Guía de CEDEARs: Estrategias por Sectores  (NUEVO)

Informe Semanal de Bonos: Soberanos y Corporativos
DEUDA PÚBLICA EN USD: QUEDAMOS BARATOS PARA UN REBOTE DE CORTO PLAZO

(Ambito) FMI: las inspecciones del «Artículo IV», un problema político para el acuerdo
El Fondo exige, como en todo acuerdo del tipo Facilidades Extendidas, inspecciones de cumplimientos de metas trimestrales; según el dictado del artículo IV del estatuto del organismo que dirige Kristalina Georgieva. El Gobierno deberá resolver un problema. El Fondo Monetario Internacional (FMI) exige, como en todo acuerdo del tipo Facilidades Extendidas, inspecciones de cumplimientos de metas trimestrales; según el dictado del artículo IV del estatuto del organismo que dirige Kristalina Georgieva. En términos políticos locales, si se firmara el acuerdo con el FMI, el gobierno de Alberto Fernández, y los que lo sucedan, deberían aceptar misiones de los enviados particulares del organismo que tengan la responsabilidad de manejar el caso argentino cada tres meses. En cada misión, los enviados de Washington deberían fiscalizar si el país cumplió las metas fiscales, monetarias, financieras y cambiarias; y, si no lo hacen, enviarle estos datos a la sede central para que allí se definan los pasos a seguir. En ese punto podría haber simplemente un correctivo, una recomendación de modificación de políticas o un cuestionamiento mayor. Y si el país persiste en su incumplimiento, desde Washington se debería negociar un perdón (waiver) o varios puntos intermedios hasta la caída del acuerdo. Cada misión trimestral que visite Buenos Aires, se reuniría además con los principales funcionarios económicos del país; que deberían desplegar los números locales y explicarle detenidamente a los enviados de Washington como marcha la economía argentina. Y, los enviados del FMI, tienen el poder de consultar y repreguntar; y eventualmente de cuestionar y discutir los datos que se le muestren. Y de regreso en Washington, pueden criticar y hasta recomendar cambios de políticas. En otras palabras, los representantes del FMI que tengan la firma autorizada en las misiones del Fondo, podrán tomar examen a los funcionarios locales. Algo que evidentemente sería muy difícil de aceptar de parte del ala política más radical del Gobierno. De hecho, recuerdan dentro del kirchnerismo, este tipo de misiones fue lo que determinó que el Stand By firmado en el 2003 termine siendo cancelado y liquidado en febrero de 2005. La decisión la tomó Néstor Kirchner luego de las quejas de varios de sus funcionarios por los datos molestos que a veces pedían los visitantes de Washington. La intención de los negociadores locales es que el requerimiento de las misiones trimestrales se modifique, y que se extiendan a un ritmo semestral. O anual. El argumento es que como se trata de un Facilidades Extendidas inédito, también las fiscalizaciones deberían ser inéditas y con mayor espacio de tiempo. Además, y como mejor opción, se pedirá que las inspecciones se suspendan durante el tiempo de gracia que tendría el país para pagar las primeras cuotas, lo que, en los términos que está negociando el ministro de Economía Martín Guzmán, comenzarían a liquidarse tres años después de firmado el tratado. Si como suponen en Buenos Aires, la firma sería para marzo o abril de 2021, la primer inspección de las misiones impuestas por el artículo IV, debería concretarse en 2024. Obviamente habría otra gestión. Las diferencias del tipo Facilidades Extendidas con el Stand By son simples. Este autoriza, como máximo, un plan de repago de no más de 3 años; mientras el facilidades extendidas avala hasta 10 años. En este punto, Argentina reclama que además haya un período de gracia de hasta 3 años, que se contabilizarían dentro de los 10 años, con lo que el país pagaría durante 7 ejercicio; si el acuerdo se aprueba en el primer semestre de 2021, en 2025 Argentina pagaría la primera cuota. En este punto es donde ingresa además la discusión sobre la tasa. El principal problema para el país en cuanto a la aplicación de un acuerdo y otro es que un stand by no exige grandes compromisos previos, sino el cumplimiento de metas fiscales, cambiarias e inflacionarias para lograr los desembolsos. El Facilidades Extendidas, como en teoría implica que todo el dinero de un préstamo se otorgue de una vez, sí amerita la exigencia de medidas macroeconómicas específicas. De allí los compromisos que Guzmán está absorbiendo en estas semanas: reforma previsional, metas fiscales, de crecimiento, impositivas y cambiarias.

(AMBITO) Economía buscará canjear títulos que vencen en diciembre y colocar $90.000 millones mediante 3 letras
La cartera conducida por Guzmán buscará nuevo financiamiento en pesos con el objetivo de aliviar la carga de vencimientos y cubrir las obligaciones de esta última semana de noviembre. Colocará Lepase, Lecer y Boncer. El Ministerio de Economía anunció que el próximo jueves buscará canjear una serie de títulos en pesos que vencen en diciembre, a cambio de Letras del Tesoro a tasa variable (Lepase) y Bonos ajustados por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (Boncer). Adicionalmente, pretende conseguir $90.000 millones a través de la licitación de tres letras para cubrir los vencimientos que quedan en esta última semana de noviembre. En cuanto al canje, la cartera que conduce Martín Guzmán informó que «la licitación de la canasta será por adhesión con un único pliego para todos los Títulos Elegible . Las ofertas que se presenten deberán indicar el monto de Valor Nominal en Pesos y el Título Elegible que entregarán en conversión por los Nuevos Instrumentos». Como contraparte, los inversores que adhieran a la propuesta recibirán una canasta compuesta en un 30% por una nueva Lepase, con vencimiento en mayo de 2021, y en un 70% por Boncer, con fecha de caducación en septiembre de 2022. Economía comunicó que hasta el lunes 30 de noviembre hasta las 18 los participantes que presenten ofertas tendrán tiempo de transferir el total de los Títulos Elegibles aceptados desde sus cuentas en la Central de Registro y Liquidación de Pasivos Públicos y Fideicomisos Financieros (CRYL) del Banco Central de la República Argentina (BCRA), a la cuenta de la Secretaría de Finanzas. «En caso de incumplimiento en la entrega de los Títulos Elegibles, la liquidación se realizará el martes 1° de diciembre de 2020 mediante el débito del valor efectivo correspondiente al Título Elegible de la cuenta corriente en pesos de la entidad financiera participante en el BCRA. La participación en la presente oferta implica la aceptación de esta condición», se aclaró. Paralelamente, el Gobierno buscará conseguir $50.000 millones mediante la colocación de Lecer con vencimiento en mayo del año que viene, y otros $40.000 millones mediante dos Lepase con vencimiento en el primer trimestre de 2021. En este caso, como ya es costumbre, la licitación se realizará mediante indicación de precio, el que deberá ser igual o superior a los precios mínimos anunciados y para todas las Letras habrá un tramo competitivo y uno no competitivo. Las ofertas que se presenten en los tramos competitivos deberán indicar el monto de Valor Nominal a suscribir y el precio, el que deberá expresarse por cada VNO $1.000 con dos decimales. Las ofertas que se presenten en los tramos no competitivos estarán limitadas a un monto máximo de VNO $3.000.000, debiendo consignarse únicamente el monto a suscribir.

(Ambito) El proyecto de aporte solidario obtuvo dictamen en el Senado y está listo para ser votado
La iniciativa quedó así en condiciones de ser votada en el recinto a partir de la semana próxima, en caso de que se prorroguen las sesiones ordinarias que finalizan el 30 de noviembre o se convoque a extraordinaria
El oficialismo pasó a la firma el dictamen favorable al proyecto que establece el Aporte Solidario Extraordinario para patrimonios superiores a los 200 millones de pesos, tras una exposición de la directora de la AFIP, Mercedes Marcó del Pont. La iniciativa, que ya fue aprobada por la Cámara de Diputados, quedó así en condiciones de ser votada en el recinto a partir de la semana próxima, en caso de que se prorroguen las sesiones ordinarias que finalizan el 30 de noviembre o se convoque a extraordinarias. El Frente de Todos destacó que países como Alemania están aplicando tributos especiales ante la pandemia y que Estados Unidos tiene en debate una propuesta similar, mientras que Juntos por el Cambio advirtió que existe una «doble imposición» con Bienes Personales, por lo que consideró que la ley se terminará judicializando por parte de los empresarios. Durante la reunión de la Comisión de Presupuesto, los senadores escucharon en primer término a Marcó del Pont, quien subrayó que «los recursos que se obtengan de este aporte van a ser aplicados» a la atención de problemas sociales y económicos derivados de la pandemia. «Grava a los empresarios y no a las empresas», aseguró la funcionaria ante las críticas que recibió la propuesta, al tiempo que aclaró que «no se está gravando capital de trabajo de las empresas y no es cierto que los productores rurales van a tener que vender sus campos». Sobre este punto, señaló que de acuerdo a «los datos sobre lo que declaran los contribuyentes, solamente el 17% declara que tiene inmuebles rurales y solo el 2,4 % estaría afectado a este aporte». Marcó del Pont indicó que los «datos preliminares dan que el total de contribuyentes ascendería a 11.855 personas» y admitió: «Es más de lo que habíamos estimado meses atrás, pero está muy en línea con lo que había sido en la discusión original».

(BAE) Por la sequía, se perderán USD440 millones en exportaciones de trigo
Según el Ministerio de Agricultura, el saldo exportable del cereal de esta campaña será de 10 millones de toneladas, que generarán divisas por USD2.210 millones. Con respecto al año pasado, se venderán al exterior unas 2 millones de toneladas menos.
El ingreso de dólares de la cosecha de trigo 2020-21 caerá en USD440 millones, por la falta de lluvias que afectó al cultivo en distintas zonas productivas. De acuerdo al último informe mensual del Ministerio de Agricultura, la cosecha del cereal se ubicará sobre las 17 millones de toneladas, casi 3 millones por debajo de las expectativas iniciales. Esta caída en el volumen cosechado, si bien no tendrá impacto en el suministro de materia prima para el mercado interno, representa un recorte de 2 millones de toneladas en el saldo exportable. De esta manera, y mientras la Casa Rosada busca detener la caída de reservas y reducir la tensión cambiaria, esta noticia complica el empalme con la liquidación de la cosecha gruesa de la actual campaña, que comenzará entre marzo y abril del próximo año. De mantenerse estas proyecciones de cosecha, el ingreso de dólares por exportaciones de trigo serán de USD2.210 millones . Esta proyección oficial en materia de producción triguera permite anticipar dos escenarios: la molinería estará abastecida sin sobresaltos, mientras que la exportación perderá 2,2 millones de toneladas, en relación al año pasado. Al 11 de noviembre, las estadísticas señalan que la exportación lleva adquiridas 5,62 millones de toneladas de trigo de la nueva campaña, mientras que la molinería compró hasta esa fecha 334.000 toneladas. De acuerdo a la cartera agropecuaria nacional, la producción triguera en la campaña anterior fue de 19,75 millones de toneladas. Esta cosecha se dividió en 6,50 millones de toneladas para la molinería local; 12,20 millones de toneladas para la exportación y unas 900.000 toneladas para uso como semillas. De mantenerse esta proyección de cosecha en 17 millones de toneladas, los números para la molinería y el uso de semillas serán similares a los del año pasado. La gran diferencia se ve en los saldos exportables del trigo 20-21, que según Agricultura llegarán a 10 millones de toneladas. Con casi un 20% de la superficie cosechada del cultivo, los informes sobre rendimiento no son alentadores y el rinde del trigo recibió un duro castigo en el norte argentino y en distintas zonas de la región centro. Las esperanzas de alcanzar la proyección de 17 millones de toneladas se sostienen en base al sudeste bonaerense, en donde las cosechadores todavía no ingresaron. En esa zona, sobre todo en el centro y sur de Buenos Aires, el cereal recibe lluvias durante las fases críticas del desarrollo, en donde se termina de conformar el rendimiento.

(BAE) Por la brecha, se desplomó 65% el superávit comercial y complica el frente cambiario
El saldo positivo fue de USD612 millones, menos de la mitad que en los primeros cinco meses de pandemia. Las expotaciones se hundieron 21,6% interanual y las importaciones cayeron 2,8%. Pese a la baja de las retenciones y la soja récord, el agro no acompaña y continúa la sangría de reservas
La fuerte tensión cambiaria de los últimos meses impactó en la balanza comercial argentina. Producto de las presiones devaluatorias reflejadas en la brecha entre el dólar oficial y los paralelos, el superávit de octubre fue de USD612 millones, lo que implicó una caída del 65% interanual y de más del 50% contra los primeros cinco meses de pandemia. Una mala noticia para el Gobierno en tiempos en que necesita ampliar el ingreso de divisas para detener la sangría de reservas. Pese a la baja de las retenciones, el agro no acompañó. Los datos surgen del informe del Intercambio Comercial Argentino que publicó esta tarde el Indec. El documento muestra que las ventas al exterior totalizaron USD4.616 millones durante el mes pasado, lo que implicó una baja del 21,6% interanual. Mientras que las compras sumaron USD4.004 millones, apenas 2,8% menos que un año atrás, influidas por el progresivo rebote de la actividad económica y, sobre todo, por el adelanto de importaciones ante la especulación con una fuerte devaluación. “A diferencia de los primeros meses del año, la caída en las cantidades fue la que determinó la mala performance de las exportaciones siendo que los precios crecieron”, remarcó la consultora ACM. De hecho, el índice de precios de los productos exportados subió 2,4% interanual y la cantidad vendida cayó 23,5%. “Por el lado de las ventas, la brecha y las expectativas de devaluación pospusieron operaciones. Así, a pesar de la recuperación de la economía global y de los precios, las exportaciones cayeron 22% el mes pasado, duplicando al retroceso acumulado entre enero y septiembre (12%). Por el lado de las compras, hay dos grandes factores: brecha y recuperación de la actividad. Las expectativas de devaluación anticiparon algunas compras al exterior, en la búsqueda por cubrirse de un salto cambiario, a la vez que el avance de la demanda alentó ciertas compras”, sostuvo Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina. Las ventas cayeron en todos los rubros: Combustible y energía, 56,7%; Manufacturas de origen industrial (MOI), 23,7%; Manufacturas de origen agropecuario (MOA), 4,2%; y Productos primarios, 22,8%. Por el lado de las compras, las de Combustibles y lubricantes bajaron 36,3%; las de Piezas y accesorios para bienes de capital, 21,1%; las de Bienes de capital, 10,9%; y las de Bienes de consumo, 7,7%. En cambio, crecieron las importaciones de Vehículos automotores de pasajeros (50,4%) y las de Bienes intermedios (14,1%). Una particularidad se dio en un sector en el que el Gobierno puso el foco a la hora de conseguir divisas para calmar las tensiones cambiarias: el sojero, el principal complejo exportador del país. Pese a que en octubre comenzó a regir una baja temporal de 3 puntos en las retenciones para el poroto de soja y al progresivo avance del precio del commodity, las exportaciones de la oleaginosa en grano devengaron USD65 millones en el mes, USD11 millones más que en septiembre y 88,1% menos que un año atrás, cuando muchos productores habían adelantado ventas a la expectativa de un incremento en el impuesto ante el cambio de Gobierno. Sí mejoraron 28% mensual los envíos de aceite de soja (USD440 contra 344 millones) impulsado por la restauración del diferencial sojero que implicó una baja adicional de 3 puntos en las retenciones para los derivados de la oleaginosa. Sin embargo, como los productores pisaron las ventas de granos, buena parte de la agroindustria se abasteció con importaciones de porotos de soja (desde Paraguay y otros países limítrofes), que se dispararon 548,5% interanual hasta los USD177 millones. “La baja asimétrica de retenciones con la finalidad de modificar la estructura de precios relativos y, de este modo, incentivar la exportación con mayor valor agregado (agroindustria) podría haber impactado positivamente a las MOA en detrimento de los productos primarios”, apuntó ACM. Con todo, el superávit comercial acumula su segundo mes consecutivo de fuerte retroceso: en septiembre había sido de USD582 millones. El dato del Indec (que no expresa el dinero efectivamente ingresado al mercado cambiario oficial, un número que publicará el viernes el Banco Central, sino las operaciones comerciales concertadas) tiene entre sus causas las presiones devaluatorias pero también deja como resultado mayores dificultades para detener el drenaje de reservas ante la escasa oferta de divisas. Las tenencias netas perforaron los USD5.000 millones según diversos analistas. Al respecto, Rajnerman amplió: “Será difícil sostener el superávit comercial récord de los meses anteriores en una economía con importantes expectativas de devaluación, que operan en contra del saldo comercial (menos ventas y más compras). Pensando en la estabilidad cambiaria, esto es un problema”.
Proyecciones
En esa línea, la consultora Abeceb proyectó que el año terminará con una caída del 14,4% en las exportaciones a USD55.730 millones y un descenso del 16,8% en las importaciones a USD40.850 millones. Así, redondearía un superávit comercial “algo por debajo de los USD15.000 millones (equivalente al 3,9% del PBI)”. Para 2021, la firma fundada por el exministro de Producción del macrismo, Dante Sica, prevé un repunte tanto en las ventas externas (6,7%) como en las compras (15,0%), con lo que el superávit se reduciría a USD12.500 millones (3,1% del PBI).

(BAE) La venta de maquinaria agrícola creció 78,7% en el tercer trimestre
El INDEC informó que la facturación del tercer trimestre alcanzó los $26.799,4 millones en donde la venta de tractores se destaco con una facturación de $10.204 millones. La venta de maquinaria agrícola aumentó 78,7% interanual en el tercer trimestre del año y alcanzó una facturación de $26.799,4 millones, informó hoy el INDEC. La comercialización de tractores presentó el nivel de facturación más alto, con $10.204 millones, que significó una suba interanual de 45%. POr su parte, la facturación de implementos, como pulverizadores, aumentó 150%, la de sembradoras un 103% y la de cosechadoras 59,2%, en comparación con el tercer trimestre del 2019. Los tractores presentaron el nivel de facturación más alto del trimestre, con 10.204 millones de pesos, lo que representó una suba de 45%, en comparación con igual trimestre del año anterior. La venta de maquinaria agropecuaria registró durante el período enero-septiembre una facturación de 68.807,4 millones de pesos, que representa un aumento del 77,2% respecto de igual período del 2019. Los cuatro grupos de maquinarias presentaron incrementos en la facturación en el acumulado al tercer trimestre de 2020 en comparación con el mismo período del 2019. Los implementos aumentaron 125%, las sembradoras 123,2%, los tractores 51,4% y las cosechadoras 51%. Como fue la facturación según su origen
En el período enero-septiembre se observó un mayor aumento interanual en implementos y tractores de producción nacional (146,8% y 82,5%, respectivamente) que en los de origen importado (78,7% y 2,9%, respectivamente). Las cosechadoras de origen importado presentaron una suba interanual en la facturación de 58,4% y las de producción nacional de 46,3%. Las ventas en unidades de producción nacional de todos los segmentos de maquinaria registraron un aumento en el tercer trimestre. El rubro implementos presentó la mayor suba con 72,8%; cosechadoras 42,9% y tractores 27,7%. En el caso de las sembradoras, si bien no se discriminan las ventas según su origen –por aplicación de la normativa del secreto estadístico– las unidades vendidas son mayoritariamente de producción nacional. Con respecto a la participación de la unidades de origen nacional en el total de ventas en unidades, en el tercer trimestre de 2020 los implementos de producción nacional presentan una participación de 90,4%; los tractores de 88% y las cosechadoras de 82,8% en el total de unidades vendidas de sus respectivos segmentos. En el tercer trimestre los tractores participaron con el 38,1% de la facturación total, con 10.204 millones de pesos; los implementos tuvieron 27,7%, con 7.422,8 millones; las sembradoras 21,3%, con 5.712,9 millones; y las cosechadoras, el 12,9% restante, con 3.459,8 millones. En cuanto a la participación de los distintos subgrupos de implementos, el INDEC observó que las pulverizadoras representan el 43,4%, con 3.219,6 millones de pesos; otros implementos participan con 36,6%, con 2.720,9 millones; y los destinados a acarreo y almacenaje de granos, con 1.482,3 millones, representan el 20% restante.

(CRONISTA) El martes se libera el dólar Bolsa, que le pondrá más presión al blue Quien compró dólar solidario el 1 de septiembre podrá adquirir MEP el 1 de diciembre, luego del parking de los 90 días, lo que puede provocar un alza en el precio del blue. l lunes próximo se cumplirán los 90 días de parking que estableció el Gobierno para la comprar de dólar MEP desde el 1 de septiembre. Por lo tanto, quien haya comprado dólar solidario el 1 de septiembre, podrá comprar divisas a través de la Bolsa el martes que viene (día 91), mientras que quien compró el 2 de septiembre deberá esperar hasta el miércoles próximo, y así sucesivamente. Esta medida puede provocar no sólo un alza en la cotización del dólar que se vende a través del mercado bursátil, sino también empujar el precio del dólar blue. En el gabinete económico son conscientes de que es prioridad mantener el MEP bajo para que se pueda hacer el rulo del puré con el blue y así evitar una disparada en el valor del billete. Hay sociedades de bolsa que compran dólar MEP para luego revenderlo en el blue y hacerse de al menos un 10% que suele haber de spread. El Gobierno está al tanto de estas operaciones y prefiere mirar para otro lado para mantener a raya al billete. Pero si sube el MEP y no se puede hacer más el puré para hacer bajar el blue, el Gobierno deberá llamar a sus manos amigas para que salgan a vender dólares más baratos. “¿Es una agencia de cambio la corredora que lo hace?”, se preguntan en las mesas. Por lo pronto, el Banco Central deberá seguir vendiendo bonos en dólares (AL 30) para evitar una suba del contado con liqui. Mientras tanto, hay negociaciones entre Pimco y el ministro de Economía, Martín Guzmán, para convencerlos de que no salgan por CCL el stock que aún les queda en pesos de bonos CER. Por lo pronto, el que se fue por contado con liqui fue Templeton, pero Pimco está esperando otra licitación de bonos dólar linked para irse por ese carril. Aparte de Templeton y Pimco hay otros dos famosos fondos de inversión internacionales que se quedaron enterrados en pesos desesperados por dolarizarse. En total, entre los cuatro suman el equivalente a u$s 4000 millones, según cálculos de altas fuentes oficiales. Además de la tenencia de bonos soberanos, también tienen en su cartera papeles corporativos en pesos que también buscan salida. En su entorno, ven al ‘Lobito’ (como denominan sus allegados al ministro, por su pasión por Gimnasia y Esgrima de La Plata) muy compenetrado en el FMI y la caja, en cómo lograr bajar el déficit fiscal medio punto. Desde otra ala del gabinete señalan que se debe dar una expectativa positiva rearmando las cada vez más alicaídas reservas del Banco Central: “Si bajás más las retenciones y lográs que el campo te liquide u$s 5000 millones das vuelta la tortilla. O pidiendo un préstamo de bancos del exterior, poniendo el oro como garantía”, ejemplifican en los despachos oficiales. Desde Ecolatina sostienen que el Banco Central podría incentivar el ahorro en pesos a través de un mayor rendimiento de los plazos fijos y de esta forma desalentar parte de la compra de dólares. “Pero la contracara de una suba de la tasa de interés sería un aumento en el costo de financiamiento en pesos, tanto para las empresas como para las familias. En este escenario de pandemia y ventas en rojo, hay muchas firmas endeudadas para pagar sueldos y proveedores, de modo que un mayor costo de financiamiento agravaría más una situación ya de por sí muy delicada”, señalan desde la consultora.

(INFOBAE) ¿Crecimiento rápido en V o suave en forma de pipa?: cómo será la recuperación de la economía argentina tras la pandemia El Indec informó que la actividad en septiembre cayó 6,9% interanual, pero mostró un crecimiento del 1,9% respecto de agosto. Qué dicen los analistas y el Gobierno sobre el rebote en 2021.
Los números de actividad económica de septiembre que mostró ayer el Indec confirmaron lo que la mayoría de los analistas, y hasta el propio Gobierno, avizoran para lo que queda de 2020 y 2021: la recuperación será lenta y depende no sólo del factor sanitario, sino también de cómo el equipo económico logre encarrillar las variables macroeconómicas en los próximos meses. Hoy nadie habla de un rebote drástico en forma de V, ni siquiera en el resto del mundo; la definición que los analistas eligen para graficar el rebote es la de la pipa de Nike, en alusión al logo de la marca deportiva, donde la curva de crecimiento es suave. Este concepto ya había sido usado por economistas internacionales para referirse a cómo sería la recuperación luego de la crisis financiera de 2008-2009, y ahora resurgió con la pandemia. De hecho, el premio Nobel de Economía, Paul Krugman, dijo recientemente, en un evento organizado por la plataforma Outthinker, que una mejora rápida en V tiene de base una demanda frenada que, superada la crisis, se lanza a consumir lo que no pudo durante la debacle. Pero remarcó que la crisis del COVID no frenó la adquisición de bienes durables y que el sector de servicios que sí se vio afectado no recuperará las ventas no realizadas. “Habrá daños colaterales tremendos y la resaca que vamos a vivir afectará a la economía durante mucho tiempo”, había dicho el economista norteamericano a mediados de septiembre. La Argentina no es ajena a esta situación que se vive en el mundo, con el agravante de que la macroeconomía en el país es endeble. En función de lo que pase con el dólar, la brecha y la inflación, el país tendrá un mejor o peor resultado en materia de actividad. Por lo pronto, el Gobierno fue moderado en el proyecto de Presupuesto 2021. Frente a una caída del 13,6% prevista para 2020, la economía el año próximo trepará 5,5 por ciento. “Mientras no sepamos cómo sigue lo sanitario, no podemos saber qué va a pasar con la actividad, pero en todo caso tenemos que ser prudentes, porque sabemos que las crisis macroeconómicas tienen efectos permanentes y no sólo transitorios”, dijeron en el Palacio de Hacienda. Y agregaron que “en general, los países recuperan la tendencia de crecimiento, pero no el nivel”. Los números del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de septiembre mostraron una desaceleración en el nivel de caída interanual respecto de los meses previos (la merma fue de 6,9%) y un mayor crecimiento en la medición desestacionalizada (1,9%) que la cifra de agosto. En la comparación versus septiembre del año pasado, se destacaron las subas en Comercio, que trepó 5,8%, y la Industria, que se expandió 2,2%. En ambos casos, fue el primer crecimiento interanual del año y el de mayor magnitud desde mayo 2018. Pero así como 6 rubros crecieron, otros 9 cayeron. De acuerdo con el informe oficial, volvieron a liderar la contracción interanual del mes Hoteles y Restaurantes (-59,5%) y Otras actividades de servicios (-50%). Les siguieron con menores tasas de caída la Construcción (-28,1%), Transporte y comunicaciones (-19%) y Minas y canteras (-12,8%). “Después de la fuerte caída de marzo y abril, la economía empezó a recuperarse fuerte, pero luego ese proceso se desaceleró y ahora detectamos que se está frenando. Argentina va a tener que transitar varios años hasta volver a los nivieles pre pandemia”, afirmó a Infobae Guido Lorenzo, de la consultora LCG. Sus proyecciones se asemejan a las oficiales, que plantean que la economía rebotará en 2021 alrededor de 5 o 6%, y eso implica una recuperación lenta, dijo. Lorenzo coincidió con la figura de la pipa para referirse al crecimiento de la Argentina pos pandemia, pero remarcó que aparece como un riesgo la figura de la W, es decir, que tras una recuperación la economía luego vuelva a descender. “El país puede tener más W, no tanto por una segunda ola de coronavirus, sino por la inestabilidad producto de una macroeconomía que no está sana. La recuperación va a estar restringida a los problemas que tiene la Argentina”, precisó el analista.