RIESGO PAÍS (28/05)

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(BAE) Petrobras privatizará 27 campos de petróleo terrestres «maduros». Con las “desinversiones”, la estatal brasileña espera recaudar unos u$s30.000 millones. La petrolera brasileña Petrobras anunció que pondrá a la venta la totalidad de su participación en 27 campos de petróleo maduros terrestres, iniciativa que se enmarca dentro del plan de desinversiones que adelanta la mayor compañía de Brasil. Ademas de ofrecer el 100% de su participación en los 27 campos terrestres, todos en el estado de Espíritu Santo (sudeste), la oferta incluye las instalaciones compartidas de flujo y tratamiento de producción, ubicadas en los cuatro municipios de la región donde están los campos, según comunicado divulgado por Petrobras. Emplazados en los municipios de Sao Mateus, Jaguaré, Linhares y ConceiçÒo da Barra, los campos son conocidos conjuntamente como Polo Cricaré. De acuerdo con la estatal, los campos petroleros maduros terrestres tuvieron en 2018 un promedio de producción de aproximadamente 2.800 barriles de petróleo por día y de 11.000 metros cúbicos de gas por día. La petrolera brasileña se encuentra inmersa desde hace varios años en un ambicioso programa de venta de activos, a fin de revertir la severa crisis económica en la que se vio envuelta por los escándalos de corrupción y la caída en los precios del petróleo. Petrobras calcula que este año venderá activos por un valor de entre 30.000 y 40.000 millones de dólares, dos veces lo previsto en su actual plan de desinversiones, según cálculos del presidente de la empresa, Roberto Castello Branco. Con la venta de activos, la producción de la estatal petrolera ha presentado caídas, que para el primer trimestre del año alcanzaron un 5 % comparado con el mismo período del año pasado. Pero más allá de las pérdidas, Petrobras apuesta por las inversiones que podrá realizar con los recursos obtenidos. «Las desinversiones generan recursos para invertir en activos que dan mas producción, como el presal. Salimos de activos de bajo retorno como los campos maduros para activos de alto retorno como el presal, que tienen costos de producción más bajos y generan alto valor», afirmó el presidente de la estatal al presentar el último informe de la compañía. El presal es un horizonte de explotación descubierto por Petrobras en aguas muy profundas del océano Atlántico por debajo de una capa de sal de dos kilómetros de espesor y que puede convertir a Brasil en uno de los mayores exportadores mundiales de petróleo.
Distribución Petrobras había anunciado días atrás su decisión de privatizar la BR Distribuidora, reduciendo su participación en la empresa del 71% al 40%, colocando en movimiento una de las mayores transferencias de patrimonio público del gobierno de Bolsónaro y retirando a la estatal de Brasil más una de sus innumerables actividades económicas. La operación -que a precios actuales levantaría cerca de 8 mil millones de reales- será precedida de un roadshow y debe ser cotizada en julio y los bancos coordinadores son JP Morgan y Citigroup, y el sindicato reúne además BofA-Merrill Lynch, Itaú BBA, Santander y Credit Suisse.

(BAE) Fiat lanzó una oferta de u$s35.000 millones para fusionarse con el grupo francés Renault. Buscarán crear el tercer holding automovilístico más grande del mundo.  El grupo Fiat Chrysler Automobile lanzó una oferta de fusión a la compañía Renault por u$s35.000 millones para crear un grupo en el cual los inversores tendrían un 50% cada uno de las acciones, reportan agencias internacionales. El grupo francés Renault dijo que estaba estudiando la propuesta del consorcio FCA (italiano-estadounidense) con interés, y la consideró amistosa, en una maniobra para poder «enfrentar los costos de los cambios tecnológicos y regulatorios de gran alcance, al crear el tercer mayor fabricante de automóviles del mundo. Las acciones en ambas compañías subieron más de un 10%, ya que los inversores tomaron con satisfacción la posible creación de una compañía que produciría más de 8,7 millones de vehículos al año y apuntaría a un ahorro anual de 5.000 millones de euros. De esta manera, la nueva compañía surgida de la fusión se ubicaría en el tercer lugar en la industria automotriz mundial, por detrás de Toyota de Japón y Volkswagen de Alemania. Sin embargo, los analistas también advirtieron sobre grandes complicaciones, incluida la alianza existente de Renault con Nissan, el papel del estado francés como el mayor accionista de Renault y la posible oposición de políticos y trabajadores a cualquier recorte. FCA propuso una fusión para igualar todas las acciones bajo una compañía holandesa tenedora del paquete y listada en los mercados bursátiles. Después del pago de dividendos por unos 2.500 millones de euros para los accionistas existentes de FCA, lo que representó un gran impulso inicial para la familia Agnelli que controla el 29% del holding, los inversores en cada empresa tendrían la mitad de la nueva entidad. El grupo fusionado sería presidido por el presidente de FCA, John Elkann, mientras que el presidente de Renault, Jean-Dominique Senard, probablemente se convierta en CEO. El viceprimer ministro italiano, Matteo Salvini, dijo que la fusión propuesta podría ser una buena noticia para Italia si ayudaba al crecimiento de la FCA, y la consideró crucial para preservar los empleos. Sobre la participación del 15% del gobierno francés en Renault, fuentes del gobierno italiano manifestaron que se podría buscar una participación en el grupo combinado para equilibrar la participación del estado francés. El gobierno francés, el mayor accionista de Renault, apoya una fusión con FCA en principio, pero necesitará ver más detalles, dijo un portavoz. Un acuerdo también podría tener profundas repercusiones para la alianza de 20 años de Renault con Nissan, ya debilitada por la crisis que rodea al arresto y derrocamiento del ex presidente Carlos Ghosn a fines del año pasado. El fabricante de automóviles japonés aún tiene que comentar sobre la propuesta de FCA. En una carta a los empleados, el presidente ejecutivo de la FCA, Mike Manley, advirtió que una fusión con Renault podría tardar más de un año en finalizar. FCA tiene negocios altamente rentables en América del Norte con sus camiones RAM y la marca Jeep, pero perdió dinero en el último trimestre en Europa.

(Bloomberg) ¿La economía brasileña en problemas? No para los bancos del país Los bancos de Brasil mostraron su destreza para aumentar sus ganancias en cualquier circunstancia. os bancos brasileños mostraron su destreza para aumentar sus ganancias en cualquier circunstancia, pese a que la economía más grande de América Latina no se recupera y el desempleo sigue en dos dígitos. Los cuatro mayores bancos del país que cotizan en bolsa (Itau Unibanco, Banco Santander Brasil, Banco do Brasil y Banco Bradesco) completaron su mejor trimestre desde 2015, según la firma de análisis de datos Economática. Sus ganancias aumentaron un 17% anual entre enero y marzo, un período marcado por la turbulencia política, la confianza en caída libre y las expectativas de crecimiento a la baja. Además de eso, acumularon ganancias pese a que el Banco Central mantuvo la tasa de interés de referencia en un mínimo histórico y avanzó con los esfuerzos para reducir los spreads bancarios e incrementar la competencia. Si bien la reputación del sector de ganar dinero siempre ya es conocida, su reciente éxito en medio de un contexto tan duro ha llamado la atención de la autoridad monetaria, que escribió en un informe que la rentabilidad ha vuelto a los niveles vistos antes de la recesión, que se prolongó por dos años. «Los bancos continuarán con altos niveles de rentabilidad y hay margen para crecer», comentó Tatiana Brandt, analista de Eleven Financial Research. Spreads elevados De acuerdo con el Banco Mundial, los spreads crediticios promedio de Brasil, un término que se refiere a la diferencia entre la tasa de depósito y la tasa cobrada en los créditos, son los más altos del mundo después de Madagascar. Los bancos también han reducido los costos al cerrar casi el 10% de sus sucursales físicas desde 2014 y bajar los gastos en préstamos incobrables. Asimismo, han mejorado aún más sus resultados al obtener ganancias a través de operaciones como comercio de divisas y bonos. Los resultados del sector también se han visto beneficiados por cobros por servicios como revisión de cuentas y tarjetas de crédito, un área más rentable que los préstamos. Esos factores han ayudado a suavizar el golpe de la combinación del desempleo y subempleo que ha afectado al 25% de la fuerza laboral, además de la incertidumbre sobre las reformas económicas que incide en las inversiones de empresas. Analistas han ajustado a la baja sus proyecciones de crecimiento en 2019 durante 12 semanas consecutivas. Aún así, los ingresos netos de Santander Brasil y Banco do Brasil superaron todas las estimaciones en encuestas de Bloomberg. En tanto, Bradesco registró alzas de dos dígitos en créditos e ingresos netos ajustados en términos interanuales y la rentabilidad sobre fondos propios de Itaú alcanzó el nivel más alto desde 2015.

(Investing) Guerra global: Trump contra todos; el BCE advierte de las consecuencias. El ‘mareo’ de los tuis del presidente estadounidense, Donald Trump, en relación con las conversaciones que mantiene con grandes potencias a nivel mundial en diferentes ámbitos, como China, Japón o Irán, sigue marcando el paso a paso de los mercados.
China
“Sigue sin haber nueva fecha para que se retomen las rondas de negociación, aunque se sigue barajando una reunión de los mandatarios de ambos países en la cumbre del G20 a finales de junio. Sin embargo, se han enfriado las perspectivas de que puedan lograr con un acuerdo coincidiendo con ese encuentro”, explican en Renta 4 (MC:RTA4). “Nadie las tiene todas consigo porque, en el fondo, se sigue temiendo al enfriamiento económico y hay que recordar que Trump se desdijo de sus afirmaciones gratuitas del jueves sobre que habría acuerdo rápido con China. Ayer dijo todo lo contrario, que no veía posibilidades a corto plazo de acuerdo. Y esa es la realidad con las negociaciones entre ambos países completamente rotas, y con comentarios por todos lados de posibles medidas duras a tomar por los chinos”, añade José Luis Cárpatos, CEO de Serenity Markets. En este sentido, recordamos que hace aproximadamente una década que China superó a Japón como el mayor tenedor extranjero de la deuda de Estados Unidos y la mayoría de los analistas coinciden en que “la venta a gran escala por parte de Pekín perturbaría el mercado del Tesoro y otros mercados”, según Reuters. En esta línea, desde Link Securities también recuerdan que “Trump indicó que las tarifas estadounidenses sobre bienes importados desde China podrían elevarse de forma sustancial, con mucha facilidad. No obstante, el presidente de EE.UU. aun cree que un acuerdo comercial con China es posible, ya que China no puede continuar pagando las tarifas”. En respuesta, el portavoz del ministro de Exteriores chino, Lu Kang, ha menospreciado estos comentarios, “destacando la inconsistencia de la retórica por parte de los norteamericanos”, añaden estos expertos.
Japón
Las ‘hazañas’ del presidente estadounidense en su relación con Japón también trae de cabeza a los analistas. “Existen declaraciones contradictorias señalando que Trump estaría dispuesto a cerrar el acuerdo en agosto, mientras que Japón ha desmentido una conversación en tal sentido”, advierten en Banca March. Según estos expertos, “de momento la entrada de los aranceles a los automóviles parece aplazada, Trump busca un acuerdo para dar un mayor acceso a los productos agrícolas estadounidenses. En este entorno, Estados Unidos negocia con cierta ventaja, ya que Japón necesita un aliado fuerte frente a la creciente influencia de China y la beligerancia de Corea del Norte”.
Irán
Las noticias que llegan sobre las relaciones entre Estados Unidos e Irán también son contradictorias. Según informa Reuters, Irán ha afirmado hoy que no ve ninguna posibilidad de negociaciones con Estados Unidos, un día después de que Trump dijera que era posible un acuerdo con Teherán sobre su programa nuclear. «Realmente creo que a Irán le gustaría hacer un trato, y creo que eso es algo muy inteligente de su parte, y creo que hay una posibilidad de que eso suceda», dijo Trump ayer. Y esta fue la respuesta de del portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Mousavi: “Actualmente no vemos ninguna perspectiva de negociaciones con Estados Unidos».
El BCE alerta de los riesgos Peter Praet, economista jefe del Banco Central Europeo (BCE), ha acusado a las ‘reacciones antiglobalización’ de estar dañando la inversión en todo el mundo y ha criticado al presidente Donald Trump por su mensaje “América primero”. “Praet ha afirmado que la política monetaria no puede solucionar todos los problemas y que este mensaje debería ser trasmitido desde los bancos centrales a la opinión pública”, comentan en Banca March. Y es que, en el caso del conflicto comercial EE.UU.-China, en Link Securities se hacen eco de los cálculos de la agencia Bloomberg, que indican que el incremento de tarifas hasta el 25% sobre 250.000 millones de dólares de bienes importados desde China (anunciados el 10 de mayo), y la respuesta de China de incrementar desde el 5% al 25% las tarifas a una serie de bienes importados desde EE.UU. supondrán reducir el PIB de China en un 0,5% y el de EE.UU. en un 0,2% en un horizonte temporal de 2 años, en comparación con un escenario sin guerra comercial. “El conflicto comercial parece lejos de resolverse en el corto plazo. De momento, no creemos que el impacto de la implementación de tarifas, tanto por parte estadounidense como por parte china, vaya a ser muy grande en el crecimiento de ambas economías. El problema es que ‘la batalla’ vaya a más y que ambas partes opten por adoptar nuevas medidas de presión, lo que podría terminar teniendo un impacto relevante en el crecimiento económico de ambos países y en el de la economía mundial en su conjunto”, concluyen en Link Securities.

(Investing) El rendimiento de los bonos, en mínimos de 18 meses La demanda de activos considerados refugio seguro sigue aumentando. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha ascendido al 2,27% durante la noche, su cota más baja desde octubre de 2017, mientras que el rendimiento de los bonos a dos años, que está más ligado a los tipos de interés oficiales de la Reserva Federal, cayó hasta el 2,13%, igualando los mínimos de 15 meses registrados la semana pasada. La disputa comercial con China ha alentado a los inversores a apostar por un recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal para respaldar la economía. Esa tesis se probará en el transcurso de esta jornada con la publicación de los últimos datos sobre los precios de la vivienda y el lanzamiento de la lectura del índice de confianza de los consumidores del Conference Board.

(Investing) El tira y afloja de la UE se pone serio El tira y afloja para decidir quién gobernará Europa los próximos años va a ponerse serio hoy, pues los jefes de Gobierno de la Unión Europea se reúnen para iniciar una discusión sobre el nombramiento de la próxima Comisión Europea. Las elecciones al Parlamento Europeo de este fin de semana han fortalecido la posición de los verdes y los centristas liberales respaldados por el presidente francés Emmanuel Macron. Eso dificulta aún más el avance del candidato preferido de Angela Merkel, el conservador Manfred Weber, hacia la cúspide de la poderosa burocracia de Alemania.

(Investing) Ecos de una guerra comercial El conflicto comercial de Estados Unidos y China ha disfrutado de una especie de tregua este fin de semana, ante la ausencia de declaraciones oficiales sobre el tema. Sin embargo, el tema sigue desplegándose de manera indirecta. Alibaba (NYSE:BABA) tiene previsto recaudar hasta 20.000 millones de dólares este año con una cotización secundaria en Hong Kong, según diversos informes que citan fuentes familiarizadas con la cuestión. La medida garantizaría que la empresa siga teniendo acceso a los inversores internacionales aunque la guerra comercial afecte a su cotización en la bolsa de Nueva York. Por otra parte, las tensiones del sistema financiero de China han empezado a dar la cara después de que las autoridades chinas tomaran el control de un banco por primera vez en más de 20 años el viernes, citando “graves” pérdidas crediticias.

RESUMEN INTERNACIONAL

PARA ESTAR PENDIENTE