“Se evalúa seriamente. Y será decisión final del board”. Desde Washington, la frase responde a la pregunta sobre si el Fondo Monetario Internacional (FMI) aceptaría un nuevo acuerdo con la Argentina que incluya algún tipo de desembolso; y no, como se pensaba en un primer momento, un simple acuerdo de plan de pagos a comenzar a liquidar desde 2024 o 2025. Y ello, incluso sin reclamarle al Gobierno de Alberto Fernández ajustes extras a lo ya hablado entre Martín Guzmán y Kristalina Georgieva. Argentina sólo debería cumplir con las pautas generales que figuran en el Presupuesto 2021; aceptar que esas pautas son innegociables y cumplibles; y que otra de las ideas de Guzmán, como es que se apruebe un plan de camino al equilibrio fiscal en no más de tres años, también sea avalada por el Legislativo. Sólo hay una condición innegociable desde Washington: aceptar, sobre todo políticamente, que esas metas las controle una misión definida dentro del “Artículo IV” del organismo en misiones trimestrales, desde el mismo momento en que se firme el potencial acuerdo. Hay una idea que al FMI le entusiasma. Según las conclusiones a las que llegaron el venezolano Luis Cubeddu y la norteamericana Julie Kozac en la reciente visita, uno de los problemas más importantes que tiene la coyuntura financiera y cambiaria para el país es la incredulidad (fundada) del mercado, sobre cómo hará el Gobierno para financiar el déficit fiscal de 4,5% del PBI el próximo año. La promesa original del Ministerio de Economía es que el 40% será cubierto con la toma de nueva deuda (nada que reprochar desde el Fondo), y el 60% con emisión. Al igual que los mercados, aquí comienzan las dudas del organismo. Según la visión desde Washington, el dinero que se necesitará emitir será enorme si lo que se quiere es lograr una inflación menor en 2021 que la de este año. La visión del Fondo es que un dinero extra desde Washington sería factible de otorgar y útil para enfrentar este desafío clave. Además, se cree, Guzmán está de acuerdo. Para que el dinero desde el FMI se pueda utilizar con este fin, aunque sea de manera indirecta (liberaría dólares destinados según el presupuesto para otros compromisos), resultaría imprescindible que Guzmán cumpla con la reducción del déficit en 2021; pero el FMI no se metería en la manera en que el Gobierno cumpla esa meta fundamental. Ahí es donde desde Economía deberá aplicar su magia, más en año electoral. Los números que figuran en el Presupuesto hablan de una mejora sustancial en la recaudación impositiva, fruto de la reactivación en la comparación con el año más dramático del país. A ello habrá que sumar mayores ingresos por mejoras en los números de los commodities y el mantenimiento de todo el elenco impositivo disponible en la actualidad, o, incluso, con una leve mayor presión. El otro escenario de mejora fiscal que imagina Guzmán, es que 2021 no será un año de generosidad fiscal, ni en obra pública ni en grandes despliegues de gastos sociales. Como primera medida, ya están avisados los gobernadores de que en el legislativamente electoral 2021 deberán arreglarse con la venta de sus propios pergaminos de gestión. Guzmán habla también de otro capítulo importante de reducción del gasto sin avanzar en ajustes estructurales: la discontinuidad de los planes IFE y ATP y su mutación en otro tipo de ayudas. Sobre la cantidad de dinero que el país podría pedir, hay dos opciones. La fuente más fácil son los fondos que el FMI tiene disponibles para la emergencia generada por el covid-19, y que sólo por ser socio activo y tener las cuotas con el organismo al día (milagrosamente Argentina las tiene) cualquier país podría acceder. La ventaja de este fondo es que no requieren metas fiscales o monetarias para su otorgamiento, y el destino para el que el país los usaría (disminuir los desequilibrios fiscales generados por las ayudas sociales para enfrentar la pandemia) sería fácilmente aprobado por el Fondo. Le corresponderían al país unos u$s3.500 millones, los que, para reducir aquel 60% de emisión monetaria, son maná del cielo. Argentina entraría perfectamente en esta última definición, y su repago sería en condiciones aún más cómodas que la negociación con el stand by. Se cruzarían además con los otros fondos que, tal como adelantó este diario, el país negocia con el Banco Mundial y el BID y que podrían sumar más dólares para reducir la emisión. La otra fuente de fondos que podría tener disponible Argentina con el FMI es más compleja de aceptar. Tanto para el país como para el organismo. Son los aproximadamente u$s13.000 millones que aún restan liquidar del stand by firmado por Mauricio Macri en septiembre de 2018.

* Impacto: Negativo empresas del sector industrial.
(Ambito) Efecto brecha: alertan industriales por demoras y faltas en insumos
Algunos sectores están liquidando el stock y están al borde de frenar la producción. Aclaran que no faltan dólares para importar materias primas. La cotización de los dólares paralelos no ha tenido hasta ahora un correlato en el avance de la inflación. Sin embargo la brecha cambiaria, que se viene achicando en las últimas tres ruedas, sigue generando incertidumbre dentro de las cadenas de producción. Uno de los impactos más concretos es la demora en la entrega de insumos, que en algunos casos llegan a identificarse como faltantes. Esto sucede principalmente porque algunos importadores no quieren deshacerse de la mercadería especulando con una futura devaluación. Se ocasiona también por la merma en la producción que generan los protocolos sanitarios implementados. Hasta el momento no se registran demoras en los permisos para importar. La caracterización de bimonetaria que Cristina Kirchner hizo sobre la economía argentina esta semana, parece haber generado cierto nivel de consenso. Esa calificación no aplica solo al ahorro, sino también a la lógica con que las empresas tienen que operar día a día ya que la mayor parte de las que producen bienes trabajan con algún insumo importado y ponen en juego parte de su rentabilidad con el valor del dólar. “El principal problema que tenemos en este momento es el desequilibrio económico, puntualmente por el impacto que tienen en el tipo de cambio. Estamos empezando a tener problemas con faltantes de insumos”, dijo a Ámbito el empresario y dirigente de la Unión Industrial Argentina, José Urtubey. En este sentido, puntualizó que “se observan demoras en el sector de la industria maderera”. Desde el sector metalúrgico indicaron a este medio que la situación todavía no es crítica, pero que de continuar a este ritmo en dos semanas podría frenarse la producción en algunas líneas. Empresarios del sector, señalaron que chapas, alambres, barras y planchuelas son algunos de los productos que escasean por estas horas. Además de la incertidumbre cambiaria, las empresas proveedoras de insumos difundidos argumentan que la producción se está viendo golpeada por los protocolos para la prevención del coronavirus. “Trabajamos con la mitad del personal. Rotamos cada catorce días para no tener que aislar a todo el equipo en caso de contagio”, dijeron a este medio. Incluso desde los sectores exportadores señalaron el impacto de la brecha: “la inestabilidad cambiaria promueve el bajo flujo de ventas de materias primas”, remarcó Gustavo Idígoras, titular de la Cámara de la Industria Aceitera. A su vez sostuvo que “esto genera alta capacidad ociosa, barcos viniendo sin poder recibir carga, costos logísticos incrementales, por eso siempre apoyamos toda medida de acción que toma el Gobierno para estabilizar el mercado cambiario”. La secretaria de Comercio Interior, Paula Español, afirmó esta mañana en declaraciones a Radio Con Vos que “no hay desabastecimiento sino que puede haber algún faltante puntual. Al mismo tiempo, indicó que “la pandemia afecta a la oferta pero está garantizado el abastecimiento del consumo masivo”. Por último, todos los empresarios consultados por Ámbito aclararon que, más allá de las reglamentaciones dispuestas por el Banco Central de República Argentina, hasta el momento no hay problemas ni atrasos en el acceso a los dólares necesarios para importar materias primas.* Impacto: Favorece estrategia en Dollar Linked y CER. Cuanto mas se postergue devaluación mas expectativa favorable en instrumentos que ajusten a dolar oficial e inflación, cuanto mas inminente mas descuento en precios y eso es presión de venta.
(Ambito) Advierten que licitación da tiempo para brindar más señales fiscales

Analistas consultados por Ámbito señalan que el Ministerio de Economía debería, una vez aclarada la intención de reducir la emisión, brindar más detalles de cómo va a reducir el rojo fiscal. La señal que buscó dar el Gobierno con el resultado de la licitación estuvo orientada a brindar una respuesta a un pedido constante en las últimas semanas de los agentes financieros: qué piensa hacer la administración nacional con el exceso de pesos que emitió para financiar los programas de asistencia en medio de la pandemia. El mensaje llegó el martes a través de un comunicado en el que se informaron los $254.000 millones que captó el Ministerio de Economía en la megalicitación: debido al monto conseguido, el Gobierno decidió devolver $100.000 millones al Banco Central que habían sido girados al Tesoro en forma de Adelantos Transitorios. La pregunta es si este camino es suficiente para el mercado y, según la lectura de distintos analistas, lo que sigue es precisar el sendero fiscal. Victoria Giarrizzo, economista e investigadora del IIEP, consideró que con el resultado de la licitación se logró despejar “temporalmente” las expectativas negativas. “No es poco, porque gana tiempo para convencer a los mercados de que todavía tienen herramientas alternativas a la emisión monetaria para financiar el déficit fiscal”, le dijo a Ámbito, aunque abrió el paraguas: “La calma puede durar mucho o poco. El mercado con esta licitación le está dando otra oportunidad a Guzmán, pero no le quitan la vista”. “Noviembre viene con vencimientos no menores de deuda en pesos y si no se acompaña con medidas concretas, en quince días vamos a tener otra turbulencia. Finalmente herramientas para calmar a los mercados quedan, pero son pocas, costosas, y si hay desconfianza; su efectividad tiende a ser muy baja. Argentina no tiene margen ni para postergar ni para errar”, reflexionó. El riesgo de la actual estrategia de financiamiento, sigue Giarrizzo, es el cambio del perfil de la deuda. “Cambiamos bonos en pesos por deuda atada a los movimientos del dólar que podría terminar siendo mucho más cara si no se logra estabilizar la economía. Eso, o financiarse con emisión, a largo plazo termina siendo lo mismo si no mejorás tu situación fiscal”. “El problema es el desbalance entre gastos e ingresos del Estado. La solución es resolver eso sin costo social. Todo lo demás en Argentina es costoso, porque el financiamiento del gasto siempre fue paliativo y nunca reproductivo”, advirtió la economista. Para Gabriel Caamaño, economista en Consultora Ledesma, el resultado de la licitación del martes “no” tranquiliza el debate alrededor del déficit fiscal. “Lo del martes en todo caso tiene que ver con cómo lo financiás, siempre y cuando que los pesos no hayan salido de Leliq y encajes. Porque si fue así, ni eso. La emisión seguiría ahí, solo que no vía AT o utilidades”, matizó. “El debate sobre si cambiar la forma de financiar el déficit es la solución ya lo vivimos. Cambiamos consumos de activos y emisión por deuda y tuvimos una crisis por balanza de pagos. Ahora cambiamos todo por emisión y terminamos en este embrollo a partir del cepo y todo lo que se dijo. Cambiar emisión por deuda indexada no soluciona los problemas asociados a un déficit primario muy alto”, explicó. Una señal positiva, asegura Caamaño, vendría de la mano de “un plan”. “Explicarles a los agentes cómo y qué se va hacer para que esto no termine en un ajuste por las malas, que es de lo cual los agentes se han convencido y contra lo cual se cubren todos los días”, analiza. “Esa búsqueda de cobertura en el contexto de un cepo que restringe alternativas de cobertura es en buena parte la explicación del éxito de la colocación de del martes”, reflexiona Caamaño. El martes, en un comunicado, la Secretaría de Finanzas aseguró que la reducción de la asistencia monetaria “brindada por el BCRA en el marco de la pandemia” tiene como objetivo ir “avanzando hacia una composición de financiamiento consistente con los objetivos de convergencia y estabilidad macroeconómica”.(Infobae) El hombre del mercado financiero más cercano al Gobierno sugirió pedirle recursos al FMI y cuestionó la estrategia oficial frente al dólar

Para seguir soportando van a tener que restringir aún más el acceso al mercado oficial a importadores y empresas, lo que seguirá impulsando la brecha; todo esto genera distorsiones cada vez más grandes
– ¿Qué opina de la convocatoria al diálogo de la vicepresidenta Cristina Kirchner para debatir este y otros problemas. Puede sumar?

– Me pareció muy inteligente y sensata la carta de Cristina Kirchner. Es inconcebible que dada la gravedad de la situación no se haya pensado seriamente en un gabinete con figuras de todo el arco político. En Estados Unidos es costumbre que haya opositores en los gabinetes del Presidente. Clinton tuvo un jefe de gabinete y un ministro de defensa republicano y Bush un secretario de estado demócrata. Los gabinetes de consenso se hacen entre adversarios y son una piedra fundamental para establecer consensos y políticas de estado. ¿Se imaginan un presupuesto presentado en el congreso por Martín Guzmán, Rogelio Frigerio y Hernán Lacunza?

* Impacto: Negativo Mercado oficial de cambio, riesgo de salto cambiario se incrementaría. Positivo Dollar Linked de menor duration.
(Infobae) Tomas de tierras: productores autoconvocados proponen realizar un paro agropecuario por tiempo indeterminado

La iniciativa surgió del Movimiento de Productores Autoconvocados, ante la “falta de seguridad jurídica y el avasallamiento de los derechos ciudadanos”. Además, productores de Entre Ríos entregaron una carta al gobernador Gustavo BordetMientras se aguarda una resolución de la Justicia en el conflicto por la toma del campo de la familia Etchevehere, integrantes del “Movimiento Productores Autoconvocados” propusieron a los productores e instaron a la dirigencia nacional de la Mesa de Enlace a realizar un cese de comercialización por tiempo indeterminado, “ante la falta de seguridad jurídica y el avasallamiento de los derechos de los ciudadanos argentinos que respetan la Constitución Nacional”. Además, advirtieron que en el caso de no recibir una respuesta inmediata del Gobierno a los planteos del sector, se avanzará con la ruptura de la cadena de pagos y una rebelión fiscal. En un comunicado, manifestaron: “Procedemos con la propuesta tomando especial cuenta a la inactividad y complicidad presunta de funcionarios del gobierno que no para de hostigar a uno de los sectores más productivos y que más aporta al sostén económico de un país muy desbastado”. La propuesta de los autoconvocados se suma a la movida que hoy comienzan los productores de Chajarí, también en Entre Ríos, uno de los emblemáticos lugares de la protesta agraria de marzo de 2008. En el ingreso a la ciudad instalarán una carpa a modo de protesta y en defensa de la propiedad privada, pero también se transformará en un espacio de encuentro entre todos los sectores para definir los pasos a seguir. A ese espacio se sumará el comercio, la industria, el turismo, y el resto de la ciudadanía. “Es muy importante que todos estemos unidos en este momento tan difícil de la Argentina”, dijo Héctor Toller, productor de Chajarí, en diálogo con este medio. Además, confirmó que a partir de hoy se trabajará en el diseño de un documento para presentarlo ante la opinión pública en los próximos días.

* Impacto: Positivo principalmente en Pampa, que por medio de la ex Petrolera Pampa, tiene activos principalmente en el sector gasifero. En menor medida YPF y Vista.
(Cronista) Presupuesto 2021: pagarán deuda con petroleras por $ 29.514 millones por la devaluación 2018

Al menos así está previsto en la ley de Presupuesto que se comenzó a tratar en el Congreso. El Estado abonará ese monto por el salto del tipo de cambio entre abril y septiembre de ese año y cierra una diferencia interna para aliviar las cajas de firmas del sector. l Tesoro Nacional emitirá deuda pública por $ 29.514,3 millones para pagarle a las petroleras las Diferencias Diarias Acumuladas (DDA) entre abril y septiembre de 2018, debido a la devaluación del peso. En ese semestre, el tipo de cambio saltó de $ 20 a $ 42 y días más tarde el Estado había asumido esa deuda en 30 cuotas para no tener que trasladarla a las tarifas de gas. La autorización para este pago surge del Artículo 92 del Presupuesto 2021, que se trataba entre ayer y hoy en la Cámara de Diputados. De esta forma, el Gobierno salda una diferencia interna para reactivar la producción de gas, tras distintas reuniones que tuvo el presidente, Alberto Fernández, con Paolo Rocca y Marcos Bulgheroni, de Techint y Pan American Energy (PAE), dos de las principales petroleras de la Argentina y acreedores de esa deuda. También es un alivio para YPF, que tendrá para cobrar más de $ 7000 millones.En ese sentido, el Artículo 89 del Presupuesto 2021 otorga una garantía impositiva a las productoras en caso de que el Estado no pueda pagar en tiempo y forma los estímulos del nuevo Plan Gas. Se establece allí una «compensación y la emisión de Certificados de Crédito Fiscal en garantía, aplicables a la cancelación de las deudas impositivas que mantengan con la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP)» en favor de las petroleras, para ser utilizados en caso de atrasos en los pagos. Fuera del ámbito petrolero, otras cuestiones que involucran al sector energético que están incluidas en el Presupuesto tienen que ver con la energía eléctrica.

(Cronista) Efecto dólar: cayeron $ 80.000 millones plazos fijos privados en 30 días Deberían crecer el 2,7% mensual por renovaciones, pero cayeron 3,6% en los últimos 30 días por la incertidumbre a partir de la suba del dólar. Fue a mayor demanda de bonos y a anticipar importaciones.
a suba del dólar y la expectativa de una futura suba de la tasa provocó que los depósitos a plazos fijo del sector privado cayeran $ 80.000 millones en los últimos 30 días, al descender de $ 2,198 billones el 6 de octubre a $ 2,119 billones ayer, según los datos del Banco Central. Representa una caída del 3,6% en 30 días y de 4,3% en la variación mensual, cuando debieran estar creciendo un 2,7% mensual por las renovaciones. La dinámica del dólar cambió abruptamente el 15 de septiembre luego de que se informaran mayores restricciones, pero pegó un salto a mediados octubre luego de que el Gobierno anunciara medidas de contención que el mercado consideró insuficientes. «Esta preocupación ya se está trasladando a la gente común que quiere perseverar el valor de sus ahorros. El Gobierno salió a ofrecer bonos atados a la evolución del dólar en busca de satisfacer la demanda de cobertura de institucionales, pero esto le significó un duro golpe a los activos de moneda local y pone un interrogante a la tasa de interés de mercado para futuras renovaciones de vencimientos de deudas, principalmente corporativas y provinciales» , advierte el analista Matías Cartier. Miguel Arrigoni, de First, señaló que la incertidumbre hace que la última opción sea la del plazo fijo, y recomienda el BCRA impulsar el dólar linked, ya que las empresas meten sus fondos en esos instrumentos, o usan los pesos para cambiar la flota de autos. El tributarista Iván Sasovsky cree que los plazo fijo en pesos son la inversión que más fomenta el Estado, dado que está exento para el inversor de Ganancias, IVA, impuesto al débito y crédito, Bienes Personales, e Ingresos Brutos, «por lo que la caída de los depósitos sin dudas responde a la repulsión al peso en todas sus formas. La gente percibe que pierde quedándose en esa inversión con independencia de su tratamiento privilegiado en materia impositiva» . «Con una brecha del 130%, la gente se asusta, es una crisis de cuando no hay confianza, no hay suba de tasa de interés ni medida que alcance si el gobierno no decide pegar un cambio de timón» , observa Gustavo Neffa, de Research for Traders.