una mayor caída interanual de la producción industrial en octubre», concluyó Fiel.

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