(AMBITO) Miguel Pesce: «Esperamos una desaceleración de la inflación en los próximos meses»
El titular del Banco Central, Miguel Pesce, se mostró confiado en una merma en el costo de vida. Para el funcionario según consultores no habrá fuertes variaciones «incluso en los meses que se den los ajustes tarifarios».

El titular del Banco Central, Miguel Pesce, se mostró confiado en una merma en el costo de vida. “Esperamos una desaceleración de la inflación en los próximos meses”, sostuvo y aseguró que según consultores no habrá fuertes variaciones “incluso en los meses que se den los ajustes tarifarios”.

“La argentina es un país con una larga traición inflacionaria”, admitió en declaraciones en Radio con Vos.

(AMBITO) Inflación: analizan sumar a toda la industria para asegurar los controles de precios
El equipo económico podría reflotar la idea que surgió con la UIA y la CGT de tener una canasta básica de 50 alimentos a precios regulados que estén en todo el país. Para eso evalúan negociar con toda la cadena de valor, y no solo con alimenticias y supermercados.

Ante una inflación que no cede, y con los últimos cambios en la Secretaría de Comercio Interior, en el equipo económico analizan propuestas para contener el precio de los alimentos. En el Ministerio de Desarrollo Productivo consideran que a la discusión de los acuerdos debería sumarse la cadena de valor completa de la industria, y no solo alimenticias y supermercados, y así poder consolidar una canasta de 50 productos regulados que puedan abastecerse en todo el país. Para llevar a cabo las negociaciones con grandes compañías de insumos difundidos, desde el equipo económico reclaman «fortaleza política».

El Gobierno insiste con mantener el programa de Precios Cuidados, elaborado en 2014 por el ex secretario de Comercio Interior, Augusto Costa, y que se mantuvo incluso durante el gobierno de Cambiemos. En la actualidad, en el Ministerio de Economía le encuentran una grave falla: la falta de abastecimiento, que suele rondar el 80% y se encuentra en 65%, por lo que si no se encuentra en la góndola, deja de funcionar como un programa de referencia.

Además, si bien hay 1500 productos, hay muchas segundas marcas, lo cual difiere de la concepción con la que fue pensado el programa, que era para primeras marcas de los productos más elegidos, con el objetivo de que el listado de precios sea una referencia para los demás. Precios Cuidados está en supermercados y mayoristas, y no en los comercios de proximidad, que explican más de la mitad de todo el consumo del país.

Por eso desde el Ministerio de Desarrollo Productivo le acercarán una propuesta al flamante secretario de Comercio Interior, Guillermo Hang. Consistirá en establecer una canasta de alrededor de 50 productos básicos que se mantengan bajo controles de precios y que se abastezcan en todos los comercios del país. Algo así como lo que se intentó con programas como el Super Cerca, que implementó Paula Español, o el Precios Cuidados de cercanía, que aplicó Roberto Feletti, que no se logró cumplir en ninguno de los dos casos. También esta idea surgió de las reuniones que mantuvo el Gobierno con la UIA y la CGT.

Para lograr que esa canasta de 50 productos básicos se abastezca, la Secretaría de Industria, que mantiene reuniones a diario con decenas de empresas, buscará sumar a la “cadena de valor completa”, según contaron fuentes oficiales. Ocurre que en todos los acuerdos o imposiciones de precios las reuniones se hacen entre el Gobierno y representantes de alimenticias, mayoristas y supermercados. “Hay espacio para avanzar en hacer ese abordaje con toda la cadena de valor, con una canasta focalizada”, agregó la misma fuente.

En el Ministerio de Desarrollo Productivo consideran que “hay espacio” para que se sumen las grandes empresas de insumos difundidos, y que vendan parte de su producción a alimenticias a un precio especial para que luego se fabrique el producto que irá a la canasta de precios cuidados. “La plataforma productiva también tiene que ser parte de la estabilidad de los precios”, comentaron desde el ministerio.

La visión oficial, respaldada por los datos, es que la industria encabeza un buen momento a nivel producción, empleo, inversiones y rentabilidad, en parte producto de la “administración de comercio”. Lo cual tracciona una mayor demanda en la industria de insumos difundidos, señalada por las cámaras pymes como “formadora de precios” por su mayor concentración en el mercado.

Si bien en todo el equipo económico consideran que la inflación es “multicausal” y para resolverla se requiere atacar problemas «estructurales», como la restricción externa y el bimonetarismo, aseguran que falta “garantizar a los trabajadores la planificación del costo de la canasta alimentaria”. Las soluciones a los problemas estructurales vendrán, según anticipan, de un aumento de las exportaciones que garantice dólares para mayor producción y empleo, y que a la vez despeje expectativas de devaluación.

De todos modos, para cualquier iniciativa oficial, desde el Gobierno remarcan que se necesita “fortaleza política”. “Para sentar a un empresario con poder y llevar a cabo una negociación, no ayuda que estés siendo discutido en el debate público, no es neutro para la gestión, el Estado no es una entelequia”, explicó un importante funcionario.

(AMBITO) Impuesto a las Ganancias: qué cambios anunciará el Gobierno
El número de referencia de $225.937 mejoraría en relación a la evolución de los salarios. Tributaristas piden que se incremente un 40%.

El Gobierno emitirá un decreto por el cual se anticipará para junio el incremento del piso a partir del cual los empleados en relación de dependencia pagan el Impuesto a las Ganancias. Según había trascendido, el ministro de Economía, Martín Guzmán, pensaba hacerlo en julio, luego de reformular el presupuesto en vigencia en función de las posibles nuevas metas que se acuerden con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Pero finalmente se decidió adelantar la medida para que impacte en el aguinaldo.

Según fuentes oficiales, el anuncio lo hará el presidente Alberto Fernández a las 11.30 de este viernes, acompañado por el ministro de Economía, Martín Guzmán; el titular de la Cámara de Diputados, Sergio Massa; y uno de los secretarios generales de la CGT, Héctor Daer.

De ese modo, se evitan mayores inconvenientes para liquidar el tributo vinculado a la primera cuota del Sueldo Anual Complementario. Si el actual piso a partir del que se paga de $225.937 cambiara en julio, habría que tomar lo que se descuenta en el primer semestre de manera provisoria y ver a fin de año ver si el empleado pagó de más y pedir un reintegro.

Según dejaron trascender fuentes de la Casa Rosada, la idea es que la mejora del piso del Impuesto a las Ganancias respetará la evolución de los salarios de la primera mitad del año. Pero para los asesores tributarios debería seguir el paso de la inflación. Aún así todavía no está determinado de cuánto va a ser la mejora.

Impuesto a las Ganancias: ¿qué pasará con el aguinaldo?
De acuerdo con lo que indica la Ley del Impuesto a las Ganancias, para la Cuarta Categoría, el aguinaldo tributa Impuesto a las Ganancias cuando el promedio de las remuneraciones brutas del año supera el piso que fija el Poder Ejecutivo desde el cual los salarios empiezan a sufrir retenciones. El año pasado habían arrancado con $150.000 luego lo pasaron a $170.000 y ahora está en $225.937.

Hoy hay unos 948.000 trabajadores en relación de dependencia que están alcanzados habitualmente, lo que implica una suba del 14% respecto del año pasado, según indicó el presidente de la Cámara de Diputados, Sergio Massa, en una carta enviada al ministro de Economía, Martín Guzmán.

Allí, Massa le pidió a Guzmán que suba el piso para evitar que los aumentos de salarios conseguidos en paritarias en el primer tramo del año queden afectados, del mismo modo que los cálculos para la primera cuota del SAC.

Aún así, Sebastián Domínguez, de SDC Asesores Tributarios, considera que toda liquidación que se lleve a cabo ahora en relación al SAC será «provisoria» hasta que a fin de año se terminen de fijar las condiciones anuales del tributo. De hecho, puede darse el caso de una persona que no recibe descuentos de su salario mensual, pero si podría tenerlo del SAC.

Eso se debe a que a lo largo del año los haberes pueden seguir subiendo, del mismo modo que el piso a partir del cual se paga el tributo. Las dos variables determinarán si el trabajador tendrá derecho a pedir un reintegro, si es que pagó de más por el aguinaldo, o si no le correspondía pagar.

Un ejemplo puede ser, bajo el supuesto que el piso subiera a $300.000, el de un empleado con salario bruto promedio de $240.000 que percibe en mayo una comisión de $100.000. Esa persona tendría que cobrar un SAC de $170.000, mientras que el piso por los primeros seis meses es de $150.000. Tendría que pagar Ganancias por $20.000. Si ese empleado llegara a fin de año y su salario promedio quedara por debajo de los $300.000 no le correspondería tributar y tendría que pedir que le devolvieran lo que pagó.

Domínguez señala que el piso a partir del cual se paga el impuesto, que además determina si también corresponde hacerlo por el SAC debería subir 40% en función de la inflación acumulada entre enero y mayo. Con ello, el nuevo límite «debería ser de $315.000 promedio mensual brutos», indicó.

(AMBITO) Elecciones en Brasil: Lula amplió su ventaja y roza un triunfo en la primera vuelta
El expresidente Luiz Inácio Lula da SIlva vencería en primera vuelta con 54% a 30% de los votos al mandatario Jair Bolsonaro en los comicios del 2 de octubre, según una encuesta de intención de voto del instituto Datafolha divulgada hoy por el diario Folha de Sao Paulo.

Esta es la mayor ventaja del fundador del Partido de los Trabajadores (PT) cuando restan cinco meses para los comicios, en los que Lula y Bolsonaro aparecen como claros dominadores del polarizado escenario brasileño.

La encuesta presencial arrojó que Lula vencería en la primera vuelta teniendo en cuenta los sufragios válidos, es decir, descartando los votos en blanco y anulados, con 21 puntos de diferencia sobre el jefe del Estado.

Según Datafolha, Lula vence con 48% de los votos contra 27% de Bolsonaro, del Partido Liberal, y 7% de Ciro Gomes, del Partido Democrático Laborista (PDT), mientras Simone Tebet, del Movimiento de la Democracia Brasileña (MDB) del expresidente Temer, tiene 2%, igual que el diputado José Janones, del centroderechista Avante.

Para la segunda vuelta electoral, en caso de que la hubiera, el expresidente que gobernó entre 2003 y 2011 y se fue con casi 90% de imagen positiva del poder marca 58% de intención de voto contra 33% de Bolsonaro.

Según el recorte hecho por Datafolha, Lula vence 49% a 23% en el electorado femenino y su gran diferencia es entre la juventud, 58% a 21%.

Los más pobres, los que ganan menos de 400 dólares mensuales, también eligieron a Lula según Datafolha: 56% a 20%.

En la región noreste, bastión del lulismo desde 2006, Lula vencería 62 a 17%.

La diferencia también es amplia entre los negros (57% a 23%), entre católicos (54% a 23%) y desempleados (57% a 16%).

El plan social actual Auxilio Brasil, que reemplazó al programa Bolsa Familia, tampoco permite a Bolsonaro sacar ventajas: entre los que reciben el subsidio, 59% dijo que vota a Lula y 20% al actual jefe del Estado.

Los puntos fuertes de Bolsonaro están entre quienes tienen una renta familiar superior a los 2.700 dólares mensuales, donde vence con 42% a 31%, y entre los empresarios (56% a 23%).

Entre los que cobran entre 600 y 2.000 dólares hay un empate de preferencias, indica el sondeo.

Entre los evangelistas, público con el cual Bolsonaro había logrado ventaja en las elecciones de 2018, el actual jefe del Estado lidera 39% a 36%.

La encuesta tiene un margen de error de dos puntos y fue realizada entre ayer y hoy en forma presencial entre 2.556 electores de 181 ciudades.

(AMBITO) Nuevo test para la deuda: Guzmán sale hoy a colocar $170.000 millones
Analistas esperan un resultado positivo ya que el menú de instrumentos está en línea con lo que el mercado demanda. Economía buscará sumar fondeo neto para cumplir la meta monetaria.

El Ministerio de Economía enfrenta hoy la última licitación de deuda en pesos de mayo en el mercado local, en la que buscará cubrir vencimientos por $166.000 millones. Además de renovar esos compromisos, espera conseguir un financiamiento adicional con el foco puesto en el cumplimiento de las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional. Para eso, saldrá en busca de al menos $170.000 millones.

La meta monetaria es una de las tres pautas obligatorias, junto a las reservas del Banco Central y la fiscal, que el organismo internacional tendrá en cuenta en cada revisión para aprobar los desembolsos acordados. El programa con el FMI fuerza al Gobierno a conseguir financiamiento en el mercado local por 2% del PBI este año para reducir la emisión monetaria al 1% del PBI en 2022, por lo que las licitaciones del Tesoro resultan fundamentales.

En el primer trimestre del año, el Tesoro obtuvo financiamiento neto por $640.000 millones, que le permitió sobrecumplir la meta de asistencia monetaria trimestral. El grueso lo logró emitiendo bonos ajustables a la inflación, que son los más demandados por los inversores. Sin embargo, en abril buscó reducir la cantidad ofrecida de estos instrumentos, y por eso consiguió un rollover del 90%. Esta dificultad encendió alarmas, ya que hizo que en las primeras semanas de mayo se acelerara la asistencia del BCRA al Tesoro.

Sin embargo, este panorama se revirtió en la primera licitación de mayo. La Secretaría de Finanzas, que conduce Rafael Brigo, captó $783.500 millones, y entre la primera y la segunda vuelta logró un financiamiento neto por $66.000 millones. Es decir, se cubrieron todos los vencimientos acumulados y se cuenta con ese “excedente” para afrontar parte de los pagos por $166.340 millones hasta fin de mayo.

Lucio Garay Méndez, economista en Eco Go, explicó que la expectativa es conseguir un rollover cercano al 130% en cada licitación para no presionar la meta de emisión monetaria acordada con el FMI. Es decir que, además de conseguir la totalidad de obligaciones de cada mes, se requerirá un 30% adicional. En este sentido, señaló que “en la licitación de hoy se necesita conseguir $50.000 millones de financiamiento neto positivo”.

Entre los instrumentos que ofrecerá Finanzas este viernes se encuentra una Letra de Liquidez del Tesoro a descuento (Lelite), únicamente para los Fondos Comunes de Inversión, con vencimiento el 30 de junio. Por otro lado, habrá una letra a tasa variable (Lepase) del 14% con vencimiento el 16 de agosto y dos Letras a Descuento (Ledes): una con vencimiento el 31 de agosto y otra el 31 de octubre de este año. Además, se pondrá sobre la mesa una letra ajustada por CER (inflación) con vencimiento el 19 de mayo de 2023.

Por último, habrá dos Bonos del Tesoro, uno a tasa Badlar privada del 5% con vencimiento el 18 de abril del 2024, y el segundo con ajuste por CER más 1,8% que expira el 9 de noviembre de 2025.

Julio Roque Calcagnino, asesor financiero en TSA Bursátil, señaló que una de las exigencias del merado era que el gobierno acortara la “duration” de los instrumentos ofrecidos, algo que pudimos verificar en la última subasta.

“Considerando que en esta última pudo captar en primera vuelta unos $784.000 millones, el objetivo de $166.000 millones de mañana luce posible. Por el momento, y en un contexto de demanda cautiva por el cepo cambiario, el mercado prioriza en el segmento pesos los plazos cortos y cobertura inflacionaria vía CER. Esto es lo que gobierno estaría ofreciendo, principalmente con la Lecer X19Y3 (19/05/23). Cabe resaltar que, en un primer momento, el objetivo del gobierno era otro: utilizar los instrumentos CER para alargar plazos e instrumentos a tasa nominal para colocaciones de corto plazo. Estimo que el cambio se estrategia se debió a las dificultades para cumplir el nivel de roll-over compatible con el objetivo de déficit fiscal y financiamiento monetario, de en torno al 115% a 120%”, consideró Calcagnino.

Santiago López Alfaro, Presidente en Patente de Valores, coincidió en el análisis: “Estimo que la licitación va a ser buena ya que la última también lo fue, sumado a que después se terminó cubriendo con el Programa Creadores de Mercado, y eso te genera un antecedente satisfactorio. Asimismo, los mercados tanto nacionales como internacionales estuvieron bien esta semana. Por otra parte, el menú resulta atractivo. Crearon un CER nuevo, el TX25, después van con letras CER que también son bastante demandadas y el Bono Badlar. Creo que el menú está en línea con lo que el mercado está demandado”.

(AMBITO) Dólares del agro: período clave de mayo a julio sumaría u$s11.600 millones
Este año la agroindustria aportaría el récord de más de u$s41.500 millones. En los próximos tres meses se espera el grueso de los dólares de la soja, pero se proyecta un nutrido ingreso de divisas hasta diciembre.

En lo que va de mayo las empresas agroindustriales liquidaron en el mercado de cambios local poco más de u$s3.400 millones y, faltando pocos día para que termine el mes, la estimación de la industria aceitera es que el total aportado sería de entre u$s3.800 y u$4.000 millones, cifra récord para este período del año. Pero eso no es todo, porque según las mismas proyecciones, entre mayo y julio los principales complejos agroindustriales (soja, maíz, trigo y girasol y cebada) aportarían más de u$s11.600 millones, una cifra que a pesar de las presiones que hoy tiene el BCRA dejaría mejor parada a la entidad para sumar reservas.

Por lo pronto, en lo que va del año la agroindustria liquidó el récord de más de u$s11.000 millones y a partir de este mes comenzaron a ingresar con mayor fuerza los dólares de la cosecha de soja. Es por ello que el trimestre mayo–junio–julio es la ventana clave para que el Gobierno logre sumar reservas que puedan permitirle un mayor poder de fuego al BCRA para lo que resta del año.

Otro punto a tener en cuenta es que, en definitiva, la liquidación del campo durante todo este 2022 será fuerte, impulsada principalmente por los altos precios de los commodities agrícolas. Es decir que a partir de agosto no se espera “una sequía de dólares”, sino todo lo contrario, las proyecciones indican que en el octavo mes del año ingresarían alrededor de u$s3.700 millones, en septiembre u$s3.500 millones, en octubre u$s3500 millones y recién a partir de noviembre la liquidación caería por debajo de los u$s3.000 millones, pero no tanto, porque en el ante último mes del año el campo aportaría unos u$s2.800 millones y en diciembre otro tanto. De esta manera, solo los principales complejos agroexportadores sumarían durante todo el 2022 el récord de u$s41.500 millones.

En este marco, las exportaciones totales, incluyendo al resto de los sectores alcanzarían más de u$s87.000 millones, valor que superaría incluso al récord de 2011. En lo que respecta a la recaudación por derechos de exportaciones, las últimas proyecciones de la Bolsa de Comercio de Rosario indican que rondaría los u$s9.000 millones y el complejo soja con poco más de u$s7.600 millones sería el principal aportante.

Lo cierto es que estos números son provisorios porque en el mercado internacional los precios de los granos no paran de subir ante el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania. La soja alcanzó este jueves los u$s634,38 la tonelada, mostrando un incremento de más de u$s16 por tonelada.

En tanto, también se abren oportunidades de negocios ya que Argentina como productora de alimentos podría salir al mundo a vender más granos ante la falta de Ucrania en el mercado del maíz y el trigo. Por lo pronto, la buena nueva es que India estableció un cupo de importaciones de aceite de girasol y soja con arancel 0% que beneficiará directamente a la Argentina ya que es proveedora de ambos productos.

De esta manera, con los números planteados, todo parece indicar que este año la economía argentina recibiría un nutrido ingreso de divisas pero también más gasto por importaciones de energía y fertilizantes, entre otros. Ese sería el escollo a sortear durante los próximos meses que serán claves y determinantes para lo que resta del 2022.

(AMBITO) Insumos: preocupan precios y oferta
Tema retenciones genera más inestabilidad. Igual, nuevos funcionarios de Comercio. Falta agua para la siembra. Otra ola de frío. Sigue falta de gas oil para cosecha y temen lo mismo con los fertilizantes.

… que, mientras se mantienen las condiciones de seca en buena parte de la Pampa Húmeda, que favorece el adelanto de la cosecha gruesa, la falta de agua ya está demorando la siembra de trigo y cebada, lo que aumenta la inquietud de los productores por definir el programa de producción. De hecho, algunas lluvias de estos días mejoraron parcialmente la situación, aunque se reconoce que hay agua en buena parte del perfil, pero no es suficiente en la superficie para el arranque de las semillas.

Por otra parte, algunas regiones como el norte y noroeste bonaerense, mantienen extensos anegamientos debido a la falta de completamiento de las obras de infraestructura para favorecer el escurrimiento. Así, mientras los meteorólogos continúan hablando de “Niña (seca), o neutro”, la realidad es que está faltando agua de superficie para poder avanzar en las siembras de los granos finos. Este es el primer dato que sigue frenando la posibilidad de crecimiento en el área del trigo, a pesar de los muy buenos precios internacionales, pero no es el único. El mantenimiento de limitaciones en la oferta del estratégico gas oil y, especialmente, los rumores oficiales sobre más retenciones, inciden directamente en la intención de siembra de los productores, aunque pocos creen que efectivamente se pueda implementar una suba, y el propio titular de Agricultura, Julián Domínguez, lo desmienta.

Sin embargo, hay dudas sobre que otras formas de captación de fondos pueden intentar implementar desde el Gobierno, incluyendo el cierre de las exportaciones, o la profundización de las restricciones comerciales. De ahí, la expectativa de crecimiento de cultivos alternativos como cebada, colza, o lino, entre otros, menos estratégicos que el trigo en el mercado interno.

Sin embargo, hay dudas sobre que otras formas de captación de fondos pueden intentar implementar desde el Gobierno, incluyendo el cierre de las exportaciones, o la profundización de las restricciones comerciales. De ahí, la expectativa de crecimiento de cultivos alternativos como cebada, colza, o lino, entre otros, menos estratégicos que el trigo en el mercado interno.

… que también el incremento de muchos arrendamientos en 2-3 quintales por hectárea, o la (previsible) falta de semilla de girasol, entre otras cuestiones, está complicando el desenvolvimiento de una campaña que debería ser extraordinaria en función de los valores internacionales. Según el “semáforo” de Coninagro del mes pasado, sobre 19 actividades extrapampeanas, casi el 65% se encuentran en situación crítica, o con signos de alerta, mientras que solo una, la forestación se muestra en crecimiento debido a buenos precios y exportaciones dinámicas.

De acuerdo al relajamiento, la principal inquietud se centra el aumento de los costos, la incertidumbre interna, y la inestabilidad de los mercados. Entre las más graves aparecen el arroz, cítricos, maní, la papa y las peras y manzanas que, entre otras cosas, fueron muy afectadas por la guerra del Mar Negro que comenzó en febrero pasado, ya que el 30 % de las exportaciones locales de pera iban a Rusia, actividad que recién ahora se está reiniciado muy lentamente.

(INFOBAE) El gasto público creció por encima de la inflación y está en duda el cumplimiento de la meta fiscal con el FMI
Aun cuando se financian con la propia inflación, cada nuevo anuncio oficial de recomposición de ingresos, como la suba del mínimo no imponible de Ganancias o los bonos de refuerzo, aleja la posibilidad de cumplir

Las peleas internas del Gobierno exponen al ministro de Economía Martín Guzmán a una particular paradoja: mientras de los sectores duros del kirchnerismo lo atacan por ser el encargado de ajustar las cuentas públicas tras haber acordado con el FMI, la realidad de los números indica que el gasto público no para de crecer y que ninguno de los rubros que eran susceptibles de sufrir algún recorte experimentó una baja alguna. Subsidios energéticos, transferencias a provincias, gastos de funcionamiento del Estado y también de capital, todos ellos crecieron por encima de la inflación. Lo mismo que las prestaciones sociales, que a pesar de la presunción de que la alta inflación “licuaría” ese gasto, tuvieron un desempeño exactamente inverso con un avance de 10 puntos por encima del promedio de precios.

En ese rubro puntual, tuvo alto impacto el anuncio de Guzmán el mes pasado de un bono para jubilados y el de Refuerzo de Ingresos de $18.000. Las cuentas públicas soportarán a partir del mes próximo una nueva presión, tras los cambios al mínimo no imponible del impuesto a las Ganancias que el Presidente anunciará hoy junto a Guzmán y el titular de la Cámara de Diputados y promotor de la medida, Sergio Massa. Así, con cada anuncio oficial de recomposición de ingresos, financiados en gran medida con el “excedente” de recaudación dado el nivel de inflación mucho mayor al previsto, la meta de déficit fiscal acordada con el Fondo Monetaria queda sometida cada vez a mayor estrés, con bajas probabilidades de cumplimiento.

“Los datos de los primeros meses del año (por una combinación entre decisiones políticas e impactos externos) anticipan que cumplir con este target luce una misión imposible”, aseguró la economista Lorena Giorgio en su último informe para la consultora Equilibra.

El desequilibrio aceptado por el FMI no debe superar 2,5% del PBI. En los primeros cuatro meses del año, se acumuló un rojo de 0,4% del PBI, el doble de lo registrado para el mismo período en 2021, cuando el déficit totalizó 3% del producto. Aun así, las cuentas por ahora se ajustan al sendero trazado en el acuerdo con el FMI pero Giorgio señala dos puntos clave por lo cual la dinámica es insostenible.

Por un lado, la estacionalidad del gasto que lo hace que el segundo semestre sea mucho más exigente que el primero; por el otro, los límites que se impusieron a la contabilidad creativa tras la aplicación que hizo Economía de “rentas de la propiedad” para cumplir las metas del primer trimestre. Pero, fundamentalmente, el principal indicio de que la reducción del déficit es inviable es la propia dinámica del gasto durante los primeros cuatro meses. En este sentido, “todos los gastos del sector público no financiero están creciendo por encima de la inflación interanual, que promedió 54% en el arranque de año”, apuntó Giorgio. Incluso aquellos gastos que se preveía serían objeto de un ajuste.

El informe de Equilibra brinda un detalle pormenorizado: los subsidios energéticos, que antes de la guerra en Ucrania se esperaba que cayeran 0,6 puntos porcentuales del PBI, treparon 166% en lo que va del año, debido al salto en el precio internacional de la energía y la postergación del aumento y segmentación tarifaria. Dado que el gasto en este rubro treparía aún más en los meses de menores temperaturas, cuando la demanda de gas y electricidad aumenta para calefaccionar hogares, la consultora prevé que en 2022, los subsidios rozarán 3% del PBI, por encima del 2,3% en 2021. Pero no fue el único gasto en alza.

También las transferencias a provincias, eterno renglón candidato a la tijera, crecieron 87% interanual mientras que los gastos de capital y funcionamiento crecieron 75% y 70% respecto del año pasado.

Tampoco el gasto previsional, sujeto a indexación pero cuyo peso disminuye cuando la inflación presente supera la pasada, acusó una reducción, tal como se preveía. El pago de bonos a jubilados y el incremento de la Tarjeta Alimentar, no sólo mantuvieron ese gasto sino que lo incrementaron en términos reales ya que la suba fue de 66% interanual.

“Con la aceleración de la inflación en lo que va del año, se esperaba que el gasto previsional indexado por inflación pasada se licuara en términos de PBI. Pero con el pago de un bono extraordinario de $6.000 a 4,6 millones de jubilados y pensionados en abril, con un costo fiscal de $25.000 millones, las prestaciones sociales aumentaron 66% interanual en el primer cuatrimestre del año. Considerando además que para mayo y junio se anunció el pago de un paquete de ayuda económica y la ampliación de la Tarjeta Alimentar por un total de casi $230.000 millones (0,3% del PBI), no esperamos recortes en este ítem para lo que resta del año”, apuntó Giorgio en su análisis. Desde esta perspectiva, el anuncio para modificar el pago de Ganancias suma un elemento más que aleja a Guzmán de la meta con el FMI, aunque no lo acerque a La Cámpora.

(INFOBAE) “Cepo light” para Vaca Muerta: el Banco Central se quedaría con dos tercios de las nuevas divisas que se generen
El Gobierno busca reforzar las reservas de la autoridad monetaria. Las empresas que vendan al exterior deberán liquidar esos dólares antes de contar con la libre disponibilidad de dólares para el pago de deudas o giro de utilidades

En las próximas horas el Gobierno dejará formalizado el comienzo de regulaciones cambiarias más flexibles para las empresas de energía que consigan incrementar entre 20 y 30 por ciento su nivel de producción y les ofrecerá como “zanahoria”, poder contar con la libre disponibilidad para el uso de una parte de los dólares que eso implique.

El “cepo light” del que podrán hacer uso las compañías del sector exigirá, como primer paso, que inviertan capital para poder aumentar la capacidad productiva de sus proyectos en marcha o de proyectos nuevos. En caso de que eso suceda, según se trata de explotaciones de petróleo o de gas natural, las firmas tendrán derecho a un monto a determinar de divisas si lograran mejorar entre 20 o 30 por ciento la generación, de acuerdo a cada proyecto.

La lógica que persigue la medida oficial es conseguir un incremento de la producción de energía tal que permita abastecer la demanda interna y poder utilizar la nueva capacidad de transporte que dará al sistema el gasoducto Néstor Kirchner que el Gobierno planifica tener en operación a mediados de 2023, lo que también implicaría además un ahorro de divisas por la sustitución de importaciones de energía.

De todas formas, la disponibilidad de divisas no será total: habrá una parte que quedará para el Banco Central con el objetivo de acumular reservas, que leen en el Poder Ejecutivo, es una de las condiciones centrales para eliminar “climas devaluatorios” o expectativas de inflación al alza. Es, además, aunque un poco más cerca en el tiempo, una de las metas exigibles del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.

El “cepo light” del que podrán hacer uso las compañías del sector exigirá, como primer paso, que inviertan capital para poder aumentar la capacidad productiva de sus proyectos en marcha o de proyectos nuevos
Según explicaron fuentes oficiales, en términos generales, considerando el régimen especial para petróleo y el de gas natural que creará el decreto que se conocerá en las próximas horas, dos tercios de los dólares de exportaciones incrementales quedarán para reforzar el colchón de divisas del BCRA y el tercio restante será para las compañías.

No será necesario que las empresas efectivamente exporten ese incremental de producción para tener derecho a las divisas de libre disponibilidad: solo con conseguir superar los umbrales establecidos en la norma, podrán ir al BCRA a pedir los dólares a precio de exportación, con el descuento de retenciones correspondiente.

Las empresas que sí exporten, de todas formas, deberán liquidar esos dólares antes de contar con la libre disponibilidad, que principalmente les servirá para pagar deudas o girar utilidades al exterior. No estarán incluidos los pagos de importaciones, para lo cual la entidad monetaria considera que tiene su propio esquema, separado del marco normativo nuevo para el sector energético.

La norma establecerá una línea de producción base y lo que exceda a esa línea pasará a formar parte de la producción incremental. En el decreto se definirá como producción (inyección en el caso del gas) incremental de petróleo o gas natural a la diferencia entre la producción efectiva de los últimos 12 meses y la Línea Base definida como el volumen obtenido por cada empresa en 2021.

Luego, se establece como Volumen de Producción Incremental Beneficiado (VPIB) y Volumen de Inyección Incremental Beneficiado (VIIB) al 20% de la producción incremental de crudo y al 30% de la producción de gas natural que haya obtenido cada beneficiario.

El esquema cambiario para el sector premiará con porcentajes adicionales de disponibilidad de divisas para las empresas en caso de que inviertan en proyectos de hidrocarburos convencionales, cuyo aumento de productividad es por definición más caro, o en cuentas en zonas marginales para evitar una concentración geográfica de los nuevos proyectos potenciales que nazcan o que se fortalezcan con una inyección de capital..

Según explicaron fuentes oficiales, dos tercios de los dólares de exportaciones incrementales quedarán para reforzar el colchón de divisas del BCRA y el tercio restante será para las compañías
El acceso a divisas podrá ser destinado al pago de capital e intereses de pasivos comerciales o financieros con el exterior, incluyendo pasivos con empresas vinculadas no residentes, utilidades y dividendos o prepatriación de inversiones directas de no residentes.

Las primeras estimaciones que hace el Gobierno incluyen un potencial de inversiones en el sector energético que llegaría a los USD 40.000 millones en los próximos cinco años. Según estimaciones de fuentes oficiales, esa dinamización de las inversiones para Vaca Muerta y otras cuencas hidrocarburíferas comenzaría este mismo año, con un saldo que calculan cercano a los USD 5.000 millones, de los que la mayor parte corresponde a YPF y el resto a compañías enteramente privadas.

La secuencia que esperan en el Poder Ejecutivo es de un crecimiento paulatino de las inversiones anuales, para que en 2026 alcancen los USD 9.000 millones por año. Es una proyección que calza con otra de las estimaciones que hacen en los despachos oficiales: que en los próximos cinco años las exportaciones incrementales de hidrocarburos orillarán los USD 18.000 millones.

(INFOBAE) Más críticas del kirchnerismo para Guzmán, ahora por el “cepo light” para las petroleras
Crece la preocupación por las dificultades del BCRA para acumular dólares, una de las metas del acuerdo con el FMI. El kirchnerismo duro apunta al ministro de Economía y a Matías Kulfas por darle a multinacionales más acceso al mercado oficial de cambios

Tras la salida de Roberto Feletti de la secretaría de Comercio Interior, se siguen profundizando las diferencias entre el equipo económico y la visión de La Cámpora sobre lo que hay que hacer para bajar la inflación. Ahora el tema que vuelve a dividir aguas está vinculado con uno de los anuncios más recientes efectuados por Martín Guzmán, junto al ministro de Desarrollo Productivo, Matías Kulfas: la flexibilización del cepo cambiario para las compañías petroleras.

Desde el kirchnerismo duro ya le hicieron llegar al Presidente, Alberto Fernández, su malestar por una medida que profundizará los problemas que tiene la Argentina, en particular en el frente cambiario. Según la visión de los “ultra K”, incluyendo a la vicepresidenta Cristina Kirchner, la medida sólo provocará más dificultades a la hora de acumular dólares.

Las dificultades para comprar divisas a pesar del fuerte superávit comercial es uno de los temas más acuciantes que enfrenta el Gobierno, en particular de cara al segundo semestre. En lo que va del año, de hecho, el Central compró la quinta parte de lo que había logrado en el mismo período del año pasado. Ayer incluso terminó con un balance negativo de USD 50 millones ante la necesidad de utilizar divisas para la importación de energía, ante la proximidad de las bajas temperaturas.

Estos problemas chocan además con el compromiso asumido ante el FMI, que establece como meta que el Central debe acumular por lo menos USD 5800 millones de reservas netas a lo largo del año. Un objetivo que aún luce muy lejano y a esta altura bastante improbable.

La economista “ultra K” Fernanda Vallejos, que tiene contacto cotidiano con Cristina Kirchner, expresó ayer públicamente esas disidencias con la decisión de Guzmán. “El ministro reconoce que la escasez de dólares es uno de los problemas más grandes para imponer retenciones más altas a la exportación de alimentos. Entonces no puede al mismo tiempo darle a las petroleras acceso privilegiado al mercado oficial”. La ex diputada fue un poco más allá y planteó en una entrevista en FM Milenium:”¿Merecen las petroleras llevarse los dólares que escasean en la Argentina?”.

Las críticas del kirchnerismo duro por la flexibilización del cepo cambiario a petroleras parte de los problemas que tiene el Banco Central para acumular reservas. “Por qué le vamos a dar un privilegio a multinacionales para que accedan al mercado cambiario”, se preguntó la ex diputada Fernanda Vallejos
La ex diputada planteó además la necesidad de aumentar las retenciones y frenar la suba del tipo de cambio oficial como mecanismos para combatir la inflación.

El Gobierno anunció un régimen especial que estable una mayor flexibilidad para el sector petrolera a la hora de acceder al mercado cambiario. Se trata de una medida que procura incentivar inversiones en Vaca Muerta y luego apuntar a una mayor exportación de energía, en un contexto de altos precios internacionales. Pero dentro del kirchnerismo creen que no sucederá nada de eso. Y que lo único que facilitará es una salida más rápida de dólares.

La instrumentación de este acceso más fluido al mercado cambiario se definió con ciertas limitaciones. El esquema procura “impulsar la producción incremental de petróleo para abastecimiento del mercado interno”, también la sustitución de importaciones y la generación de saldos exportables.

“Entre la mesa de los argentinos y la pretensión de cualquier sector, el Gobierno debe privilegiar lo primero. Se usa como excusa que faltan dólares para no cuidar la mesa de los argentinos, entonces no podés beneficiar a un grupo de petroleras, que seguramente se va a llevar mucho más de lo que va a ingresar” agregó Vallejos, que además no ahorró críticas a los problemas del Central para acumular reservas. “Hay una administración que no es virtuosa, porque las reservas no dejan de caer a pesar del amplio superávit comercial”, concluyó.