• (Cronista) A un mes del regreso a emergentes, las acciones argentinas le ganaron al índice MSCI Se cumple un mes del ascenso a mercado emergente y los activos de origen local se destacaron. La explicación detrás del rally tiene que ver con el ingreso de capitales y con factores electorales. Hoy se cumple un mes desde la inclusión de activos argentinos en el índice de mercados emergentes elaborados por MSCI. En los últimos 30 días, el indicador local se comportó mucho mejor que aquel que reúne activos de todos los países emergentes. El MSCI Argentina empezó a cotizar como emergente el 29 de mayo y desde ese día ganó 22,87%. En cambio, el MSCI Emergentes subió 6,34% en el mismo período. El indicador argentino no pudo contagiar el optimismo sobre los activos de origen local, ya que tiene una ponderación de apenas 0,26% en el índice de emergentes. Un total de 8 papeles argentinos que cotizan en Wall Street integran el MSCI Argentina y todos registraron fuertes ganancias en los últimos 30 días. Banco Macro lideró las alzas con 48,25% desde el 29 de mayo. La siguieron Pampa Energía (+34,57%), Grupo Financiero Galicia (+32,51%), BBVA (+28,18%), YPF (+22,49%), Telecom (+16,95%), Transportadora de Gas del Sur (+12,44%). La última fue Globant, que solo cotiza en Nueva York, y ganó 12,41%. El índice MSCI de mercados emergentes avanzó 6,34% desde que incorporó activos argentinos Una serie de factores internos y externos tuvieron que ver con que el índice argentino ganara más que el de mercados emergentes. Así lo señaló Diego Martínez Burzaco, director de MB Inversiones: «En primer lugar, junio fue un buen mes para los emergentes debido a que los bancos centrales de los países desarrollados se mostraron más proclives a bajar las tasas. Eso fortaleció las monedas y activos emergentes. En consecuencia, los inversores recurrieron a esos mercados en busca de mayor rentabilidad». Finalmente, el factor político no puede eludirse. «Algunos en el mercado interpretaron la candidatura de Alberto Fernández como un populismo moderado pero, sin dudas el punto de inflexión fue el Efecto Pichetto, que lo reposicionó a Macri con más chances de renovar el mandato, aun con crisis económica», dijo Martínez Burzaco. «Hay dos momentos: antes y después del anuncio de la fórmula Macri-Pichetto. Antes de esa fecha, los activos argentinos subían pero no hubo un rally. El 11 se ve un salto, tras el anuncio. Me parece que impactó más el anuncio de la fórmula que el ingreso al MSCI aunque es cierto que este último significó una entrada de flujos a ADR», coincidió Esteban Polanski, head trader de Consultatio. Con respecto a la evolución futura, los especialistas creen que seguirá atada a los vaivenes políticos. «Le está yendo muy bien al mercado de dinero y de acciones, mientras los bonos están hacia abajo. Estamos en el momento de ver cuál de los mercados corrige y eso estará vinculado a las elecciones», afirmó Polanski.

• (Cronista) Desde el lunes, los cheques digitales comenzarán a operar en los bancos Los cheques son una promesa del sistema financiero. Replican las funcionalidades del cheque en formato papel, pero aumentan la seguridad, la inmediatez y la trazabilidad de las operaciones. Qué entidades los tendrás disponibles. A partir del lunes, los cheques digitales harán su debut en el sistema financiero local. Funcionarán como equivalente 100% electrónico de los clásicos instrumentos en papel. La expectativa del regulador y de los bancos es que estos nuevos documentos cobren relevancia rápidamente, por ser más eficientes, más seguros y ahorrar los costos operativos que traen aparejados los cheques físicos. Su implementación había sido anunciada por una regulación del directorio del Banco Central en octubre de 2018. Aunque el lanzamiento había estado previsto en ese momento para el 1 de abril de este año, las entidades reclamaron una prórroga hasta el 30 de este mes. Pasado el plazo, desde el lunes tanto los bancos públicos como privados deberán aceptar el depósito de cheques 100% digitales. Según la norma del BCRA, en este primera fase, las entidades están obligadas a recibir estos cheques, mientras que la emisión será optativa para cada banco. Red Link estuvo a cargo del desarrollo de esta operatoria para los bancos que forman parte de su paraguas. Así, desde el Banco Nación le explicaron a El Cronista que sus sistemas estarán preparados para aceptar este tipo de instrumentos. En el Banco Provincia, en tanto, indicaron que «ya se realizaron las últimas pruebas de usuario sobre la plataforma de Banca Internet Provincia (BIP) en relación a los desarrollos de ECHEQ y se lograron los avales de las diferentes áreas que intervinieron en el proyecto». Fuentes de la entidad presidida por Juan Curuchet adelantaron: «Ya nos encontramos trabajando para la segunda etapa (no obligatoria) que contempla la emisión, negociación, y custodia de ECHEQ». Lo mismo ocurrirá en el Banco Ciudad. Entre las entidades del sector privado, la situación no es tan homogénea. Algunos bancos decidieron picar en punta, entusiasmados por las facilidades que esta operatoria abre para el financiamiento de las PyMes. Es el caso de Supervielle. Sebastián Lemos Briones, Gerente Ejecutivo Banca Transaccional explicó que dese la semana que viene estará disponible no sólo la opción de endoso y depósito, sino también la emisión de chequeras para sus clientes, tanto personas como empresas, que podrán hacer operatoria de cheques de pago diferido y custodia. «Entendemos que va a tener una adopción paulatina, pero en la medida que los usuarios comiencen a realizar esta operación, creemos que tiene mucho potencial de crecimiento», dijo. En tanto, en el Galicia no solo estará implementando la primera etapa para dar cumplimiento a la normativa sino que también estará brindando a sus clientes la posibilidad de poder emitir, endosar, enviar a custodia y rescatar sus cheques electrónicos permitiendo así poder gestionarlos sin necesidad de contar con los físicos. «Somos muy optimistas en que este nuevo medio de pago facilitara el día a día de las personas ya que todas las gestiones que trae administrar un cheque físico no solo se eliminaran sino que también les permitirá ahorrar tiempos en gestiones que ya no deberán realizar mas como ir a buscar cheques rechazados a una sucursal o ir a buscarlos por gestiones de rescate», dijo Pablo Caputto, gerente de Marketing Mayorista de Banco Galicia. Ayer, el Directorio del Banco Central terminó de ultimar detalles de la puesta en marcha de la operatoria. Se definió que las 80 entidades del sistema financiero deberán firmar un acuerdo de seguridad para poder intercambiar estos echeqs. Al mismo tiempo, que deberán actualizar los términos y condiciones que firman sus clientes para operar en los sitios de on line banking y las apps. Por otra parte, se acordó que en caso de instrumentos rechazados, se creará un documento físico para que el portador del cheque perjudicado pueda ejecercer la acción civil que considere. Fuentes del BCRA indicaron que en esta primera instancia los echeqs no podrán ser cobrados en las ventanillas de los bancos y que sólo podrán operar con ellos personas con cuentas bancarias.

• (Cronista) El mercado se entusiasma con el círculo virtuoso a favor del Gobierno Hay un antes y un después en el tipo de cambio y de las variables financieras argentinas.Desde hace 8 semanas, un dólar con poca volatilidad favorece a la expectativa reelecionista del Gobierno. HNorberto Sosa, director de Invertir en Bolsa (IEB) coincide con el análisis del economista de Grupo SBS en relación a que finalmente el gobierno está logrando ingresar a un círculo virtuoso. “Coincido en que el Ggobierno podría estar ingresando en un círculo virtuoso y es probable que le hubiera gustado ingresar en el mismo antes. Lamentablemente, el dato de inflación de enero que se conoció el 14 de febrero le hizo retroceder algunos casilleros”, sostuvo. Respecto del futuro del tipo de cambio, Sosa reconoce que desde IEB esperan un escenario de lateralización. “Esperamos ver un proceso lateral. Paralelamente, en la medida que la inflación de junio no supere el 2,5%, estamos observando que comienza a recomponerse la demanda real de dinero. Con estabilidad cambiaria, el clima mejora y se reducen las expectativas de inflación. Sobre este punto, pecios esenciales y algunas postergaciones de aumentos de tarifas ayuda a reducir la inflación núcleo. De esta manera, se genera un clima más constructivo para el consumo durante junio y parecería que ahora sí, lo peor habría pasado para el oficialismo”, explicó Sosa.Por otro lado, para el director de IEB, existen ciertos factores que deberían ocurrir para que se mantenga este “círculo virtuoso” “Para empezar, que siga el clima constructivo desde el exterior. Desde lo local, que no haya sorpresas negativas con la inflación de junio, es decir, que no sea superior a 2,5%. Todo indicaría que estaría cerca de dicho valor. Y por último, el resultado de las Paso será clave. Se ha instalado en Wall Street que, si Frente de Todos supera a Juntos por el Cambio en hasta 5 puntos, el escenario seguiría constructivo. Una diferencia mayor sería negativa para los mercados, mientras que una diferencia menor sería festejada”, dijo Norberto Sosa. Juan Salerno, head portfolio manager de Compass coincide con los demás analistas, aunque muestra cierto grado de cautela sobre la incertidumbre que se mantiene respecto del resultado electoral. “Hay bastante consenso en el mercado respecto de este círculo. Sin embargo, es una mirada de muy corto plazo ante un evento político de relevancia que son las elecciones primarias de agosto. Sí creemos que el buen momentum puede contribuir a las chances del gobierno y que es condición necesaria la estabilidad cambiara para que esto suceda. Así también esperamos números macroeconómicos en mejora de aquí en adelante, pero este círculo virtuoso puede convertirse en vicios de tener un resultado muy negativo en las primarias”, dijo Salerno. Finalmente, Francisco Velasco, head de research de Banco Mariva reconoce que, previo a que el BCRA recobrara la potestad de intervenir en el mercado cambiario, hablábamos justamente de lo contrario, del circulo vicioso al cual estaba atrapado la Argentina. “Este círculo vicioso se generaba a partir de que un shock elevaba el riesgo país, eso pegaba en el tipo de cambio que a su vez alimentaba la inflación, golpeando al ingreso disponible de los agentes y afectando las chances del gobierno de ser reelecto”, dijo Velasco. Por otro lado, el head de research de Banco Mariva considera clave que el Banco Central tuviera una herramienta potente con la cual romper esa espiral destructiva. “Desde aquel 29 de abril el tipo de cambio nominal se apreció 4%, la inflación continuó descendiendo luego del pico de marzo, el riesgo país recortó 65 puntos básicos y tuvimos indicadores de alta frecuencia con una tendencia positiva. Todo esto redundó en una mejora de la imagen del gobierno, por ejemplo, el ICG de UTDT subió 16% mensual en junio y en encuestas electorales el gobierno recuperó posiciones desde los mínimos de fines de marzo/ principios de abril”, sostuvo. Mirando hacia adelante, Velasco entiende que el verdadero partido empieza con las Paso. “En las Paso se juega el mayor partido. Allí, el resultado nos indicará si las encuestas nos orientan bien o dan un panorama equivocado. Si el gobierno estuviera debajo de la oposición por una diferencia relevante, de más de 5 puntos, esta mejora incipiente se podría descarrilar”, comentó.ay un antes y un después en el tipo de cambio y de las variables financieras argentinas. Hace 8 semanas que el dólar no registra movimientos de elevada volatilidad. Gracias a ello, se mejoran los números de la inflación, la confianza del consumidor y de la aprobación al Gobierno. Así lo resaltan distintos analistas del mercado y se entusiasman con una continuidad de tal proceso de cara a las elecciones. Con la volatilidad del dólar reducida a mínimos del año, acompañada con una caída del riesgo país del 15% y una recuperación de las acciones de más de 52% en dólares, las variables financieras han mejorado. La baja en el tipo de cambio tuvo impactos que ya se sienten en la calle primero y en las encuestas luego. Son datos clave a 5 semanas de las PASO. En un informe elaborado por Adrián Yarde Buller, economista jefe de Grupo SBS resaltó que en las últimas semanas comenzaron a acumularse señales que sugieren que Argentina podría estar ingresando en un círculo virtuoso de recuperación en los indicadores financieros, económicos y de confianza. “Argentina parece estar ingresando en un círculo virtuoso. La calma cambiaria estabiliza y recupera la demanda de pesos, permitiendo una desaceleración de la inflación y una recuperación de los ingresos reales (consumo). En última instancia, esto aumenta el apoyo al gobierno y profundiza el ciclo, reforzando las perspectivas de continuidad de políticas”, explicó Yarde Buller.

• (Cronista) G20: tras reunirse con Macri en Osaka, Lagarde ratificó el apoyo del FMI a las políticas del Gobierno. EY agregó: «Estos esfuerzos están comenzando a dar resultados y deberían sentar las bases para el retorno de la confianza y el crecimiento.»En ese sentido, Lagarde señaló que las autoridades argentinas y el equipo técnico del Fondo están cerca de concluir sus conversaciones sobre la cuarta revisión del acuerdo stand by y manifestó la expectativa de presentarlo al directorio ejecutivo del organismo «muy pronto». Macri estuvo acompañado durante el encuentro por el jefe de Gabinete, Marcos Peña, y el ministro de Hacienda, Nicolas Dujovne.l presidente, Mauricio Macri, se reunió con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, en el marco de la cumbre del G20 que se realiza en la ciudad japonesa de Osaka. Luego del encuentro, la titular del organismo ratificó el apoyo a las medidas económicas que lleva adelante el Gobierno. Además, puso el acento en la reducción del déficit fiscal primario y del rojo de la cuenta corriente. “Fue un placer reunirme hoy con el presidente Mauricio Macri en Osaka. Reiteré el apoyo del Fondo al programa de estabilización económica de Argentina y los continuos esfuerzos de políticas para abordar las vulnerabilidades económicas, incluida la reducción de los desequilibrios fiscal y de cuenta corriente del país, y el combate decisivo de la inflación», indicó.

• (Cronista) Primer consenso de campaña: lo que haya que hacer, se hará junto al Fondo. Los máximos responsables del caso argentino en el FMI escucharon muchas frases de campaña de boca de los dos principales candidatos de la oposición, pero ninguna que implique una ruptura. Alejandro Werner, responsable del Departamento Hemisferio Occidental, visitó a Alberto Fernández y a Roberto Lavagna en sus respectivas oficinas. Fue un encuentro solicitado por el organismo, obviamente, en el que se habló de las intenciones de cada interlocutor, expresadas a 40 días de las PASO y a cuatro meses de la elección general. Werner quería escuchar de primera mano el diagnóstico de los dos referentes sobre lo que está haciendo Mauricio Macri y evaluar la potencial continuidad del actual esquema monetario y fiscal. El eco que encontró sobre esas chances fue poco. De hecho, son unos cuantos los economistas que aseguran que de cara al 2020 la Argentina tiene que tener un plan de estabilidad que ante todo, permita detener la inflación, bajar las tasas de interés y favorecer un mayor crecimiento de la economía. Lo que le quedó claro a Werner es que eso se hará con el FMI, y no sin él. Carlos Melconian lo dijo con claridad en un foro: «los primeros dos años Macri hizo un uso abusivo del endeudamiento, el 2018 y el 2019 los cerró el FMI y lo que queda ver es quién va a cerrar 2020 y 2021». El propio Nicolás Dujovne se encarga de remarcar frente a este debate que el acuerdo vigente termina en septiembre de 2020, con lo cual si Macri es reelecto también tendrá que encarar una negociación con el Fondo. Lo que queda hacia adelante son obligaciones de pago, que es distinto a tener un acuerdo. En 2021 las amortizaciones de deuda no son tan pesadas, pero en 2022 y 2023 la carga se va a hacer cuesta arriba. «El único que le puede pagar al Fondo es el Fondo», remarcó Melconian. Por eso se entiende que todos los candidatos hayan preferido usar la palabra renegociación. Los administradores de fondos de inversión creen que, pese a lo que se puede inferir de las declaraciones de campaña, el kirchnerismo necesitará al FMI más que nadie, porque a un gobierno en el que participe Cristina Kirchner le costará más que a otros conseguir financiamiento voluntario en el mercado. Emmanuel Alvarez Agis, economista de consulta de Alberto Fernández, dijo ante el mismo auditorio que Melconian, que «gane quien gane se tendrá que sentar con el FMI, porque ya no hay margen para defaultear como en 2001, no está el horizonte para que se pueda producir un rebote positivo». Renegociar con el Fondo implicará mantener una inevitable disciplina fiscal, necesaria para pagar la deuda. Tal vez la política no genere consenso por las buenas. Pero el camino que hay por delante es tan estrecho que no deja muchas opciones a los candidatos. Algo es algo.

• (Cronista) El acuerdo Unión Europea-Mercosur aún no logra destrabar todos los temas Las negociaciones siguen abiertas, con varias reuniones previstas para hoy, con el objetivo de avanzar sustantivamente. Ambas delegaciones destacan que se está cerca pero todavía falta. Desde hace días flota en el ambiente la sensación de que en cualquier momento puede haber fumata blanca en el demorado acuerdo Unión Europea-Mercosur. Pero el silenzio stampa que los negociadores argentinos impusieron desde tierras europeas, alimenta las especulaciones a este lado del Atlántico. La delegación nacional, encabezada por el canciller Jorge Faurie, e integrada por el ministro de Producción y Trabajo, Dante Sica, y los secretarios de Relaciones Económicas Internacionales, Horacio Reyser; de Comercio Exterior, Marisa Bircher; y de Agroindustria, Luis Etchevehere, seguirá en Bruselas hasta el fin de semana, apostando a lograr el acuerdo. Pero la negociación nunca estuvo fácil y los obstáculos siempre fueron los mismos, el acceso de carne vacuna a Europa, con fuerte oposición de productores franceses, y el cupo de exportación de autos europeos al Mercosur, resistido por Brasil. También están sobre la mesa las exportaciones de servicios, compras gubernamentales y reglas de origen, con impacto en acero y autopartes. Ayer el presidente francés, Emmanuel Macron, advirtió desde Japón, donde se encuentra para asistir a la Cumbre del G20, que su país no avanzará en el tratado birregional, si Brasil abandona el Acuerdo de París para reducción de gases de efecto invernadero, como dijo Jair Bolsonaro. En la delegación argentina creen que la posición de Francia sería una excusa y una salida elegante -o no tanto- ante el lobby de los productores y sus protestas en calles y rutas francesas, molestos por un acuerdo al que consideran «perjudicial». En momentos en que el Elíseo es azuzado por las protestas de los chalecos amarillos, sería como sumar un nuevo frente de conflicto. Pese a ello, ambas delegaciones coinciden en que es la primera vez que realmente se está cerca de cerrar el acuerdo. Sería un paso adelante pero también una admisión implícita de que se avanzó en el acuerdo político pero no pudo destrabarse el acuerdo comercial. El entendimiento podría anunciarse hoy o el sábado, quizás en Osaka y no en Bruselas. Dos razones explican esa premura. Esta Comisión Europea tiene mandato hasta noviembre y las elecciones parlamentarias podrían cambiar su composición. Además, las elecciones en Argentina podrían llevar a fojas cero los puntos acordados, si el presidente Macri no sigue en el cargo.

• (Cronista) Un encuentro en donde los asesores y los vice tuvieron su protagonismo Alberto Fernández estuvo con parte de su equipo económico y Roberto Lavagna junto a su compañero de fórmula, Juan Manuel Urtubey. Los candidatos de la oposición a competir por la presidencia de la Argentina esperaron la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) acompañados por diferentes asesores que fueron los encargados de dar los detalles más «finos» de lo que vinieron a escuchar los miembros del organismo de crédito: lineamientos de los que podrían ser los programas económicos del Frente de Todos y Consenso Federal. Alberto Fernández recibió a Alejandro Werner, Director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, y Trevor Alleyne, el representante residente del FMI en Argentina, junto a tres de sus asesores más cercanos. Fuentes del entorno del candidato confiaron a El Cronista que estuvieron presentes los economistas Matías Kulfas y Cecilia Todesca y el líder del Grupo Callao, Santiago Cafiero. Los dos primeros fueron los encargados de dar detalles de las ideas que tiene Fernández para establecer un programa económico a partir del 10 de diciembre. En el encuentro de la tarde con el candidato por Consenso Federal, Werner y Alleyne fueron recibidos por los dos miembros de la fórmula: Roberto Lavagna y Juan Manuel Urtubey. En este caso, fue Lavagna quien llevó adelante los detalles de lo que podría ser un plan económico a partir del 10 de diciembre de 2019 de acceder a la Casa Rosada. En este caso, el hombre que competirá por segunda vez por el Sillón de Rivadavia hizo uso de su experiencia en su paso como ministro de Economía para explicarle a Werner lineamientos de un programa económico. Urtubey fue el encargado de hacer referencia al capítulo de la institucionalidad y de hacer referencia a las modificaciones que llevarían adelante en el armado del organigrama ministerial.

• (Cronista) Combustibles: si el Gobierno toca un impuesto, petroleras estudian bajar 4% la nafta Las empresas esperan que el Ejecutivo desdoble o postergue el incremento del Impuesto a los Combustibles Líquidos (ICL). En la búsqueda de señales para bajar la inflación y prolongar el incipiente veranito del consumo, las petroleras esperan que el Gobierno postergue o desdoble por segundo mes consecutivo la suba de un impuesto a los combustibles. Si finalmente sucediera eso, las empresas podrían acompañar con una baja de hasta 4% los precios de las naftas y gasoil la semana que viene. Hasta la tarde del jueves, había versiones encontradas: en el mercado sostienen que el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne -ahora en Osaka, Japón, por la cumbre del G-20-, podría demorar la aplicación del aumento del Impuesto sobre los Combustibles Líquidos (ICL) para prolongar la desaceleración del índice inflacionario en julio. Sin embargo, fuentes de la Secretaría de Energía lo descartaron de plano y aseguraron que todo se mantiene tal como estaba previsto. Al menos hasta el momento. A fines de mayo, el Gobierno decidió desdoblar el incremento tributario que correspondía, de 11,8%, por el traslado de la inflación del primer trimestre a los impuestos internos sobre los combustibles: aplicó el aumento del Impuesto al Dióxido de Carbono (IDC) pero mediante el Decreto 381/2019 del 28 de mayo difirió por un mes la suba del ICL. Ese desdoblamiento implicó que el componente impositivo tuviera un ajuste de 7 centavos por litro en las naftas y el gasoil en junio. Para el mes entrante, resta un alza de $ 1,03 por litro en las naftas y de $ 0,65 en el gasoil. Ahora, surgió una versión de que el Gobierno aplicaría la primera mitad del aumento del ICL en julio y la otra en agosto. En tal caso, las naftas subirían $ 0,52 por litro y el gasoil $ 0,33, solo por este componente. Con todo, en medio de la baja del tipo de cambio, una petrolera planteó a El Cronista en off the record que si recibieran la señal impositiva que esperan, las naftas podrían bajar hasta un 4% y el diesel mantenerse estable. Ese 4% es la misma cifra de caída del dólar frente al peso en lo que va de junio. El petróleo crudo Brent, en tanto, se mantuvo estable en la zona de los u$s 64 por barril. Si el Gobierno no cambia lo establecido, podría suceder que los precios de las naftas desciendan en torno a un 1% y que, al mismo tiempo, suba el gasoil. Consultado sobre el porcentaje de aumento que aplicaría la primera semana de julio, un importante ejecutivo de una petrolera contestó: «No sé si corresponde un incremento en este contexto, depende de cada producto». Desde otra refinadora, por su parte, explicaron que después del incremento de 1,5% en junio, los precios habían quedado en un «frágil equilibrio». Apenas 45 días atrás, en el sector advertían que restaba una suba de hasta 20%, por el dólar alto y el petróleo en torno a u$s 72. El mundo empezó a ayudar.

• (Ambito) El clima en la Casa Rosada: temor a perder la Provincia Las mediciones que manejan en el Gobierno arroja un dato revelador: si la votación fuera hoy, el oficialismo perdería Buenos Aires por unos 10 puntos. En Casa Rosada, las velas están prendidas para que la actividad económica continúe en recuperación. Las últimas mediciones que permanentemente vienen realizando en la Casa Rosada sobre las perspectivas electorales arrojan un dato muy preocupante para el gobierno de Cambiemos: si la votación fuera hoy, el oficialismo perdería la provincia de Buenos Aires por unos 10 puntos. El dato encuentra justificación en que en el conurbano bonaerense es dónde se concentran los mayores bolsones de pobreza. En tren de encontrar explicaciones, en el equipo de gobierno hay quienes admiten aunque en voz baja que, a la luz de estos números, fue un error no haberle permitido a la gobernadora María Eugenia Vidal desdoblar las elecciones. Es que la mala imagen del gobierno afecta la intención de voto hacia Vidal ya que su imagen positiva es mayor que la de Macri. El temor a perder la provincia más importante del país ya estuvo implícito en la elaboración de la lista de candidatos, según evalúan analistas políticos. Por esta razón – sostienen – es que la conformación fue “cerrada”, es decir sin mayor apertura a la oposición, para que Cambiemos se fortalezca en el Legislativo provincial ante una eventual derrota. Y muestran como contraste la integración de las listas en la Ciudad de Buenos Aires, donde Horacio Rodríguez Larreta tuvo una actitud más abierta, convencido de que triunfará por un amplio margen. En cuanto a las elecciones nacionales, en el entorno presidencial se realizan especulaciones en torno de cómo podría ser el resultado de las primarias. “Sería bueno que no perdamos por más de 5 o 6, a lo sumo 8 puntos, porque una mayor diferencia podría poner nerviosos a los mercados”, se sinceró un hombre cercano al Presidente. Dicho de otra forma, creen que una diferencia de 9 o más puntos podría provocar nuevas presiones sobre el dólar, generando subas en la divisa, presionado de esta forma sobre los precios y abortando, en consecuencia, la incipiente recuperación de la economía que los funcionarios están empezando a vislumbrar. Por lo pronto, las velas están prendidas para que la actividad económica continúe en recuperación. En este contexto parece aceptado en el gobierno que el dólar deberá quedar “planchado”. “Con peso apreciado se gana, con devaluación se pierde” confesaba un funcionario redescubriendo la vieja receta que facilitó el triunfo de Cambiemos en 2017 y de muchos otros gobiernos antes, en lo que se dio en llamar el “populismo cambiario”, es decir un dólar retrasado que alienta el consumo y permite ganar elecciones, a costa de comprometer el futuro. Que el dólar se quede relativamente quieto es clave para que tengan efecto las subas salariales del orden del 3% mensual contra una inflación que rondaría el 2%. Y el gobierno acompaña con medidas como los créditos de la Anses o la extensión de planes de compras en cuotas. “Con estabilidad se puede ver lo que hicimos, como la mejora en la institucionalidad (recuperación de la credibilidad de las estadísticas del INDEC), la lucha contra el narcotráfico y la corrupción (baja en el costo de las obras públicas) o la construcción de cloacas”, señalaba a ámbito.com un importante funcionario anticipando los ejes de campaña. Sin embargo, agregó, “por más que les dimos la reparación histórica, va a ser difícil conseguir votos de los jubilados y de la población en general si los ingresos no alcanzan para comer”. Además, ven como el voto joven -entre 16 y 35- que está mayormente concentrado en los centros urbanos como el zona metropolitana, se inclinan por fuerzas políticas de la oposición. Hay quienes dentro del gobierno de Cambiemos creen que será posible ganar las elecciones porque “la vara que tenemos que superar es baja”. Es que en realidad, la decepción con el gobierno de Macri lleva a pensar que donde mejore la economía puede volver a recuperarse un “poco de esperanza en la gestión de Macri”. Además, se defienden argumentando que más allá de los hechos de corrupción del gobierno anterior los “datos terribles como que la mitad de los chicos sean pobres no es producto de este gobierno, sino de años de decadencia”. En esta línea, confían en la Casa Rosada que, de la mano de la recuperación económica, la ciudadanía esté dispuesta a darles “una segunda oportunidad”, a pesar de los errores cometidos y, en privado, algunos reconocen que se pagó un alto costo de aprendizaje. Dentro del Gobierno hay un ala que considera que “es muy difícil gestionar sin hacer política” e indican que este fue un uno de los errores que cometió Macri. Son conocidos los mensajes públicos argumentando que el macrismo es “la nueva política”, despreciando a los políticos y dirigencias en general a los cuales acusaban de ser responsables de 70 años de decadencia de la Argentina. Quienes critican dentro del propio gobierno a esta postura, sostienen que los acuerdos con otras fuerzas políticas son necesarios y que la administración de Cambiemos se limitó a gobernar dentro de su zona de confort, sin generar la empatía que es necesaria para asegurar la gobernabilidad. Es por esta razón que algunos consideran que la convocatoria a un peronista como Miguel Ángel Pichetto para integrar la fórmula oficial con Mauricio Macri, fue fruto más del “espanto” que del “amor”. Es decir, el temor a perder las elecciones llevó a una actitud de apertura. Los mercados recibieron bien la noticia. Pichetto es un hombre que no aporta votos, pero que ayudaría a la racionalidad política si Cambiemos logra renovar mandato. Después de todo, consideran que será necesaria una ardua negociación con la oposición para llevar adelante reformas clave como la impositiva, laboral o previsional. Pero también está claro que dentro del propio gobierno hay disconformes con esta apertura. “No es bueno salir de un incendio montado en un tigre” dice un proverbio chino que algunos recordaron anticipando que la designación de Pichetto podría generar en el futuro una competencia impensada al poder del Presidente. Por lo pronto, el ala más “pura” de Cambiemos pudo tener su revancha en la conformación de las listas de candidatos, en las que se observa una magra representación de otras fuerza políticas. Así, quedaron heridos, comentan en la Casa Rosada, como Emilio Monzó, un dirigente que aportó a la gobernabilidad, sostienen los acuerdistas, y que ahora se va del gobierno y que no ha podido dejar propia tropa en las listas de candidatos por la provincia de Buenos Aires. Esto lleva a algunos políticos de Cambiemos a criticar lo que consideran la falta de “premios y castigos” en la gestión, algo que no deja de ser curioso para un elenco gubernamental que proviene en buena medida del sector privado, en donde las empresas suelen guiarse por este método. Al caso de Monzó agregan otros como la salida de Luis «Toto» Caputo del Banco Central pese a que después el gobierno terminó aplicando las medidas por él sugeridas y que le significaron la expulsión de la conducción monetaria. Por el contrario, afirman, “en este gobierno el que comete errores no tiene sufre ninguna consecuencia”. En síntesis, el sector del gobierno que cree en la necesidad de una mayor apertura, considera que el próximo gobierno de Cambiemos debería tener una posición más abierta, integrando por ejemplo al equipo ministerial a dirigentes como, por ejemplo, el gobernador Juan Manuel Urtubey. Pero hasta ahora son conjeturas y el final comenzará a develarse en agosto cuando se realicen las elecciones primarias.

• En Argentina:
  • 4pm: Indec publica salarios abril. Anterior: 4%
• Internacional:
  • 11am: EE.UU. sentimiento de consumidor U. Michigan junio F; est. 97,9, anterior 97,9
  • Junio 28-29: Cumbre G-20 en Osaka, Japón
  • Agenda Fed:
    • 4:20pm: Daly (San Francisco) habla en evento en Aspen, Colorado

• Agendas relevantes:
  • Calendario electoral Argentina 2019
  • Sudamérica
  • EE.UU.
  • México
  • Brasil
  • Europa

NOVEDADES:

• Fernández de Argentina promete cambiar acuerdo con FMI si gana
• Lavagna dice buscará renegociar plazos crédito Argentina con FMI
• BCRA relaja su ajuste y alivia camino Macri hacia elecciones
• Vista, fondos crean empresa Aleph Midstream por USD205m

COMENTARIO:

• El panorama internacional ayuda a Argentina en las últimas semanas con una caída en las tasas de largo plazo y una suba de los precios de los productos agroindustriales, según un reporte a clientes de la consultora Fundación Mediterránea liderado por el economista Jorge Vasconcelos
  • La actividad económica argentina muestra “números negativos cada vez más acotados” trimestre vs trimestre; pasando a terreno positivo desde 2T
  • La incertidumbre en el segundo semestre estará dada por las elecciones

ÍNDICES: A las 9:25am, este fue el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,1% vs USD a 3,8249
• EUR +0,1% vs USD a 1,1379
• Futuros crudo WTI +0,2% a $59,57
• S&P 500 Futuros +0,2%
• Futuros Ibovespa +0,8%
• Futuros soja +0,6% a $328,27/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses estable a 46,88/USD el 27 jun.
• Futuros NY 3-meses +0,3% a 48,52/USD el 27 jun.
• USD/ARS +0,1% a 42,7/USD el 27 jun.
• TIR Bonar 2024 -8,4pbs a 15,55%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia Leliq a 7 días al 62,6% el 27 jun.
• Reservas – USD89m a USD64,3mm el 27 jun.