LOCAL

(CRONISTA) La inflación de julio ronda en 3%, cumplió la pauta del 29% y caerá el salario por cuarto año
Aunque se espera una desaceleración hasta las elecciones, el salario real perderá 3,6% en 2021. Por la incertidumbre y pérdida de puestos de trabajo dudan sobre la reactivación del consumo.
Más allá de la quita progresiva del ancla salarial por la reapertura de paritarias y con movimientos alcistas en el dólar, la inflación de julio rondará el 3% de acuerdo a las proyecciones privadas. Así, la suba de precios se desaceleraría levemente respecto a junio que marcó un 3,2%, y en los primeros siete meses del año acumulará 29,16%. Como había sido anticipado por las consultoras, la pauta presupuestaria del Gobierno se agotó cinco meses antes de lo previsto.

Para lo que queda del año se espera cierta desaceleración de la inflación, exactamente de 2,8% en promedio mensual. Por eso, los ingresos reales de las familias en el segundo semestre empatarán o terminarán levemente por encima del avance de precios.

Sin embargo, los salarios reales en el promedio anual perderán por cuarto año consecutivo: «la caída promedio del salario privado registrado será de 3,6%», estimó para El Cronista Sebastían Menescaldi, director de la consultora Eco Go.

«Veo que en los meses previos a las elecciones podría haber una recuperación promedio de tres puntos del salario, hasta octubre. Después ya la inflación lo va a terminar licuando. Hay que tener en cuenta que esa recuperación será desde niveles muy bajos, por lo que hay que ver si: se siente en la calle, y si va a parar a consumo porque muchas familias están endeudadas», anticipó Guido Lorenzo, director de LCG.

La inflación para todo 2021 se ubicará entre el 48% y el 50%. El rubro más sensible continúa siendo Alimentos y Bebidas que aumentó 3,7% con respecto a junio según Eco Go. Vestimenta y Calzado también se ubicará por encima del IPC.

Hay consenso en que el mayor desafío del Gobierno en los próximos meses es controlar la brecha cambiaria porque de caso contrario comenzaría a incidir en los precios y no permitiría una desinflación más rápida de la economía.

«La mayoría de las reaperturas de paritarias se están haciendo por encima del 40%, pero la inflación va a terminar siendo del 50% interanual, no va a alcanzar. Además, no todos los gremios van a poder cerrar arriba del 40%. Hay sectores en los que siguen complicados como el sector de servicios y, por otra parte, el nivel de los ingresos de los argentinos en su mayoría no es representativo el asalariado registrado sino que el autónomo, el monotributista y el informal, tienen mucho más preponderancia respecto del resto y ahí no hay paritaria, no hay recuperación del ingreso», explicó Damián Di Pace de Focus Market.

El Gobierno sin poder festejar una baja de la inflación, apuesta a una desaceleración de la mano de la recuperación del salario y aumento del consumo. Por eso, una de las claves será si la reapertura de paritarias, la suma del salario mínimo vital y móvil, la Asignación Universal por Hijo (AUH) y las jubilaciones, aumentan el consumo y, por ende, la actividad económica.

Matías Rajnerman, jefe de Ecolatina, en línea con DiPace, dudó que vaya a ser así: «Los salarios que se recuperan son los de la parte más alta de la pirámide. Hay que ver cuánto de eso se traslada a las ventas porque hay muchas familias que en un contexto de incertidumbre van a elegir ahorrar».

La pérdida de empleo que generó la pandemia en los asalariados registrados afectará a la dinámica del consumo. Muchas personas que pasaron directamente a la informalidad o a la precariedad laboral. De acuerdo al último informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) sólo en el sector de actividad comercial se perdieron 30.264 puestos de trabajo, lo que significa un 2,6% del total del empleo en comercio. La peor parte fue en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires con una caída del 4%.

(CRONISTA) Estatizar la Panamericana y el Acceso Oeste: el plan de Facundo Moyano para quedarse con los peajes
El proyecto de ley presentado por Facundo Moyano, hijo de Hugo Moyano, busca crear una empresa público-privada que cuente con participación del sindicato de trabajadores de peajes, que él presidió por varios años.

Se presentó un proyecto para estatizar los peajes y el mantenimiento de la autopista Panamericana y el Acceso Oeste -dos de los más lucrativos de todo el país-. El mismo dispone la creación de una empresa mayoritariamente pública que cuente con la participación de privados y del sindicato de trabajadores de peaje.

El mismo fue presentado por el diputado Facundo Moyano, hijo del camionero Hugo Moyano y cabeza del sindicato de trabajadores de peaje por varios años, mientras que actualmente está siendo revisado por tres comisiones de la cámara baja: la de Obras Públicas, la de Transportes y la de Presupuesto y Hacienda.

Cabe destacar que el planteo se realizó teniendo en cuenta la polémica que ronda con las concesiones actuales de ambas autopistas, ya que fueron renegociadas por el gobierno de Mauricio Macri y están bajo la mira tanto de la Casa Rosada como de la Justicia, donde hay una causa en trámite.

QUÉ DICE EL PROYECTO EN CUESTIÓN
Según dice en el proyecto presentado, el mismo involucra la creación de la empresa Autopistas Metropolitanas Sociedad Anónima (AUMET SA), con la función de «construcción, mejora, reparación, conservación, promoción, ampliación, remodelación, mantenimiento, operación, financiación, administración, explotación, prestación de servicios al usuario, en las trazas, rutas y autopistas que conforman los Accesos Norte y Oeste a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en jurisdicción nacional resguardando el medio ambiente y la seguridad vial».

Además, sobre cómo se dividirá la participación se detalla lo siguiente: «En acciones que representen al Estado Nacional en un ochenta y tres por ciento (83%) cuyos tenedores serán el Ministerio de Obras Públicas en un treinta y cinco por ciento (35%), el Ministerio de Transporte en un treinta y cinco por ciento (35%) y la Dirección Nacional de Vialidad en un trece por ciento (13%), el diez por ciento (10%) corresponderá a un operador privado y el restante siete por ciento (7%) será destinado a los empleados de AUMET SA representados por la respectiva organización sindical».

Según difundió el periodista Facundo Chaves en el portal Infobae, las cabezas de los ministerios nombrados en el proyecto aseguraron no haber leído el mismo, con fuentes cercanas a los ministros Gabriel Katopodis (Obras Públicas) y Alexis Guerrera (Transporte) asegurando lo siguiente: «Desconocemos los alcances del proyecto y su relación con las empresas concesionarias de los Accesos Norte y Oeste a la Ciudad de Buenos Aires».

Cuáles son los planes del Gobierno para que el turismo y el deporte apuntalen la reactivación

«La fuente de ingresos de AUMET S.A. provendrá exclusivamente de la recaudación por aplicación del régimen tarifario que fije anualmente el Poder Ejecutivo y cuyo incremento anual no podrá ser inferior que la variación anual del índice de precios internos al por mayor (IPIM) nivel general», se lee en otra parte del proyecto, dando a entender que el mismo tendrá una actualización directa de sus tarifas -algo único en el país-.

(CRONISTA) Antes de que lleguen los DEG, Economía paga u$s 345 millones al FMI
Son intereses del programa de Stand-By. El desembolso se completará el 2 de agosto. Junto al pago por el acuerdo con el Club de París esta semana, se saldan u$s 610 millones con los principales acreedores.

Después de completar el primer pago al Club de París por u$s 266 millones esta semana, el Gobierno enfrenta el segundo vencimiento de intereses del año con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por u$s 345 millones.

El pago, que corresponde a intereses por el acuerdo de Stand-By firmado por el Gobierno anterior con el FMI, vence el 1 de agosto. El proceso para cancelarlo comienza mañana y se completa el lunes 2, según indicaron fuentes del Palacio de Hacienda.

La suma de los dos pagos a los principales acreedores con negociaciones en marcha, representa u$s 611 millones que salen de las reservas del Banco Central.

El próximo lunes, en tanto, la junta de Gobernadores del Fondo Monetario cumplirá con la formalidad de aprobar el desembolso de u$s 650.000 millones a nivel mundial en derechos especiales de giro (DEG) que le permitirán a la Argentina recibir u$s 4.350 millones a fines de agosto.

El guiño ‘en clave’ del FMI a la Argentina: qué dice entrelíneas el último comunicado sobre la negociación

El fin de semana pasado, durante el cierre del listas, la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner concedió que los DEG que se recibirán del FMI se destinarán a cancelar los vencimientos de capital con el organismo y el Gobierno lo oficializó esta semana. El FMI ya lo anticipaba. Los funcionarios locales le habían prometido cumplir con las obligaciones de este año, según reconoció el vocero del organismo Gerry Rice.

Además del pago de intereses del lunes, la agenda de vencimientos con el Fondo contempla otro monto de u$s 300 millones en noviembre y dos vencimientos de capital fuertes: u$s 1800 millones en septiembre y otro tanto el 22 de diciembre.
Si se cumple la expectativa del Ejecutivo de cerrar el acuerdo con el Fondo poco después de las elecciones, sólo sería necesario utilizar los DEG para cubrir el vencimiento de septiembre, lo que le daría algo más de aire a las reservas del Banco Central. El pago de diciembre podría incluirse dentro del monto a refinanciar en el nuevo programa de facilidades extendidas que se busca con el organismo.

En febrero de 2022, en tanto, se agenda la segunda parte del pago parcial acordado con el Club de París, por u$s 200 millones, para completar los u$s 430 millones comprometidos para lograr un «puente» de tiempo hasta marzo de 2022, cuando se buscará reestructurar la deuda restante, por u$s 2.000 millones.

(CRONISTA) Emisiones dólar linked: la carta del Gobierno para recuperar el interés de los privados
En las últimas licitaciones cayó fuerte la participación de inversores que no sean bancos o sector público, aumentando el riesgo de brecha. Todo indica que se acerca una nueva emisión de estos instrumentos.

Tal como había anticipado El Cronista, el Gobierno tiene entre ceja y ceja la posibilidad de emitir instrumentos dólar linked para seducir a los inversores privados y que estos ayuden a lograr que el 40% del déficit se financie en el mercado de capitales. De hecho, fuentes oficiales señalaron que no debería sorprender a nadie si en las próximas semanas se subasta un bono atado a la cotización del dólar mayorista.

El endeudamiento que consigue el Gobierno por encima de los vencimientos había alcanzado el 165% en junio y cayó al 115% en julio. A priori esto no debería ser un problema, ya que la cifra se ubica en línea con lo observado en mayo y por encima de los números de marzo.

Pero estos números tienen otro condimento y es que bajó la cantidad de inversores privados, por lo que el grueso de lo que es viene recaudando en las subastas llega por parte del sector público y de bancos.

«Gran parte del rollover llega por parte de bancos, que entran a partir de las normativas que les permiten contabilizar como encajes títulos públicos y salir de Leliq. Pero cae la participación de lo que llamamos rolleo voluntario», destacó Pablo Repetto, director de Gabriel Rubinstein y Asociados Consultora.

«Los inversores que no entran son los que pueden ir al dólar, a diferencia de los bancos. Por eso los dólar linked pueden llegar a ser importantes, más allá del financiamiento, para contener la brecha», añadió.

En tanto, la economista jefe de Equilibra, Lorena Giorgio, explicó: «A pesar de que Finanzas viene convalidando tasas efectivas unas décimas más altas, el financiamiento neto está viniendo principalmente de bancos y sector público. Pero tanto el fondeo desde los bancos como el del sector público tiene un límite y si el Tesoro quiere alcanzar el mix de financiamiento del presupuesto (40% deuda y 60% emisión) tendrá que captar la atención del resto del sector privado».

Giorgio agregó: «Ofrecer dólar linked es una posibilidad, pero habrá que ver el plazo. Podrían volverse atractivas si son a marzo/junio de 2022, pero esto aumentaría el riesgo para el Gobierno, porque un ajuste de precios relativos dispararía el costo de financiamiento».

Quien también consideró que los dólar linked pueden atraer al mercado fue el estratega de renta fija de Cohen Aliados Financieros, Tomás Ruiz Palacios. Aunque señaló matices: «Salir con dólar linked en este momento en el cual la búsqueda de cobertura cambiaria fue en ascenso (evidenciado tanto en los bonos como en Rofex) sería una buena carta por jugar. Aunque en esta última licitación se buscó bastante la tasa fija. Con la brecha en alza, convalidar algo más de tasa también sería una buena herramienta».

(CRONISTA) El Central encadenó tres ruedas con venta de dólares por primera vez en el año
En el mercado de cambios volvió a observarse una dinámica similar a la de las dos jornadas anteriores, por lo que la autoridad monetaria debió vender reservas. Desde el martes, las ventas superan los u$s 200 millones.

En el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) se observó un desempeño similar al de las dos ruedas previas. La demanda autorizada fue superior a la oferta, por lo cual el Banco Central (BCRA) tuvo que volver a vender reservas. Así, tras su intervención, obtuvo otro saldo negativo de unos u$s 70 millones.

De esta manera, encadenó tres jornadas con saldos negativos, en las que acumuló ventas netas por cerca de u$s 220 millones, lo cual no sucedía desde noviembre del año pasado. Desde entonces, gran parte de las ruedas habían arrojado saldos positivos o neutros, de la mano del cepo y las fuertes liquidaciones del campo.

El BCRA y los analistas del mercado sostienen que el desempeño de los últimos días corresponde al incremento de la demanda que habitualmente se presenta a finales de cada mes, tanto por la toma de cobertura como por las necesidades para cancelar importaciones, ya que las liquidaciones del agro se mantienen en niveles elevados.

Con el resultado de hoy, desde principios de julio, las compras netas de la autoridad monetaria retrocedieron a unos u$s 830 millones, luego de haber superado la semana pasada los u$s 1000 millones. Sin embargo, siguen cerca de u$s 100 por encima del total del mes previo, cuando finalizó con compras por u$s 727 millones.

A pesar del desempeño de la jornada, las reservas brutas avanzaron u$s 13 millones y finalizaron en u$s 42.668 millones, según estimó la entidad, luego de haber retrocedido más de u$s 450 millones entre el lunes y el miércoles pasado, debido a las ventas de divisas en el mercado y a los pagos de deuda que se realizaron en esos días al Club de París.

«La inminencia del cierre de mes potenció la demanda de divisas, con impacto en el volumen negociado en el segmento de contado, que registró el tercer monto más alto del mes en curso, y anticipa para mañana otro día con expectativas de renovadas intervenciones del BCRA en un cierre de mes algo más intenso que el esperado», indicó Gustavo Quintana, de PR Cambios.

Según Equilibra, en lo que resta del año, las liquidaciones estarán explicadas fundamentalmente por la soja y el maíz remanente, ya que «aún hay en stock más de 23 millones de toneladas de soja de la cosecha actual, de los cuales sólo el 20% está declarado para exportarse y hay incertidumbre acerca de lo que pasará con el 80% restante (si se venderá o se acopiará), que implica unos u$s 9.200 millones».

«En cambio, en el caso del maíz, más del 70% de las 17 toneladas en stock ya está declarado para ser exportado (¿anticipándose a una posible suba de retenciones?), y hay un corto plazo de tiempo para efectivizar el embarque», agregó la consultora en un informe.

(CRONISTA) Tarifas: Martín Guzmán prepara la «segmentación» para reducir subsidios en 2022
Principalmente para los fondos destinados a electricidad y gas, de modo que el aporte del Estado se dirija hacia quienes lo necesiten.

Martín Guzmán volverá a la carga con la necesidad de aplicar segmentaciones a los subsidios a las tarifas de los servicios públicos en la electricidad y el gas. El ministro de Economía busca reducir el abultado monto de dinero que el sector público debe destinar a aplanar el costo a los ciudadanos de las tarifas, y lograr el complicado fin que el Estado sólo subsidie a los consumidores que lo necesiten. O, como mínimo, que el dinero no se destine a los sectores de mayores ingresos. Dicho en términos del ministerio de Economía, dejar de aplicarlo “a los ricos”. El funcionario cuenta, ahora sí, con el apoyo del resto del gabinete económico nacional, para que la segmentación sea una realidad para el 2022; pero que se diseñe durante el segundo semestre del año.

Para lograr avanzar en el tema, Guzmán aplicará la misma estrategia que con las negociaciones ante el Fondo Monetario Internacional (FMI): blindar la discusión, que no se convierta en un debate público, y que sólo llegue al conocimiento general cuando el proyecto esté terminado. Y, obviamente, presentado en sociedad luego de las elecciones legislativas del noviembre. Otra vez, igual que en el caso de la negociación con el organismo que maneja Kristalina Georgieva.

El objetivo de Guzmán es reducir el abultadísimo porcentaje sobre el PBI que tienen los subsidios a las tarifas públicas, dato que inmediatamente se traslada al déficit fiscal. Según los números en los que coinciden tanto el sector público como los privados, este 2021 se deberá destinar un 2% del PBI a atender esta cuenta, incluyendo la importación, generación, transporte y distribución de energía eléctrica y gas. Se suman, además del consumo directo de las familias por el suministro, las garrafas y el transporte automotor, ferroviario y aerocomercial. Según un informe de comienzo de año de la consultora Ecolatina, “los subsidios energéticos representaron tres de cada cuatro pesos gastados en transferencias económicas corrientes a empresas públicas, fondos fiduciarios y el sector privado, siendo equivalentes a casi el 2% del PBI”.

Economía sabe que la inflación, la suba de los precios internacionales, el aumento de los costos en las empresas concesionarias involucradas y la alteración del tipo de cambio influyen directamente en el precio final de las tarifas; y que el subsidio es el mecanismo para que el incremento no se traslade de manera plena. Teniendo en cuenta también, por imposiciones de la política, que el incremento de las tarifas en este 2020 será de menos de un dígito porcentual para todos los consumidores; ese porcentaje de 2% total podría incluso incrementarse. Guzmán quiere cortar con esta tendencia, y que esto figure en el diseño del Presupuesto para 2022. Sabe que no podrá hacer una “revolución” tarifaria y que sólo obtendrá victorias parciales y limitadas por “la política”. Su objetivo entonces es limitar vía segmentación del subsidios al carácter “pro-rico” del esquema actual. Si bien aún no es el momento de números finales, la intención es que ese porcentaje se reduzca gradualmente con los años, llevando a un nivel no mayor a 1% en cuatro ejercicios. No es un cronograma al azar. Desde 2026, un año después, el Gobierno debería comenzar a pagar al FMI un eventual Facilidades Extendidas; y para ese ejercicio el superávit fiscal primario debería ser una realidad.

La pregunta inevitable ante el panorama es, cuál será el criterio para definir al consumidor de mayores recursos y que parámetros porcentuales se aplicarán para la eliminación del subsidio. Por lo que se sabe, el Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE) está trabajando con el Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (CONICET); mientras que el Enargas trabaja bajo datos propios.

Guzmán había dejado en claro su posición en mayo pasado al declarar que Argentina sostiene “un sistema de subsidios energéticos que es pro-ricos”, y que “en un país con 57% de pobreza infantil, estamos gastando en subsidiar el consumo de luz y de gas en una parte de nuestra población que hoy no es prioritario que reciba esas transferencias”, subrayó entonces el ministro. “Los subsidios terminan en barrios en donde vive gente de altos ingresos, cuando estos recursos tienen que ser utilizados para aquellos que más necesitan”.

Guzmán confía en poder llegar a un acuerdo más político que económico con toda la coalición gobernante, para poder reducir los subsidios a las tarifas vía las segmentaciones; y que este esquema pueda ya aplicarse en 2022.

(AMBITO) Importaciones y brecha presionan las reservas: el Banco Central vendió u$s210 millones en tres días
Igual, acumula saldo comprador de u$s830 millones en julio. La liquidación es aún elevada, pero suben fuerte las compras al exterior. Gobierno prioriza reactivación y, por ahora, no cierra el grifo.

Superado el pico estacional del ingreso de divisas, julio sorprendió por la magnitud del saldo comprador del Banco Central en el mercado mayorista del dólar que permitió continuar la mejora en el poder de fuego oficial para enfrentar las presiones devaluatorias preelectorales. Sin embargo, el salto de las importaciones ante la recuperación de la actividad económica, el recalentamiento de la brecha cambiaria y algunos movimientos asociados al cierre del mes comenzaron a sumar más presión sobre las reservas. Así, la autoridad monetaria tuvo que pasar a la ventanilla vendedora. Para evitar una aceleración en el ritmo de depreciación, en las últimas tres jornadas se desprendió de más de u$s210 millones.

Fuentes privadas del mercado le dijeron a Ámbito que el BCRA vendió ayer unos u$s70 millones, una suma similar a las del martes y el miércoles. Pese a ello, julio continúa con un saldo positivo para las intervenciones cambiarias oficiales de alrededor de u$s830 millones. Se trata de un número importante, que se mantiene por encima de los u$s727 millones adquiridos en junio, un mes de mejor estacionalidad.

La de ayer fue una rueda más volátil que las anteriores. Finalmente, la entidad que preside Miguel Pesce convalidó un alza de tres centavos en el tipo de cambio mayorista hasta los $96,64. Se trata del dólar utilizado para el comercio exterior, el de mayor influencia en los precios externos, que el BCRA pisa para usarlo como ancla de la inflación. Con solo una rueda por delante, en julio acumula una suba del 1%. “La inminencia del fin de mes y la necesidad de cobertura activaron la demanda de divisas, exigiendo intervenciones oficiales”, señaló el operador Gustavo Quintana.

Pese a que la temporada alta de liquidaciones por la cosecha gruesa concluyó, el desbalance no se produjo por un fuerte retroceso exportador. Las cerealeras ingresaron el miércoles u$s240 millones (aún no se conoce el número de ayer) y en el acumulado del mes superan los u$s3.000 millones, uno de los niveles más altos de un año marcado por el boom de precios de los commodities.

En los despachos oficiales, consideran que esta seguidilla de ruedas vendedoras se debe a la alta demanda estacional. En particular, a algunas operaciones habituales de fin de mes y, sobre todo, al fuerte aumento de las importaciones. Las compras al exterior ya se habían disparado a casi u$s6.000 millones en junio y en julio estarán en un nivel cercano, adelantaron fuentes oficiales.

Este es un dato que el Gabinete económico sigue con atención ya que el sostenimiento de la estabilidad cambiaria ante las típicas tensiones preelectorales es una de las prioridades oficiales para evitar una nueva disparada de los precios. Con todo, el Gobierno privilegia la recuperación de la actividad y, al menos por ahora, no considera necesario cerrar más el grifo de las importaciones. Es que la alta demanda está asociada fundamentalmente a compras de bienes de capital e intermedios -lo que se asocia a la reactivación tras el parate que implicó la segunda ola de la pandemia-, aunque también al salto de los ingresos de energía.

Lo cierto es que el poder fuego acumulado en el año es importante. Según cálculos del grupo GERES, al 23 de julio las reservas netas se ubicaban en u$s8.504 millones. El Central también cuenta con más de u$s5.000 millones para intervenir sobre los dólares financieros. Con todo, los pagos de deuda al Club de París implicaron esta semana una sangría de u$s230 millones para las tenencias internacionales y en los próximos días saldrán casi u$s350 millones más para cancelar intereses al FMI. Además, el recalentamiento de la brecha cambiaria de las últimas semanas enciende algunas luces amarillas.

Un informe de la consultora Equilibra señaló que, luego de la medida de la Comisión Nacional de Valores que redujo el tope de volumen que se puede operar de contado con liquidación (CCL) con bonos, “el Central no logró reducir su intervención diaria en el contado con liquidación respecto a sus niveles previos”.

Según sus cálculos, en lo que va de julio el Central destinó unos u$s240 millones a controlar la cotización del CCL operado con el AL30, que era la principal referencia. Antes de las regulaciones, volcaba u$s19 millones; en los primeros días posteriores cayó el volumen y el BCRA redujo su intervención, pero la semana pasada el promedio subió a u$s20 millones diarios. Así, pudo mantener la brecha con el oficial en 75%. Aunque, al desplazarse buena parte del volumen del liqui a otros segmentos (acciones, Ledes, Senebi), perdió cierta capacidad de control sobre las cotizaciones no intervenidas, cuya brecha se ubica en torno al 85%.

Equilibra señaló que, pese a que sin dudas la liquidación remanente será menor al récord del primer semestre, “habría un buen colchón de divisas hasta fin de año si el gobierno logra mantener el mercado cambiario en calma”. Y planteó que la tensión en los dólares paralelos podría ser determinante de lo que hagan los sojeros, que tienen mayores “márgenes para especular” con “retener parte de la cosecha actual a la espera de una corrección del tipo de cambio y una menor brecha”, aunque a riesgo de una eventual baja del precio internacional. El 80% de la cosecha de soja (u$s9.200 millones) aún sigue en silobolsas. En cambio, los maiceros ya vendieron la mayor parte.

Con todo, la espalda oficial es importante. Y, por el momento, el ingreso de divisas sigue en niveles elevados. Por eso, el mercado descuenta que el BCRA logrará sostener el ancla cambiaria, al menos hasta las elecciones. Sí toma calor la cobertura de los inversores que apuestan por una devaluación después de las legislativas, como muestra el empinamiento de la curva del dólar futuro y el rendimiento a tasas negativas de los bonos atados al tipo de cambio oficial en el mercado secundario.

El Gobierno sostiene que no hay atraso cambiario y confía en su poder de fuego. Por eso, varios funcionarios ya descartaron una devaluación poselectoral, que impactaría en la inflación y en los ingresos. Como contó Ámbito, para dar una señal de certidumbre al mercado, Economía prepara la vuelta de las licitaciones de bonos dólar linked.

(AMBITO) Soja: precios por arriba de los u$s500 traccionarían el ingreso de divisas
Restan por comercializarse alrededor de 23 M de toneladas de la actual campaña por u$s9.200 M. Productores ante el dilema de vender o esperar.

La cotización de la soja en el mercado internacional cerró ayer su cuarta sesión consecutiva positiva y de esta manera el contrato agosto subió 0,15% (u$s0,83) hasta los u$s527,00 la tonelada, a la vez que la posición septiembre avanzó 1,09% (u$s5,51) para concluir la ronda a u$s508,99 la tonelada. El mercado sigue con atención el desarrollo de la campaña norteamericana de la oleaginosa y pronósticos climáticos adversos le ofrecen sustento a los valores.

En este marco, el elevado nivel de precios que presenta la oleaginosa en el mercado internacional abre diversos interrogantes en el plano local cuando la cosecha de la oleaginosa ya está totalmente finalizada. Por lo pronto, como dato más que positivo, después del extraordinario ingreso de divisas del primer semestre que superó los u$s16.300 millones, julio cerraría en torno a los u$s3.000 millones.

De ahora en más, el mercado espera una fuerte disminución de los tonelajes exportados y principalmente de la soja que vende el productor. Pero claro está que los altos precios continúan siendo un aliciente que puede llegar a mover el mercado.

Al respecto desde la consultora económica Equilibria detallan: “Aún hay en stock más de 23 millones de toneladas de soja de la cosecha actual, de los cuales sólo el 20% está declarado para exportarse. Hay incertidumbre acerca de lo que pasará con el 80% restante (si se venderá o se acopiará), que implica unos u$s9.200 millones. En cambio, en el caso del maíz, más del 70% de las 17 toneladas en stock ya está declarado para ser exportado (¿anticipándose a una posible suba de retenciones?). Para los productores y exportadores de soja, los márgenes para especular son mayores y son quienes finalmente terminarán determinando la suerte de la liquidación de divisas en los próximos meses. Si bien es cierto que, aún en el escenario más optimista, los potenciales montos a liquidarse están muy por debajo de los registros récord del primer semestre, habría un buen colchón de divisas nada despreciable hasta fin de año si el Gobierno logra mantener el mercado cambiario en calma”.

A partir de este marco la consultora plantea: “El complejo sojero enfrenta un claro dilema: 1) vender a los precios y al tipo de cambio actuales, lo cual implica un tipo de cambio real para el sector en los mayores niveles de los últimos 13 años, pero con una gran represión financiera que limita las opciones de inversión posteriores; o 2) retener parte de la cosecha actual a la espera de una corrección del tipo de cambio y una menor brecha, afrontando el riesgo de menores precios internacionales. A partir de las buenas ventas de soja, maíz, trigo y girasol en el primer semestre, el sector obtuvo liquidez suficiente para afrontar los gastos de la próxima campaña y renovar maquinaria y equipamiento. Por eso, el hecho de tener limitadas opciones de inversión dados los altos niveles de represión financiera actual, podría ser un claro determinante de la evolución de las ventas en los próximos meses. La decisión de venta dependerá, en definitiva, de las expectativas de devaluación y de los precios esperados por el sector”.

Mientras tanto, desde el Gobierno insisten que no hay planes de devaluación en el horizonte e incluso que la escalada del dólar blue se debió a una sobrereacción del mercado luego de los mayores controles sobre el CCL.

De cualquiera manera, las próximas semanas serán definitorias para la decisión de venta del productor y eso se traducirá claramente en el ingreso de divisas del campo.

(AMBITO) Agencia de riesgo FIX mejoró la calificación crediticia de YPF
La suba de la nota refleja la mejora estructural de los márgenes operativos consecuencia del manejo de los costos, el recupero de la producción de gas y petróleo y de la venta de combustibles.

La agencia de rating local FIX, afiliada de Fitch Ratings, subió este jueves la calificación crediticia de YPF como emisor de largo plazo de «A+» a «AA», que representa una mejora de 2 escalas respecto de la nota que tenía la petrolera nacional.

«La suba refleja la mejora estructural de los márgenes operativos consecuencia del manejo de los costos, el recupero de la producción de gas y petróleo y de la venta en las estaciones de servicio», explicó la calificadora en un comunicado.

Además, consideró que «la mejora del Ebitda -las ganancias antes de impuestos y amortizaciones-, conjuntamente con la emisión local por u$s384 millones, le permitirá a la compañía completar el plan de inversiones para 2021».

A principios de este mes, el 5 de julio, la calificadora de riesgo Moody’s Local ya había elevado la nota de YPF como emisor de largo plazo en moneda local de «A+» a «AA-«.

A comienzos de esta semana, YPF anunció que invertirá u$s17 millones para hacer dos pozos exploratorios en el sur de la ciudad de Malargüe. Este proyecto se suma a la ampliación y modernización con una inversión este año de u$s103 millones del complejo industrial de Luján de Cuyo, donde se refinan y procesan los combustibles líquidos que se consumen sobre todo en el norte argentino.

«En unos 60 días presentaremos una ampliación muy importante hasta mayo del 2025, que está terminando de aprobar el directorio, de hasta u$s800 millones, y que va a generar de manera directa unos 1.000 puestos de trabajo, con lo cual pasaría a ser la inversión más importante de su historia», aseguró el presidente de la compañía, Pablo González.