Síntesis

(Bloomberg) – En Argentina, el mercado estará atento a la publicación del dato de producto bruto interno del segundo trimestre, que publica el Indec. Analistas esperan una caída de 4,2% a/a, según encuesta de Bloomberg. El gobierno estimó que la economía se contraerá 2,4% en 2018 y un 0,5% en 2019, de acuerdo al proyecto de presupuesto 2019 que presentó en el Congreso. El ministerio de Hacienda vende Letes en pesos a 132 y 374 días, con el objetivo de absorber parte de la liquidez adicional tras la última licitación de las Lebac. Además, el mercado estará atento al comportamiento del peso en mercado FX, que podría estar presionado luego que el banco central renovara ayer ARS150mm de Lebac a una tasa del 45%. Para tener en cuenta, Goldman Sachs Asset Management está comprando bonos en dólares de Argentina y Turquía, apostando a que ya pasó lo peor para los países. El administrador de fondos asumió una posición de sobreponderar en los bonos, Philip Moffitt, jefe de renta fija de Asia-Pacífico dijo en une entrevista en Sydney. En lo internacional, USD retrocede y acciones europeas presentan pocos cambios luego que China anunció que no devaluará el yuan para estimular sus exportaciones, manteniendo una postura moderada tras aranceles impuestos por EE.UU. el lunes. Preocupaciones geopolíticas disminuyen después de que Corea del Norte y Corea del Sur acordaron por primera vez pasos específicos hacia la desnuclearización. Futuros S&P apuntan a apertura en negativo, mientras índice EMFX gana terreno por segundo día.

• ARS se depreció 0,5% en sesión previa a 39,73/USD
• Aceite de soja extiende caída a nivel más bajo en tres años

Local

• TGLT. A partir de la fecha TGLT será propietario de 97.03% de las acciones de Caputo, teniendo el «Control casi total» de la compañia.

  VALO. Resuelve incrementar el precio de adquisición por mercado de las acciones propias hasta un rango de $4.5 – $5.

  LEDESMA. Renuncia el director titular Juan Santiago Barros Moss designado en la asamblea del 27/09/2017

  MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES S.A. Informa no realización de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria convocada para el 21.09.18 por falta de quórum y nueva convocatoria para el 11.10.18

• Licitación LEBACs (Resultados Comunicados por BCRA). El Banco Central de la República Argentina (BCRA) efectuó en el día de la fecha una licitación de LEBACs en pesos mediante el sistema holandés de subastas1.El BCRA ofreció LEBACs por un monto máximo de VN $ 150.000 millones a participantes (residentes y no residentes) que no son entidades financieras. Las propuestas alcanzaron un nivel de VN $ 214.235 millones, adjudicándose VN $ 150.000 millones. La tasa de corte se ubicó en 45% tanto para el plazo de 28 días como para el de 63 y 91 días. Con un vencimiento total de LEBACs de VN $ 381.930 millones, incluyendo la tenencia de entidades financieras por VN $ 92.210 millones, la emisión del día de hoy libera VN $ 231.930 millones, que serán absorbidos en los próximos dos días por: una nueva emisión de Letras del Tesoro con un monto máximo de VN $ 150.000 millones, una nueva emisión de LELIQs para las entidades financieras de hasta $ 100.000 millones, y el incremento de 5 puntos de los encajes obligatorios efectivos a partir de mañana que representan aproximadamente $ 150.000 millones (tanto directamente como por re-intermediación bancaria), más una absorción adicional de $ 20.000 millones por venta de reservas y cancelación de adelantos transitorios en el día de hoy. De esta manera, el BCRA confirma su proyección de una contracción de la liquidez del mercado de aproximadamente $ 100.000 millones.Es de esperar que la fuerte demanda observada por LEBACs en la licitación de hoy se vuelque en la licitación de Letras de mañana, confirmando así que la persistente contención de la liquidez en pesos tiende a fomentar la demanda por estos activos y asegurar una creciente estabilidad del mercado cambiario.

  Precio 28 días: 96.6630
  Precio 63 días: 92.7927

• Analistas esperan presión cambiaria, pero menor que la que hubo en agosto. Los especialistas reconocen que una parte de la expansión de ayer podría ir al dólar y creen que otra parte sería captada por las Letras del Tesoro Capitalizables en pesos. Los analistas económicos reconocieron que la inyección monetaria de casi $ 238.000 millones que resultó de la licitación de Lebac de ayer puede generar presión cambiaria. Sin embargo, creen que la magnitud no sería tan grande como la suba de agosto. Asimismo, resaltaron que las ofertas superaron a la cantidad del Lebac que ofrecía el Banco Central (BCRA), lo que puede ser un indicio de mayor interés por instrumentos en pesos. «Salió bien la licitación», dijo Hernán Hirsch, de FyE Consulting. «Hubo demanda, con una sobreoferta importante y reducción de la tasa de interés, a 45%. Esto último es una buena señal, ya que implica que el BCRA encontró el primer indicio claro de estabilidad dólar tasa», añadió. Por esto, el analista espera que en el mercado de cambios «continúe algo de presión cambiaría, pero muchísimo menor que la del mes anterior». Con respecto a la tasa, Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment, destacó: «Cuando se conoció la tasa, muchos creyeron que no iba a poder renovar y sin embargo consiguieron los $ 150.000 millones. Deja una buena impresión que se suma a otras señales que hubo en los días, como los bonos para arriba y los fondos recuperándose». Por su parte, Federico Furiase, director de EcoGo, sintetizó la estrategia del organismo que conduce Luis Caputo: «El BCRA apuesta a que esta relativa estabilidad de los últimos días, en ese contexto aprovechó a acelerar el desarme de Lebac a la espera que el efecto de la expansión monetaria resultante en el tipo de cambio esté controlado por la colocación de Letes en pesos, el mayor margen para vender reservas y la expectativa de que el FMI amplíe el préstamo». En tanto, Rodrigo Terre, de First S.A., apuntó: «El BCRA está invitando a que los inversores vayan a otros instrumentos, como las Letras del Tesoro Capitalizables (Lecap), por el lado del Tesoro Nacional. Después hay otras alternativas, como las Letras provinciales, los bonos corporativos y los fideicomisos. En este sentido, la tasa de 45% está descolgada dentro de la curva: la tasa de referencia es la Leliq, que está en 60%, mientras que el costo de los adelantos transitorios de las empresas está arriba de 65%, con lo cual los fideicomisos financieros, que se están colocando todas las semanas, rinden 65% de TNA. El mercado podría invertir sus pesos a estas tasas. Con todo, mañana (por hoy) va a ser un día crítico en el mercado de cambios y seguramente el BCRA sea el principal vendedor para aguantar un precio de referencia. Vamos a ver si lo consigue o decide dejarlo flotar». En ese sentido, Chialva agregó: «Parece que esta vez están dispuestos a pelear para que el dólar siga abajo de $ 40. Hay un nivel en el que deben estar políticamente decididos a estabilizar. Si este es el nivel, después tendrán que estabilizar salarios y precios». El BCRA recibió ayer ofertas por $ 64.235 millones más de los $ 150.000 millones que había avisado que iba a colocar. Para los especialistas, ese interés muestra una primera señal de confianza en la tasa en pesos. El gesto positivo sobre la tasa en pesos se reconfirmaría hoy, si la licitación de Lecap en moneda local tiene buenos resultados. «Le ofrecieron bastante mas que el cupo que les había puesto. Es una diferencia con respecto a la licitación anterior y podría interpretarse como un signo positivo desde el lado de la evolución demanda especulativa de pesos porque hubo un interés mayor por renovar. Eso debería permitir acotar la expectativa de adónde van a impactar los pesos que quedaron afuera», opinó Gabriel Caamaño, socio de Consultora Ledesma.

• La soja cayó a menos de u$s 300 por primera vez en una década. Por la gran cosecha en Estados Unidos y la guerra comercial en En medio de la escalada de tensión en la guerra comercial entre Estados Unidos y China, con amenazas de nuevos aranceles recíprocos, y la previsión de una supercosecha norteamericana del poroto, la soja perforó ayer hacia abajo la barrera de los u$s 300 por tonelada en el mercado de Chicago. Una soja a menos de u$s 300 la tonelada no se registraba desde diciembre de 2008, al menos en los contratos más cercanos, o activos, comentó a El Cronista Eugenio Irazuegui, analista del área de Research de la corredora de granos Zeni. «Desde esa fecha, siempre los contratos con entrega más cercana se negociaron en al menos u$s 300 por tonelada», explicó.China, el grano se hundió a niveles como los de diciembre de 2008. Con Brasil, forma tormenta perfecta. Así, la posición noviembre, la más activa por estos días, en Chicago cotizaba a u$s 298,8 la tonelada, u$s 2,5 menos que los u$s 301,3 del cierre previo. El principal elemento para el retroceso a niveles que no se venían en casi 10 años está dado por el avance de la cosecha de soja norteamericana, que se presupone será récord. Ese era el dato que presionaba ayer al mediodía hacia abajo a los contratos más activos de la soja, y pegaban de lleno en los derivados como la harina y el aceite. De esta manera, la soja lleva perdido 15 % de su valor desde el primer día del año, cuando operaba en u$s 350 la tonelada. La baja se profundiza hasta 17 % si se compara el nivel actual con el precio que la oleaginosa ostentaba exactamente un año atrás: u$s 360 la tonelada. «Por el momento con la cosecha en los EE.UU. empezando a ganar momento no hay ningún elemento como para cambiar la tendencia bajista, en especial en el caso de la soja», manifestó José Frogone, analista de la corredora de granos Cortina Beruatto. Se estima que la producción de soja de este año en los EE.UU., ya en etapa de cosecha, ascienda a 127,7 millones de toneladas, de acuerdo con lo que estimó recientemente en Departamento de Agricultura norteamericano (USDA) en su informe mensual de oferta y demanda de cereales y oleaginosas. La cosecha sojera de los EE.UU. se encuentra muy avanzada y ya cubrió el 6% del área sembrada, contra el 3% para esta época que promedió en los últimos cinco años. En ese contexto, los estados de Louisiana, Mississippi y Dakota del Norte presentan un avance de 51%, 33% y 10% del área a cosechar, respectivamente. Pero la configuración de tormenta perfecta está dada porque esa supercosecha no encuentra destino dado la guerra comercial entre Washington y Beijing. Si bien son cuestiones que el mercado tiene mayormente asimilada, tuvo impacto en Chicago la confirmación de los EE.UU. de que aplicará nuevos aranceles de 10%, que pueden elevarse a 25% desde enero, a 5745 productos chinos y la decisión del gigante asiático de responder con la misma moneda. El cuadro se completa desde Brasil, principal exportador mundial de soja y el proveedor al que se volcó China. En el sur brasileño, en Paraná, el segundo estado productor, se registra un progreso del 9%, por encima de los valores anotados en los años previos. A nivel local, en tanto, la operatoria siguió con muy poco volumen y los precios retrocedieron. La soja disponible quedó en $ 9500 la tonelada en Rosario, contra $ 9700 previos. En dólares, la caída fue de 2,4 % o u$s 6 por tonelada para la disponible y de 1,66 % o cuatro dólares por tonelada para la soja mayo 19 (de la nueva campaña que arranca en un mes) que cerró en u$s 242,3 la tonelada.

•  MS SOBRE EL SECTOR BANCARIO. Baja precios objetivos de los ADRs de Frances a 14 desde 16 USD. BMA desde 85 a 74 USD. GGAL desde 39 a 34 USD. SUPV desde 14 a 12 USD.

• Buscan tener las manos libres para reestructurar los perfiles de la deuda(Cronista). El Gobierno propuso modificar el artículo 65° de la ley 24.156, que limitaba a mejorar 2 de 3 condiciones (monto, plazo o intereses) en el momento de un canje. «No hay ninguna intención específica», aseguraron desde Hacienda cuando fueron consultados ayer por El Cronista acerca de la modificación en el manejo de la deuda pública que incluyó el Gobierno en el proyecto de Presupuesto que ingresó el lunes al Congreso. Los cambios que intenta introducir el oficialismo se traducirán, en caso de aprobarse tal como ingresó la norma a Diputados, en una mayor libertad desde el Ejecutivo a la hora de administrar la deuda. El punto es que se eliminarían las restricciones que implica hoy tener que pasar por el Congreso cuando no se cumplía con mejorar dos de tres condiciones que dispone la ley 24.156. Y, de la mano de una mayor libertad, surgen las dudas de una posible mayor discrecionalidad, sostienen desde la vereda de enfrente. Como está la norma hoy, el Ejecutivo puede «realizar operaciones de crédito público para reestructurar la deuda pública y los avales otorgados en los términos de los artículos 62° y 64° mediante su consolidación, conversión o renegociación, en la medida que ello implique un mejoramiento de los montos, plazos y/o intereses de las operaciones originales», describe el artículo 65° de la ley de Administración Financiera y de los Sistemas de control del Sector Público Nacional. Así, para llevar a cabo un canje de deuda (de cualquiera de los instrumentos, ya sean bonos o Letes), el Gobierno debe mejorar dos de las tres condiciones antes descriptas, estas son: montos, plazos o intereses de la deuda. De eliminarse esta restricción, podría hacer intervenciones directas en los mercados para ofrecer canjes sin esta limitación. «Como hoy es necesario pasar por el Congreso, se pierde la ventana de oportunidad del mercado», agregaron desde Hacienda. Citaron como ejemplos si hubiera intención de canjear el Bono a 100 años emitido bajo tutela de Luis Caputo o alguna de las Letes en dólares, modificando el plazo de 4 a 6 meses. «No es un tema puntual», aseguró la fuente, «son varias las posibilidades», agregó. Cuando se consultó sobre qué controles cabría sostuvo que se estos canjes se harían «dentro de los criterios que se utilizan en el mercado siempre y cuando mejore la administración de los pasivos». Y que siempre existe la posibilidad de que, en caso de sospechar de una operación fraudulenta, recurrir a la Justicia. Con la dificultad que se dio en renovar determinados vencimientos mensuales de las Letes en dólares, la mirada desde el sector privado se centra en la posibilidad de contar con mayor holgura para «administrar» este peso. De hecho, una modificación en el esquema de qué porcentaje se renueva modifica sustancialmente las necesidades de financiamiento del año próximo. El año próximo los vencimientos de Letes en dólares llegan a u$s 8900 millones, de acuerdo con el programa financiero del Ministerio de Hacienda. Con la renovación total de estos vencimientos, sumado al de los bonos y el Repo con los bancos, y el préstamos del FMI por u$s 11.700 millones (como fue acordado en junio), las necesidades netas quedarían en u$s 2500 millones, aseguran en el Gobierno.

• PGracias al superpeso, concentrado en gas y granos vuelve superávit comercial. Será en 2019 y las exportaciones de bienes crecerían 19% y las importaciones, apenas 2,3%. Analistas creen posible la reversión del déficit, pero no creen en el dólar a $ 40,10. Aunque con la estimación de que el tipo de cambio real se apreciará el año próximo, el Gobierno proyecta un fuerte repunte de las exportaciones en 2019 de la mano del agro y una reversión del déficit comercial, que en 2017 trepó a u$s 8400 millones y que este año alcanzará los u$s 4600 millones, de acuerdo con las estimaciones oficiales. De acuerdo con el proyecto de Presupuesto presentado el lunes por el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, no sólo se revertirá el déficit primario -buscan equilibrio fiscal-, sino también volvería el superávit comercial, a partir de un aumento del 19% en las exportaciones de bienes y una suba de apenas 2,3% en las importaciones. De la mano del sector agrícola, Vaca Muerta y las manufacturas de origen industrial (especialmente autos), el balance será positivo en u$s 5800 millones. Según las estimaciones oficiales, las ventas de bienes al exterior alcanzarán los u$s 74.600 millones (+19% interanual), explicado por un aumento en las cantidades, que alcanzarán un volumen cercano al máximo histórico. El impulso llegará de la mano de los productos primarios y de las manufacturas de origen agropecuario (MOA) producto del rebote de la sequía, y de la suba de las MOI apalancada principalmente por el crecimiento de los socios comerciales. También jugará un rol importante el sector energético gracias al desarrollo de Vaca Muerta. Ya este año, a julio, las exportaciones de bienes crecieron 4,9% y las MOI treparon 12,9%, básicamente por el repunte de las ventas del sector automotor. Por el lado de las importaciones, el Gobierno prevé un nivel de compras al exterior por u$s 68.000 millones (+2,3% interanual), reflejo principalmente del aumento en las cantidades. Prevé que las importaciones de bienes de consumo y de autos tengan una dinámica negativa; lo que crecerá son los bienes intermedios, establece el proyecto de Presupuesto.

• Sector Energético. Aumenta un 24% promedio la luz en el interior de Buenos Aires El gobierno de la provincia definió un nuevo incremento en la tarifa eléctrica, motivado por la quita de subsidios nacionales y un reconocimiento de suba de costos a distribuidoras. El Ministerio de Infraestructura y Servicios Públicos de la provincia de Buenos Aires dispuso un incremento de 24% promedio en las tarifas eléctricas para los usuarios del Interior (fuera del Gran Buenos Aires, que está comprendido en otra jurisdicción). La suba se aplicará desde este lunes 24 y será para los usuarios de Eden, Edes, Edea y Edelap, las cuatro distribuidoras del Grupo DESA, que prestan el servicio en localidades lejanas a los grandes centros de consumo. El aumento está motivado, según comentaron en DESA, porque el Valor Agregado a la Distribución (VAD) se ajustará en 8 puntos porcentuales, mientras que la progresiva quita de subsidios a la generación del Gobierno nacional sumará otros 16 puntos porcentuales, en promedio. Las empresas distribuidoras del interior de Buenos Aires están bajo la regulación del Organismo de Control de Energía Eléctrica de la Provincia de Buenos Aires (OCEBA) y tienen jurisdicción provincial. Por el contrario, Edenor y Edesur están en jurisdicción nacional (compartida entre la Ciudad de Buenos Aires y el conurbano) bajo la supervisión del Ente Nacional Regulador de la Electricidad (Enre). Mientras tanto, en Capital y el Gran Buenos Aires están empezando a llegar las facturas con el incremento del servicio eléctrico puesto en marcha el 1° de agosto por el Gobierno nacional, de un 24,4% para usuarios residenciales en promedio. La próxima actualización sería en febrero, aunque en noviembre se deberán disponer nuevos precios mayoristas de la electricidad y eso podría cambiar la ecuación.

• Sector Obra Publica. Ratifican el programa de PPP para la construcción de rutas. El Gobierno anunció hoy que ya se iniciaron los trabajos preliminares para las obras de nuevas autopistas y rutas licitadas a través del programa de Participación Público Privada para despejar dudas sobre el inicio de los proyectos adjudicados. En un comunicado, el Ministerio de Transporte señaló que ‘las empresas administradoras de los nuevos corredores se encuentran trabajando en la elaboración de distintos proyectos ejecutivos para el inicio de las obras principales y avanzan las de rehabilitación y mantenimiento‘. La cartera que encabeza el ministro Guillermo Dietrich salió a despejar así las dudas generadas a partir del impacto de la devaluación en los costos de las empresas que deben llevar adelante las obras. Para tranquilizar las malas expectativas del mercado sobre la obra pública, el Ministerio anunció un fideicomiso de u$s 300 millones para garantizar la continuidad de los proyectos.Dietrich dijo que los preparativos son “los primeros pasos de un proceso que se inició el primero de agosto y que es para los próximos 15 años, en una Argentina donde parecía imposible pensar en el largo plazo”. “Los corredores ya están funcionando, con operarios y nueva maquinaria dedicada al mantenimiento de los corredores, preparando el terreno para obras de infraestructura de gran envergadura y que van a transformar para siempre en materia de conectividad, seguridad, ahorro logístico y tiempos de viaje, rutas que son troncales”, señaló el ministro. El gobierno licitó la construcción de seis corredores viales por el sistema PPP que abarcan más de 3.300 kilómetros de rutas nacionales de Buenos Aires, Córdoba, La Pampa, Mendoza y Santa Fe. El plan de obras para estos corredores implica obras en más de 2.500 kilómetros a través de la construcción de nuevas autopistas (813 km), rutas seguras (1.494 km) y obras especiales (252 km).

• Con apoyos y resistencias de la oposición, Diputados comienza a debatir el Presupuesto
  La disparidad de posiciones no le facilitarán la tarea al oficialismo. El tratamiento en la Cámara de Diputados del Presupuesto 2019 que a partir de mañana comenzará a ser debatido en comisiones, augura una álgida discusión por parte de los bloques opositores encabezados por el FpV-PJ y el Frente Renovador, aunque, y según los números que baraja Cambiemos, con el apoyo del interbloque Argentina Federal, este obtendría la media sanción. El primero en salir a fijar posición respecto a los números presentados el lunes por el Ministro de Hacienda Nicolás Dujovne para el año próximo, fue Agustín Rossi, jefe de bancada del FpV-PJ, quien tras una reunión de bloque en la que se trató el tema advirtió que «no trae ninguna buena noticia para el conjunto de la sociedad argentina» debido a que es «un presupuesto marcado por la recesión económica y el ajuste». El diputado santafesino consideró que «es una fotografía del acuerdo que tiene el Gobierno con el Fondo Monetario Internacional» ya que «todas las partidas económicas están ajustadas al único objetivo que es el pago de la deuda», pero además aclaró que «las partida que más crecen» son las destinadas al «pago de los intereses de la deuda y claramente lo que termina graficando es que hubo recesión económica en el 2018 y en el 2019», la que se convirtió en «la tercera crisis económica más importante que hemos tenido los argentinos desde que recuperamos la democracia». Rossi dijo que los integrantes de su bloque participaran «de cada una de comisiones» donde «explicitaremos nuestras criticas, trataremos de modificar las cosas más dolorosas para el conjunto de los argentinos» aunque subrayó que «claramente es un proyecto que tal cual como está estructurado, resulta imposible de votar». Por su parte, la titular del Bloque del Frente Renovador, Graciela Camaño aseguró que «este presupuesto deja en evidencia la mentira y la ineficacia de este Gobierno» y «no nos va a traer ninguna alegría, porque le dice a los argentinos que Cambiemos cierra su ciclo ajustando aún más una economía que viene con ocho años de crecimiento». Respecto a la posición que asumirá su bloque, dijo que no van «a obstruir la posibilidad de que el Gobierno tenga Presupuesto» pero «lo queremos debatir, porque creemos que es posible otra alternativa». En ese punto, consideró que el FR «tiene cuadros económicos muy importantes y puede hacer aportes, pero no para el Gobierno, sino para los argentinos, que son quienes la pasan mal». Un matiz diferente mostró Pablo Kosiner, presidente del interbloque Argentina Federal, quien buscó aclarar que luego de que el Ejecutivo Nacional le transfiriera a las provincias $4.125 millones de pesos -medida con la que pateó para adelante la discusión por la quita del Fondo Sojero-, «no implica una votación a libro cerrado» sino que genera la necesidad «de un sector importante del peronismo que trabaja con gobernadores, de buscar un acuerdo y que Argentina tenga presupuesto». Kosiner aclaró que «no obstaculizaran el quórum», para finalmente preguntarse: «¿Que es peor para la Argentina en esta crisis, tener un presupuesto que no es el ideal o no tenerlo?» Creo que peor es no tenerlo», se respondió.

• Cierres de Lebacs al 18-09-18 CI: Operaciones en MAE: 29d: 60,00%. Cierres de Lebacs al 18-09-18 CI: Operaciones en BYMA: 29d: 43,00% 64d; 44,91%

Internacional

• Apple le devuelve a Irlanda 14.300 millones de euros de ayudas fiscales ilícitas. La CE declaró ilegales las maniobras impositivas de la empresa. Apple le pagó este año a Irlanda los 14.300 millones de euros que debía en relación a las supuestas ventajas fiscales que le ofreció Dublin a la compañía y que la Comisión Europea (CE) declaró ilícitas en 2016, según confirmó el Ministerio de Finanzas irlandés. La firma estadounidense ingresó entre el segundo y el tercer trimestre de este año los 13.100 millones de euros que según la CE se ahorró por esas ayudas, más 1.200 millones de euros de intereses, informó en un comunicado el ministro de Finanzas irlandés, Paschal Donohoe. Donohoe subrayó que su Ejecutivo continúa sin aceptar el dictamen de la Comisión y ha presentado una apelación en los tribunales europeos, si bien considera que la «recuperación completa» de la deuda de Apple «demuestra que la intención del gobierno es siempre cumplir con sus obligaciones legales». «Como miembros comprometidos de la Unión Europea, siempre hemos confirmado que recuperaríamos las supuestas ayudas estatales», agregó el ministro. El Gobierno irlandés ha depositado los fondos en una cuenta administrada por un fondo fiduciario, a la espera de que las cortes comunitarias resuelvan el contencioso, a fin de «proteger los intereses de todas las partes». Este fondo, gestionado principalmente en euros, llevará a cabo inversiones de bajo riesgo, con el objetivo de preservar la máxima cantidad del capital. La CE consideró «ilegal» que Dublin le permitiera a Apple pagar un impuesto de sociedades del 1% en Irlanda, frente al 12,5 % que se aplica al resto de empresas en el país. El Gobierno irlandés rechazó esas conclusiones y la CE presentó en octubre de 2017 una denuncia judicial contra Dublin. Mientras el caso se tramita en el Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE), el Ejecutivo irlandés se ha visto obligado a establecer un fondo fiduciario independiente y recuperar los fondos.
  

• Petrobras analiza cómo bajar u$s10.000 millones de deuda. La petrolera más endeudada del mundo está en camino de bajar su deuda a u$s69.000 millones a fines de este año, a pesar de no alcanzar su objetivo de ventas de activos de u$s21.000 millones dijo a Reuters el jefe financiero de la empresa, Rafael Grisolia. Petrobras redujo significativamente su deuda neta desde u$s106.000 millones acumulados en 2014 para financiar el desarrollo de campos petroleros en aguas profundas del océano Atlántico. Luego, la firma perdió la confianza de los inversores en medio de un descenso de los precios del petróleo y un escándalo de corrupción que envolvió a la compañía. Petrobras apunta a reducir la deuda neta en otros u$s10.000 millones el año próximo, para alcanzar una relación de dos veces la deuda neta sobre el Ebitda (indicador financiero), dijo Grisolia. La empresa seguirá bajando el nivel de endeudamiento hasta que la relación llegue a 1-1, cinco veces, añadió, lo que la pondría en línea con las principales petroleras del mundo. «Si miras a nuestros competidores directos y pares como Chevron, Exxon y BP, tenemos que buscar una estructura de capital más liviana», dijo Grisolia. La firma debería alcanzar una relación de 1,5 en 2020 como parte de su próximo plan de negocios de cinco años, dijo el ejecutivo, aunque eso dependería de los precios internacionales del petróleo y otras variables como los tipos de cambio. En los próximos cinco a seis años, una vez que la empresa haya alcanzado las metas de reestructuración de deuda, Petrobras podría considerar inversiones extranjeras para facilitar las exportaciones de la producción creciente por el desarrollo de los prolíficos campos de presal en aguas profundas.No alcanzó su objetivo de ventas de activos. 
  

• China arancela productos de EE.UU. por u$s60.000 M y escala la guerra comercial. La medida es en respuesta a otra tanda de tarifas dispuesta por Trump. El gobierno chino anunció que impondrá aranceles de represalia contra Estados Unidos que afectarán a mercancías por valor de 60.000 millones de dólares, a partir del próximo 24 de septiembre. El anuncio se produjo después de que el Ministerio chino de Comercio advirtiera que se hallaba obligado a tomar represalias equivalentes, sin precisar cuáles, y pidiera al presidente estadounidense, Donald Trump, que rectificara «a tiempo» su decisión de establecer un arancel de 10% sobre las importaciones de origen chino por valor de u$s200.000 millones, que comenzarán a regir también a partir del 24 del corriente mes. «Si Estados Unidos se obstina en aumentar aun más sus derechos aduaneros, China replicará como se debe», asevera el comunicado del Ministerio de Finanzas de China, emitido ayer. Por otra parte Beijing denunció ante la Organización Mundial del Comercio (OMC) el nuevo régimen de aranceles impuesto por la administración Trump. El Ministerio de Comercio del gigante asiático, a su vez, informó sobre la queja interpuesta ante el organismo, luego de que la Casa Blanca anunciara los nuevos aranceles a importaciones chinas. Curiosamente, Trump acusó a China de querer interferir en las elecciones legislativas de EE.UU. al atacar a granjeros y trabajadores estadounidenses «por su lealtad» a su persona. En varios mensajes que publicó ayer en su cuenta en Twitter, el magnate neoyorquino arremetió, además, contra el país asiático por «aprovecharse de EE.UU.» en materia de comercio. Hasta el momento ambos, Washington y Beijing, se han impuesto el uno al otro aranceles cruzados sobre una serie de productos por un valor de 50.000 millones de dólares. Las dos partes están inmersas en una disputa comercial desatada por el actual ocupante de la Casa Blanca, con diversos pretextos, como el robo por empresas chinas de tecnología de propiedad intelectual de firmas estadounidenses. El agravamiento del diferendo que marca esta imposición cruzada de gravámenes a la importación pone en peligro la próxima ronda de negociaciones entre Washington y Beijing, prevista para finales de este mes. El gigante asiático ya había presentado a fines del mes de agosto una denuncia formal ante la OMC por los aranceles que impuso EE.UU. a sus productos.

• La UE aborda el caos en torno al Brexit: Qué esperar. Es una reunión informal, pero el tiempo se acaba. Hoy y mañana, los 27 líderes de la Unión Europea (UE) se reúnen en Salzburgo (Austria) para hablar sobre inmigración y, sobre todo, sobre la incertidumbre del Brexit. “El presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, cursaba una invitación por carta en la que recuerda que ‘desafortunadamente, un escenario de no acuerdo es bastante posible’. Esta noche la líder británica Theresa May explicará su propuesta mientras que el almuerzo de mañana tendrá por protagonista a Michel Barnier, el negociador jefe de la UE”, comentan los analistas de Banca March. La salida de Reino Unido de la UE, que generó gran incertidumbre en los inversores en su momento, “últimamente ha sido obviado por los mismos”, señalan en Link Securities. “Entendemos que, a partir de ahora, y con el 29 de marzo de 2019 cada vez más cerca, fecha en la que el Reino Unido deberá formalizar su abandono de la UE, este tema irá, poco a poco, retomando su protagonismo, probablemente para mal dado lo poco que se ha avanzado para acercar posturas”, añaden. Aunque esta cumbre es informal, Tusk sí podría anunciar la fecha concreta para la cumbre extraordinaria que está prevista para el próximo mes de noviembre. «La cena de esta noche finalizará tratando el tema del Brexit, y probablemente sirva como pistoletazo de salida a dos días intensos en cuanto a los titulares sobre esta negociación. Son los titulares positivos con respecto al Brexit los que tienen más posibilidades de poner en movimiento a la libra esterlina, puesto que ya se han descontado muchos de los riesgos negativos. Esto podría traducirse en un importante impulso para la la libra hasta el final de la semana. Tanto el presidente de la Comisión como el presidente del Consejo de Europa, Jean Claude Juncker y Donald Tusk, compartirán sus observaciones finales mañana por la tarde», explica Ranko Berich, Head of Market Analysis de Monex Europe. “El miedo a un caos económico y político ha vuelto a adueñarse de la actualidad en Reino Unido, después deque el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco de Inglaterra (BoE) hayan anunciado en las últimas horas que la economía británica sufrirá un fuerte parón si no se llega a un acuerdo con la Unión Europea sobre el Brexit”, comentan desde Renta Markets. Recordamos que el FMI estima un crecimiento para la economía británica de cerca de un 1,5% en 2018 y 2019 “si se cierra un amplio acuerdo para el Brexit”, mientras que, según la institución, si el país se quedara en la UE la estimación ascendería hasta el 1,75%. “Una salida más abrupta tendrá un resultado mucho peor”, ha advertido Christine Lagarde, directora gerente del FMI. Desde AXA (PA:AXAF) IM creen que “las negociaciones han llegado a una fase crítica” y estiman que la UE y Reino Unido podrían llegar a un acuerdo, pero en 2019, más tarde de las previsiones actuales. “Si esto ocurriera, se producirá un crecimiento modestamente ascendente al 1,6% en 2019 desde el 1,4% esperado este año, el Banco de Inglaterra subirá los tipos de interés dos veces en 2019 y la libra subirá alrededor de 1,40 dólares”, explican estos expertos. “Un ‘no acuerdo’, que consideramos como un riesgo mayor que el consenso que lo sitúa en el 25%, supondría una salida caótica en marzo, que podría causar una recesión”, destacan desde AXA IM, aunque advierten que “no esperamos un desafío de liderazgo este año, ya que al Parlamento le resultaría difícil rechazar cualquier acuerdo. Los escenarios ‘sin acuerdo’ son los más propensos a provocar una crisis política”.

• A la espera de los datos del sector inmobiliario. La agenda económica de este miércoles incluye los datos sobre la construcción de viviendas antes de la apertura del mercado. El total de promociones de vivienda y las licencias de obra se conocerán a las 14:30 horas (CET). Todo apunta a que las promociones de vivienda han subido un 5,8% a una tasa anual de 1,235 millones en agosto. Pero los economistas han previsto que las licencias de obra, indicador de la actividad futura, han descendido un 0,1% a una tasa de 1,31 millones en agosto. La Asociación Nacional de Constructores de Viviendas anunció el martes que el índice del mercado inmobiliario de septiembre se ha mantenido sin cambios frente al mes anterior en 67 puntos.

• Morgan Stanley augura un aumento de capital a Tesla; el Departamento de Justicia investiga a Musk. Analistas de Morgan Stanley han pronosticado que Tesla (NASDAQ:TSLA) necesitará recaudar un capital de 2.500 millones de dólares este año pues la empresa ha aumentado la producción y se prepara para pagar la deuda de próximo vencimiento. El director ejecutivo, Elon Musk, ha dicho repetidas veces que Tesla no necesita recaudar capital pues las cifras del fabricante de vehículos eléctricos han mejorado y espera que generen un flujo de caja positivo en el segundo semestre de este año. La nota del analista se conoce después de que la empresa anunciara el martes que el Departamento de Justicia está investigando las declaraciones públicas del director ejecutivo Elon Musk en agosto, cuando dijo anunció que se estaba planteado privatizar el fabricante de coches eléctricos.

• Sube el petróleo ante el aumento de reservas anunciado por el IAP. El petróleo ha bajado ligeramente este miércoles pues los datos sobre las reservas del Instituto Americano del Petróleo indicaron un aumento de 1,25 millones de barriles de las reservas de crudo semanales. Los futuros sobre el petróleo de Estados Unidos se dejaron un 0,14% hasta 69,49 USD a las 11:50 horas (CET), mientras que el petróleo Brent descendió un 0,20% y se situó en 78,87 USD. Los traders aguardan los datos semanales oficiales de la Administración de Información Energética que se publicarán a las 16:30 horas (CET); las expectativas apuntan a un descenso de 2,41 millones de barriles.

INTERNACIONAL

La inflación en el Reino Unido se aceleró inesperadamente en agosto, impulsada por un alza costo de los espectáculos, juegos de computadora, así como las tarifas de transporte y ropa

• El repunte a una tasa anualizada de 2.7% vs 2.5% en julio puede generar preguntas sobre cuán rápido la inflación regresará a meta del Banco de Inglaterra
• El ente emisor elevó tasas de interés en agosto para controlar presiones sobre los precios y algunos economistas esperaban que la inflación se desacelerara al objetivo del 2% para fin de año, antes de lo que los funcionarios pronosticaron el mes pasado

PARA ESTAR PENDIENTE

• En Argentina:
  • 4pm: Indiec publica dato de PBI 2T, est.-4,2% a/a; anterior 3,6% a/a, 1,1% t/t
  • Sin horario: UTDT publica índice Líder
  • Sin horario: minsterio de Hacienda vende ARS Letes de 132 y 374 días, publica resultados al cierre del mercado
  • 5pm: presidente Mauricio Macri se reúne con Delegación del Congreso de los Estados Unidos en residencia de Olivos
• Internacional:
  • 9:30am: EE.UU. inicios construcción agosto; est. 1,24m, anterior 1,17m
  • 11:30am: EE.UU. inventarios de crudo sept. 14; est. -2,5m barriles, anterior -5,3m barriles
  • Decisión tasas:
    • Japón
    • 6pm: Brasil
  • Sept. 17-19: Festivo en Chile
  • Agenda Fed:
    • No tienen previstos eventos públicos esta semana
• Agendas relevantes:
  • Sudamérica: NI SAMERDAYBK
  • EE.UU.: NI USDAYBOOK
  • México: NI MXDAYBOOK
  • Brasil: NI BZDAYBOOK
  • Europa: NI EUDAYBOOK

NOVEDADES:

• Argentina crea programa de asistencia financiero para las provincias
• Depreciación del peso afecta oferta pública de Telecom Argentina
• Argentina vende ARS150mm de Lebacs; 45,00%-45,00%
• Presupuesto argentino da lugar a suba impuestos de exportación
• Argentina debería adoptar régimen de bandas cambiarias: Alberdi

PIPELINE:

• Julio 18: Bioceres retrasaría OPI hasta el próximo año
• Julio 18: YPF vendería bonos para expandir división eléctrica
• Mayo 3: Telecom Argentina pospone emisión bonos de USD1mm

COMENTARIO:

• El peso «podría ajustar» frente a la expansión monetaria resultante del desarme de Lebacs y el desarbitraje entre la tasa implícita en futuros y la tasa de Lebacs/Lecaps, dice Federico Furiase, director de la consultora ECO GO, en entrevista por teléfono
  • Dice que el corte de Lebac en 45% es el «alta de defunción de las Lebac como instrumento de ahorro en moneda local, en un contexto donde los bancos acceden a la tasa de 60% de la política monetaria»
  • Equilibrio cambiario es «delgado e inestable», tanto por merma de reservas como por presencia de más pesos en la calle por el desarme acelerado de las Lebacs
• Hay dos riesgos para mitigar hacia delante: el riesgo cambiario y el riesgo de default
  • Furiase dice que ambos riesgos se bajan con ampliación del acuerdo con el FMI
    • Para bajar riesgo cambiario, FMI «debería dar mayor flexibilidad al BCRA para intervenir» en mercado FX
    • Para despejar riesgo de default, FMI debería «adelantar los desembolsos programados para 2020/2021

INDICES: A las 9:09am, éste era el desempeño de los principales índices:

• BRL -0,1% vs USD a 4,1677
• EUR estable vs USD a 1,1671
• Índice Bloomberg Commodities +0,2%
• S&P 500 Futuros +0,5%
• Futuros soja +0,3% a $300,07/ton

CIERRE ANTERIOR: BONO/FX

• Futuros ROFEX 3-meses +0,4% a 43,65/USD el 18 sep.
• Futuros NY 3- meses -0,9% a 44,56/USD
• USD/ARS -0,5% a 39,73/USD el 18 sep.
• TIR Bonar 2024 -10,6pbs a 9,74%

TASAS/BCRA

• Tasa de referencia Leliq a 7 días al 60% el 18 sep.
• Lebacs de un mes adjudicadas en 45%
• Reservas -USD406m a USD49,2mm el 18 sep.